浦银国际证券-1Q22中国样本医院药品销售数据点评_环比改善_第五批集采影响略有缓和_42页_2mb.pdf

环比改善，第五批集采影响略有缓和1Q22中国样本医院药品销售数据点评本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。丁政宁医疗分析师ethan_(852) 2808 6442胡泽宇，CFA助理分析师ryan_(852) 2808 64462022年6月17日1环比改善，第五批集采影响略有缓和1Q22样本医院药品销售数据点评21Q22药品销售价格下降幅度有所收窄，略好于预期：1Q22样本医院药品销售额同比上升2.2%，略超我们此前的预期，且相比4Q21的跌幅（-4.0%）有所反弹。具体来看，1Q22药品销售量同比增长8.7%（4Q21 +5.6%）；平均售价下跌5.9%，相比4Q21的9.1%跌幅有所收窄，我们认为主要由以下原因导致：1）第五批全国集采结果从2021年9-10月开始在各地正式执行，主要品种降价幅度较大，但整体价格压力随着时间推移逐渐减弱；2）医保目录调整中，创新药整体定价呈下行趋势。我们预计，受集采和国内疫情防控措施加大的影响，2Q22药品销售可能将录得10%左右的跌幅；但随着疫情逐渐好转、集采影响边际收窄、新上市产品持续放量，下半年有望恢复正增长。主要治疗领域多有小幅下滑：主要治疗领域1Q22药品销售额和平均售价变化如下：血液/造血系统 3.2%/ 5.1%，心血管疾病 3.1%/ 0.9%，肿瘤/免疫调节 2.7%/ 1.5%，神经系统 2.1%/ 6.2%，消化系统 6.4%/ 16.4%。药企销售表现环比改善：恒瑞医药（600276.CH）和翰森制药（3692.HK）有大品种纳入第五批集采，1Q22样本医院销售表现相对较弱，同比分别下跌5.8%和8.3%，但相比4Q21的21.1%/8.8%的跌幅有所收窄。受集采影响较小的制药企业录得较快增速，如中国生物制药（1177.HK）+12.5%、石药集团（1093.HK）+14.7%。复星医药（2196.HK/600196.CH）销售增长31.6%，剔除复宏汉霖（2696.HK）的贡献后增长1.7%。先声药业（2096.HK）销售增长48.6%，主要受益于新产品先必新的放量。对于中国生物制药，我们认为短期内增长动力来自派安普利单抗及新获批的生物类似药、仿制药，预测2022年公司整体收入将同比增长16%。集采重新洗牌仿制药格局：各药企的传统大品种纳入第五批集采后，无论中标与否，销售额均出现较大程度下滑，如：恒瑞的碘克沙醇（未中标，-80.4%）和顺阿曲库铵（中标，-39.8%）、翰森的吉西他滨（中标，-94.4%）和利奈唑胺（中标，-90.4%）。恒瑞的奥沙利铂受益于品类整体销量反弹，虽然降价40%以上，整体销售金额依旧录得29%的增长。原先市场份额较小的品种在中标后放量速度可观，如中国生物制药的布地奈德（+55.8%）和石药集团的头孢唑林钠（+947.1%）。具体集采竞标结果见此前报告。创新药迅速放量，但仍需关注竞争：我们继续选取PD-1/PD-L1、HER2靶向药等国产上市品牌较多、竞争相对更充分的创新药品类进行具体观察。1Q22 PD-1/PD-L1品类销售额同比增长50%，主要受益于渗透率提升、关键产品和适应症纳入医保目录等因素；其中四大国产品牌的整体份额维持在70%左右，其中百济在样本医院中的份额进一步提升至15%，而信达的份额似乎进一步被蚕食，进口品牌的份额则小幅提升；尚未进入医保的新进入者带来的压力暂时有限。HER2靶向药、BTK抑制剂、PARP抑制剂及各个生物类似药均录得20%以上增长，且国产替代仍在加速。荣昌（9995.HK）的泰它西普、维迪西妥单抗、再鼎（9688.HK）的尼拉帕利和瑞派替尼继续录得可观的环比增长。目录行业整体销售情况分析 5图表 1：全国药品单季度销售总额和同比增长率图表 2：全国药品单季度销售量和平均单价同比增长率图表 3：分治疗领域药品1Q22销售额和平均单价同比变化率图表 4：全国主要地区销售增速主要制药企业销售情况分析 10图表 5: 恒瑞医药单季度销售额和同比增长率图表 6: 豪森制药单季度销售额和同比增长率图表 7: 中国生物制药单季度销售额和同比增长率图表 8: 石药集团单季度销售额和同比增长率图表 9: 复星医药单季度销售额和同比增长率图表 10: 先声药业单季度销售额和同比增长率第五批集采主要品种销售情况分析 14图表 11: 恒瑞医药：碘克沙醇单季度销售额和同比增长率（未中标）图表 12: 恒瑞医药：奥沙利铂单季度销售额和同比增长率（中标）图表 13: 恒瑞医药：多西他赛单季度销售额和同比增长率（中标）图表 14: 恒瑞医药：苯磺顺阿曲库铵单季度销售额和同比增长率（中标）图表 15: 豪森制药：地西他滨单季度销售额和同比增长率（中标）图表 16: 豪森制药：吉西他滨单季度销售额和同比增长率（中标）图表 17: 豪森制药：利奈唑胺单季度销售额和同比增长率（中标）图表 18: 豪森制药：达比加群酯单季度销售额（中标）图表 19: 中国生物制药：布地奈德单季度销售额和同比增长率（中标）图表 20: 中国生物制药：艾司奥美拉唑钠单季度销售额和同比增长率（中标）图表 21: 中国生物制药：碘克沙醇单季度销售额和同比增长率（中标）图表 22: 中国生物制药：多西他赛单季度销售额和同比增长率（中标）图表 23: 石药集团：头孢唑林钠单季度销售额和同比增长率（中标）图表 24: 石药集团：头孢曲松单季度销售额和同比增长率（中标）主要创新药产品销售情况分析 22图表 25: PD-1/PD-L1：单季度销售额和同比增长率图表 26: PD-1/PD-L1：主要厂家竞争格局变化图表 27: HER2药物：单季度销售额和同比增长率图表 28: HER2药物：进口、国产产品份额变化图表 29: 三代EGFR TKI：单季度销售额和同比增长率图表 30: 三代EGFR TKI：主要厂家竞争格局变化图表 31: BTK抑制剂：单季度销售额和同比增长率图表 32: BTK抑制剂：主要厂家竞争格局变化图表 33: PARP抑制剂：单季度销售额和同比增长率图表 34: PARP抑制剂：主要厂家竞争格局变化图表 35: ALK抑制剂：单季度销售额和同比增长率图表 36: ALK抑制剂：主要厂家竞争格局变化3图表 37: 二代BCR-ABL抑制剂：单季度销售额和同比增长率图表 38: 二代BCR-ABL抑制剂：主要厂家竞争格局变化图表 39: 多靶点VEGFR TKI：单季度销售额和同比增长率图表 40: 多靶点VEGFR TKI：进口、国产产品份额变化图表 41: 多靶点VEGFR TKI（国产创新分子）：单季度销售额和同比增长率图表 42: 多靶点VEGFR TKI（国产创新分子）：主要产品竞争格局变化图表 43: 荣昌生物：泰它西普单季度销售额图表 44: 荣昌生物：维迪西妥单抗单季度销售额图表 45: 再鼎医药：尼拉帕利单季度销售额和同比增长率图表 46: 再鼎医药：瑞派替尼单季度销售额主要生物类似药销售情况分析 34图表 47: 阿达木单抗：单季度销售额和同比增长率图表 48: 阿达木单抗：主要厂家竞争格局变化图表 49: 曲妥珠单抗：单季度销售额和同比增长率图表 50: 曲妥珠单抗：主要厂家竞争格局变化图表 51: 贝伐珠单抗：单季度销售额和同比增长率图表 52: 贝伐珠单抗：主要厂家竞争格局变化图表 53: 利妥昔单抗：单季度销售额和同比增长率图表 54: 利妥昔单抗：主要厂家竞争格局变化目录4行业整体销售情况分析51Q22 PDB样本医院整体销售额同比/环比增长2.2%/2.1%至572亿元人民币，相较4Q21表现（-4.0%/-1.7%）有所回暖，略好于我们此前中低单位数跌幅的预期，主因第五批集采的影响略有缓和。虽然国内新冠疫情于2022年3月中旬起出现反弹，但1Q22整体受影响有限，延续了疫情后复苏的趋势。图表 1：全国药品单季度销售总额和同比增长率行业整体销售情况分析6资料来源：PDB、浦银国际5722.2%-30%-20%-10%0%10%20%30%01002003004005006007008001Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q19 3Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）具体拆分销量与价格看：销量方面，1Q22 PDB样本医院销售量同比增长8.7%，连续五季度销售量录得正增长，且相较4Q21同比增速进一步提升。平均销售单价方面，1Q22平均单价同比下滑5.9%，降幅较4Q21收窄。平均单价下滑主因：1）第五批全国集采中，主要品种降价幅度较大，但整体价格压力随着时间推移逐渐减弱；2）医保目录调整中，创新药整体定价呈下行趋势。图表 2：全国药品单季度销售量和平均单价同比增长率行业整体销售情况分析7资料来源：PDB、浦银国际8.7%-5.9%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%1Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售量同比增长率 平均单价同比增长率受仿制药集采和其他监管因素（如加大对精麻类药品管控）影响，大多数主要治疗领域药品平均售价仍呈现下滑趋势，但随着药品放量，单价下滑对销售额增长的拖累边际减小，如肿瘤&免疫调节、呼吸、血液和造血系统领域药物均在单价下滑的情况下录得销售额同比增长。图表 3：分治疗领域药品1Q22销售额和平均单价同比变化率行业整体销售情况分析8资料来源：PDB、浦银国际35.6%12.8% 11.8% 11.0%6.1% 3.2%3.1% 2.7% 2.1% 1.9% 1.4%-3.3% -3.9%-6.4%33.4%-1.9%5.6% 4.3%-16.8%-5.1%0.9%-1.5%-6.2%-13.5%-4.0%-12.1% -14.9%-16.4%-20%-10%0%10%20%30%40%皮肤 五官生殖泌尿&妇科骨骼与肌肉呼吸血液和造血系统心血管肿瘤&免疫调节神经抗感染 内分泌 精麻类杂类 消化销售金额同比变动 平均单价同比变动1Q22主要省份/城市的销售表现相对稳健。其中上海同比增长7.2%，疫情影响暂未集中体现；我们认为随着4月起疫情防控力度加大，上海2Q22的药品销售可能将出现较大幅度下滑。此外，湖北、北京、山东、广东销售额分别增长9.1%、5.9%、1.9%和0.2%，浙江和江苏则有1-4%的下滑。图表 4：全国主要地区销售增速地区销售情况分析9资料来源：PDB、浦银国际9.1%7.2%5.9%1.9%0.2%-1.1%-3.6%17.2%4.0%13.9%6.9%8.2%12.5%-2.9%-5%0%5%10%15%20%湖北省 上海市 北京市 山东省 广东省 浙江省 江苏省1Q22 YoY 2021 YoY主要制药企业销售情况分析10图表 6: 豪森制药单季度销售额和同比增长率图表 5: 恒瑞医药单季度销售额和同比增长率主要制药企业销售情况分析11资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际17.4 -5.8%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0.05.010.015.020.025.01Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）5.2 -8.3%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0.01.02.03.04.05.06.07.08.09.01Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（%）（亿元人民币）图表 8: 石药集团单季度销售额和同比增长率图表 7: 中国生物制药单季度销售额和同比增长率主要制药企业销售情况分析12资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际16.0 12.5%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0.02.04.06.08.010.012.014.016.018.020.01Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）10.8 14.7%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0.02.04.06.08.010.012.01Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q19 4Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）图表 10: 先声药业单季度销售额和同比增长率图表 9: 复星医药单季度销售额和同比增长率主要制药企业销售情况分析13资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际6.4 31.6%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0.01.02.03.04.05.06.07.08.01Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q20 4Q201Q212Q213Q21 4Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）3.1 48.5%-60%-40%-20%0%20%40%60%0.00.51.01.52.02.53.03.54.01Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）第五批集采主要品种销售情况分析14图表 12: 恒瑞医药：奥沙利铂单季度销售额和同比增长率（中标）图表 11: 恒瑞医药：碘克沙醇单季度销售额和同比增长率（未中标）第五批集采主要品种销售情况分析15资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际0.5 -80.4%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0.00.51.01.52.02.53.03.51Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q19 4Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q21 3Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）0.5 29.4%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0.00.10.20.30.40.50.60.71Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）图表 14: 恒瑞医药：苯磺顺阿曲库铵单季度销售额和同比增长率（中标）图表 13: 恒瑞医药：多西他赛单季度销售额和同比增长率（中标）第五批集采主要品种销售情况分析16资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际0.05 -93.4%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.01Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q19 4Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q21 3Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）0.7 -39.8%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.01Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）图表 16: 豪森制药：吉西他滨单季度销售额和同比增长率（中标）图表 15: 豪森制药：地西他滨单季度销售额和同比增长率（中标）第五批集采主要品种销售情况分析17资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际0.02 -79.3%-150%-100%-50%0%50%100%150%200%250%0.00.00.00.10.10.10.10.10.21Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q19 4Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q21 3Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）0.05 -94.4%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%0.00.20.40.60.81.01.21.41Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q21 1Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）图表 18: 豪森制药：达比加群酯单季度销售额（中标）图表 17: 豪森制药：利奈唑胺单季度销售额和同比增长率（中标）第五批集采主要品种销售情况分析18资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际0.04 -90.4%-150%-100%-50%0%50%100%150%0.00.10.20.30.40.50.60.71Q182Q18 3Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q20 2Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）366.9 0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.02Q213Q214Q21 1Q22销售金额（万元人民币）图表 20: 中国生物制药：艾司奥美拉唑钠单季度销售额和同比增长率（中标）图表 19: 中国生物制药：布地奈德单季度销售额和同比增长率（中标）第五批集采主要品种销售情况分析19资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际0.6 55.8%0%200%400%600%800%1000%1200%0.00.10.20.30.40.50.60.72Q203Q204Q201Q21 2Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）0.1 -80.4%-200%-100%0%100%200%300%400%500%0.00.10.20.30.40.50.60.70.80.91.01Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q21 1Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）图表 22: 中国生物制药：多西他赛单季度销售额和同比增长率（中标）图表 21: 中国生物制药：碘克沙醇单季度销售额和同比增长率（中标）第五批集采主要品种销售情况分析20资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际0.2 -12.8%-1000%0%1000%2000%3000%4000%5000%6000%0.00.10.10.20.20.30.30.44Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）199.9 2669.7%0%500%1000%1500%2000%2500%3000%0501001502002503003502Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（万元人民币）图表 24: 石药集团：头孢曲松单季度销售额和同比增长率（中标）图表 23: 石药集团：头孢唑林钠单季度销售额和同比增长率（中标）第五批集采主要品种销售情况分析21资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际220.4 947.1%-200%0%200%400%600%800%1000%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.01Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q20 3Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（万元人民币）86.1 3875.3%-1000%0%1000%2000%3000%4000%5000%0.020.040.060.080.0100.0120.0140.01Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（万元人民币）主要创新药产品销售情况分析22图表 26: PD-1/PD-L1：主要厂家竞争格局变化图表 25: PD-1/PD-L1：单季度销售额和同比增长率主要创新药产品销售情况分析23资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际5.850.3%0%100%200%300%400%500%600%0.01.02.03.04.05.06.07.01Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q20 4Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）31.1%3.1%26.9%23.8%15.0%0.1%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q192Q193Q194Q191Q20 2Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22进口 君实 信达 恒瑞 百济 康方图表 28: HER2药物：进口、国产产品份额变化图表 27: HER2药物：单季度销售额和同比增长率主要创新药产品销售情况分析24注：小分子包括恒瑞的吡咯替尼和葛兰素史克的拉帕替尼；单抗主要包括曲妥珠、帕妥珠和三生的伊尼妥；ADC主要包括罗氏的恩美曲妥珠和荣昌的维迪西妥资料来源：PDB、浦银国际 注：国产产品包括国产曲妥珠单抗生物类似药资料来源：PDB、浦银国际8.6 23.1%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0123456789101Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22（亿元人民币）小分子单抗ADC同比增长率（右轴）77.1%22.9%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q21 4Q211Q22进口 国产图表 30: 三代EGFR TKI：主要厂家竞争格局变化图表 29: 三代EGFR TKI：单季度销售额和同比增长率主要创新药产品销售情况分析25资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际4.0 3.8%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.01Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）77.4%22.5%0.1%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22AstraZeneca 豪森 艾力斯图表 32: BTK抑制剂：主要厂家竞争格局变化图表 31: BTK抑制剂：单季度销售额和同比增长率主要创新药产品销售情况分析26资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际1.3 40.2%0%10%20%30%40%50%60%70%0.00.20.40.60.81.01.21.41Q192Q19 3Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）56.8%42.2%1.0%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22杨森 百济 诺诚健华图表 34: PARP抑制剂：主要厂家竞争格局变化图表 33: PARP抑制剂：单季度销售额和同比增长率主要创新药产品销售情况分析27资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际1.2 63.2%0%20%40%60%80%100%120%0.00.20.40.60.81.01.21.41Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q21销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）66.9%31.5%0.9%0.7%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22阿斯利康 再鼎 恒瑞 百济图表 36: ALK抑制剂：主要厂家竞争格局变化图表 35: ALK抑制剂：单季度销售额和同比增长率主要创新药产品销售情况分析28资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际2.5 4.2%0%20%40%60%80%100%120%0.00.51.01.52.02.53.01Q192Q19 3Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）41.7%19.4%19.5%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q20 4Q201Q212Q213Q214Q211Q22诺华 BMS/中国生物制药（达沙替尼） 翰森图表 38: 二代BCR-ABL抑制剂：主要厂家竞争格局变化图表 37: 二代BCR-ABL抑制剂：单季度销售额和同比增长率主要创新药产品销售情况分析29资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际1.2 22.9%0%20%40%60%80%100%120%0.00.20.40.60.81.01.21.41Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q20 4Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）41.7%19.4%19.5%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22诺华 BMS/中国生物制药（达沙替尼） 翰森图表 40: 多靶点VEGFR TKI：进口、国产产品份额变化图表 39: 多靶点VEGFR TKI：单季度销售额和同比增长率主要创新药产品销售情况分析30注：包括阿帕替尼、安罗替尼、索拉非尼、仑伐替尼、瑞戈非尼、呋喹替尼、索凡替尼、多纳非尼资料来源：PDB、浦银国际 注：进口份额上升主因卫材仑伐替尼放量较快资料来源：PDB、浦银国际6.8 26.9%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%0.01.02.03.04.05.06.07.08.01Q192Q193Q19 4Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）31.4%68.6%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q20 1Q21 2Q213Q214Q211Q22进口 国产图表 42: 多靶点VEGFR TKI（国产创新分子）：主要产品竞争格局变化图表 41: 多靶点VEGFR TKI（国产创新分子）：单季度销售额和同比增长率主要创新药产品销售情况分析31资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际3.2 -4.1%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.51Q192Q193Q19 4Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）18.5%68.7%12.6%0.1%0.1%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q19 2Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22阿帕替尼-恒瑞 安罗替尼-中国生物制药呋喹替尼-和黄 索凡替尼-和黄多纳非尼-泽璟图表 44: 荣昌生物：维迪西妥单抗单季度销售额图表 43: 荣昌生物：泰它西普单季度销售额主要创新药产品销售情况分析32资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际18.5 0.02.04.06.08.010.012.014.016.018.020.02Q213Q214Q21 1Q22（万元人民币）803.4 0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.02Q213Q214Q21 1Q22（万元人民币）图表 46: 再鼎医药：瑞派替尼单季度销售额图表 45: 再鼎医药：尼拉帕利单季度销售额和同比增长率主要创新药产品销售情况分析33资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际0.4 342.1%0%500%1000%1500%2000%2500%3000%0.00.10.10.20.20.30.30.40.40.51Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）21.7 0.05.010.015.020.025.02Q21 3Q21 4Q21 1Q22（万元人民币）主要生物类似药销售情况分析34图表 48: 阿达木单抗：主要厂家竞争格局变化图表 47: 阿达木单抗：单季度销售额和同比增长率主要生物类似药销售情况分析35资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际0.9 63.0%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%1600%0.00.10.20.30.40.50.60.70.80.91.01Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q20 1Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）59.8%23.6%12.5%2.9%1.1%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22艾伯维 海正 百奥泰 信达 复宏汉霖图表 50: 曲妥珠单抗：主要厂家竞争格局变化图表 49: 曲妥珠单抗：单季度销售额和同比增长率主要生物类似药销售情况分析36资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际4.9 20.4%-30%-20%-10%0%10%20%30%0.01.02.03.04.05.06.01Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）82.1%17.9%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q19 2Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22罗氏 复宏汉霖图表 52: 贝伐珠单抗：主要厂家竞争格局变化图表 51: 贝伐珠单抗：单季度销售额和同比增长率主要生物类似药销售情况分析37资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际6.8 20.3%-20%0%20%40%60%80%100%120%0.01.02.03.04.05.06.07.08.01Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）30.9%54.1%12.6%2.2%0.2%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q19 2Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22罗氏 齐鲁 信达 绿叶 恒瑞图表 54: 利妥昔单抗：主要厂家竞争格局变化图表 53: 利妥昔单抗：单季度销售额和同比增长率主要生物类似药销售情况分析38资料来源：PDB、浦银国际 资料来源：PDB、浦银国际3.8 12.7%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.51Q192Q193Q19 4Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22销售金额 同比增长率（右轴）（亿元人民币）55.2%42.9%1.9%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q19 2Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22罗氏 复宏汉霖 信达SPDBI医疗行业覆盖公司39股票代码 公司 现价(LC) 评级 目标价(LC) 评级及目标价发布日期 行业2359 HK Equity 药明康德 95.7 买入 176.0 2022年4月26日 CRO/CDMO603259 CH Equity 药明康德 95.7 买入 155.0 2022年4月26日 CRO/CDMO3759 HK Equity 康龙化成 65.6 买入 143.0 2022年5月3日 CRO/CDMO300759 CH Equity 康龙化成 84.5 买入 154.3 2022年5月3日 CRO/CDMO2269 HK Equity 药明生物 65.2 买入 110.0 2022年3月23日 CRO/CDMO241 HK Equity 阿里健康 4.7 持有 4.3 2022年5月26日 互联网医疗1833 HK Equity 平安健康 21.6 持有 20.0 2022年3月16日 互联网医疗1952 HK Equity 云顶新耀 18.5 买入 48.0 2022年6月13日 生物科技9995 HK Equity 荣昌生物 32.8 买入 75.0 2022年4月28日 生物科技9688 HK Equity 再鼎医药 18.3 买入 48.0 2022年5月17日 生物科技6622 HK Equity 兆科眼科 4.1 买入 13.5 2022年3月25日 生物科技1177 HK Equity 中国生物制药 4.2 买入 6.9 2022年4月1日 制药300760 CH Equity 迈瑞医疗 304.0 买入 390.0 2022年2月22日 医疗器械资料来源：Bloomberg、浦银国际。截至2022年6月16日收盘价本报告之收取者透过接受本报告（包括任何有关的附件），表示及保证其根据下述的条件下有权获得本报告，且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。本报告是由从事证券及期货条例(香港法例第571 章)中第一类(证券交易)及第四类(就证券提供意见)受规管活动之持牌法团浦银国际证券有限公司（统称“浦银国际证券”）利用集团信息及其他公开信息编制而成。所有资料均搜集自被认为是可靠的来源，但并不保证数据之准确性、可信性及完整性，亦不会因资料引致的任何损失承担任何责任。报告中的资料来源除非另有说明，否则信息均来自本集团。本报告的内容涉及到保密数据，所以仅供阁下为其自身利益而使用。除了阁下以及受聘向阁下提供咨询意见的人士（其同意将本材料保密并受本免责声明中所述限制约束）之外，本报告分发给