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2022年 07月 17日聚酯产业链 周报成本下跌与需求弱势共振，聚酯系价格重心大跌，关注成本端支撑作者 ： 张晓珍联系方式 ： 18688415831本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读 此报告倒数第二页 的免责声明。微信公众号各品种观点品种 主要逻辑及观点 本周策略 上周策略PTA 成本： 疫情影响以及欧美加息对经济预期的压制是当前原油需求的主要压力；供应上，拜登拜访沙特，沙特表示未来有增产能力，但并未做出实质增加产量计划，供应端不确定性仍支撑油价，预计短期布油维持 90-110美元 /桶区间震荡。原料 PX方面，在成本端下跌与产业链中下游负反馈导致的需求下降共振下，近期 PX大幅下跌， PXN大幅压缩至 269美元 /吨。但近期亚洲部分 PX装置有所降负，三季度 PX供需压力不大，关注 PXN在 250美元 /吨附近支撑情况。供需： PTA供需转弱。目前 PTA开工率降至 72.3%；需求上，原料价格大跌，且高温下库存质量有担忧，库存贬值严重，聚酯负荷下降至 76.8%，预计在高温、高库存、弱订单下，聚酯及其需求端负荷维持低位；估值： 偏低。 PTA现货加工费 457元 /吨， TA09盘面加工费 8元 /吨；观点： 近期 PXN大幅压缩至 269美元 /吨，但近期亚洲部分 PX装置有所降负，三季度 PX供需压力不大， PXN存一定支撑；而 PTA叠加下游持续负反馈下，短期 PTA仍有一定压力。但目前 PTA盘面加工费极低，且短期成本端支撑较前期有所增强，短期 PTA继续下行空间不大。如果油价偏强，PTA短期或有修复性反弹。单边观望或逢低短多；空 TA09多 SC09套利离场；TA91反 套离场； TA15逢高反套单边观望；空 TA多 SC套利继续持有；关注 TA91价差高位反套MEG 供需： 短期 MEG仍处供需两弱格局。目前国内乙二醇整体负荷在 55.99%，其中煤制乙二醇负荷在 50.64%。近期煤化工减停产计划增加， 8月煤制乙二醇负荷有望降至 35%偏下，后续传统装置也同存减产检修计划，供应环节持续收缩中。整体看， 7月下游聚酯减产下， MEG供需改善有限， 8月 MEG去库预期较强， 8月去库 20万吨左右； 9月如果煤制 MEG现金流不能修复，部分煤化工重启推迟概率较大，预计 MEG供需仍存修复预期；估值： 各生产工艺 MEG维持大幅亏损状态，尤其是煤化工亏损幅度扩大；观点： 持续亏损下，煤化工减停产计划仍在持续增加， 8月 MEG供应收缩明显。但下游聚酯同样减产，导致 MEG高库存去化缓慢。短期 MEG低估值和逐步去库的利好可能使 MEG相对抗跌，但在宏观偏弱趋势及 EG弱现实下， EG仍难走出独立行情， MEG继续震荡筑底。单边逢低滚动做多；如果油价反弹，不利于多 EG空 TA（或空 SC）套利单边逢低滚动做多；关注多 EG空 TA（或空 SC）套利短纤 供需： 目前短纤负荷至 83.1%；而下游纱厂负荷仍在下降中，听闻福建长乐涤纱厂举行会议讨论涤纱减产事宜（在原料大跌、库存高企、亏损严重背景下，倡议各家自律减产 50%）。短期短纤仍有累库压力。估值： 原料大跌，而短期短纤近端流通货源偏紧，现货相对抗跌，短纤现货加工费扩大；远月在供需偏弱预期下，加工费仍偏低。观点： 短期供应高位加下游扩大减产，短纤反弹承压。单边观望或逢高空；PF月差反套为主；单边观望；PF月差反套为主；一、供需转弱与成本下跌共振， PTA大幅下跌 成本端，市场担忧疫情的反复可能继续拖累原油需求，美原油库存上涨，且美国加息预期进一步提升，原油跌幅扩大，布油跌破 100，最低至 94.5美元 /桶，为今年 3月以来新低。 PX方面，供需变化不大，但是由于成本端下跌，以及下游需求走弱预期拖累下 PXN逐渐压缩，周内 PX价格跌幅同样较大。从 1139下跌至 1021美元 /吨。 PTA来看，上周 PTA价格延续跌幅，从 6655下降至 5660元 /吨，周均价格 6155元 /吨，环比降 7.5%； PTA下跌主要是成本走跌和供需转弱共振。周内 PTA供需双降，供需压力提升。福海创 450万吨停车，逸盛宁波和新材料装置降负，仪征 64短停，开工率下降，但同时聚酯工厂产销持续不佳，库存积累下减产进一步扩大，且近期由于部分区域持续高位，用电负荷剧增，或对工业用电产生影响，个别聚酯工厂也有因此降负，聚酯负荷走低至 7677%附近，此外，随着区域货源调配展开，且个别主流供应商出货意愿，现货市场流通性略有好转，聚酯的减产使得现货市场递盘积极性偏弱，基差高位松动，从周初 09+510下降至 09+380。现货加工费也逐渐压缩至 450附近。PTA行情回顾PTA价格及相关价差走势PTA历年跨期价差情况（单位：元 /吨） PTA基差情况（单位：元 /吨）- 3 0 0- 2 0 0- 1 0 001 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 0P T A 基差2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 23 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 07 0 0 08 0 0 0P T A 华东现货价格2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2- 2 5 0- 1 5 0- 5 0501 5 02 5 03 5 04 5 01月20日1月27日2月3日2月10日2月17日2月24日3月3日3月10日3月17日3月24日3月31日4月7日4月14日4月21日4月28日5月5日5月12日5月19日5月26日6月2日6月9日6月16日6月23日6月30日7月7日7月14日7月21日7月28日8月4日8月11日8月18日8月25日P T A 历年 09 - 01 跨期价差2 2 0 9 - 2 3 0 1 2 1 0 9 - 2 2 0 1 2 0 0 9 - 2 1 0 1 2018 年 2017 年 2016 年 2015 年- 2 0 0- 1 5 0- 1 0 0- 5 00501 0 01 5 02 0 02 5 03 0 05 /2 0 6 /2 0 7 /2 0 8 /2 0 9 /2 0 1 0 /2 0 1 1 /2 0 1 2 /2 0P T A 历年 01 - 05 跨期价差2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2017 年聚酯产业链整体利润快速压缩PX/PTA/POY加工差走势 PX/PTA/聚酯利润走势聚酯产业整体利润情况（单位：元 /吨）- 1 5 0 0- 1 0 0 0- 5 0 005 0 01 0 0 01 5 0 02 0 0 02 5 0 0元 / 吨P T A 产业链总利润 P X + P T A 利润1 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 0- 5 0 005 0 01 0 0 01 5 0 02 0 0 02 5 0 0美元 / 吨元 / 吨P T A 加工差 P O Y 加工差 PX 加工差（右轴）- 1 5 0 0- 1 0 0 0- 5 0 005 0 01 0 0 01 5 0 02 0 0 02 5 0 03 0 0 0元 / 吨PX 利润 P T A 利润 聚酯综合利润聚酯产业产业链周度数据变化布伦特原油 石脑油 PX P T A M E G P O Y 石脑油裂解价差 P X 加工差 P T A 加工差 P O Y 加工差 P T A 产业链总利润单位 美元/ 桶 美元/ 吨 美元/ 吨 元/ 吨 元/ 吨 元/ 吨 美元/ 吨 美元/ 吨 元/ 吨 元/ 吨 元/ 吨2 0 2 2 - 0 7 - 1 5 101 752 1021 5660 4165 7575 8 269 457 1340 6062 0 2 2 - 0 7 - 1 4 99 768 1068 6040 4190 7675 39 301 616 1107 8702 0 2 2 - 0 7 - 1 3 100 781 1100 6040 4245 7850 49 320 453 1264 7642 0 2 2 - 0 7 - 1 2 99 797 1140 6475 4205 8075 66 343 684 1130 10192 0 2 2 - 0 7 - 1 1 107 819 1193 6655 4365 8125 32 374 624 973 10232 0 2 2 - 0 7 - 0 8 107 819 1193 6645 4410 8100 32 374 602 941 987较上周变化 - 6 - 6 7 - 1 7 2 - 9 8 5 - 2 4 5 - 5 2 5 - 2 4 - 1 0 5 - 1 4 5 399 - 3 8 1 PX供应情况 -2022年 1-6月国内 PX产量 1189万吨，同比增加 13%2019-2022年全球 PX行业新增产能情况 国内 PX和 PTA产能增长情况（单位：万吨， %）PX月度产量情况（单位：万吨）- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 2 0 01 4 0 001 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 07 0 0 08 0 0 09 0 0 0PX 产能 P T A 产能 PX 产能增长（右） P T A 产能增长（右）801 3 01 8 02 3 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月PX 产量2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年地区 工厂 产能（万吨） 预计投产时间中国 恒力石化 1期 450 2019年 3-5月 1号线出 PX合格品中国 彭州石化扩能 10 2019年 6月中国 辽阳石化扩能 20 2016年 8月中国东营 中化弘润 60 2019年 8月中国 中石化海南炼化 2期 100 2019年 9月底开车文莱 恒逸石化 1期 150 2019年 11月初中国 浙江石化 1期 400 2019年 12月； 2020年 1月中下2019年 1190中国 山东威联化学（富海集团）1期 100 2020年 8月底投产，已投料中国 中化泉州 1期 80 2020年 12月2020年 180中国 浙江石化 2期 250+250 2021年 7月投 250；中国 恒力石化 25 2021年 10月扩能2021年 525中国 中石化福建联合 15 2022年 1月扩能中国 九江石化 90 2022年 6月初中国 富海集团 2期 100 2022年 10月前后中国 中委广东石化 260 2022年四季度中国 盛虹炼化 200+200 2022年四季度沙特 Jazan炼厂 85 2022年2022年 850中国 恒力石化 25 扩能，时间未定中国 中海油惠州 2期 150 2022年底或 2023年初PX供应情况 - 2022年 1-5月国内 PX进口 506万吨，同比下降 11%PX月度产量情况（单位：万吨） 2021年国内 PX进口来源80901 0 01 1 01 2 01 3 01 4 01 5 01 6 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2PX 月度进口量韩国39%日本12%印度6%文莱11%中国台湾9%泰国3%阿曼4%新加坡4%越南2%马来西亚3%科威特3%沙特阿拉伯2%伊朗2%其他0%01020304050602022 年 1 月 2022 年 2 月 2022 年 3 月 2022 年 4 月 2022 年 5 月韩国42%日本16%中国台湾10%新加坡5%文莱12%科威特3%越南3%泰国2%伊朗2%马来西亚2%印度3%2022年 1-5月国内 PX进口来源亚洲 PX开工率情况（单位： %） 中国 PX开工率情况（单位： %）国内 PX检修损失（单位：万吨） PX供需平衡情况（单位：万吨）PX供需情况 -亚洲及国内 PX开工率环比下降- 3 0- 1 01030501 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月PX 供需平衡2019 年 2020 年 2021 年 2022 年657075808590亚洲 PX 开工率2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年6065707580859095中国 PX 开工率2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年0204060801 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月国内 PX 检修损失2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年2022年部分亚洲 PX装置动态企业名称 产能（万吨）装置地址 检修时间SABIC 45 沙特 32021年月初停车，长停齐鲁石化 9.5 山东淄博 自 2021年 2月 24日起 PX停产美孚 50 泰国 Sri Racha 2021年 4月停车，重启时间待定美孚 180 新加坡裕廊 53万吨装置在上周末重启，该装置 2020年 6月上旬停车 。 另外其另外一套 42万吨装置计划近日停车。负荷 70-75%镇海炼化 75 浙江宁波 原计划 5.26日检修，目前推迟至 8月下开始，检修时间在 3个月左右扬子石化 89 江苏南京 两条线分别在 3月 20、 24日停车检修。 35万， 5月 25出产品； 54万装置 7月 3日重启。 目前整体负荷 8085%彭州石化 75 四川彭州 6/19-6/27停车检修，目前负荷提升中。中化弘润 60 山东潍坊 2020年 5月 12日附近停车。有计划开车，但具体开车时间仍需进一步跟进上海石化 100 上海 70万吨装置因意外在 6月 18日停车；另外 30万吨长停中。福化集团 160 福建漳州 一 条 80万吨线 6月 14日停车，另外一条 6/30日停车，检修两个月。浙江石化 900 浙江宁波 200万吨装置于 2021/12/7-2022/1/24重启出产品。 200万吨装置 3月底停车检修， 5月下旬重启。目前整体负荷至 75-80%。中金石化 160 浙江宁波 歧化装置 7月检修一周，据悉 PX产量无影响。 负荷有下降至 80-85%， 检修推迟，具体时间未定。辽阳石化 100 辽宁辽阳 30万吨小线计划 6月底附近重启， 目前负荷 6065%FCFC 197 中国台湾麦尞 30万吨装置 4月 11日 -5月下旬检修。 72万吨计划 10月检修 3周左右JXTG 320 日本 Chita40万吨 2021年 9月初停车，转售给出光。目前预计在 2022年年底附近重启，暂定自该装置重启时调整产能归属。 2/22鹿岛 50万吨装置意外停车， 2月 28日附近重启 。目前负荷 50-60%，鹿岛 68万 4月底开始检修三个月GS 135 韩国 Yeosu 一条 40万吨装置 6月 30日停车检修两个月S-OIL 187 韩国 Onsan 77万吨装置 5月 20日意外停车，重启时间推迟，目前预计在 7月底附近 。 110万吨装置目前正常，目前运行负荷 45-55%SKGC 130 韩国 incheon 计划 9月检修 45天韩国乐天 75 韩国 2020年 9月 1日 25万吨停车， 50万吨装置 10/12-11/16检修， 负荷 50-60%Reliance 210+225 印度 意外导致总负荷下降至 75-85%Aromatics malaysia 55 马来西亚 Kerteh 2/7日停车检修， 5月初 PX出产品。 6月中旬前后因故停车， 7月 9日附近重启。阿曼芳烃 82 阿曼 2021年 12月下旬停车检修，计划 6月初重启，目前据悉主要以产油品为主， PX重启推迟中。PTTG 131 泰国 Map Ta Phut 一条 54万吨装置 6月 1日停车检修， 7月初重启。OMPL 92 印度 2021年 11月上停车 ,重启推迟。NSRP 70 越南 2/22-2/26因炼厂火灾停车； 3/27-4/10电力故障停车； 4月 20因炼厂故障停车， 5月 16日重启九江石化（新装置） 90 中国江西 5月投料， 6月上旬已出产品， 7月计入产能。负荷 65-70%PX加工差情况（单位：美元 /吨） PX+PTA利润情况（单位：元 /吨）石脑油裂解价差（单位：美元 /吨，万吨） PX供需平衡情况（单位：万吨）PX-终端负反馈向上游传导加速，加上 PX供需偏弱， PXN大幅压缩至 269美元 /吨附近1 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 0PX - N A P2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2- 1 0 0- 5 00501 0 01 5 02 0 02 5 03 0 0石脑油裂解价差2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2- 3 0- 1 01030501 5 02 0 02 5 03 0 03 5 04 0 04 5 05 0 0PX 供需平衡（右） PX 供应PX 需求 PX 社会库存（自估）- 1 0 0 001 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 0P X + P T A 利润2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 28芳烃区域价差（短期海外仍有调油需求，亚美套利窗口维持开启）( 1 0 0 )01 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 08 0 0PX 美中价差 PX 韩中价差 PX 美韩价差( 2 0 0 )02 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 0MX 美中价差 MX 韩中价差 MX 美韩价差( 2 0 0 )02 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 2 0 0甲苯美中价差 甲苯韩中价差 甲苯美韩价差- 5 0 0- 4 0 0- 3 0 0- 2 0 0- 1 0 001 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 01 / 1 2 / 1 3 / 1 4 / 1 5 / 1 6 / 1 7 / 1 8 / 1 9 / 1 1 0 / 1 1 1 / 1 1 2 / 1美国 PX - MX 价差2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 20501 0 01 5 02 0 02 5 03 0 03 5 04 0 04 5 05 0 01 / 1 2 / 1 3 / 1 4 / 1 5 / 1 6 / 1 7 / 1 8 / 1 9 / 1 1 0 / 1 1 1 / 1 1 2 / 1中国 PX - MX 价差2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2- 2 0 0- 1 0 001 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 08 0 01 / 1 2 / 1 3 / 1 4 / 1 5 / 1 6 / 1 7 / 1 8 / 1 9 / 1 1 0 / 1 1 1 / 1 1 2 / 1PX 美韩价差2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 22022年 PTA仍处于扩产周期2020-2023年国内新增 PTA产能情况 PTA和聚酯产能及增加情况（单位：万吨， %）近几年 PTA加工差情况（单位：元 /吨）地区 工厂 产能（万吨） 预计投产时间中国新疆 新疆中泰 120 2020年 1月中国大连 恒力四期 250 2020年 1月中国大连 恒力五期 250 2020年 6月 28日投产中国嘉兴 新凤鸣 2期 220 2020年 10月，一条线 10.19，另一条线 11.32020年 840中国泉州 福建百宏 250 2021年 1.21日投料江苏 虹港石化 2# 250 2021年 2月底投料宁波 逸盛新材料 1# 360 2021年 6月投料2021年 860宁波 逸盛新材料 2# 360 2022年 1月底惠州 恒力石化 6# 250 2022年四季度东营 富海威联石化 250 2022年四季度如东 桐昆嘉通 250 2022年四季度2022年 860惠州 恒力石化 7# 250 2023年如东 桐昆嘉通 250 2022年四季度宁波 宁波台化 150 2023年 Q1扬州 仪征化纤 3# 300 2023年2023年 950- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 2 0 01 4 0 001 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 07 0 0 08 0 0 09 0 0 0P T A 产能 聚酯产能 P T A 产能增长（右） 聚酯产能增长（右）05 0 01 0 0 01 5 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月P T A 加工差2016 年 2017 年 2018 年 2019 年2020 年 2021 年 2022 年PTA负荷下降PTA月度产量情况（单位：万吨） PTA开工率情况（单位： %）交易所注册仓单情况（单位：张） 2022年 1-6月 PTA产量 2742万吨，同比增加 4.06%； 上周福海创 450万吨检修，仪征 64万吨短停，逸盛部分装置降负运行，洛阳石化和四川能投 PTA装置 恢复正常。周五仪征重启，负荷提升中，负荷调整至 72.3%。3 0 03 5 04 0 04 5 05 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月P T A 产量2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年01 0 0 0 0 02 0 0 0 0 03 0 0 0 0 04 0 0 0 0 0P T A 仓单数量2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 250607080901 0 01月2日2月2日3月2日4月2日5月2日6月2日7月2日8月2日9月2日10月2日11月2日12月2日P T A 开工率2017 年 2018 年 2019 年2020 年 2021 年 2022 年忠朴各分项库存情况（单位：万吨） PTA库存情况（单位：万吨， 自估 ）PTA供需平衡情况（单位：万吨）7月 PTA供需两弱，去库收窄，上游 PX小幅累库，整体库存压力不大； 8月 PTA+PX累库- 5 00501 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月P T A 供需平衡2019 年 2020 年 2021 年 2022 年501 5 02 5 03 5 04 5 05 5 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月P T A 社会库存预估2017 年 2018 年 2019 年2020 年 2021 年 2022 年901 9 02 9 03 9 00501 0 01 5 02 0 02 0 1 9 / 1 / 1 8 2 0 2 0 / 1 / 1 8 2 0 2 1 / 1 / 1 8 2 0 2 2 / 1 / 1 8忠朴库存统计总仓单 在库在港货P T A 工厂库存 聚酯工厂库存P T A 社会库存（右轴）- 5 00501 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月P X + P T A 供需平衡2019 年 2020 年 2021 年 2022 年PTA工厂库存情况（单位：万吨） 聚酯工厂 PTA库存情况（单位：万吨）PTA在港库存情况（单位：万吨） PTA社会库存情况（单位：万吨）PTA各分项库存（忠朴数据，单位：万吨）0501 0 01 5 01月5日2月5日3月5日4月5日5月5日6月5日7月5日8月5日9月5日10月5日11月5日12月5日P T A 工厂 库存2019 年 2020 年 2021 年 2022 年0204060801 0 01 2 01月5日2月5日3月5日4月5日5月5日6月5日7月5日8月5日9月5日10月5日11月5日12月5日P T A 在港 库存2019 年 2020 年 2021 年 2022 年1 0 01 5 02 0 02 5 03 0 03 5 04 0 0P T A 社会 库存2019 年 2020 年 2021 年 2022 年0501 0 01 5 01月5日2月5日3月5日4月5日5月5日6月5日7月5日8月5日9月5日10月5日11月5日12月5日聚酯工厂 P T A 库存2019 年 2020 年 2021 年 2022 年PTA年度进出口情况（单位：万吨） PTA净出口情况（单位：万吨）2022年 1-5月 PTA出口维持高位0%5%1 0 %1 5 %2 0 %2 5 %3 0 %3 5 %01 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 02 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1进口数量 : P T A 出口数量 : P T A 进口依存度 : P T A （右轴） P T A 出口比重（右轴）- 5 00501 0 01 5 02 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 07 0 0 08 0 0 02020-09-142020-10-142020-11-142020-12-142021-01-142021-02-142021-03-142021-04-142021-05-142021-06-142021-07-142021-08-142021-09-142021-10-142021-11-142021-12-142022-01-142022-02-142022-03-142022-04-142022-05-142022-06-142022-07-14P T A 到印度出口利润（右） P T A : 华东现货( 1 0 )010203040501 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月P T A 净出口2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年俄罗斯联邦11% 阿曼13%越南7%巴基斯坦7%印度23%沙特阿拉伯9%土耳其13%南非5%立陶宛2%西班牙2%其他8%PTA出口利润情况（单位：美元 /吨）2021年 PTA主要出口地印度29%土耳其21%阿曼10%越南11%中国台湾3%埃及7%沙特阿拉伯6%俄罗斯联邦5%巴基斯坦5%南非3%2022年 1-5月 PTA主要出口地PTA加工费压缩国内 PTA装置检修情况 PTA加工差（不含醋酸）走势（单位：元 /吨）原油价格对应 PTA理论价格估算8- 1 0 04 0 09 0 01 4 0 01 9 0 0P T A 加工费（含醋酸）2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2装置 产能（万吨） 装置动态福建佳龙 60 2019年 8.2起停车，重启待定蓬威 90 2020年 3.10附近停车天津石化公司 34 2020年 4月 18日附近停车，重启时间待定扬子石化 35 2020年 11.3起停车，重启待定汉邦石化 70 2020年 5.10起停车检修，重启待定汉邦石化 220 2021年 1.7起停车检修上海石化 40 2021年 2.20起停车检修，重启待定乌鲁木齐石化 7.5 2021年 4月 14日附近停车 ，重启待定浙江华彬石化 140 2021年 3.6起检修，重启待定利万 70 2021年 5.13起检修，重启待定逸盛宁波 65 2021年 6月 25日停车福海创 450 7.12起停车，预计一个月虹港石化 150 3月 15日起停车，重启继续推迟扬子石化 60 3月 14日开始检修，原计划 5月中重启，重启推迟仪征化纤 64 7.12附近停车，计划 7.15重启中石化洛阳石化总厂 32.5 5.25起停车检修， 7.8出产品，目前负荷 6成逸盛新材料 360+360 7.13起降负至 9成逸盛宁波 220+200 7.13起负荷降至 8成亚东石化 75 6.18起检修， 6.24已投料， 6.25出产品， 近期负荷降至 9成四川能投（原晟达） 100 6.28起停车， 7.8投料， 7.9出料，目前已经正常运行恒力 5# 250 7月 2日起停车技改检修，预计时间 20天恒力 3# 220 提前年度检修，计划 7月 23日开始，预计停车时间 14天。美元/ 桶 美元/ 吨 美元/ 吨 元/ 吨 元/ 吨布伦特原油 石脑油（+ 5 0 ） P X （+ 2 5 0 ） P T A 原料成本 P T A （+ 3 0 0 ） P T A （+ 5 0 0 ） 石脑油制M E G （+ 1 2 0 ）80 638 888 4492 4792 4992 482885 675 925 4678 4978 5178 505490 712 962 4863 5163 5363 528095 748 998 5049 5349 5549 5505100 785 1035 5235 5535 5735 5731105 822 1072 5421 5721 5921 5957110 859 1109 5607 5907 6107 6182二、 MEG-装置减产陆续增加但原料价格波动较大， MEG继续震荡筑底 上周乙二醇价格重心弱势下行，市场商谈尚可。上半周，乙二醇价格重心震荡走弱，主要受限电以及聚酯减产消息影响，市场整体心态表现疲弱，现货价格回落至 4200元 /吨以下。下半周，乙二醇价格重心低位整理，低位部分聚酯工厂参与补货。至周五，乙二醇价格重心再度走弱，油价下行过程中市场心态略显恐慌，尾盘现货低位成交至 4125-4135元 /吨附近。 乙二醇外盘重心持续走弱，场内询盘偏少。周内乙二醇外盘重心持续走弱，周初近期船货商谈在 540-560美元 /吨附近。随后受聚酯减产以及油价下行影响，乙二醇价格重心持续走弱，场内询盘清淡，至周五乙二醇船货低位商谈至 520美元 /吨附近。周内乙二醇内外盘依旧倒挂，整体水平在 80-150元 /吨附近。MEG行情回顾MEG价格及相关价差情况MEG基差走势（单位：元 /吨） MEG跨期价差走势（单位：元 /吨）3 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 07 0 0 08 0 0 09 0 0 0M E G 华东现货价格2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2- 3 0 0- 1 0 01 0 03 0 05 0 07 0 0M E G 基差2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2- 3 0 0- 2 0 0- 1 0 001 0 02 0 03 0 01 月 20 日 2 月 20 日 3 月 20 日 4 月 20 日 5 月 20 日 6 月 20 日 7 月 20 日 8 月 20 日EG 历年 09 - 01 跨期价差E G 2 2 0 9 - 2 3 0 1 E G 2 1 0 9 - 2 2 0 1 E G 2 0 0 9 - 2 1 0 1 E G 1 9 0 9 - 2 0 0 1- 3 0 0- 1 0 01 0 03 0 05 0 06 / 3 6 / 1 7 7 / 1 7 / 1 5 7 / 2 9 8 / 1 2 8 / 2 6 9 / 9 9 / 2 3 1 0 / 7 1 0 / 2 1 1 1 / 4 1 1 / 1 8 1 2 / 2 1 2 / 1 6 1 2 / 3 0 1 / 1 3M E G 历年 01 - 05 价差E G 2 3 0 1 - 2 3 0 5 E G 2 2 0 1 - 2 2 0 5 E G 2 1 0 1 - 2 1 0 5 E G 2 0 0 1 - 2 0 0 5MEG主力合约持仓及仓位情况01 0 0 0 0 02 0 0 0 0 03 0 0 0 0 04 0 0 0 0 05 0 0 0 0 02 月 21 日 3 月 21 日 4 月 21 日 5 月 21 日 6 月 21 日 7 月 21 日 8 月 21 日 9 月 21 日EG 活跃合约持仓量2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 205 0 0 01 0 0 0 01 5 0 0 02 0 0 0 02 5 0 0 0M E G 仓单2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2全球 MEG新增产能情况2021-2022年国内乙二醇新增产能情况 2021-2022年国外乙二醇新增产能情况公司名称 装置所在地 设计产能（万吨） 工艺 预计投产时间南亚 USA 2# 美国 82.8 乙烷脱氢 2020年 12月 10日试车SABIC JUPC 3# 沙特 70 石脑油 2021年 10月2021年国外新增产能 152.8GCGV 美国 110 石脑油 2022年 1月出料IOC 印度 40 石脑油 2022年2022年新增 1500%1 0 %2 0 %3 0 %4 0 %5 0 %6 0 %01 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 0中国 M E G 产能 全球 M E G 产能 中国 M E G 产能增长 全球 M E G 产能增长公司名称 地址 产能（万吨） 工艺 预计投产时间延长石油 陕西 10 煤制 2020年 12月 30日顺利打通流程，产出聚酯级乙二醇。陕西渭化 陕西 30 煤制 计划 2021年 1月试车， 2月 18日出产品卫星石化 浙江 180 油制 2021年 5月已运行稳定， 6月份提升至满负荷运行浙江石化 浙江 80 油制 一套 6月初投料 ；另一套推迟湖北三宁 湖北 60 煤制 2021年 2月前段工序试车， 6月中出料建元焦煤 内蒙古 26 煤制 2021年 4月底进入联动试车， 7月初出料； 另一套待定古雷石化 福建 70 油制 2021年 8月倒开车成功安徽昊源化工 安徽 30 煤制 2021年 10月投料，试车中2021年新增产能 486神华榆林 陕西 40 煤制 2021年 11月投料试车，出聚酯级广西华谊 广西 20 煤制 2021年 8月试车后停车， 2022年 1月重启，产品调优中镇海炼化 浙江 80 一体化 2022年 1月中哈密广汇 新疆 40 煤制 2022年 5月正常运行山西美锦 山西 30 煤制 2022年 5月三江石化 浙江 100 一体化 2022年下半年浙石化 3# 浙江 80 一体化 2022年下半年盛虹石化 江苏 200 一体化 2022年下半年宁夏宝利新能源（鲲鹏） 宁夏 20 煤制 2022年陕西榆林 1期 陕西 60 煤制 2022年内蒙古久泰 内蒙古 50 煤制 2022年2022年 720国内乙二醇产能及增长情况（单位：万吨， %） 国内乙二醇供需情况（单位：万吨， %）国内乙二醇月度产量（单位：万吨） 国内煤制乙二醇月度产量（单位：万吨）1-6月国内 MEG产量 699.7万吨，同比增 22%；煤制 MEG产量 234万吨，同比增 38%0%1 0 %2 0 %3 0 %4 0 %5 0 %01 0 0 02 0 0 03 0 0 0
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