资源描述
研究所黑色组010-82292661黑色金属周报 (钢材 )2022年 7月 25日目录一、结论及平衡表二、供需基本面一、结论及平衡表上周钢材现货市场 价格反弹。周五唐山 螺纹 3820元 左右（ -50），华东上海螺纹 3870元 左右 （ +90） ；热卷方面，天津热卷 3770元 左右 （ +160）， 上海热卷 3800元 左右 （ +200）。上周 Mysteel原样本数据显示五大品种钢材整体产量降 23.31万吨，五大品种库存厂库环比降 41.8万吨，社库降 52.84万吨。表观需求 977.87万吨（农历同比 -6.71%），环比回升 23.51万吨。 长流程现货端，截至 7月 22日 ，螺纹现金含税 利润 明显恢复 ， 华东螺纹长流程现金含税成本 3768元 ， 利润 101元 左右，热卷长流程现金含税 利润 亏损 59元 左右。电炉端，华东平电电炉成本在 3670元 左右，谷电成本在 3478左右 ，华东三线螺纹 平 电利润 80元 左右。废钢端，上周废钢价格低位反弹，虽然利润全面恢复，但钢厂对复产仍显谨慎，贸易商送货意愿偏差，废钢整体表现为供应不足，从数据来看，由于市场资源少，钢厂到货量环比持续下滑 ， 147家样本钢厂日均到货 11.11万吨，较上周 减少 8.40万吨，环比 减少 43.04%。日耗方面 ， 147家样本钢厂日 耗 17.50万吨，较上周 减少 1.95万吨，环比 减少 10.04%。短流程日耗继续下降空间有限 ， 49家独立电炉厂日 耗 3.36万吨，环比上周 减少 0.17万吨。电炉 开工率 31.08%，较上周 减 2.30%；产 能利用率 为 27.00%，较上周 减 1.30%。 长流程方面， 本周 70家长流程钢厂日 耗 7.99万 吨 /天，环比 减少 0.83万 吨 /天；富宝 统计 147家钢企废钢库存 总计318.82万吨，较上周 减少 23.23万吨，环比减少 6.79%。库存 周期 18.22天，较上周 增加 0.64天。据富宝样本（ 257家）基地数据，本周基地废钢 库存 44.63万吨，较上周 减 3.02%。前期暴 跌基地大量出货，行情不稳，谨慎收货，基地库存量持续下跌 。结论 ，上周钢价低位反弹，供应端受亏损压制，产量持续收缩，导致淡季库存一直处于去化走势；需求方面，从短期高频数据看，目前处于淡季，消费表现平平，市场一直处于主动去库阶段，从中长线来看，下游地产等行业正在酝酿更多的支持政策，悲观预期有望修复。从估值来看，盘面预期成本在 3850-3900（焦炭下跌 4轮），对短期价格形成压力。策略方面，铁水产量在大幅下降后，钢厂原料库存去化至较低水平，吨钢利润恢复后存在补库驱动，短期或继续承压。3505507509501150135001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12五大品种表观需求2019 2020 2021 20221 0 0 01 5 0 02 0 0 02 5 0 03 0 0 03 5 0 04 0 0 04 5 0 01 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51五大品种钢材社库 + 厂库（农历）2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2粗钢平衡表单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2020 2020 2020 2020 2021 2021 2021 2021 2022 2022 2022 2022Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4供应 粗钢产量 84503 92752 98493 106477 103104 101104 23506 27083 28370 27518 26901 29118 24377 22708 24626 28009 25853 22635环比 9 .8 % 6 .2 % 8 .1 % - 3 .2 % - 1 .9 % - 4 .5 % 1 5 .2 % 4 .8 % - 3 .0 % - 2 .2 % 8 .2 % - 1 6 .3 % - 6 .8 % 8 .4 % 1 3 .7 % - 7 .7 % - 1 2 .4 %同比 - 3 3 7 3 - 2 0 0 0 5 .9 % 3 .5 % 1 1 .2 % 1 1 .8 % 1 4 .4 % 7 .5 % - 1 4 .1 % - 1 7 .5 % - 8 .5 % - 3 .8 % 6 .1 % - 0 .3 %生铁产量 71543 76485 80912 88528 85582 84430 20441 22597 23251 22239 21950 22990 20957 19685 20373 23415 21629 19013环比 6 .9 % 5 .8 % 9 .4 % - 3 .3 % - 1 .3 % 3 .5 % 1 0 .5 % 2 .9 % - 4 .4 % - 1 .3 % 4 .7 % - 8 .8 % - 6 .1 % 3 .5 % 1 4 .9 % - 7 .6 % - 1 2 .1 %同比 - 2 9 4 6 - 1 1 5 2 6 .1 % 6 .5 % 1 2 .4 % 1 2 .7 % 7 .4 % 1 .7 % - 9 .9 % - 1 1 .5 % - 7 .2 % 1 .8 % 3 .2 % - 3 .4 %废钢产钢量 12960 16267 17582 17949 17522 16674 3066 4486 5119 5278 4952 6128 3420 3023 4253 4594 4224 3622环比 2 5 .5 % 8 .1 % 2 .1 % - 2 .4 % - 4 .8 % - 3 7 .0 % 4 6 .3 % 1 4 .1 % 3 .1 % - 6 .2 % 2 3 .7 % - 4 4 % - 1 1 .6 % 4 0 .7 % 8 .0 % - 8 % - 1 4 .3 %同比 - 8 4 8 4 .9 % - 9 .4 % 5 .7 % 8 .5 % 6 1 .5 % 3 6 .6 % - 3 3 % - 4 2 .7 % - 1 4 .1 % - 2 5 .0 % 23% 1 9 .8 %粗钢进口量 1496 1529 1631 3976 2883 1976 506 822 1687 961 624 725 720 814 590 486 450 450环比 2 .2 % 6 .7 % 1 4 3 .8 % - 2 7 .5 % - 3 1 .5 % - 7 .4 % 6 2 .4 % 1 0 5 .1 % - 4 3 .0 % - 3 5 .1 % 1 6 .3 % - 0 .7 % 1 3 .0 % - 2 7 .5 % - 1 7 .7 % - 7 .4 % 0 .0 %同比 4 8 .5 % 1 4 1 .8 % 3 1 8 .4 % 7 5 .7 % 2 3 .2 % - 1 1 .8 % - 5 7 .3 % - 1 5 .3 % - 5 .4 % - 3 3 .0 % - 3 7 .5 % - 4 4 .7 %供应合计 85999 94281 100124 110453 105987 103081 24013 27906 30057 28478 27525 29843 25098 23522 25216 28495 26303 23085环比 9 .6 % 6 .2 % 1 0 .3 % - 4 .0 % - 2 .7 % - 4 .5 % 1 6 .2 % 7 .7 % - 5 .3 % - 3 .3 % 8 .4 % - 1 5 .9 % - 6 .3 % 7 .2 % 1 3 .0 % - 7 .7 % - 1 2 .2 %同比 6 .5 % 5 .3 % 1 5 .9 % 1 3 .2 % 1 4 .6 % 6 .9 % - 1 6 .5 % - 1 7 .4 % - 8 .4 % - 4 .5 % 4 .8 % - 1 .9 %需求粗钢出口量 8028 7419 6848 5712 7121 6282 1520 1535 1244 1414 1881 2096 1663 1481 1402 2180 1350 1350环比 - 7 .6 % - 7 .7 % - 1 6 .6 % 2 4 .7 % - 1 1 .8 % 1 .8 % 1 .0 % - 1 8 .9 % 1 3 .7 % 3 3 .0 % 1 1 .4 % - 2 0 .6 % - 1 1 .0 % - 5 .3 % 5 5 .5 % - 3 8 .1 % 0 .0 %同比 - 1 6 .2 % - 1 7 .0 % - 2 6 .5 % - 5 .3 % 2 3 .8 % 3 6 .6 % 3 3 .7 % 4 .7 % - 2 5 .5 % 4 .0 % - 1 8 .8 % - 8 .8 %粗钢净出口量 6532 5890 5217 1737 4238 4306 1013 712 - 4 4 3 454 1257 1371 943 667 812 1694 900 900环比 - 9 .8 % - 1 1 .4 % - 6 6 .7 % 1 4 4 .1 % 1 .6 % 7 .2 % - 2 9 .7 % - 1 6 2 .1 % - 2 0 2 .5 % 1 7 7 .2 % 9 .0 % - 3 1 .2 % - 2 9 .3 % 2 1 .7 % 1 0 8 .7 % - 4 6 .9 % 0 .0 %同比 - 3 1 .2 % - 5 2 .8 % - 1 3 4 .3 % - 5 2 .0 % 2 4 .1 % 9 2 .4 % - 3 1 3 .1 % 4 7 .1 % - 3 5 .4 % 2 3 .6 % - 4 .6 % 3 4 .9 %粗钢表观需求量 77970 86862 93276 104741 98866 96799 22493 26371 28813 27064 25644 27747 23434 22041 23815 26315 24953 21735环比 1 1 .4 % 7 .4 % 1 2 .3 % - 5 .6 % - 2 .1 % - 4 .9 % 1 7 .2 % 9 .3 % - 6 .1 % - 5 .2 % 8 .2 % - 1 5 .5 % - 5 .9 % 8 .0 % 1 0 .5 % - 5 .2 % - 1 2 .9 %同比 8 .5 % 7 .0 % 1 8 .9 % 1 4 .4 % 1 4 .0 % 5 .2 % - 1 8 .7 % - 1 8 .6 % - 7 .1 % - 5 .2 % 6 .5 % - 1 .4 %粗钢真实需求量 78299 86992 93484 104392 98837 96094 17603 29209 29070 28510 22678 28711 24359 23088 21158 26540 24833 23562环比 1 1 .1 % 7 .5 % 1 1 .7 % - 5 .3 % - 2 .8 % - 2 9 .3 % 6 5 .9 % - 0 .5 % - 1 .9 % - 2 0 .5 % 2 6 .6 % - 1 5 .2 % - 5 .2 % - 8 .4 % 2 5 .4 % - 6 .4 % - 5 .1 %同比 - 6 .5 % 1 3 .4 % 2 1 .1 % 1 4 .5 % 2 8 .8 % - 1 .7 % - 1 6 .2 % - 1 9 .0 % - 6 .7 % - 7 .6 % 1 .9 % 2 .1 %粗钢- 供应- 需求总库存 3609 3479 3271 3620 3649 4353 8161 5323 5066 3620 6586 5621 4696 3649 6306 6087 6207 4380环比 - 3 .6 % - 6 .0 % 1 0 .7 % 0 .8 % 1 9 .3 % 1 4 9 .5 % - 3 4 .8 % - 4 .8 % - 2 8 .5 % 8 1 .9 % - 1 4 .7 % - 1 6 .5 % - 2 2 .3 % 7 2 .8 % - 3 .5 % 2 .0 % - 2 9 .4 %同比 704 5 1 .7 % 2 4 .1 % 1 2 .3 % 1 0 .7 % - 1 9 .3 % 5 .6 % - 7 .3 % 0 .8 % - 4 .3 % 8 .3 % 3 2 .2 % 2 0 .0 %2022年粗钢产量同比下降4月 19日 ， 发改委：确保实现 2022年粗钢产量同比下降的目标 ， 我们认为此政策主要是对今年需求下修的确认 ， 因此政策层面将从供应端给与一定的调节；6月铁水产量在 256.27万吨 （ 统计局口径 ） ， 环比下降 1.3%， 粗钢日均产量 302.43万吨左右 。2202402602803003203401 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12统计局 - 粗钢日均产量（万吨）2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2 E1801902002102202302402502602701 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12统计局 - 生铁 日均产量（万吨）2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 26月地产数据仍为需求主要拖累-4 0 .0 01 0 .0 06 0 .0 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12制造业投资当月同比 %2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2-2 0 .0 00 .0 02 0 .0 04 0 .0 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12固定资产房地产开发投资当月同比 %2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2-6 0 .0 0-1 0 .0 04 0 .0 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12固定资产投资当月同比 %2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2-3 0 .0 0-1 0 .0 01 0 .0 03 0 .0 05 0 .0 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12固定资产基建投资当月同比 %2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 92 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 26月地产指标新开工、施工降幅扩大- 50%- 30 %- 10%10 %30 %50 %70 %3 4 5 6 7 8 9 10 11 12房屋施工面积当月同比20 17 20 18 20 19 20 20 20 21 20 22- 50%- 30%- 10 %10 %30 %50 %70 %90 %1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12房屋竣工面积当月同比20 17 20 18 20 19 20 20 20 21 20 22- 50%0%50 %10 0%15 0%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12商品房销售面积当月同比20 17 20 18 20 19 20 20 20 21 20 22- 50%- 30%- 10%10 %30 %50 %70 %90 %1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12房屋新开工面积当月同比20 17 20 18 20 19 20 20 20 21 20 22地产：高频数据显示 持续性并不稳定01020304050607080900 1 / 0 1 0 2 / 0 1 0 3 / 0 2 0 4 / 0 2 0 5 / 0 2 0 6 / 0 2 0 7 / 0 2 0 8 / 0 2 0 9 / 0 2 1 0 / 0 2 1 1 / 0 2 1 2 / 0 230 城商品房成交面积（农历 m a 7 ）2018 2019 2020 2021 2022- 1 .5-1- 0 .500 .511 .522 .533 .50 1 / 0 1 0 2 / 0 1 0 3 / 0 2 0 4 / 0 2 0 5 / 0 2 0 6 / 0 2 0 7 / 0 2 0 8 / 0 2 0 9 / 0 2 1 0 / 0 2 1 1 / 0 2 1 2 / 0 230 城商品房成交同比2019 2020 2021 2022地产： 投资增速中枢下移- 6 0 %- 4 0 %- 2 0 %0%20%40%60%80%土地成交 vs 新开工拟合土地成交当月同比 后移 6M 移动平均 新开工当月同比 6M 移动平均平衡表要素平衡表结论1. 需求： 2022年开局，粗钢整体需求表现不及预期，由于去年上半年基数较高，今年一、二季度增长压力较大，目前我们测算粗钢二季度实际消费同比降 7.6%。2. 供应： 按照最新的发改委指导文件，钢铁行业 2022年粗钢产量要求同比下降，但行政降产政策落空，产量主要靠市场化减产，预计全年降产 2000万吨 ；3. 进出口： 2021年上半年海外制造业库存处于低位，特别是二季度出口需求大幅提升，在 2021年 5月以及 8月先后两次进行关税以及出口退税的调整，导致下半年出口量下降，全年粗钢实现净出口，增幅达 144%。预计 2022年我国粗钢或延续净出口状态，较 2021年增 1.6%左右。4. 库存推演： H1粗钢产量同比下降 3384万吨左右，若全年产量要求同比下降 2000万吨，后期增量空间比较小，产量峰值应该就在二季度，后期环比会处于下降走势，年末库存降至 4380万吨左右，较去年增量在 700万吨左右，增幅有 19%左右。5. 结论： 二季度需求受疫情拖累，释放预期持续拖延，供需基本面偏弱运行，库存去化速度明显放缓，钢价承压调整，但是从今年稳增长的主线持续强化，后期需求将会逐步恢复，在产量下降以及疫情好转下游赶工的情况下，下半年整体会呈现去库走势，淡季特征较往年比并不明显，首先， 6、 7月份可能会走出现淡季降库的节奏，另外，房地产投资可能会在四季度转正，存在逆季节加速去库的可能。根据平衡表测算，粗钢的年度实际消费下降 2.8%，年末增库 704万吨左右，增幅在 19.3%左右。目录一、平衡表二、供需基本面主要品种基差主要品种价差套利策略跟踪-3 0 0-1 0 010030050010 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1010 月卷螺差1810 合约 1910 合约 2010 合约 2110 合约 2210 合约-2 0 0300800130018002300280010 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10螺纹 10 月盘面利润2019 2020 2021 2022-2 0 002004006008001000120014001600180010 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10热卷 10 月盘面利润2019 2020 2021 2022- 4 0 0-2 0 002004006001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 101 合约卷螺差1901 合约 2001 合约 2101 合约 2201 合约 2202 合约3 . 0 04 . 0 05 .0 06 . 0 07 . 0 08 . 0 09 . 0 010 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 91 0 / 0 9 合约螺矿比r b 1 9 1 0 / I 1 9 0 9 r b 2 0 1 0 / I 2 0 0 9 r b 2 1 1 0 / I 2 1 0 9 r b 2 2 1 0 / I 2 2 0 93 . 0 04 . 0 05 .0 06 . 0 07 . 0 08 . 0 09 . 0 010 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 91 0 / 0 9 合约卷矿比HC 1 9 1 0 / I 1 9 0 9 HC 2 0 1 0 / I 2 0 0 9 H C 2 1 1 0 / I 2 1 0 9 HC 2 2 1 0 / I 2 2 0 9点对点 利润恢复备注：以上利润测算从 2018年 11月 1日开始加入螺纹新国标合金成本。 2019年 4月 1日起税率从 17%调整至 13%。供给 （ 长流程 ） ：高炉产能利用率2022-07-22 2022-07-15 涨跌 环比减幅2 4 7 家高炉产能利用率 8 1 . 4 8 4 . 0 - 2 . 6 1 - 3 . 1 1 %2 4 7 家日均铁水产量 2 1 9 . 2 2 2 6 . 3 - 7 . 0 2 - 3 . 1 0 %1902002102202302402502601 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12247 家钢厂日均铁水产量2018 2019 2020 2021 20227075808590951001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12247 家钢厂高炉产能利用率2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2供给 （ 短流程 ） ：电炉产能利用率本期富宝国内 49家电炉厂产能利用率 27%（ -1.3）；铁废价差回落，截止 7月 22日 铁废价 差 245（ -135） .- 6 0 0- 3 0 003006001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12华东生铁 - 废钢（不含税）2017 2018 2019 2020 2021 2022010203040506070809010001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12国内 49 家电炉厂 -产能利用率2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2废钢到货：环比大幅回落废钢日耗：继续下降废钢库存：库销比继续回升供给端 :调坯利润 低位恢复 库存去化- 3 0 0- 1 0 0100300500700调坯轧材企业利润2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 202040608010012014001 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02唐山钢坯库存2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2截止 7月 22日 ，唐山钢坯 库存 降 至 96.6万 吨，环 比降 6.45万 吨。螺纹供需情况本期螺纹产量环比继续回落，原样本产量 230.29万吨 （ -15.32），长流程产量 209.09万吨（ -16），短流程产量 21.2万吨（ +0.68）。2 0 02 2 02 4 02 6 02 8 03 0 03 2 03 4 03 6 0M y s teel 全国建材钢厂螺纹钢实际周产量：长流程（周）2018 2019 2020 2021 20220102030405060M y s teel 全国建材钢厂螺纹钢实际周产量：短流程（周）2018 2019 2020 2021 202222027032037042001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12螺纹周产量2019 2020 2021 2022螺纹供需情况本期螺纹表需 304.69万吨，（农历同比 -13%），环比回升 6.54万吨。- 5 05015025035045055001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12螺纹表观需求2019 2020 2021 20220500001000001500002000002500003000003500001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51全国建筑钢材成交量 ( 周度 )系列 1 系列 2 系列 3 系列 4 系列 50200004000060000800001000001200001400001600001800001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51华东大区建筑钢材成交量 主流贸易商2018 2019 2020 2021 202201000020000300004000050000600001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51北方大区建筑钢材成交量 主流贸易商2018 2019 2020 2021 202201000020000300004000050000600007000080000900001000001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51南方大区建筑钢材成交量 主流贸易商2018 2019 2020 2021 2022螺纹供需情况0%10%20%30%40%50%60%70%80%1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52全国水泥开工率2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 20%10%20%30%40%50%60%70%80%1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52华北水泥开工率2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 20%20%40%60%80%1 0 0 %1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52华东水泥开工率2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 20%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1 0 0 %1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52中南水泥开工率2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 20%10%20%30%40%50%60%70%80%1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52东北水泥开工率2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 20%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52西北水泥开工率2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2螺纹库存：去库加速本期螺纹厂库、社库双降，厂库 311.66万吨（ -9.99），社会库存 727.15万吨（ -42.55），总库存 1091.35万吨（ -50.27）。4009001400190024001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51螺纹厂库 + 社库总库存（农历年）2018 2019 2020 2021 202220040060080010001200140016001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51螺纹社会库存（农历年）2018 2019 2020 2021 20221202203204205206207208201 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51螺纹钢厂库存（农历年）2018 2019 2020 2021 2022热卷供需情况本期热卷产量 306.67万吨，环比下降5.23万吨，热卷表需 305.53万吨，（农历同比 -3.99%），环比回升 3.37万吨。库存方面，厂库回升 0.5万吨，社库回升0.64万吨，总体库存增 1.14万吨。26028030032034036001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12热卷周产量2019 2020 2021 202225027029031033035037001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12热卷表观需求2019 2020 2021 20221502002503003504004501 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51热轧轧社会库存（农历年）2018 2019 2020 2021 202260801001201401601802001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51热卷钢厂库存（农历年）2018 2019 2020 2021 2022板材需求：冷热价差1803805807809801 1 8 01 3 8 001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12乐从冷热价差2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 21803805807809801 1 8 01 3 8 001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12天津冷热价差2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2截止 7月 22日，上海地区冷热价差 620元 (-70)。1803805807809801 1 8 01 3 8 001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12上海冷热价差2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 2 1 2 0 2 2热卷出口利润情况*7月 21日，中国 FOB出口价格 590美金（ -），出口利润 20.8美金(-30)。-5 0 .0 00 . 0 05 0 .0 01 0 0 . 0 01 5 0 . 0 0中国热卷出口利润（美元）2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年-2 5 0-1 5 0-5 0501 5 02 5 03 5 04 5 02 0 2 0 -1 2 2 0 2 1 -0 2 2 0 2 1 -0 4 2 0 2 1 -0 6 2 0 2 1 -0 8 2 0 2 1 -1 0 2 0 2 1 -1 2 2 0 2 2 -0 2 2 0 2 2 -0 4 2 0 2 2 -0 6中国热卷出口利润 ( 美元 )印度 土耳其 日本 独联体 欧盟铁矿 ：铁水见底预期增强 钢厂存补库驱动研究所黑色组010-82292661黑色金属 铁矿2022年 7月 25日31铁矿 ：铁水见底预期增强 钢厂存补库驱动上周铁矿期现 价格震荡运行。 现货方面，主流粉矿 价格涨跌互现，波动幅度在 -4030元 不等。具体来看，卡 粉涨 27元 ， PB粉涨 22元 ， BRBF涨22元 ， 金布巴涨 15元 ，超特粉 降 14元 ， 杨迪涨 11元 。块矿方面， PB块涨 6元 、纽曼 块涨 6元 ，乌克兰 /俄罗斯造球精粉 降 55元 。普氏 62%指数方面，价格从前一交易周 的 96.6美元 下降 至 100.35美元，反弹 3.75美金 ，目前按汇率 6.76折算人民币大致在 788.5元 左右。仓单方面，最优交割品为 mac粉，周五报价在 680元 /吨左右，折算仓单为 723元 /吨左右， 09铁矿小幅贴水 现货， 除 mac粉 之外，次优交割品 为 pb粉 。库存方面：上 期 Mysteel统计 全国 45个港口进口铁矿 库存 13194.55万吨，环比 增 166.26万吨；日均疏港 量 260.71万吨，环比 降 13.58万吨；目前在港船舶 数 85条 降 23条。虽然本期港口到港回落明显，但港口疏港随着钢厂需求削弱也在继续下降，同时还有压港船只的补充，港口库存得以继续累库。具体来看，除华南地区外，其余四个区域库存均有增量，其中华东、华北两地因其辐射腹地内的钢厂停产行为增多，提货减量明显，疏港持续下降后库存持续累库；而华南港口则因到港减量相对明显，加上钢厂提货进入小幅增量环节，导致本期库存呈现小幅下降趋势。分品种来看，从上周点钢九港库存来看，总 库存 8613.9万 吨，环比 回升 332.7万 吨 ，高、中、低 矿库存较前一交易周 均呈现回升走势，其中金布巴、 pb、卡粉增幅较大， 超特 粉、纽曼粉环比为 去库节奏，主流 中品 MNPJ环 比回升 153万 吨，增幅 在 9.7%左右。供应方面：发运：上 期 Mysteel澳洲 巴西 19港铁矿石发运 总量 2541.4万吨，环比 增加 167.1万吨，其中澳洲 发运量 1735.7万吨，环比微 增 12.4万吨；巴西发运量 805.7万吨，环比 增加 154.7万吨，再创今年新高。具体到矿山 ， FMG发运量环比 增加 37.3万吨 至 363.0万 吨 ,力拓 和 BHP发运量均环比分别 减少 30.7万吨 和 78.1万吨 ； VALE发运量环比 增加 71.5万吨 至 597.5万吨。到港：上 期 中国 47港口到港 量 2310.7万吨，环比 减少 582.7万吨 ； 45港口到港 量 2187.1万吨，环比 减少 642.0万吨。主因上期部分船只提前到港，导致到港量创新高。本期到港减量属于正常回落，仍处于今年周到港平均水平附近。其中减量主要来自于巴西矿，巴西矿到港量环比 减少401.1万吨 至 251.8万吨；澳矿到港 量 1589.6万吨，环比 减少 258.0万吨；非主流矿到港量环比 增加 17.1万吨 至 345.7万吨。分区域来看，华东区域到港量冲高 回落 667.8万吨。按前期发运量和固定船期推算 ， 7月全国铁矿石到港量预计环 比 6月 增加 460万吨不变。32需求端 ： Mysteel调研 247家钢厂高炉 开工率 73.16%，环比上周 下降 3.81%，同比去年 下降 9.62%；高炉炼铁产能 利用率 81.40%，环比下降 2.61%，同比 下降 6.10%；钢厂 盈利率 9.96%，环比 下降 3.90%，同比 下降 74.46%；日均铁水 产量 219.24万吨，环比 下降 7.02万吨，同比下降 15.81万吨 。钢 厂利润方面，近期钢材现货点对点利润持续扩大 ，除热卷外，其他品种均有盈利，上期 铁水产量持续 回落至 220万吨以下水平，预计本周见底， 从利润数据来看，截至周五测算华东长流程螺纹钢即期成本在 3768元 左右，现金 利润 101元 左右，华东热卷利润 亏损 59元 左右，目前华东平电成本 在 3670元 左右 ，谷电成本 3478元左右，华东 三线螺纹平电 利润 80元 。从 2022年 三 季度的铁矿平衡表来看， 上半年受天气因素影响，主要供应国发运不及预期，进入三季度，海外部分地区高炉减产对
展开阅读全文