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1 消费复苏，成长分化，周期受挫，金融起色 证券研究报告 2022年 6月 20日 分析师：郑小霞 SAC执业证书号： S0010520080007 分析师：刘 超 SAC执业证书号： S0010520090001 联系人：潘广跃 SAC执业 证书号： S0010121060007 联系人：任思雨 SAC执业 证书号： S0010121060026 联系人：张运智 SAC执业 证书号： S0010121070017 联系人：黄子 崟 SAC执业 证书号： S0010121090007 中观 景气纵览第 16期 2 中观景气亮点：消费复苏，成长分化，周期受挫，金融起色 景气绝对位置 消费板块 成长板块 第 16期 (6.20+边际变化 ) 第 15期 (5.26) 第 16期 (6.20+边际变化 ) 第 15期 (5.26) 景气高位 新能源车 | 农产品 (大豆 ) 农产品 (玉米 ) | 乳制品 农产品 (小麦 ) 农产品 (大豆、小麦 ) 乳制品 新能源车 半导体 | 光伏 锂电 半导体 锂电 白酒 家居 | 调味品 白酒 | 造纸 农产品 (玉米 ) 家居 | 调味品 通信设备制造商 风电 | 运营商 通信设备制造商 风电 | 光伏 运营商 景气中枢 汽车 饲养 (鸡肉 ) | 大家电 啤酒 | 厨房电器 小家电 | 造纸 饲养 (鸡肉 ) 啤酒 | 厨房电器 大家电 | 小家电 综合视频 计算机 (软件 ) | 短视频 消费电子 (MLCC) 综合视频 计算机 (软件 ) | 短视频 消费电子 (MLCC) 景气低位 饲养 (仔猪 ) 商贸 | 纺服 | 餐饮 免税 商贸 | 纺服 | 汽车 免税 | 餐饮 消费电子 (液晶面板 ) 消费电子 (手机 ) | 游戏 消费电子 (液晶面板 ) 消费电子 (手机 ) | 游戏 - 饲养 (仔猪 ) 电影 电影 注 景气相对变化： 红色 字为景气明显变强； 绿色 字为景气显著变弱； 黑色 景气未有明显变动。 较上一期有边际改善， 较上一期有边际恶化 资料来源：华安证券研究所整理 3 中观景气亮点：消费复苏，成长分化，周期受挫，金融起色 景气绝对位置 周期板块 金融板块 第 16期 (6.20+边际变化 ) 第 15期 (5.26) 第 16期 (6.20+边际变化 ) 第 15期 (5.26) 景气高位 尿素 | 电力 (水电 ) 原油 | PTA | 化工 (整体 ) 贵金属 (金 ) |钛白粉 基本金属 (铜 ) | 小金属 (锂 ) 原油 | 电力 (水电 ) | PTA 贵金属 (金 ) | 小金属 (锂 ) 基本金属 (铜 ) | 钛白粉 燃气 电力 (风电 ) 铁矿石 | 航运港口 贵金属 (银 ) | 乙烯 煤炭 | 燃气 基本金属 (铝 ) | 小金属 (镍 ) 尿素 | 化工 (整体 ) | 基本金属 (铝 ) 煤炭 | 铁矿石 | 航运港口 贵金属 (银 ) | 小金属（镍） 螺纹钢 | 基本金属 (锡 ) | 乙烯 小金属 (钴 ) 景气中枢 快递物流 电力 (核电 ) 基本金属 (锡 ) | 小金属 (钴 ) 减水剂 | 螺纹钢 | 丙烯 货运 减水剂 电力 (核电 ) | 水泥 | 丙烯 券商 银行 | 保险 券商 银行 | 保险 景气低位 MDI 玻璃 | 水泥 | 机场航空 玻璃 MDI |通用自动设备 快递物流 | 机场航空 工程机械 通用自动设备 | 电力 (火电 ) 工程机械 电力 (火电 ) 地产 地产 资料来源：华安证券研究所整理 注 景气相对变化： 红色 字为景气明显变强； 绿色 字为景气显著变弱； 黑色 景气未有明显变动。 较上一期有边际改善， 较上一期有边际恶化 4 中观景气亮点：疫后消费 复苏，农 牧地产出行 升；成长分化，半 光锂维持强势 消费板块：新能源车销量月同比回归翻倍式增长，白酒茅台价格延续上涨，大豆、仔猪价格上扬，汽车销量同比转正，景气上行；玉米、乳制品、调味品、商贸纺服和餐饮等景气平稳；小麦价格下行，瓦楞纸价格下降，景气下行 景气改善： 新能源车销量月同比回升至翻倍水平、农产品中大豆价格上涨，两者处于景气高位继续上行。白酒价格延续上涨，景气较高位置上行。汽车周度销售同比由负转正，景气中枢向上。仔猪价格上涨，景气处于较低位置回升。 景气平稳： 农产品中玉米、乳制品的价格波动较小，两者稳定在景气高位。家居 5月销售同比涨幅走阔、调味品同比回升，两者在景气较高位置。鸡肉价格变化不大、大家电中 5月空调销售略微改善，两者稳定在景气中枢位置。随全国疫情形势好转，社零中商贸、纺服、餐饮同比跌幅收窄，三者维持在景气较低位置。 景气下行： 农产品中小麦价格下跌，景气高位回落。啤酒 4月产量同比跌幅扩大、厨房电器和小家电 4月销售额均弱势、瓦楞纸价格下降，以上景气中枢下行。免税销售额 1-3月同比下滑，景气在较低位置下行。 成长板块：光伏装机量同比涨幅明显、锂电装机量同比强势增长、通信设备制造商产量同比正增长，景气上行；风电装机量回落，景气平稳；游戏、消费电子以及电影景气仍延续承压 景气改善： 半导体台积电营收、光伏装机量、锂电装机量当月同比涨幅可观，景气高位延续上行。通用设备制造商中 4月程控交换机同比迅速上涨，景气较高位上升。综合视频 4月 MAU显示景气中枢改善。 景气平稳： 风电装机量同比下降，运营商用户数变动不大，景气维持在较高位。计算机软件 4月收入同比增速较此前改善，短视频 4月 MAU波动较小，两者维持在景气中枢。 景气下行： 消费电子中 MLCC4月营收同比涨幅收窄，景气中枢下行。液晶面板价格仍在下降，消费电子手机出货量下降，4月国内游戏电玩配件销售同比由正转负，三者处于景气较低位置下行。受疫情冲击影响，电影票房景气低位下行。 5 中观景气亮点：周期景气整体 受挫，绿电、化工改善；金融 普遍 改善，地产 触 底、交投热烈 周期板块：尿素、水电发电景气高位上行，快递物流收入同比转正景气上行；原油价格、化工指数均冲高回落，铁矿石、乙烯价格持平， MDI止跌，景气稳定；基本金属、小金属价格下降，减水剂、螺纹钢、玻璃、水泥等建材价格承压，景气下行 景气改善： 尿素价格上涨、水电发电量同比进一步走阔，两者景气高位上行。 4月风电发电量同比处于历史较高位置，景气较高位上行。快递物流 5月收入同比由负转正，景气中枢上升。工程机械同比跌幅明显收窄，景气低位回升。 景气平稳： 原油价格及化工指数均冲高后回落， PTA价格延续上涨，金价微跌，钛白粉价格微幅下降，以上处于景气高位稳定。铁矿石价格基本持平，银价回落，航运港口指数延续上涨，乙烯价格持平，以上稳定在景气较高位。核电发电量同比增速波动较小，处于景气中枢。 MDI止跌，景气维持在较低位置。通用自动设备同比跌幅趋缓，火电发电量同比维持弱势，景气处于低位稳定。 景气下行： 铜价冲高后下跌，锂价延续高位回落，两者处于景气高位下行。煤炭指数走低，燃气出厂价格指数回落，铝价下行带动吨铝利润快速下降，镍价下滑，以上处于景气较高位置下行。锡价陡跌不止，钴价下降至中枢，减水剂价格下滑，螺纹钢价格延续下降，丙烯价格回落，以上景气处于中枢并承压。玻璃价格下降，水泥全国各地同比均处于下滑中，机场航空客运量仍处弱势，三者处于景气较低位置下行。 金融板块：成交量维持在万亿水平以上，券商景气上扬； 5月保费收入同比增速走阔，保险景气上行； 5月企业短期信贷同比增速上升，银行景气上行；地产百城房均价减楼面均价的同比涨幅明显扩大，商品房成交面积同比降幅显著收窄，景气底部回升 券商， 近期市场成交额维持在万亿水平以上，景气上扬。 保险， 5月保费同比增速大幅走阔，景气上行。 银行， 5月企业短期贷款同比增速上升，景气上行。 地产， 百城房均价减楼面均价的同比涨幅明显扩大， 30大城市商品房成交面积同比降幅显著收窄，景气底部 回升。 6 目录 1 疫后消费普遍复苏，农牧地产链出行抬升 2 成长景气剧烈分化，半光锂维持强势 3 周期景气整体受挫，绿电、化工持续改善 4 金融景气均在提升，地产触底、交投热烈 7 2022年 6月中旬，茅台散、整箱价格上涨，五粮液下跌、国窖价格微涨。 茅台酒方面， 5月 22日至 6月 16日，茅台整箱一批价上涨至 3090元 /瓶，较此前价格上涨 90元 /瓶，上涨幅度 3.00%； 6月 16日茅台散货一批价 2780元 /瓶，较 5月 22日价格上涨 25元 /瓶，上涨幅度 0.91%。 五粮液一批价（普五） 6月 16日价格为 970元 /瓶，较 5月 22日下降 10元 /瓶，下降幅度为 1.02%；同期国窖 1573价格持平， 6月16日价格为 920元 /瓶，较 5月 22日上涨 5元 /瓶，上涨幅度 0.55%。 1.1 食品饮料 | 白酒：价格整体上涨，景气上行 茅台散货、整箱价格上涨 五粮液下跌、国窖价格微涨 资料来源：茅帝，华安证券研究所，单位：元。 资料来源：今日酒价，华安证券研究所，单位：元 1 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 03 , 5 0 04 , 0 0 02020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05茅台一批价（飞天散瓶） 茅台一批价（飞天整箱瓶）7 0 07 5 08 0 08 5 09 0 09 5 01 , 0 0 01 , 0 5 02020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06五粮液一批价（普五） 国窖 15738 2022年 5月啤酒价格分化、瓶涨罐跌， 4月产量同比跌幅扩大。 价格方面，截止 6月 8日更新数据， 5月 36大中城市啤酒（ 630ml）均价为 4.86元 /瓶，较 4月的 4.81元 /瓶上涨 0.05元 /瓶，涨幅1.04%； 350ml啤酒均价 4.06元 /罐，较 4月微跌 0.03元 /罐。 产量方面， 4月啤酒产量 258.7万千升，当月同比 -18.3%，跌幅进一步扩大。 （ 5月数据未出） 1.1 食品饮料 | 啤酒：价格 5月分化、产量 4月下跌，景气下行 啤酒价格 5月分化，瓶涨罐跌 啤酒产量 4月同比 -18.3%，跌幅扩大（ 5月未出） 资料来源：国家发改委，华安证券研究所，单位：元 /瓶，元 /罐 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：万千升， % 3 . 53 . 73 . 94 . 14 . 34 . 54 . 74 . 95 . 12018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-0536 大中城市啤酒均价： 6 3 0 m l 36 大中城市啤酒均价： 3 5 0 m l- 3 0- 2 0- 1 00102030400501 0 01 5 02 0 02 5 03 0 03 5 04 0 04 5 05 0 02018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-04啤酒产量：当月值、左 啤酒产量：当月同比、右9 牛奶零售价持平、成本鲜乳价格延续微跌，整体维持平稳。 截止 6月 10日，牛奶零售价 12.98元 /升，与 5月 20日价格持平；生鲜乳平均价 4.14元 /公斤，较 5月 25日的 4.15元 /公斤下降 0.01元 /公斤。牛奶零售价与成本价格基本走平。 调味品价格同比转为上涨。 调味品发酵制品出厂价指数 5月当月同比增幅 7.8%，较 4月的 7.2%小幅上涨。 1.1 食品饮料 |奶制品：景气维持；调味品： 5月景气维持高位 牛奶零售价价格持平、鲜乳价格延续微跌 调味品价格指数 5月同比增 7.8%，转为上涨 资料来源：商务部，农业部，华安证券研究所，单位：元 /升，元 /公斤 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位： % 3 . 03 . 23 . 43 . 63 . 84 . 04 . 24 . 44 . 61 2 . 01 2 . 21 2 .41 2 .61 2 .81 3 . 01 3 .21 3 .41 3 .61 3 . 81 4 .02021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06零售价：牛奶、左 主产区生鲜乳平均价、右-4-20246810122019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05PPI ：调味品出厂价10 空调销量 5月同比由负转正，景气上行；大家电 4月线上销售额和空调销量同比下降。 空调方面， 2022年 5月空调销量同比为 0.5%，较 4月的 -1.21%由负转正。 4月大家电线上销售额同比增长 6.29%，较 3月的 9.14%涨幅收窄。 4月大家电线上销售均价同比为 -3.6%，较 3月的 18.08%由正转负。 （ 5月数据未出） 1.2 家电 |大家电： 5月空调销售略微改善 空调销量 5月同比 0.5%，同比由负转正 4月大家电线上销售均价同比由正转负（ 5月未出） 资料来源：产业在线，华安证券研究所，单位：万台， % 资料来源：数据威，华安证券研究所，单位： % - 6 0- 4 0- 2 002040608002 0 04 0 06 0 08 0 01 , 0 0 01 , 2 0 01 , 4 0 01 , 6 0 01 , 8 0 02 , 0 0 02019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05销量 : 家用空调 : 当月值 销量 : 家用空调 : 当月同比- 4 0- 2 00204060801 0 02020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04大家电销售额月同比 大家电销售均价月同比11 4月小家电、厨电景气下行，均价涨幅收窄。 销售额， 4月小家电线上销售额同比跌幅进一步扩大，由 3月的 -4.89%下降至 4月的 -8.05%，景气下行；厨房电器销售额同比涨幅由 3月的 -5.1%上涨至 4月的 -3.31%，同比跌幅收窄。 （ 5月数据未出） 价格方面，小家电销售均价同比由 3月的 13.93%下降至 4月 7.76%，同比涨幅收窄；厨房电器销售均价同比由 3月的 13.09%下降至 4月的 8.96%，同比涨幅收窄。 （ 5月数据未出） 1.2 家电 |小家电、厨电： 4月销售额弱势，景气下行 小家电销售额 4月同比 -8.1%，均价同比 7.8%（ 5月未出） 资料来源：数据威，华安证券研究所，单位： % 资料来源：数据威，华安证券研究所，单位： % 厨房电器销售额 4月同比 -3.3%，均价同比 9.0%（ 5月未出） - 2 0- 1 0010203040502020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04小家电销售额月同比 小家电销售均价月同比- 3 0- 2 0- 1 00102030405060702020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04厨房电器销售额月同比 厨房电器销售均价月同比12 新能源车高景气度维持， 5月销量同比增速 91.2%，较 4月的 78.5%上升；新能源车销量占比 26.2%，较此前 26.5%的占比微降。 销量方面，根据乘联会数据， 5月新能源车当月销量达到 35.95万辆，同比增速为 91.2%，同比涨幅较 4月上升，高增速继续上行。 渗透率方面， 5月新能源车销量占比 26.2%，较 4月的 26.5%微幅下降。 1.3 汽车 |新能源汽车：销量同比涨幅上升，维持高增速 新能源汽车销量 5月同比 91.2% 新能源车销量 5月占比约 26.2% 资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：辆、 % 资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位： % - 2 0 0- 1 0 001 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 08 0 005 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 01 5 0 , 0 0 02 0 0 , 0 0 02 5 0 , 0 0 03 0 0 , 0 0 03 5 0 , 0 0 04 0 0 , 0 0 04 5 0 , 0 0 05 0 0 , 0 0 02020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05新能源车销量、左 新能源车销量同比、右0%5%1 0 %1 5 %2 0 %2 5 %3 0 %2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05新能源车销量占比13 6月中旬汽车零售销量同比回正，景气上行。 汽车周度零售日均销量数据显示， 2022年 5月第 3周至 6月第 2周，同比变化分别为 -6%、 -18%、 -3%和 25%。整车零售在 6月第 2周后同比转正。 5月汽车产销率下降至 99.35%，较 4月汽车产销率 100.01%进一步下滑。 1.3 汽车 |汽车整车： 6月中旬销量同比大幅回暖，景气上行 6月中旬汽车周度零售日均销量同比回正 资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：辆、 % 资料来源：汽车工业协会，华安证券研究所，单位： % 5月汽车产销率下降至 99.35% - 1 0 0 %- 5 0 %0%5 0 %1 0 0 %1 5 0 %2 0 0 %02 0 , 0 0 04 0 ,0 0 06 0 ,0 0 08 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 01 2 0 , 0 0 01 4 0 , 0 0 02020/10/W32020/10/W52020/11/W22020/11/W42020/12/W22020/12/W42021/1/W12021/1/W32021/2/W12021/2/W32021/3/W12021/3/W32021/4/W12021/4/W32021/5/W12021/5/W32021/6/W12021/6/W32021/7/W12021/7/W32021/8/W12021/8/W32021/9/W12021/9/W32021/9/W52021/10/W22021/10/W42021/11/W22021/11/W42021/12/W22021/12/W42022/1/W12022/1/W32022/2/W12022/2/W32022/3/W12022/3/W32022/3/W52022/4/W22022/4/W42022/5/W22022/5/W42022/6/W2周度零售日均销量 周度零售日均销量同比、右9496981 0 01 0 21 0 41 0 61 0 81 1 01 1 22020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05汽车产销率：累计值14 瓦楞纸价格下降，原料纸浆价格延续上涨、涨速趋缓；家居销售涨幅同比走阔，疫情期间的积压需求得到释放。 瓦楞纸价格下降。瓦楞纸 (AA级 120g)价格由 5月 10日的 3774.4元 /吨下跌至 6月 10日的 3624.5元 /吨，下跌 3.97%。纸浆价格由 5月 19日的 6054元 /吨上涨至 6月 8日的 6079元 /吨，涨幅 0.41%。 建材家居， 5月销售额同比涨幅 24.86%，较 4月的 15.68%涨幅走阔。主要来自于全国疫情形势好转后，此前的积压需求得到了释放。 1.4 轻工 |造纸：瓦楞纸延续下跌；家居： 5月销售涨幅走阔 瓦楞纸价 AA级 120g（全国）下降 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：元 /吨 资料来源：商务部，华安证券研究所，单位：亿元， % 建材家居销售额 5月同比涨 24.86%，涨幅走阔 - 1 5 0- 1 0 0- 5 00501 0 01 5 002 0 04 0 06 0 08 0 01 , 0 0 01 , 2 0 01 , 4 0 01 , 6 0 02021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05销售额 : 建材家居卖场 : 当月值 销售额 : 建材家居卖场 : 当月同比3 , 5 0 03 , 7 0 03 , 9 0 04 , 1 0 04 , 3 0 04 , 5 0 04 , 7 0 04 , 9 0 02020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05市场价 : 瓦楞纸 : 高强 : 全国 市场价 : 瓦楞纸 ( A A 级 1 2 0 g ) :全国15 社零餐饮收入 5月同比负值微幅收窄；免税销售额 3月显著下行，景气下行。 社零餐饮收入同比由 4月的 -22.7%微幅回升至 5月的 -21.1%，全国疫情形势好转后，社零餐饮同比增速预计将筑底逐步反弹。 免税销售额 1-3月同比为分别为 37.7%、 51.1%和 -49.61%， 3月受疫情冲击影响，免税销售收入锐减。近期部分保税仓就护肤及彩妆产品已进行大幅打折促销。 （ 4、 5月数据未出） 1.5 餐饮、免税 |餐饮： 5月同比微幅收窄；免税： 3月景气显著下行 社零餐饮收入 5月同比微涨至 -21.1%，景气维持 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：亿元、 % 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：亿元， % 免税销售额 3月同比跌至 -49.6%，景气下行（ 45月未出） - 6 0- 4 0- 2 00204060801 0 001 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 06 , 0 0 02020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05社零餐饮收入当月值、左 社零餐饮收入当月同比、右- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 2 0 0010203040506070802020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03免税销售额当月值、左 免税销售额月同比、右16 社会商品零售额、纺织服装消费同比跌幅均收窄，景气边际回升。 社会商品零售额 5月为 30535亿元，同比为 -5.0%，较 4月的 -9.7%跌幅收窄；纺织服装零售额 5月为 958.0亿元，同比为 -16.2%，较 4月的 -22.8%跌幅明显收窄。主要来自于全国疫情形势好转，线下消费场景恢复，社零及纺服回暖。 1.6 商贸、纺服 |社零、纺服： 5月受全国疫情好转影响，同比降幅均收窄 社会商品零售额 5月同比 -5.0%，跌幅收窄 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：元、 % 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：亿元， % 纺织服装零售额 5月同比 -16.2% - 3 0- 2 0- 1 001020304005 , 0 0 01 0 ,0 0 01 5 ,0 0 02 0 ,0 0 02 5 , 0 0 03 0 , 0 0 03 5 ,0 0 04 0 ,0 0 02020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05社零商品零售额当月值、左 社零商品零售额月同比、右- 4 0- 2 002040608002 0 04 0 06 0 08 0 01 , 0 0 01 , 2 0 01 , 4 0 01 , 6 0 01 , 8 0 02020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05服装针织零售额当月值、左 服装针织零售额月同比、右17 6月上半月鸡肉价格微涨；仔猪、猪肉价格上涨，其中仔猪价格上涨幅度较大。 鸡肉零售价格微幅上涨。截止 6月 14日， 36城市鸡肉零售 12.80元 /500克，较 5月 20日的 12.76元 /500克上涨 0.31%。 仔猪价格明显上涨、猪肉价格上涨。截止 6月 10日，仔猪价格 41.73元 /千克，较 5月 13日的 32.79元 /千克上涨 27.3%，涨幅明显扩大；猪肉价格由 5月 13日的 21.58元 /千克上涨至 6月 10日的 21.95元 /千克，上涨幅度 1.71%，期间最高涨至 6月 3日的 22.44元 /千克，近期小幅回落。 1.7 农林牧渔 |饲养：鸡肉价格微幅上涨，仔猪明显上涨，景气抬升 鸡肉零售价 6月上半月微涨 资料来源：国家发改委，华安证券研究所，单位：元 /500克 资料来源：畜牧业新希望，华安证券研究所，单位：元 /千克 仔猪价格明显上涨、猪肉价格小幅上涨 010203040506020304050607080901 0 01 1 01 2 02021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-0622 个省市 : 平均价 : 仔猪 22 省市猪肉均价、右1 1 . 81 2 . 01 2 . 21 2 .41 2 .61 2 .81 3 .01 3 .21 3 .42020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-0536 城市鸡肉零售均价18 5月商品猪出栏量同比涨幅延续收窄；能繁母猪存栏量同比与此前持平。 全国商品猪月度出栏量， 5月同比增速为 31.90%，较 4月同比增速 42.84%涨幅进一步收窄。 全国能繁母猪月度存栏量， 5月同比为 -17.12%，与 4月同比持平。 1.7 农林牧渔 |饲养： 5月商品猪出栏增速涨幅进一步收窄 全国能繁母猪月度存栏量 5月同比 -17.12% 资料来源：涌益咨询，华安证券研究所，单位：头、 % 资料来源：涌益咨询，华安证券研究所，单位：头、 % 全国商品猪 5月出栏量同比 31.90% - 5 0 %- 4 0 %- 3 0 %- 2 0 %- 1 0 %0%1 0 %2 0 %3 0 %01 0 0 , 0 0 02 0 0 , 0 0 03 0 0 , 0 0 04 0 0 , 0 0 05 0 0 , 0 0 06 0 0 , 0 0 07 0 0 , 0 0 08 0 0 , 0 0 02019M082019M092019M102019M112019M122020M012020M022020M032020M042020M052020M062020M072020M082020M092020M102020M112020M122021M012021M022021M032021M042021M052021M062021M072021M082021M092021M102021M112021M122022M012022M022022M032022M042022M05全国能繁母猪月度存栏量 能繁母猪月度存栏量同比、右- 8 0 %- 6 0 %- 4 0 %- 2 0 %0%2 0 %4 0 %6 0 %8 0 %1 0 0 %1 2 0 %05 0 0 , 0 0 01 , 0 0 0 ,0 0 01 , 5 0 0 ,0 0 02 , 0 0 0 ,0 0 02 , 5 0 0 ,0 0 03 , 0 0 0 ,0 0 02019M072019M082019M092019M102019M112019M122020M012020M022020M032020M042020M052020M062020M072020M082020M092020M102020M112020M122021M012021M022021M032021M042021M052021M062021M072021M082021M092021M102021M112021M122022M012022M022022M032022M042022M05全国商品猪月度出栏量 商品猪月度出栏量同比、右19 农产品价格仅小麦价格下跌，玉米微涨，大豆价格大幅上涨，景气上行。 玉米价格由 5月 20日的 2786.1元 /吨上涨至 6月 10日的 2789.3元 /吨，涨幅 0.11%；同期小麦价格由 3259元 /吨下降至 3198.6元 /吨，跌幅 1.85%；大豆价格由 5780.2元 /吨上涨至 6163.2元 /吨，涨幅为 6.63%。 1.7 农林牧渔 |农产品： 仅小麦价格下跌，大豆价格大幅上涨，景气上行 玉米价格微涨、小麦价格下跌 资料来源： Wind，华安证券研究所，单位：元 /吨 资料来源： Wind，华安证券研究所，单位：元 /吨 大豆价格大幅上涨 1 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 03 , 5 0 02 , 0 0 02 , 2 0 02 , 4 0 02 , 6 0 02 , 8 0 03 , 0 0 03 , 2 0 02021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06玉米现货均价、左 小麦现货均价、右4 , 0 0 04 , 5 0 05 , 0 0 05 , 5 0 06 , 0 0 06 , 5 0 02021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06大豆现货均价20 目录 1 疫后消费普遍复苏，农牧地产链出行抬升 2 成长景气剧烈分化，半光锂维持强势 3 周期景气整体受挫，绿电、化工持续改善 4 金融景气均在提升，地产触底、交投热烈 21 台积电营收 5月同比涨幅扩大，延续高景气。 截止 6月 17日公布数据，台积电营
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