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数说公募主动权益及 FOF基金 2022年二季报July 28, 2022王子薇 联系人（ 8621） 60753902 wangziw 王聃聃 分析师 SAC执业编号： S1130521100001（ 8610） 66216797 张剑辉 分析师 SAC执业编号： S1130519100003（ 8610） 66211648 zhangjh 基金整体、画像类别、基金公司、 FOF视角四维度详解二季报主动权益基金 2022年二季报总结2基金市场概况： 2022年二季度 ， A股市场触底反弹 ， 各大指数纷纷收涨 。 市场风格方面 ， 表现为大盘优于中小盘 、 成长优于价值；北向 资金流向方面 ， 电力设备行业继一季度持续大幅流入 ， 一季度资金流出最大的食品饮料行业本季度迎来反转 ， 同样实现较大幅度流入； 行业指数方面 ， 二季度国内疫情转向平稳 ， 制造业相关行业企稳回升 ， 伴随 “ 经济底 ” 逐渐显现 ， 经济后周期的消费板块近来也展现复苏意向 。 截至 2022年 二 季度末 ， 主动管理型权益基金规模合计 51405.1亿元 ， 较上季度末 提升 7.09%， 份额合计35003.8亿份 ， 较上季度末下降 1.62%。 新发基金方面 ， 主动管理型权益基金新发数量已连续三个季度下滑 ， 二季度新发 75只基金 ， 较上季度减少 80只 ， 较 2021年四季度减少 86只 。基金持仓情况： 二季度主动权益基金股票仓位随着市场行情的企稳反弹有所上升 ， 平均股票仓位由上季度的 77.46%提升至 80.40%。 重仓股所在的前 5大行业相对排名与上季度相比未发生变化 ， 依旧分别为电力设备 、 食品饮料 、医药生物 、 电子和有色金属 ， 其中食品饮料占比提升最为明显 ， 前 5大行业持仓市值占全部重仓股市值的比例分别为 17.32%、 12.24%、 12.14%、 10.67%和 4.36%。 重仓股市值分布方面 ， 二季度大盘股和中盘股市值占比略有提升 ， 小盘股比例降低 。 其中 ， 800亿以上大盘股持股市值占重仓股总 市值比例为 63.20%， 较上季度提升 2.30%。 重仓股集中度方面 ， 二季度无论TOP50、 100还是 200的股票集中度环比均有所提升 。 前 50、 100、 200大重仓股集中度分别为 48.54%、63.52%、 79.07% ， 较上季度末分别提升 0.84%、 1.09%、 1.58%。风险提示：地缘政治风险、新冠疫情控制情况、海外加息政策进程、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。主动权益基金 2022年二季报总结3基金 公司分析 ： 根据基金公司内全部主动权益基金二季度重仓股所属申万一级行业 ， 规模排名前 20位的基金公司中 ， 第一大重仓行业主要为食品饮料 、 电力设备和医药生物 ， 其中食品饮料在 TOP20基金公司的前三大重仓行业中均呈现环比占比提升的状态 。基金主题分析： 二季度各主题型基金中 ， 新能源主题基金表现最为突出 ， 季度上涨 15.37%， 排在其后的是消费和制造主题基金 ， 季度回报均值分别为 13.01%和 9.26%；收益表现最差的为农业主题基金 ， 季度下跌 0.82%。 头部规模 (TOP100)的非主题基金以及行业轮动型基金 ， 二季度重仓股市值占比提升最明显的均为消费板块 ， 环比分别提升 2.28%、 0.94%， 下降最明显的均为科技板块 。 过去一年业绩优秀且规模不小于 2亿的基金重仓股中 ， 市值占比提升最明显的为新能源板块 ， 环比提升 2.64%， 下降最明显的为大金融板块 。FOF持仓情况： 2022年二季度 FOF重仓基金中 ， 持有市值占 FOF持有规模比例和 FOF持有数量最多的主动权益基金仍为“ 海富通改革驱动 ” 。 增持方面 ， FOF持仓占比和数量提升最多的基金为 “ 易方达环保主题 ” 。 管理年限在 2年以下的新生代基金经理中 ， 中欧刘伟伟管理的 “ 中欧明睿新常态 A”在二季度 FOF重仓持有市值占 FOF重仓基金总规模比例最高 ， 该基金与老将周蔚文共同管理；持有占比排名靠前的还有易方达基金贾健 、 创金合信基金王浩冰 、 长城基金周诗博 ， 二季度 FOF持有占比均有所提升 。风险提示：地缘政治风险、新冠疫情控制情况、海外加息政策进程、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。目录401 基金市场概况02 主动权益基金持仓情况分析03 基金公司分析04 基金主题分析05 FOF持仓分析1. 基金市场概况：业绩回顾5数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/30 2022年二季度 ， A股市场触底反弹 ， 各大指数纷纷收涨 。 其中 ， 创业板指和科创 50指数分别上涨5.68%和 1.34%， 沪深 300、 中证 500和中证 1000指数分别上涨 6.21%、 2.04%和 3.30%， 茅指数和宁组合分别上涨 12.48%和 9.98%；港股表现有所分化 ， 恒生指数微跌 0.62%、 恒生中国企业和恒生科技指数跌幅分别上涨 1.87%和 6.85%。市场风格方面 ， 二季度风格指数表现为大盘优于中小盘 、 成长优于价值 。 具体来看 ， 成长风格修复前期跌幅 ， 占据绝对优势 ， 其中 ， 大盘成长指数涨幅最大 ， 季度上涨 10.12%， 中盘成长和小盘成长分别上涨 7.27%和 2.44%， 大盘价值 、 中盘价值和小盘价值指数二季度分别下跌 1.56%、 2.27%和2.95%。图表 1：各主要指数表现 图表 2：风格指数表现1. 基金市场概况：资金流向6北向资金流向方面 ， 电力设备行业继一季度持续大幅流入 ， 一季度资金流出最大的食品饮料行业本季度迎来反转 ， 同样实现较大幅度流入 。具体来看 ， 二季度 陆股通 资金流入前五大行业是电力设备 、 食品饮料 、 银行 、 基础化工和公用事业 ，累计成交净买入金额分别为 246.72亿元 、 235.77亿元 、 127.14亿元 、 65.71亿元和 62.79亿元 ， 流出前五大行业是钢铁 、 有色金属 、 电子 、 轻工制造 、 房地产 ， 累计成交净卖出金额分别为 62.65亿元 、28.92亿元 、 27.32亿元 、 20.18亿元和 8.93亿元 。图表 3：陆股通资金部分行业流向数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/301. 基金市场概况：行业指数表现7行业指数方面 ， 二季度国内疫情转向平稳 ， 制造业相关行业企稳回升 ， 伴随 “ 经济底 ” 逐渐显现 ， 经济后周期的消费板块近来也展现复苏意向 。具体来看 ， 汽车 、 食品饮料 、 电力设备 、 美容护理和商贸零售为二季度涨幅前五位的行业 ， 季度分别上涨 23.09%、 20.19%、 15.10%、 14.52%和 12.45%， 季度跌幅排名前五位的行业分别是房地产 （ -8.94%） 、 计算机 （ 8.03%） 、 综合 （ 4.75%） 、 环保 （ 4.47%） 和传媒 （ 4.37%） 。图表 4：行业指数表现数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/301. 基金市场概况：细分行业指数表现8医药细分赛道二季度表现有所分化 ， 但整体尚未迎来反转 ， 近一年所有细分赛道均为负收益 。 二季度眼科医疗表现最好 ， 季度涨幅为 17.84%， 医疗服务上涨 4.40%， 医美上涨 3.91%， 其他细分领域表现较为一般 ， 一季度跌幅最小的中医药本季度下跌 3.74%。科技板块最近一年表现相对低迷 ， 2022年二季度 ， 仅手机产业 、 集成电路和新基建相关概念指数录得正收益 ， 季度涨幅分别为 4.06%、 2.97%和 0.57%； 半导体自 2021年中以来持续走弱 ， 叠加上半年全球经济低迷 、 通胀高企 、 疫情反复冲击供应链等因素影响 ， 二季度表现仍相对一般 ， 微跌 0.33%。图表 5：医药相关概念主题指数表现 图表 6：科技相关概念主题指数表现数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/301. 基金市场概况：细分行业指数表现（续）9新能源板块继一季度回调后二季度迎来大幅反弹 ， 全产业链仍然维持较高景气度 ， 尤其在新能源整车 、储能 、 光伏等领域仍保持较高的市场关注度 。 指数表现方面 ， 二季度涨幅较大的相关概念指数包括新能源整车 （ 40.77%） 、 储能 （ 24.45%） 、 光伏 （ 18.21%） 、 汽车配件 （ 17.77%） 等 。消费板块自 2021年初以来持续低迷 ， 本季度迎来阶段性回升 ， 综合经济环境 、 疫情 、 市场估值等因素 ，消费板块目前已进入相对攻守兼备的区间 ， 市场情绪已有明显回温 ， 相关概念主题指数二季度纷纷收涨 。 其中 ， 白酒 、 汽车 、 饮料制造 、 啤酒涨幅均超过 20个点 ， 分别为 25.36%、 23.09%、 22.97%、20.78%。图表 7：新能源相关概念主题指数表现 图表 8：消费相关概念主题指数表现数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/301. 基金市场概况：细分行业指数表现（续）10大金融板块二季度整体表现平平 ， 除证券主题指数上涨 2.58%外其他细分行业指数纷纷收跌 。 房地产走出个股行情 ， 优质信用主体未来可能受益于供给回落带来的发展机会 ， 但指数较一季度出现较为明显回落 ， 二季度下跌 8.94%， 另外 ， 银行 、 保险 、 多元金融分别下跌 4.01%、 1.86%和 9.05%。农业板块二季度仍处在相对低位 ， 下半年复苏值得关注 ， 但目前市场对于各细分板块进入右侧的时点略有分歧 。 相关概念主题指数表现上 ， 二季度糖产业上涨 6.88%， 种植业 、 畜牧养殖 、 猪产业 、 饲料分别下跌 10.06%、 1.33%、 4.58%和 5.78%。 最近一年仅动物疫苗和饲料录得负收益 。图表 10：农业相关概念主题指数表现图表 9：大金融相关概念主题指数表现数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/301. 基金市场概况：细分行业指数表现（续）11资源板块整体延续一季度的上行趋势 ， 但驱动因素由俄乌冲突引发的全球能源供给紧张以及避险情绪逐步转向国内制造业企业复工和盈利改善对基本面的支撑 ， 尤其新能源上游材料二季度表现出现反转 ，黄金一定程度上回落 。 具体来看 ， 二季度表现较好的资源相关概念主题指数中 ， 稀土 、 盐湖提锂 、 铝产业 、 锂电池 、 新材料指数涨幅均超过 10%， 黄金下跌 9.54%。军工相关概念主题指数中 ， 二季度地面兵装 、 军工电子 、 航空装备分别上涨 9.91%、 5.40%和 4.69%，航天装备 、 航海装备分别下跌 2.87%和 0.58%。图表 11：资源相关概念主题指数表现 图表 12：军工相关概念主题指数表现数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/301. 基金市场概况：细分行业指数表现（续）12制造板块二季度触底反弹 ， 相关概念主题指数中涨幅较大的领域多为中游制造以及新能源汽车产业链 ，无论中长期从行业渗透率 、 产业链供需方面 ， 还是短期估值经历一轮修复以及盈利边际改善方面 ， 逻辑支撑性均较强 。 具体来看 ， 指数涨幅较大的有汽车 （ 23.09%） 、 新能源汽车 （ 22.60%） 、 新能源（ 16.30%） 、 电气设备 （ 15.10%） 和宁德时代产业链 （ 15.00%） 。图表 13：制造相关概念主题指数表现数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/301. 基金市场概况：权益基金业绩13数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/302022年二季度 ， 各类主动管理型权益基金均收涨但仍未收复近一年跌幅 。 其中 ，偏股混合型基金季度平均上涨 8.24%，普通股票型基金上涨 8.11%， 灵活配置 -偏股型和平衡混合 -偏股型基金分别上涨7.43%和 6.85%。风险层面 ， 主动管理型权益基金中二季度回撤表现最好的类型为平衡混合 -偏股型基金 ， 季度最大回撤均值为 9.90%，回撤幅度最大的为普通股票型基金 ， 最大回撤均值为 14.74%；夏普比率方面 ，偏股混合型基金相对最佳 ， 平衡混合 -偏股型基金相对较弱 。图表 14：主动管理型权益基金回报图表 15：主动管理型权益基金最大回撤图表 16：主动管理型权益基金年化夏普主动权益基金样本池： Wind二级分类中普通股票型基金、偏股混合型基金以及平衡混合型基金和灵活配置型基金中最近 1年平均权益仓位超过 60%，且成立时间 =6月末的初始基金基金类型 近3 月 近1 年 近3 年 近5 年普通股票型基金 8 .1 1 -1 0 .3 9 2 4 .2 1 1 4 .4 1偏股混合型基金 8 .2 4 -1 0 .9 5 2 2 .3 8 1 3 .5 4灵活配置-偏 股型基金 7 .4 3 -7 .4 1 2 2 .0 1 1 3 .4 3平衡混合-偏 股型基金 6 .8 5 -3 .1 4 2 1 .2 8 1 5 .1 0回报(% )基金类型 近3 月 近1 年 近3 年 近5 年普通股票型基金 -1 4 .7 4 -3 5 .1 6 -3 6 .4 0 -3 8 .1 4偏股混合型基金 -1 3 .3 3 -3 4 .3 6 -3 5 .9 5 -3 7 .8 6灵活配置-偏 股型基金 -1 4 .2 2 -3 2 .8 3 -3 4 .7 1 -3 6 .1 5平衡混合-偏 股型基金 -9 .9 0 -2 6 .0 3 -3 4 .9 1 -3 4 .9 1最大回撤(% )基金类型 近3 月 近1 年 近3 年 近5 年普通股票型基金 1 .0 0 -0 .5 1 0 .9 6 0 .6 4偏股混合型基金 1 .1 1 -0 .6 0 0 .9 2 0 .6 1灵活配置-偏 股型基金 0 .9 3 -0 .4 2 0 .9 3 0 .6 3平衡混合-偏 股型基金 0 .8 8 -0 .2 8 1 .1 0 0 .8 3年化夏普(% )1. 基金市场概况：规模和份额14数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/30截至 2022年 二 季度末 ， 主动管理型权益基金规模合计 51405.1亿元 ， 较上季度末 提升 7.09%， 份额合计 35003.8亿份 ， 较上季度末下降 1.62%。所有主动管理型权益基金中 ， 偏股混合型基金规模最大 ， 合计 31746.3亿元 ， 份额合计 24154.7亿份 ，规模和份额环比分别上涨 7.90%、 下降 1.21%；平衡混合 -偏股型基金规模最小 ， 合计 185.9亿元 ， 份额合计 115.0亿份 ， 环比分别上涨 2.96%、 下降 6.28%；灵活配置 -偏股型基金和普通股票型基金季末合计规模分别为 12007.8亿元和 7465.1亿元 ， 合计份额分别为 6514.5亿份和 4219.6亿份 。图表 17：基金规模变化 图表 18：基金份额变化1. 基金市场概况：季度新发基金情况15数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/30新发基金方面 ， 主动管理型权益基金新发数量已连续三个季度下滑 ， 二季度新发 75只基金 ， 较 上 季度减少 80只 ， 较 2021年四季度减少 86只 。 其中 ， 二季度 新发数量最多的为偏股混合型基金 ， 新发 69只 ，环比减少 75只；普通股票型基金和平衡混合 -偏股型基金分别新发 5只和 1只；灵活配置 -偏股型基金本季度无新发 。图表 19：主动管理型权益基金季度新发情况目录1601 基金市场概况02 主动权益基金持仓情况分析03 基金公司分析04 基金主题分析05 FOF持仓分析2. 主动权益基金持仓情况：股票仓位17数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/30二季度主动权益基金股票仓位随着市场行情的企稳反弹有所上升 ， 平均股票仓位由上季度的 77.46%提升至 80.40%。 具体来看 ， 截至 2022年二季度末 ， 普通股票型基金 、 偏股混合型基金 、 灵活配置 -偏股型基金 、 平衡混合 -股票型基金的股票仓位分别为 89.91%、 86.73%、 86.04%、 65.28%， 较上季度分别提高 1.40%、 3.36%、 2.32%、 0.34%。仓位分布方面 ， 近一年 ， 各类型主动权益基金中 ， 股票仓位超过 90%的基金占比最多 ， 二季度占比进一步提升 。 截至 2022年二季度末 ， 股票仓位超过 90%的基金占比为 49.52%， 环比提升 10.58%；仓位范围为 80%90%、 70%80%、 60%70%的占比分别为 34.71%、 10.27%、 3.81%。图表 20：各类型基金近 5年股票仓位变化 图表 21：主动权益基金股票仓位分布股票仓位：股票市值占基金资产净值比2. 主动权益基金持仓情况：港股仓位18数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/30主动权益基金港股仓位近 5年总体呈现上升趋势 ， 2021年下半年出现向下拐点 ， 但 2022年二季度再度有所回升 。 具体来看 ， 截至 2022年二季度末 ， 偏股混合型基金港股持仓占比最高 ， 平均仓位为6.81%， 环比提升 1.18%；普通股票型 、 平衡混合 -偏股型和灵活配置 -偏股型基金平均港股仓位分别为 6.62%、 4.05%和 3.00%。仓位分布方面 ， 各类型主动权益基金中 ， 近一年不含港股的基金占比居多 。 截至 2022年二季度末 ，不含港股的基金占比为 66.89%， 较上季度末减少了 2.59%；港股仓位在 20%50%的基金占比提升最多 ， 由一季度末的 5.08%上升至 6.63%。图表 22：各类型基金近 5年港股仓位变化 图表 23：主动管理型权益基金港股仓位分布港股仓位：港股投资市值占基金资产净值比2. 主动权益基金持仓情况：重仓股板块19数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/30重仓股板块配置方面 ， 二季度消费仍然是主动权益基金最重仓板块 ， 其持股市值占全部重仓股比例为34.19%， 其次为制造 、 周期 、 科技和金融板块 ， 板块占比分别为 28.85%、 15.65%、 14.66%和6.65%。 与上季度相比 ， 周期 、 制造和消费板块占重仓股比例提升 ， 科技和金融板块占比下降 。 其中 ，增幅最大的为制造板块 ， 占比提升 2.37%， 其次为消费板块 ， 提升 1.91%；科技板块减持最为明显 ，占比较上季度下降 2.48%。图表 24：重仓股板块配置情况 图表 25：重仓板块占比变化20数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/30截至 2022年二季度末 ， 主动权益基金重仓股所在的前 5大行业相对排名与上季度相比未发生变化 ， 依旧分别为 电力设备 、 食品饮料 、 医药生物 、 电子和有色金属 ， 其中 ，食品饮料占比提升最为明显 。二季度前 5大行业持仓市值占全部重仓股市值的比例分别为 17.32% 、 12.24% 、12.14%、 10.67%和 4.36%。图表 26：重仓股行业配置情况2. 主动权益基金持仓情况：重仓股行业配置行业 占重仓股市值比 行业 占重仓股市值比 行业 占重仓股市值比 行业 占重仓股市值比电力设备 1 8 .9 4 % 电力设备 1 7 .3 2 % 电力设备 1 6 .5 1 % 电力设备 1 6 .7 3 %食品饮料 1 4 .9 0 % 食品饮料 1 2 .2 4 % 食品饮料 1 3 .3 5 % 医药生物 1 4 .2 5 %医药生物 1 0 .6 7 % 医药生物 1 2 .1 4 % 电子 1 2 .9 4 % 食品饮料 1 3 .0 0 %电子 8 .7 2 % 电子 1 0 .6 7 % 医药生物 1 1 .3 3 % 电子 9 .8 9 %有色金属 4 .8 4 % 有色金属 4 .3 6 % 计算机 4 .3 9 % 计算机 4 .9 8 %汽车 4 .0 4 % 银行 3 .8 0 % 汽车 3 .7 9 % 有色金属 4 .4 9 %基础化工 3 .4 0 % 计算机 3 .6 4 % 国防军工 3 .6 9 % 汽车 3 .4 7 %国防军工 3 .3 2 % 国防军工 3 .3 6 % 有色金属 3 .5 4 % 基础化工 3 .1 2 %计算机 2 .5 9 % 基础化工 3 .3 4 % 基础化工 3 .2 7 % 银行 3 .1 2 %社会服务 2 .4 8 % 房地产 2 .6 9 % 银行 2 .7 8 % 国防军工 2 .9 6 %银行 2 .4 6 % 汽车 2 .6 6 % 传媒 2 .7 0 % 非银金融 2 .5 6 %房地产 2 .1 2 % 传媒 2 .3 5 % 非银金融 2 .6 5 % 传媒 2 .5 5 %非银金融 2 .0 7 % 农林牧渔 2 .1 6 % 机械设备 2 .1 1 % 机械设备 1 .8 0 %传媒 2 .0 7 % 非银金融 1 .8 9 % 房地产 1 .9 0 % 商贸零售 1 .7 4 %交通运输 2 .0 1 % 社会服务 1 .7 5 % 家用电器 1 .8 5 % 家用电器 1 .6 9 %机械设备 1 .7 2 % 机械设备 1 .7 4 % 社会服务 1 .4 5 % 房地产 1 .6 3 %家用电器 1 .7 0 % 家用电器 1 .7 4 % 交通运输 1 .4 2 % 社会服务 1 .5 4 %农林牧渔 1 .4 9 % 交通运输 1 .6 3 % 公用事业 1 .3 7 % 石油石化 1 .5 3 %商贸零售 1 .4 2 % 通信 1 .4 8 % 农林牧渔 1 .3 0 % 交通运输 1 .2 8 %通信 1 .2 8 % 公用事业 1 .4 1 % 商贸零售 1 .0 9 % 农林牧渔 1 .1 1 %石油石化 1 .2 0 % 石油石化 1 .1 4 % 建筑材料 1 .0 7 % 纺织服饰 1 .1 0 %建筑材料 1 .0 6 % 建筑材料 1 .1 3 % 石油石化 0 .9 7 % 公用事业 1 .0 5 %煤炭 0 .9 1 % 商贸零售 1 .0 0 % 通信 0 .9 6 % 建筑材料 0 .8 6 %轻工制造 0 .8 4 % 煤炭 0 .9 9 % 钢铁 0 .7 9 % 通信 0 .7 4 %公用事业 0 .8 3 % 轻工制造 0 .8 3 % 轻工制造 0 .7 9 % 钢铁 0 .7 2 %纺织服饰 0 .8 2 % 纺织服饰 0 .6 6 % 纺织服饰 0 .7 5 % 轻工制造 0 .6 7 %钢铁 0 .7 1 % 建筑装饰 0 .6 6 % 建筑装饰 0 .5 0 % 煤炭 0 .6 2 %美容护理 0 .6 9 % 钢铁 0 .5 6 % 美容护理 0 .3 1 % 建筑装饰 0 .3 6 %建筑装饰 0 .5 0 % 美容护理 0 .4 2 % 煤炭 0 .2 5 % 美容护理 0 .3 0 %环保 0 .2 0 % 环保 0 .2 5 % 环保 0 .2 1 % 环保 0 .1 7 %综合 0 .0 0 % 综合 0 .0 0 % 综合 0 .0 0 % 综合 0 .0 0 %2 0 2 2 Q 2 2 0 2 2 Q 1 2 0 2 1 Q 4 2 0 2 1 Q 32. 主动权益基金持仓情况：重仓股行业配置 (续 )21数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/302022年二季度 ， 主动权益基金的重仓股中 ， 前十大增配行业 （ 行业占全部重仓市值比例变化 ） 分别为食品饮料 （ 2.66%） 、 电力设备 （ 1.62%） 、 汽车 （ 1.38%） 、 社会服务 （ 0.73%） 、 有色金属（ 0.49%） 、 商贸零售 （ 0.42%） 、 交通运输 （ 0.38%） 、 美容护理 （ 0.27%） 、 非银金融（ 0.19%） 、 纺织服饰 （ 0.15%） ； 前十大减配行业 分别为电子 （ -1.96%） 、 医药生物 （ -1.47%） 、银行 （ -1.34%） 、 计算机 （ -1.04%） 、 农林牧渔 （ -0.68%） 、 公用事业 （ -0.57%） 、 房地产 （ -0.57%） 、 传媒 （ -0.28%） 、 通信 （ -0.20%） 、 建筑装饰 （ -0.16%） 。图表 27：重仓股前十大增配行业 图表 28：重仓股前十大减配行业2. 主动权益基金持仓情况：前十大重仓股22数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/30随着二季度消费情绪逐渐回暖 ， 主动权益基金重仓股中以白酒为代表的消费行业股票市值占比提升明显 ， 贵州茅台超越宁德时代成为基金第一大重仓个股 ， 高端白酒 “ 茅五泸 ” 跻身前四 ， 医药 、 科技以及金融行业相关个股占比有所下滑 。具体来看 ， 二季度主动权益基金 重仓股持股市值占重仓股总市值比例排名前十的个股分别为贵州茅台 、 宁德时代 、 五粮液 、 泸州老窖 、 药明康德 、山西汾酒 、 美团 -W、 比亚迪 、 华友钴业 、 亿纬锂能 ， 占重仓股总持仓市值比例分别为 5.17%、 4.41%、 2.20%、2.06%、 1.78%、 1.53%、 1.45%、1.42%、 1.27%、 1.18%。图表 29：前十大重仓个股 (占重仓股市值比 )图表 30：前十大重仓个股 (持股基金数量 )股票名称占重仓股市值比股票名称占重仓股市值比股票名称占重仓股市值比股票名称占重仓股市值比贵州茅台 5 .1 7 % 宁德时代 4 .6 4 % 宁德时代 4 .2 3 % 宁德时代 4 .3 7 %宁德时代 4 .4 1 % 贵州茅台 4 .5 1 % 贵州茅台 4 .1 5 % 贵州茅台 3 .9 1 %五粮液 2 .2 2 % 药明康德 2 .5 0 % 五粮液 2 .0 8 % 药明康德 2 .8 3 %泸州老窖 2 .0 6 % 隆基股份 1 .7 7 % 药明康德 1 .9 0 % 五粮液 2 .2 7 %药明康德 1 .7 8 % 泸州老窖 1 .5 6 % 泸州老窖 1 .8 6 % 海康威视 1 .9 0 %山西汾酒 1 .5 3 % 五粮液 1 .5 0 % 隆基股份 1 .7 7 % 隆基股份 1 .7 5 %美团-W 1 .4 5 % 迈瑞医疗 1 .4 7 % 立讯精密 1 .5 7 % 中国中免 1 .4 8 %比亚迪 1 .4 2 % 招商银行 1 .2 4 % 迈瑞医疗 1 .4 8 % 腾讯控股 1 .4 3 %华友钴业 1 .2 7 % 紫光国微 1 .0 7 % 海康威视 1 .3 4 % 泸州老窖 1 .3 2 %亿纬锂能 1 .1 8 % 海康威视 1 .0 5 % 亿纬锂能 1 .2 7 % 迈瑞医疗 1 .3 0 %2 0 2 2 Q 2 2 0 2 2 Q 1 2 0 2 1 Q 4 2 0 2 1 Q 3股票名称 持股基金数 股票名称 持股基金数 股票名称 持股基金数 股票名称 持股基金数贵州茅台 1182 宁德时代 1178 宁德时代 1051 宁德时代 985宁德时代 1156 贵州茅台 1050 贵州茅台 964 贵州茅台 853五粮液 488 药明康德 542 东方财富 526 药明康德 732泸州老窖 467 隆基股份 472 隆基股份 449 东方财富 465比亚迪 437 招商银行 372 五粮液 448 五粮液 459药明康德 391 保利发展 340 药明康德 434 隆基股份 414东方财富 356 泸州老窖 330 泸州老窖 423 招商银行 381山西汾酒 342 紫光国微 327 立讯精密 379 中国中免 354美团-W 328 五粮液 326 招商银行 338 海康威视 318天齐锂业 325 迈瑞医疗 311 亿纬锂能 328 迈瑞医疗 3172 0 2 2 Q 2 2 0 2 2 Q 1 2 0 2 1 Q 4 2 0 2 1 Q 32. 主动权益基金持仓情况：前十大增 /减配个股23数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/30重仓股季度变化方面 ， 二季度 基金 重仓股持股市值占比增加最多的 是 五 粮 液 ， 季 度 占 比 提 升0.72%， 其次为美团 -W和贵州茅台 ， 分别提升 0.67%和 0.66%；下降最多的是隆基股份 ， 季度占比下降 1.77%， 其次为药明康德和海康威视 ， 分别下降 0.72%和0.67%。持股基金数量增加最多的是比亚迪 ， 新增持有基金数量为 183只 ，持股基金数量减少最多的是隆基股份 ， 472只基金将其从重仓股中移除 。图表 31：前十大增配 /减配个股 (占比 )图表 32：前十大增配 /减配个股 (数量 )股票名称 2 0 2 2 Q 2 占比 2 0 2 2 Q 1 占比 增持幅度 股票名称 2 0 2 2 Q 2 占比 2 0 2 2 Q 1 占比 增持幅度五粮液 2 .2 2 % 1 .5 0 % 0 .7 2 % 隆基股份 0 .0 0 % 1 .7 7 % -1 .7 7 %美团-W 1 .4 5 % 0 .7 8 % 0 .6 7 % 药明康德 1 .7 8 % 2 .5 0 % -0 .7 2 %贵州茅台 5 .1 7 % 4 .5 1 % 0 .6 6 % 海康威视 0 .3 8 % 1 .0 5 % -0 .6 7 %比亚迪 1 .4 2 % 0 .8 1 % 0 .6 1 % 招商银行 0 .7 8 % 1 .2 4 % -0 .4 6 %爱尔眼科 1 .1 1 % 0 .5 5 % 0 .5 7 % 凯莱英 0 .3 8 % 0 .7 7 % -0 .4 0 %天齐锂业 1 .0 3 % 0 .5 2 % 0 .5 1 % 智飞生物 0 .3 1 % 0 .6 8 % -0 .3 7 %泸州老窖 2 .0 6 % 1 .5 6 % 0 .5 0 % 博腾股份 0 .2 2 % 0 .5 9 % -0 .3 7 %山西汾酒 1 .5 3 % 1 .0 3 % 0 .5 0 % 迈瑞医疗 1 .1 1 % 1 .4 7 % -0 .3 7 %晶澳科技 1 .0 7 % 0 .6 4 % 0 .4 3 % 紫光国微 0 .7 6 % 1 .0 7 % -0 .3 1 %华友钴业 1 .2 7 % 0 .8 7 % 0 .4 0 % 紫金矿业 0 .3 0 % 0 .6 0 % -0 .3 0 %前十大增配个股 前十大减配个股股票名称 2 0 2 2 Q 2 占比 2 0 2 2 Q 1 占比 增持幅度 股票名称 2 0 2 2 Q 2 占比 2 0 2 2 Q 1 占比 增持幅度比亚迪 437 254 183 隆基股份 0 472 -4 7 2五粮液 488 326 162 紫光国微 169 327 -1 5 8美团-W 328 173 155 药明康德 391 542 -1 5 1爱尔眼科 235 86 149 招商银行 240 372 -1 3 2天齐锂业 325 182 143 智飞生物 130 255 -1 2 5泸州老窖 467 330 137 紫金矿业 83 205 -1 2 2贵州茅台 1182 1050 132 中环股份 0 111 -1 1 1晶澳科技 269 137 132 凯莱英 79 185 -1 0 6通威股份 257 126 131 牧原股份 137 238 -1 0 1中国中免 274 150 124 中国核电 41 134 -9 3前十大增配个股 前十大减配个股2. 主动权益基金持仓情况：重仓股市值 &集中度24数据来源： Wind，国金证券研究所，截至 2022/6/30重仓股市值分布方面 ， 二季度大盘股和中盘股市值占比略有提升 ， 小盘股比例降低 。 具体来看 ， 截至二季度末 ， 800亿以上大盘股持股市值占重仓股总市值比例为 63.20%， 较上季度提升 2.30%， 300-800亿和 300亿以下中小市值股占比分别为 24.64%和 12.17%， 较上季度分别上升 1.63%和 3.92%。重仓股集中度方面 ， 二季度无论 TOP50、 100还是 200的股票集中度环比均有所提升 。 具体来看 ， 持股市值占所有重仓股总市值比例排名前 50位的股票集中度为 48.54%， 较上季度末提升 0.84%， 前100重仓股集中度为 63.52%， 较上季度末提升 1.09%， 前 200重仓股集中度为 79.07%， 较上季度末提升 1.58%。图表 33：重仓股市值分布变化 图表 34：重仓股集中度 (占重仓市值比 )目录2501 基金市场概况02 主动权益基金持仓情况分析03 基金公司分析04 基金主题分析05 FOF持仓分析THANKS2022/0748
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