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本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 行业信息跟踪（ 2022.08.15-2022.08.21） 稳经济决心不减，极端气候下粮食安全备受关注 2022 年 08 月 23 日 地产、基建表现偏弱， 政府 稳 经济 决心不减。 a、 地产、基建表现偏弱。 地产 表现： 月度数据来看， 7 月百强房企 的 单月销售额5231 亿元，同比 -39.7%，环比 -28.6%。 周度数据来看，上周（ 8 月 15 日 -21日） ， 30 大中城市商品房成交面积 268.07 万平方米， 同比 -18.5%，环周 +11.1%，销售依旧偏弱。 基建 表现 ： 高温天气持续 ， 制约基建开工。根据民生建筑建材团队整理，可用于反映道路、城市市政等工程开工情况的沥青装置开工率上周为34.4%，同比 -6.2ppt，环比上周 -4.5ppt。 b、 政府 稳 经济 决心不减。首先， 政府对稳 地产 的 态度 坚定 。 面对地产销售的持续疲弱， 近期，央行对 5 年期以上 LPR 调降 15bp，单次降幅为史上最大， 为 地产松绑释放积极信号。与此同时，上周上海临港、昆山、太仓等地放松地产限购政策 。 其次 ， 8 月 18 日国常会 再次强调要保障经济运行在合理区间 ，部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施， 支持信贷有效需求回升。 会议 决定延续实施 新能源汽车免征车购税 至 23 年底 ，预计新增免税 1000 亿元 。 极端气候下，粮食安全备受关注 。 a、 国内外 极端干旱天气下 农产品面临减产风险。美国而言， 根据帕尔默干旱指数，截至 7 月，严重至极端干旱 天气 已经影响了美国约 33%的地区。美国前十大主产区中的玉米、大豆 受干旱 影响 的 比例约 为 23%和 13%，春小麦受影响比例较低。 国内而言， 秋粮作物约占我国全年粮食产量的四分之三， 是 粮食 安全的重中之重 。在 高温干旱天气持续 一个多月后，当前 南方水稻主产区秋旱严重，部分出现禾苗枯萎 的 情况 。 b、 USDA 发布 8 月供需报告 。 22/23 年全球小麦供应增加、消费增加、库存略减。就美国而言，小麦 22/23 年供给 25.53 亿 蒲式耳，较 7 月预期 +200 万 蒲式耳，需求 19.43 亿 蒲式耳，较 7 月预期 +3100 万 蒲式耳。玉米 22/23 年供给159.13 亿 蒲式耳，较 7 月预期 -1.27 亿 蒲式耳，需求 145.25 亿 蒲式耳，较 7 月预期 -4500 万 蒲式耳。大豆 22/23 年供给 144.79 亿 蒲式耳，较 7 月预期 -2.50亿 蒲式耳，需求 126.65 亿 蒲式耳，较 7 月预期持平 。 资源品跟踪 ： 资源国汇率： 联储官员表态偏鹰， 上周 美国指数上行 ，资源国货币兑美元 跌多涨少 。 上周包括圣路易斯联储总裁布拉德、旧金山联储总裁戴利、明尼亚波利斯联储总裁卡什卡利在内的多 位 美联储官员表示支持继续加息，整体表述偏鹰 ，美元指数周内 +2.3%。上周 资源国货币兑美元 大多下跌 ， 智利比索 领涨，环周 +0.7%，较去年同期 -15.5%；阿根廷比索 领跌，环周 -1.1%，较去年同期 -28.8%；人民币兑美元环周 -0.4%，较去年同期 -4.5%。 国内外价差： 1）煤炭板块：动力煤 （国内 -海外）价差维持 倒挂 。上周动力煤价差为 -1099.52 元 /吨，处于 2012 年以来的 0.7%分位数 。 焦煤 （国内 -海外）价差 继续下行至 689.73 元 /吨 ，处于 2012 年以来的 89.7%分位数。 2）金属板块：上周 金属 （国内 -海外）价差 上行 ， 铜、铝、镍价差 分别处于 2012 年以来的 73.2%、51.1%和 95.5%分位数。 3）农产品板块： 上周 农产品 （国内 -海外）价差 基本 维持稳定 。 风险提示： 稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期 ； 数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险 。 Table_Author 分析师 牟一凌 执业证书： S0100521120002 邮箱： 研究助理 沈心怡 执业证书： S0100122010010 邮箱： 研究助理 吴晓明 执业证书： S0100121120023 邮箱： 相关研究 1.A 股策略点评：别再等了 -2022/08/22 2.策略专题研究：资金跟踪系列之三十六：“趋势”力量加速 -2022/08/22 3.A 股策略周报 20220821：“偶然”中的“必然” -2022/08/21 4.行业信息跟踪（ 2022.08.08-2022.08.14）：新老消费表现内部分化，煤炭、工业金属价格回升 -2022/08/16 5.策略专题研究：资金跟踪系列之三十五：“趋势”力量先行 -2022/08/15 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 上周总结 . 3 2 板块涨跌逻辑 . 5 3 板块涨跌表现 . 8 3.1 上周板块表现 . 8 3.2 八大板块涉及的 23 个中信一级行业 . 8 4 板块信息跟踪 . 10 4.1 能源与资源板块 . 10 4.2 碳中和板块 . 13 4.3 数字经济板块 . 15 4.4 传统消费板块 . 17 4.5 粮食安全板块 . 18 4.6 稳增长板块 . 20 4.7 疫后复苏板块 . 21 4.8 新消费板块 . 23 5 风险提示 . 24 插图目录 . 25 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 上周总结 1） 地产 、基建表现偏弱 ， 政府 稳 经济 决心不减 。 a、地产、基建表现偏弱。 地产 表现： 月度数据来看， 7 月百强房企 的 单月销售额 5231 亿元，同比 -39.7%，环比 -28.6%。 周度数据来看，上周（ 8 月 15日 -21 日）， 30 大中城市商品房成交面积 268.07 万平方米，同比 -18.5%，环周 +11.1%，销售依旧偏弱。 基建 表现 ：高温天气持续，制约基建开工。根据民生建筑建材团队整理，可用于反映道路、城市市政等工程开工情况的沥青装置开工率上周为 34.4%，同比 -6.2ppt，环比上周 -4.5ppt。 b、政府稳经济决心不减。首先，政府对稳地产的态度坚定。 面对地产销售的持续疲弱， 近期，央行对 5 年期以上 LPR 调降 15bp，单次降幅为史上最大，为地产松绑释放积极信号。与此同时，上周上海临港、昆山、太仓等地放松地产限购政策 。 其次 ， 8 月 18 日国常会 再次强调要保障经济运行在合理区间 ，部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施， 支持信贷有效需求回升。 会议 决定延续实施 新能源汽车免征车购税 至 23 年底 ，预计新增免税1000 亿元 。 2） 极端气候下，粮食安全备受关注 。 a、 国内外 极端干旱天气下 农产品面临减产风险。美国而言， 根据帕尔默干旱指数，截至 7 月，严重至极端干旱天气已经影响了美国约 33%的地区。美国前十大主产区中的玉米、大豆受干旱影响的比例约为 23%和 13%，春小麦受影响比例较低。 国内而言， 秋粮作物约占我国全年粮食产量的四分之三，是粮食安全的重中之重。在高温干旱天气持续一个多月后，当前 南方水稻主产区秋旱严重，部分出现禾苗枯萎 的 情况 。 b、 USDA 发布 8 月供需报告 。 22/23 年全球小麦供应增加、消费增加、库存略减。就美国而言，小麦 22/23 年供给 25.53 亿 蒲式耳，较 7 月预期 +200万 蒲式耳，需求 19.43 亿 蒲式耳，较 7 月预期 +3100 万 蒲式耳。玉米 22/23年供给 159.13 亿 蒲式耳，较 7 月预期 -1.27 亿 蒲式耳，需求 145.25 亿 蒲式耳，较 7 月预期 -4500 万 蒲式耳。大豆 22/23 年供给 144.79 亿 蒲式耳，较7 月预期 -2.50 亿 蒲式耳，需求 126.65 亿 蒲式耳，较 7 月预期持平 。 3） 资源品跟踪： 资源国汇率： 联储官员表态偏鹰，上周美国指数上行 ，资源国货币兑美元 跌多涨少 。 上周包括圣路易斯联储总裁布拉德、旧金山联储总裁戴利、明尼亚波利斯联储总裁卡什卡利在内的多 位 美联储官员表示支持继续加息，整体表述偏鹰 ，美元指数周内 +2.3%。上周 资源国货币兑美元 大多下跌 ， 智利比索 领涨，环周 +0.7%， 较去年同期 -15.5%；阿根廷比索 领跌，环周 -1.1%，较去年同期-28.8%；人民币兑美元环周 -0.4%，较去年同 期 -4.5%。 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 国内外价差： 1）煤炭板块：动力煤 （国内 -海外）价差维持 倒挂 。上周动力煤价差为 -1099.52 元 /吨，处于 2012 年以来的 0.7%分位数 。 焦煤 （国内 -海外）价差 继续下行至 689.73 元 /吨 ，处于 2012 年以来的 89.7%分位数。 2）金属板块： 上周 金属 （国内 -海外）价差 上行 ， 铜、铝、镍价差 分别处于 2012 年以来的 73.2%、 51.1%和 95.5%分位数。 3）农产品板块： 上周 农产品 （国内-海外）价差 基本维持稳定 ，其中，棉花价差 -2218.22 元 /吨，处于 1.5%分位数（上上周 2.3%） ；玉米价差 916.46 元 /吨，处于 55.9%分位数（上上周55.9%）；小麦价差 819.61 元 /吨，处于 42.5%分位数（上上周 40.9%）； 豆油价差 1457.90 元 /吨，处于 53.5%分位数（上上周 55.9%）。（上周对应日期： 8.15-8.21，上上周对应日期： 8.8-8.12） 。 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 2 板块涨跌逻辑 碳中和板块： 1）新能源车： a、 政策 ： 8 月 18 日 国常会决定延续实施新能源汽车免征车购税至 23 年底 ，预计新增免税 1000 亿元 。 b、 8 月销量预测： 根据乘联会 预测， 8 月新能源 车 零售销量 有望达 52.0 万辆，同比 +108.3%，环比 +7.0%，渗透率 27.7%。 2）光伏： a、硅料价格 继续小幅 上涨 ，硅片、电池价格趋稳 。 上周复投料、致密料与菜花料成交均价分别为 305.3 元 /kg、 303.2 元 /kg、 300.5 元/kg，环周 +0.36%、 0.33%、 0.33%。 硅片和电池片价格环比上周基本持平。 b、7 月组件、逆变器出口高增 ： 7 月组件出口 315.73 亿元，同比 +128.4%，环比+4.9%；逆变器出口 59.11 亿元，同比 +127.9%，环比 +20.5%，维持较高景气度。c、 7 月 光伏 新增装机量 ： 1-7 月全国光伏新增装机 37.73GW，同比 +110%，其中 7 月单月新增 6.85GW，同比 +38.9%，环比 -4.5%。 3）风电： a、 新增装机量 ：1-7 月全国风电新增装机量达到 14.93GW，同比 +18.8%，其中 7 月单月新增1.99GW，同比 +15.6%，环比 -6.1%。 b、 全国发电设备累计平均利用小时数 ： 1-7 月全国发电设备累计平均利用 2132 小时，比上年同期 -84 小时，其中风电 1304小时，同比 -68 小时。 粮食安全板块： 1）生猪：价格 企稳回升 。截至 8 月 21 日全国生猪均价 21.43元 /公斤， 7 日涨跌幅 +0.8%。 7 月猪企销售数据公布，行业销售生猪 921.2 万头，环比 -7.2%；收入 191.2 亿元，环比 +21.6%；均价 21.1 元 /kg，环比 +28.7%；出栏体重 105.6kg，环比 -3.1%。 2）粮食： 截至 8 月 19 日期货结算价（活跃合约） CBOT 玉米 623.25 美分 /蒲式耳， 5 日涨跌幅 -3.0%； CBOT 小麦 771.00 美分 /蒲式耳， 5 日涨跌幅 -4.3%， CBOT 大豆 1404.00 美分 /蒲式耳， 5 日涨跌幅 -3.5%。 USDA 发布 8 月供需报告 ， 22/23 年全球小麦供应增加、消费增加、库存略减。就美国而言，小麦 22/23 年供给 25.53 亿 蒲式耳，较 7 月预期 +200 万 蒲式耳，需求 19.43 亿 蒲式耳，较 7 月预期 +3100 万 蒲式耳。玉米 22/23 年供给159.13 亿 蒲式耳，较 7 月预期 -1.27 亿 蒲式耳，需求 145.25 亿 蒲式耳，较 7 月预期 -4500 万 蒲式耳。大豆 22/23 年供给 144.79 亿 蒲式耳，较 7 月预期 -2.50 亿 蒲式耳，需求 126.65 亿 蒲式耳，较 7 月预期持平。 3）气候： 国内外干旱气候使得国内：南方水稻主产区秋旱严重，部分出现禾苗枯萎情况。美国：前十大主产区中，受干旱影响的玉米、大豆占比约 22.9%和 12.8%，春小麦受到的影响较小。 传统消费板块： 1） 8 月销量预测：汽车销量增速稳健 。 根据民生汽车团队整理， 8 月第 2 周（ 8.8-14）国内乘用车上牌 36.99 万辆，同比 +12.5%，环比 +0.9%。乘联会预计 8 月狭义乘用车零售销量 188.0 万辆，同比 +29.6%，环比 +3.4%。 2）家电： 持续高温下，空调需求较优。 根据奥维云网数据， a、线上零售额角度： 7 月空调 线上零售额同比 +25.4%， 增速较 6月 +48.2ppt。 冰箱 线上零售额同比 +6.4%，增速较 6 月 +20.0ppt。 洗衣机 线上零售额同比 +8.3%， 增速较 6 月 +20.1ppt。b、线下零售额角度： 7 月 空调 线下 零售额同比 -6.1%， 增速较 6 月 +2.1ppt。 冰策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 箱 线 下 零售额同比 -1.4%， 增速较 6 月 -2.6ppt。 洗衣机 线 下 零售额同比 -14.3%，增速 较 6 月 -10.5ppt。 稳增长板块： 1） 螺纹钢消费环周回升，水泥需求维持疲软 。 上周螺纹钢产量265.18 万吨，环周 +12.3 万吨；表观消费量 311.25 万吨，环周 +21.76 万吨。上周 水泥 价格环比 回落 +0.8%。 截至 8 月中旬，国内水泥市场需求维持疲软态势，全国重点地区企业出货率保持在 63%左右。 2）房地产： 销售疲弱，地产松绑政策频出 。 8 月第 3 周， 30 大中城市商品房成交面积 268.07 万平方米，环周 +11.1%，较去年同期 -18.5%， 销售依旧疲弱。 上周 上海临港、昆山、太仓等地放松地产限购政策 。 3） 8 月 18 日国常会 ， 要求有针对性加大财政、货币政策支持实体经济力度，保持经济运行在合理区间；并部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施，支持信贷有效需求回升。 能源与资源板块： 1）动力煤： 根据 CCTD 数据， 8 月 18 日二十五省电厂日耗 638.6 万吨 /天，环周 +0.5 万吨 /天，价格 企稳回升 。 民生能源开采团队认为 动力煤供需矛盾在多方因素刺激下进一步加剧，持续利好现货市场。 2）焦煤： 8 月19 日，京唐港主焦煤价格 2350 元 /吨，环周持平。 山西低硫环周 +83 元 /吨，山西高硫环周 +68 元 /吨，灵石肥煤环周 +300 元 /吨，长治喷吹煤环周 +200 元 /吨 。民生煤炭团队认为 尽管当前成材市场仍偏弱，但考虑到下游产业均低位库存运行，后续随着钢厂复产提速拉动焦企对焦煤的需求，焦煤市场预计将强稳运行 。 3）有色金属： 工业金属价格 整体回升 。根据民生金属团队数据，截至 8 月 19 日， LME铜、 LME 铝、 LME 镍和 COMEX 黄金分别为 8086.5 美元 /吨、 2393.5 美元 /吨、22100 美元 /吨和 1760.3 美元 /盎司，环周 -0.3%、 -1.6%、 -4.0%和 -3.2%。 4）航运： 上 周 BDI 指数环周 -12.5%， BDTI 指数环周 +4.7%； BCTI 指数环周 -4.9%。 数字经济板块： 1） 5G 基站： 根据工信部数据， 目前 5G 基站单站址能耗已比商用初期降低超 20%。截至 7 月底，全国建成开通 5G 基站 196.8 万个。 2） 数字人： 北京发布国内首个数字人产业专项支持政策 北京市促进数字人产业创新发展行动计划（ 2022-2025）。 3）龙头 Q2 业绩： 小米集团 Q2 经调整（ Non-IFRS）净利 20.8 亿元人民币，同比 -67.1%；营收 701.7 亿元，同比降两成。疫情拖累智能手机出货。 网易 22Q2 营收 231.59 亿元，同比 +12.8%； 华为 22H1 收入 3016亿元，净利润率 5.0%。 疫后复苏板块： 1）疫情： 近两周全国新冠确诊人数维持阶段性高位。新疆乌鲁木齐市静态管理措施将延长三天。 2）白酒： 批价坚挺 。根据今日酒价披露的数据， 上周飞天散瓶 2800-2810 元，整箱批价 3215-3225 元，价格维持稳定。普五批价约 975 元，环周持平；国窖 1573 批价约 920 元，环 周持平。 3）啤酒：22H1 业绩符合预期 ，其中， 华润啤酒 实现 22H1 营收 210.13 亿元，同比 +7.0%；还原关厂导致的员工安置支出及固定资产减值损失及出让土地收入后的核心净利润同比 +20.4%。 重庆啤酒 实现 22H1 营收 79.36 亿元，同比 +11.2%；归母净利润 7.28 亿元，同比 +16.9%。 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7 新消费板块： 1） 海外美妆集团业绩表现分化 。 雅诗兰黛 Q2 实现收入 35.61亿美元，同比 -9.5%,归母净利润 0.52 亿美元，同比 -94.9%。化妆品、护肤品、香水、头发护理业务 Q2 分 别 实 现 收 入 9.9、 18.8、 5.2 和 1.6 亿美元，同比分别变化 +3.4%、 -20.6%、 +16.3%和 +2.0%。 Q2 受上海疫情封锁影响，海外品牌在中国营收同比大多下降。 除欧莱雅中国同比 +6%外 ，雅诗兰黛、资生堂、爱茉莉太平洋中国市场同比 分别 -13%、 -19%、 -50%+。 2） 7 月家电新品类销售回落 。根据民生家电团队整理， 集成灶 7 月线上销额 2.77 亿元，同比去年同期 -1%； 扫地机行业 7 月线上销额 3.4 亿元，同比 -24%，增速回落。 图 1： 截至 8 月 21 日，八大板块的中报业绩表现（业绩预告 &快报 &中报） 资料来源： wind，民生证券研究院。 1、细分板块主要采用中信行业分类。 2、行业 22H1 净利润增速 =（已发布业绩预告 /快报的个股 22H1 净利润预告上下限均值） /（已发布业绩预告 /快报的个股 21H1 净利润）； 3、考虑到中国中免的净利润在板块整体的占比较高，对整体业绩的影响较大，旅游及休闲板块净利润的计算未包含中国中免。 4、黄金 &首饰板块中包含上游的黄金资源股 。 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 8 3 板块涨跌表现 3.1 上周板块表现 能源与资源 板块领涨 ，粮食安全 板块表现落后。 上周（ 2022.08.15-2022.08.21）八大板块中，涨幅排序依次 碳中和 粮食安全 传统消费 稳增长 能源与资源 数字经济 疫后复苏 新消费 。月内维度看， 数字经济 板块涨幅居首， 8 月以来跑赢Wind 全 A 指数 4.4 个百分点。年内维度看，能源与资源板块涨幅第一，年初以来跑赢 Wind 全 A 指数 22.4 个百分点 。 图 2： 板块涨跌幅跟踪 资料来源： wind，民生证券研究院 3.2 八大板块涉及的 23 个中信一级行业 为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的 23 个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。上周 电力设备及新能源 、农林牧渔、房地产、煤炭和机械 表现居前，分别为 +4.5%、 +4.1%、 +2.9%、 +2.7%和 +2.2%。建材、食品饮料、有色金属、消费者服务、计算机 涨幅靠后，分别为 -1.4%、 -2.4%、-2.8%、 -2.9%和 -3.0%。 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 9 图 3： 八大板块涉及的 23 个中信一级行业表现 资料来源： wind，民生证券研究院 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 10 4 板块信息跟踪 4.1 能源与资源板块 4.1.1 资源国汇率 图 4： 上周资源国货币跌多涨少，智利比索领涨（截止 2022 年 8 月 19 日） 资料来源： wind，民生证券研究院 4.1.2 海内外价差 图 5： 焦煤（国内 -海外）价差下行，金属（国内 -海外）价差普遍上升（截止 2022 年 8 月 19 日） 资料来源： wind，民生证券研究院 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 11 4.1.3 行业观点更新 图 6： 煤炭、金属景气度回升 资料来源：民生煤炭、金属团队， 民生证券研究院 整理 注： 1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。 2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平代表行业基本面较上周持平 4.1.4 行业信息更新 图 7： 煤炭价格回升，限电影响金属供给 资料来源： Wind，民生煤炭、金属团队， 民生证券研究院 整理 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 12 4.1.5 行业政策更新 图 8： 四川 限电，所有 工业 用户停产 6 天 资料来源： Wind，各政府官网，民生煤炭、金属团队， 民生证券研究院 整理 4.1.6 行业资讯更新 图 9： 全球最大锌 冶炼企业之一 Nyrstar 称将从 9 月 1 日起关闭 BUDEL 锌冶炼厂 资料来源： Wind，民生煤炭、金属团队， 民生证券研究院 整理 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 13 4.2 碳中和板块 4.2.1 行业观点更新 图 10： 碳中和板块整体景气度偏高 资料来源： 民生电新团队， 民生证券研究院 整理 4.2.2 行业信息更新 图 11： 碳中和 新能源车： 7 月国内销量同比高增，环比小幅负增 资料来源： Wind，中汽协，乘联会，民生电新团队数据， 民生证券研究院 整理 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 14 图 12： 碳中和 绿色能源： 7 月组件、逆变器出口维持高增长 资料来源： Wind，能源局， PVInfoLink， CWEA，民生电新团队数据， 民生证券研究院 整理 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 15 4.2.3 行业政策更新 图 13： 国常会决定延续实施新能源汽车免征车购税至明年底 资料来源： Wind，能源局， PVInfoLink， CWEA，民生电新团队数据， 民生证券研究院 整理 4.3 数字经济板块 4.3.1 行业观点更新 图 14： 数据安全关注度提升，检验检测市场景气度上行 资料来源：民生计算机、电子、通信 &元宇宙团队数据， 民生证券研究院 整理 注： 1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。 2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平代表行业基本面较上周持平 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 16 4.3.2 行业信息更新 图 15： 北京发布国内首个数字人产业专项支持政策，上半年我国 VR 市场零售额突破 8 亿元 资料来源： Wind，民生计算机、电子、通信 &元宇宙团队数据， 民生证券研究院 整理 4.3.3 行业政策更新 图 16： 年初以来，数字经济领域的政策不断推出 资料来源： Wind，民生计算机、电子、通信 &元宇宙团队数据， 民生证券研究院 整理 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 17 4.4 传统消费板块 4.4.1 行业观点更新 图 17： 家电景气略有回升 资料来源：民生汽车、家电团队数据， 民生证券研究院 整理 注： 1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。 2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平 4.4.2 行业信息更新 图 18： 乘联会预计 8 月狭义乘用车销量同比 +29.6%，环比 +3.4% 资料来源： Wind，奥维云网，乘联会，民生汽车、家电团队数据， 民生证券研究院 整理 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 18 4.4.3 行业政策更新 图 19： 商务部等 13 部门发布关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知 资料来源： Wind，各政府网站，民生汽车、家电团队数据， 民生证券研究院 整理 4.5 粮食安全板块 4.5.1 行业观点更新 图 20： 粮食安全板块整体景气向好 资料来源：民生农业团队数据， 民生证券研究院 整理 图 21： 农产品（国内 -海外）价差基本维持稳定 （ 截至 2022 年 8 月 19 日 ） 资料来源： Wind， 民生证券研究院 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 19 4.5.2 行业信息更新 图 22： 猪价小幅上行，干旱气候下国内外农产品面临减产风险 资料来源： Wind，公司公告， USDA，民生农业团队数据， 民生证券研究院 整理 4.5.3 行业政策更新 图 23： 中央防汛抗旱物资装备紧急下拨至新疆、重庆 资料来源： Wind，各政府官网，民生农业团队数据， 民生证券研究院 整理 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 20 4.6 稳增长板块 4.6.1 行业观点更新 图 24： 钢铁景气度回升，房地产受政策利好 资料来源：民生金属、建筑 &建材、机械、房地产、银行数据， 民生证券研究院 整理 注： 1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。 2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平 4.6.2 行业信息更新 图 25： 水泥需求仍偏弱， 多地房地产限购放松 资料来源： Wind，民生金属、建筑 &建材、机械、房地产、银行数据， 民生证券研究院 整理 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 21 4.6.3 行业政策更新 图 26： 5 年期以上 LPR 下调 15bp，上海临港、昆山、太仓地产限购放松 资料来源： Wind，各政府官网，民生金属、建筑 &建材、机械、房地产、银行数据， 民生证券研究院 整理 4.7 疫后复苏板块 4.7.1 行业观点更新 图 27： 国内疫情散发，板块景气度受一定影响 资料来源：民生商社、食饮团队数据， 民生证券研究院 整理 注： 1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。 2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 22 4.7.2 行业信息更新 图 28： 航空修复进度较慢，白酒批价稳定 资料来源： Wind，今日酒价，民生商社、食饮团队数据， 民生证券研究院 整理 4.7.3 行业政策更新 图 29： 上海市发放总额 10 亿元的“爱购上海”电子消费券 资料来源： Wind，各政府官网，民生商社、食饮团队数据， 民生证券研究院 整理 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 23 4.8 新消费板块 4.8.1 行业观点更新 图 30： 新消费景气度略有回落 资料来源：民生商社、食饮、家电团队数据， 民生证券研究院 整理 4.8.2 行业信息更新 图 31： 培育钻石进出口同比稳健，环比小幅回落 资料来源：民生商社、食饮、家电团队数据， 民生证券研究院 整理 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 24 5 风险提示 1） 稳增长政策落地不及预期。 如果稳增长政策落地不及预期，则经济需求企稳回升的概率将会很低，此时与经济总量更相关的板块盈利改善的预期将被证伪。 2） 海外输入性通胀超预期。 倘若海外原油价格持续抬升对国内形成输入性通胀， 导致国内通胀迅速抬升，将会影响到国内的政策实行稳定性。 3） 数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。以上数据根据民生行业团队数据、公开数据整理，可能 存在信息更新不及时、信息不全面的问题 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 25 插图目录 图 1： 截至 8 月 21 日，八大板块的中报业绩表现（业绩预告 &快报 &中报） . 7 图 2： 板块涨跌幅跟踪 . 8 图 3： 八大板块涉及的 23 个中信一级行业表现 . 9 图 4： 上周资源国货币跌多涨少，智利比索领涨（截止 2022 年 8 月 19 日） . 10 图 5： 焦煤（国内 -海外）价差下行，金属（国内 -海外）价差普遍上升（截止 2022 年 8 月 19 日） . 10 图 6： 煤炭、金属景气度回升 . 11 图 7： 煤炭价格回升，限电影响金属供给 . 11 图 8： 四川限电，所有工业用户停产 6 天 . 12 图 9： 全球最大锌冶炼企业之一 Nyrstar 称将从 9 月 1 日起关闭 BUDEL 锌冶炼厂 . 12 图 10： 碳中和板块整体景气度偏高 . 13 图 11： 碳中和 新能源车： 7 月国内销量同比高增，环比小幅负增 . 13 图 12： 碳中和 绿色能源： 7 月组件、逆变器出口维持高增长 . 14 图 13： 国常会决定延续实施新能源汽车免征车购税至明年底 . 15 图 14： 数据安全关注度提升，检验检测市场景气度上行 . 15 图 15： 北京发布国内首个数字人产业专项支持政策，上半年我国 VR 市场零售额突破 8 亿元 . 16 图 16： 年初以来，数字经济领域的政策不断推出 . 16 图 17： 家电景气略有回升 . 17 图 18： 乘联会预计 8 月狭义乘用车销量同比 +29.6%，环比 +3.4% . 17 图 19： 商务部等 13 部门发布关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知 . 18 图 20： 粮食安全板块整体景气向好 . 18 图 21： 农产品（国内 -海外）价差基本维持稳定（截至 2022 年 8 月 19 日） . 18 图 22： 猪价小幅上行，干旱气候下国内外农产品面临减产风险 . 19 图 23： 中央防汛抗旱物资装备紧急下拨至新疆、重庆 . 19 图 24： 钢铁景气度回升，房地产受政策利好 . 20 图 25： 水泥需求仍偏弱，多地房地产限购放松 . 20 图 26： 5 年期以上 LPR 下调 15bp，上海临港、昆山、太仓地 产限购放松 . 21 图 27： 国内疫情散发，板块景气度受一定影响 . 21 图 28： 航空修复进度较慢，白酒批价稳定 . 22 图 29： 上海市发放总额 10 亿元的 “爱购上海 ”电子消费券 . 22 图 30： 新消费景气度略有回落 . 23 图 31： 培育钻石 进出口同比稳健，环比小幅回落 . 23 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 26 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中： A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500 指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅 15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅 5% 15%之间 中性 相对基准指数涨幅 -5% 5%之间 回避 相对基准指数跌幅 5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅 5%以上 中性 相对基准指数涨幅 -5% 5%之间 回避 相对基准指数跌幅 5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于 发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融 机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司 所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式
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