资源描述
证券研究报告 行业月报 专用设备 东吴证券研究所 1 / 26 请务必阅读正文之后的免责声明部分 半导体 设备行业月报 外部事件加速设备国产替代进程，看好半导体设备行情延续 2022年 08月 24日 证券分析师 周尔双 执业证书： S0600515110002 021-60199784 证券分析师 黄瑞连 执业证书： S0600520080001 行业走势 相关研究 金阳新能源与国有投资机构合作建设 20GW 异质结项目，HJT 产业化进程加速利好核心设备商 2022-07-28 双良节能与华晟签订单晶方锭合同，薄片化降本加速推进HJT成本曲线下降 2022-07-22 增持 （ 维持 ） Table_Summary 投资要点 估值底部 &业绩高增 &政策催化，半导体设备板块 表现强劲 8月份 上旬 半导体设备板块表现强劲 ， 8月 11日 SW半导体设备指数较 7月 29 日上涨 29%，远超风电设备、锂电专用设备、光伏加工设备等专用设备板块。我们认为背后原因主要有三点： 1）半导体设备板块估值处在历史底部。2021Q3 以来半导体设备板块估值深度回调， 8 月 22 日市盈率 TTM 仍仅位于35%分位点。北方华创、中微公司等龙头估值水平均位于历史低点。 2）半导体设备板块兑现业绩高速增长。 北方华创、中微公司、盛美上海、华海清科等率先发布 2022年中报（预告），业绩均实现大幅增长 ，盈利水平大幅提升 。 3）美国芯片法案通过等外部事件推动，加速国产替代诉求。 晶圆制造环节景 气度较高，半导体设备行业景气度有望延续 海内外晶圆厂业绩持续高增，验证全球半导体 行业 较高景气度。 1）台积电： 2022 年 1-7 月合计实现 营收 12120亿新台币，同比 +41.1%； 7月份 实现收入 1868亿新台币，同比 +49.9%，环比 +6.2%。 2022Q3营收指引为 198-206亿美元，将创单季度历史新高。 2）华虹半导体： 2022Q2实现营收 6.21亿美元，同比 +79.4%，环比 +4.4%，创下单季度收入新高。细分领域来看 ，新能源等需求 持续放量 ， 2022年本土半导体行业景气度不必悲观 。 2022年 7 月我国新能源汽车销量、产量分别 为 59.3 和 61.7 万辆 ， 分别 同比 +119%和 +118%， 产销依旧旺盛， 对半导体需求持续大幅提升。 对于半导体设备，高基数背景下，市场普遍担心下游客户资本开支下降。然而，我们认为， 晶圆产能东移背景下，本土晶圆厂开工率依旧较高， 2022Q1中芯国际、 2022Q2 华虹半导体产能利用率均超 100%，产能吃紧 ， 下游客户资本开支仍有保障，本土半导体设备行业景气度有望延续。 晶圆厂招标追踪：下游招标快速推进， 1-7月国产化率约 36% 以近期规模化公开招标的华虹无锡、积塔半导体、福建晋华、华力集成和华虹宏力为统计标本。 1）整体来看， 2022年 1-7月 5家晶圆厂合计完成招标646台，其中 7月份 58 台， 主要来自 华虹无锡 （ 36 台） 。 2）细分设备来看，7 月份炉管设备招标完成量较大， 其中华虹无锡完成招标 34 台，积塔半导体完成招标 10 台，合计占到 7 月份总招标量的 76%。 国产化率方面， 2022 年 1-7 月份 5 家晶圆厂合计完成国产设备招标 230台，国产化率约 36%。 2022 年 1-7 月北方华创、中微公司、芯源微、拓荆科技在上述 5 家晶圆厂分别完成中标 55、 21、 13、 14 台。 特别地， 7 月 份 积塔完成 7台 CVD招标 ，全部来自嘉芯迦能（万业企业间接控股子公司）。 行业进入业绩兑现期，国产替代长期存在 &空间广阔 短期来看， 本土半导体设备企业 进入业绩兑现期， 在手订单饱满，保障业绩延续高速增长。 1）北方华创： 2022 年 1-2 月新增订单超过 30 亿元，同比增速超 60%。 2）中微公司： 在 2021 年新增订单 41.29 亿元，同比 +90%的高基数背景下， 2022H1新签订单达到 30.6亿元，同比增长 62%。 3）华海清科：2021年末未发出的在手订单超过 70台，超过 2019-2021年累计确认收入总数67台。此外， 2022H1 公司新签订单金额 20.19 亿元，同比 +133%。 中长期来看，晶圆产能东移 &国产替代逻辑长期存在 &空间广阔 。 1）晶圆产能东移 ： 中国大陆晶圆产能缺口依旧较大， 2021 年底晶圆全球产能占比仅为 16%，远低于半导体销售额全球占比（ 2021 年约 35%）。 集微咨询预计中国大陆未来 5 年还将新增 25 座 12 英寸晶圆厂，总规划月产能将超过 160 万片，本土对半导体设备需求有望长期维持高位； 2）国产替代： 2020年中国大陆晶圆设备国产化率仅 7.4%。 在半导体行业增速放缓的背景下，设备进 口替代逻辑将日益凸显 ， 设备企业有望表现出 高于行业平均的 业绩弹性。 投资建议 ： 下游需求旺盛，叠加国产替代驱动， 2022 年本土半导体设备龙头业绩有望延续高速增长。重点推荐 【北方华创】、【长川科技】、【芯源微】、【至纯科技】、【拓荆科技 -U】、【华海清科】 、【中微公司】、【华峰测控】、【盛美上海】。建议关注【万业企业】、【精测电子】。 风险提示： 下游资本开支不及预期、设备国产化不及预期等。 -37%-33%-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%2021/8/23 2021/12/22 2022/4/22 2022/8/21专用设备 沪深 300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 2 / 26 内容目录 1. 估值底部 &业绩高增 &政策催化，半导体设备板块表现强劲 . 5 1.1. 反弹原因一：板块整体估值处于历史底部 . 5 1.2. 反弹原因二：业绩持续高速增长，真实盈利水平大幅提升 . 6 1.3. 反弹原因三：美国芯片法案通过，掀起半 导体设备国产替代浪潮 . 7 2. 晶圆制造环节景气度较高，半导体设备需求有望维持较高水平 . 8 2.1. 海内外晶圆厂业绩高增验证行业景气度， 市场预期差依然存在 . 8 2.2. 晶圆厂资本开支仍处于高位，半导体设备需求维持在较高水平 . 11 3. 晶圆厂招标追踪：下游招标快速推进， 1-7月国产化率约 36% . 13 3.1. 招标量： 1-7月份合计完成招标 646台， 7月份华虹无锡重新提速 . 13 3.2. 国产化率： 1-7月份达到 36%，涂胶显影 &刻蚀等环节表现优异 . 16 3.3. 部分本土半导体设备企业中标明细汇总 . 19 4. 行业进入业绩兑现期，国产替代长期存在 &空间广阔 . 21 4.1. 在手订单饱满，将支撑短期业绩延续高速增长 . 21 4.2. 晶圆产能东移 &国产替代双轮驱动，本土设备企业有望持续扩张 . 22 4.2.1. 晶圆产能东移背景下，本土 半导体设备需求有望长期维持高位 . 22 4.2.2. 国产替代为另一成长逻辑，设备企业具备更强业绩增长弹性 . 24 5. 投资建议 . 25 6. 风险提示 . 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 3 / 26 图表目录 图 1： 8月上旬半导体设备板块指数增速领跑其他专用设备板块 . 5 图 2： 半导体设备板块估值水平仍处在历史底部偏下位置 . 5 图 3： 北方华创估值水平处于历史底部 . 6 图 4： 中微公司估值水平处于历史底部 . 6 图 5： 2021/2022Q1十家半导体设备企业合计营业收入同比 +56%/+57% . 7 图 6： 美国针对半导体产业相继释出保护性政策 . 7 图 7： 2022年 6月全球半导体销售额同比 +13% . 8 图 8： 2022年 6月中国大陆半导体销售额占比为 33% . 8 图 9： 2022年 7月台积电营业收入同比 +49.9% . 9 图 10： 2022Q2华虹半导体营业收入同比 +79.4% . 9 图 11： 2022Q2台积电智能手机行业收入占比约 38% . 9 图 12： 2020Q4以来汽车电子行业收入环比持续增长 . 9 图 13： 2022Q1中芯国际智能手机行业收入占比 约 29% . 10 图 14： 2022Q2华虹半导体电子消费品行业收入占比 65% . 10 图 15： 2022年 6月我国智能手机产量同比 -7% . 10 图 16： 2022年 6月我国平板电脑销量同比 -19% . 10 图 17： 2022年 6月我国笔记本电脑销量同比 -6% . 11 图 18： 2022年 6月我国智能手表产量同比 +1% . 11 图 19： 2022年 7月我国新能源汽车销量同比 +119% . 11 图 20： 2022年 7月我国新能源汽车产量同比 +118% . 11 图 21： 2022Q1全球半导体设备销售额同比 +5% . 12 图 22： 2022Q1中国大陆半导体设备销售额同比 +27% . 12 图 23： 2022Q1中芯国际产能利用率达到 100.4% . 12 图 24： 2022Q2华虹半导体产能利用率达到 109.7% . 12 图 25： 2022Q2台积电资本性支出同比 +23% . 13 图 26： 2022Q1中芯国际资本性支出同比 +63% . 13 图 27： 2022年 1-7月份 5家晶圆厂合计完成招标 646台设备 . 14 图 28： 2021年 1-7月份华虹半导体（无锡）共完成招标 370台设备 . 14 图 29： 2022年 1-7月份积塔半导体共完成招标 246台设备 . 15 图 30： 2022年 1-7月份福建晋华共完成招标 24台设备 . 15 图 31： 2022年 1-7月份 5家晶圆厂完成招 标设备国产化率为 36% . 16 图 32： 2022年 1-7月份华虹半导体（无锡）完成招标设备国产化率为 17% . 17 图 33： 2022年 1-7月份积塔半导体完成招标设备国产化率为 63% . 18 图 34： 2022年 1-7月份福建晋华完成招标设备国产化率为 42% . 19 图 35： 2022年 1-7月份本土部分半导体设备企业中标情况汇总 . 20 图 36： 2022Q1十家半导体设备企业存货合计 208亿元 . 21 图 37： 2022Q1十家半导体设备企业合同负债共 95亿元 . 21 图 38： 2021年底中国大陆晶圆产能全球占比仅 16% . 22 图 39： 2021年中国大陆半导体销售额全球占比为 35% . 22 图 40： 华虹集团、中芯国际、长江存储、合肥长鑫合计扩产空间超过 100万片 /月 . 23 图 41： 2022年中国大陆 12寸晶圆厂扩产空间较大 . 24 图 42： 2022-2026年中国大陆将再新增 25座晶圆厂 . 24 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 4 / 26 图 43： 2020年大部分半导体设备环节国产化率不足 10% . 24 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 5 / 26 1. 估值底部 &业绩高增 &政策催化，半导体设备板块 表现强劲 8 月份 上旬 半导体设备板块表现强劲 ， 8 月 11 日 SW 半导体设备指数较 7 月 29 日上涨 29%，远超风电设备、锂电专用设备、光伏加工设备等专用设备板块。 我们认为背后原因主要有三点： 1）半导体设备板块深度回调，估值处在历史底部； 2）半导体设备板块兑现业绩高速增长； 3）美国芯片法案通过等外部事件推动， 加速 国产替代 诉求 。 图 1： 8月 上旬 半导体设备板块指数 增速 领跑其他专用设备板块 数据来源： Wind， 东吴证券研究所 1.1. 反弹 原因一： 板块整体估值处于历史底部 2021Q3以来半导体设备板块估值深度回调， 8月 22日市盈率 TTM仍仅位于 35%分位点。具体 公司来看 ，北方华创、中微公司等龙头估值水平 均 位于历史低点。 图 2： 半导体设备板块估值水平仍处在历史底部偏下位置 数据来源： Wind， 东吴证券研究所 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%SW半导体设备 SW风电设备SW锂电专用设备 SW光伏加工设备 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 6 / 26 图 3： 北方华创估值水平处于历史底部 图 4： 中微公司估值水平处于历史底部 数据来源： Wind， 东吴证券研究所 数据来源： Wind， 东吴证券研究所 1.2. 反弹 原因二： 业绩持续高速增长 ， 真实盈利水平大幅提升 晶圆厂 大规模扩产 &设备 国产替代逻辑 双轮 驱动下，半导体设备 企业业绩持续高增 。2021年和 2022Q1十家半导体设备企业营业收入分别为 237和 60亿元，分别同比 +56%和 +57%， 持续大幅增长 。 2022 年上半年来看， 北方华创、中微公司、盛美上海 、华海清科 等率先发布中报（中报预告），业绩 均 实现大幅增长 。 具体来看： 1）北方华创： 2022H1实现营业收入 50.5-57.7亿元，同比增长 40%-60%； 其中 Q2实现营业收入 29.2-36.4亿元，同比增长 33%-66%，延续高速增长，符合市场预期 。 2022H1实现 归母净利润约 7.1-8.1亿元，同比增长 130%-160%；实现扣非归母净利润 6.0-6.9亿元，同比增长 165%-205%， 利润端 超过市场预期 。 2）中微公司： 2022H1实现 营业收入 19.72亿元，同比 +47%； 其中 Q2实现 营业收入 10.23亿元，同比 +39%。 2022H1归母净利润和扣非归母净利润分别为 4.68和 4.41亿元，分别同比 +18%和 +615%； 扣非销售净利率为 22.35%，同比 +17.75pct。 3）盛美上海： 2022H1实现营业收入 10.96亿元，同比 +75%； 其中 Q2实现营收 7.42亿元，同比 +112%，略超市场预期 。 2022H1实现归母净利润 2.37亿元，同比 +164%；实现扣非归母净利润 2.57亿元，同比 +427%，大超市场预期。 2022H1销售净利率为 21.60%，同比 +7.26pct；扣非销售净利率为 23.50%，同比 +15.69pct，盈利水平大幅提升。 4）华海清科： 2022H1 实现 营业收入 7.17 亿元，同比 +144%； 其中 Q2 实现营收 3.69亿元，同比 +111%。 在 利润端， 2022H1公司归母净利润和扣非归母净利润分别为 1.86和 1.44亿元，分别同比 +163%和 +316%；销售净利率和扣非销售净利率分别为 25.89%和 20.06%，分别同比 +1.87pct和 +8.28pct，真实盈利水平明显提升。 010020030040050060005101520253035PS PE（右轴）01002003004005006007008000102030405060708090 PS PE（右轴） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 7 / 26 图 5： 2021/2022Q1十家半导体设备企业合计营业收入同比 +56%/+57% 数据来源： Wind，东吴证券研究所（单位：亿元） 1.3. 反弹 原因三： 美国芯片法案通过，掀起 半导体设备 国产替代浪潮 1） 7月 27 日，美国芯片与科学法案通过。 内容主要包括： （ 1） 向美国半导体制造与研发企业提供约 527 亿美元的资金补贴； （ 2） 向在美国投资半导体工厂的公司提供 25%的税收抵免优惠，估计价值为 240 亿美元； （ 3） 向美国商务部拨款 100 亿美元，用于创建 20 个区域技术中心。三项刺激政策涉及的总金额将达 867 亿美元。另外，这项法案还授权在未来 10年内拨款 2000亿美元，以促进美国的科学研究。 美国的芯片法案即将落地 ，加速推动 半导体国产化加速 ，设备环节优先受益 。 2） 7月 30 日，据彭博社报道称 ， Lam和 KLA 指出， 美国当局正在 紧缩 14nm以下制程 半导体设备的出口，禁售对象不仅 涵盖中国 大陆 本土 企业， 还包括 位于 中国大陆的外资 晶圆代工厂。 如果美国 当局 将制程限制从 10nm 扩大到 14nm，意味着更多半导体设备会被纳入 ，将进一步增强 半导体 设备国产化诉求 。 图 6： 美国 针对半导体产业相继释出保护性政策 数据来源： 全球半导体观察， 东吴证券研究所 0501001502002502018 2019 2020 2021 2022Q1北方华创 中微公司 华峰测控 至纯科技 盛美上海长川科技 精测电子 芯源微 拓荆科技 华海清科时间 政策名称 主要内容2 0 2 2 . 0 7 芯片与科学法案 1 ） 向美国半导体制造与研发企业提供约 527 亿美元 （ 约合人民币 3558 亿元 ） 的资金补贴 ； 2 ） 向在美国投资半导体工厂的公司提供 25 % 的税收抵免优惠 ， 估计价值为 240 亿美元 ； 3 ） 向美国商务部拨款 100 亿美元 ， 用于创建 20 个区域技术中心 。 另外 ， 该法案还授权在未来 10 年内拨款 2000 亿美元 ， 以促进美国的科学研究 。2 0 2 2 . 0 2 2022 年美国竞争法案 将为美国半导体行业提供近 520 亿美元 （ 约合人民币 3300 亿元 ） 的拨款和激励措施 ， 用于加强美国国内供应链 、 先进技术研发和科学研究 。 目前由于美国内部在科研资金分配 、 贸易措施等具体条款上存在较大分歧 ， 最终版本还有待双方协商推出 。2 0 2 1 . 0 6 美国创新与竞争法案 主要包括芯片和开放式无线电接入网 （ O - R A N ） 5 G 紧急拨款 、 无尽前沿法案 、 战略竞争法案 、 国家安全与政府事务委员会的规定 、 应对中国的挑战法案等内容 。美国 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 8 / 26 2. 晶圆制造环节景气度较高，半导体设备需求有望维持较高水平 2.1. 海内外晶圆厂业绩高增验证行业景气度， 市场预期差依然存在 受益新能源汽车、 HPC、 IoT 等行业需求旺盛，全球半导体 销售额 延续 快速 增长。1）全球 ： 2022年 1-6月半导体销售额累计为 3049亿美元，同比 +21%； 其中 2022年 6月为 508亿美元，同比 +13%。 2） 中国大陆 ： 2022年 1-6月半导体销售额累计为 1008亿美元，同比 +15%，其中 1-6月分别同比 +24%、 +22%、 +17%、 +13%、 +9%和 +5%， 3-6月份增速有 明显 下降，我们判断主要系上海等地疫情拖累所致。 图 7： 2022年 6月全球半导体销售额同比 +13% 图 8： 2022年 6月中国大陆半导体销售额占比为 33% 数据来源： SIA，东吴证券研究所（单位：十亿美元） 数据来源： SIA，东吴证券研究所 海内外晶圆厂业绩持续高增长 ， 验证全球 半导体行业 依旧较高的景气度。 1） 台积电： 2022年 1-7月合计实现营业收入 12120亿新台币，同比 +41.1%；其中 7月份收入为1868 亿新台币，同比 +49.9%，环比 +6.2%。此外， 2022Q3 台积电营业收入指引为 198-206亿美元，将创单季度历史新高。 2） 华虹半导体 ： 2022Q2实现 营业收入 6.21亿美元，同比 +79.4%，环比 +4.4%，疫情影响下仍快速增长，创下单季度收入新高。 0102030405060亚太 /其他地区 中国大陆 日本 欧洲 美洲0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%亚太 /其他地区 中国大陆 日本 欧洲 美洲 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 9 / 26 图 9： 2022年 7月 台积 电营业收入同比 +49.9% 图 10： 2022Q2华虹 半导体 营业收入同比 +79.4% 数据来源： 台积电 官网 ， 东吴证券研究所 数据来源： 华虹半导体 公告， 东吴证券研究所 全球范围内来看，智能手机、 HPC 领域仍为半导体行业主要需求终端，汽车电子行业需求正在持续快速放量。 微观层面来看，若以台积电收入构成为指引： 1） 2022Q2台积电对智能手机、 HPC（高性能计算，包含 CPU、 GPU 等）行业的收入占比分别为38%和 43%，构成收入主体，仍是半导体行业主要需求来源。 2） 2020Q4以来台积电对汽车电子行业收入持续增长， 2020Q4-2022Q2环比增速分别为 +27%、 +31%、 +12%、 +5%、+10%、 +26%和 +14%，市场需求持续旺盛，已经成为半导体行业增长重要驱动力。 图 11： 2022Q2台积电智能手机行业收入占比约 38% 图 12： 2020Q4以来汽车电子行业收入环比持续增长 数据来源：台积电公告，东吴证券研究所 数据来源：台积电公告，东吴证券研究所（注：纵轴为“ QoQ”收入环比增速） 对于中国大陆晶圆厂而言，电子消费品行业仍为主要收入来源。 1）中芯国际：2022Q1中芯国际在 智能手机行业收入 占总营收的比重 约 28.7%，较 2020Q1（ 48.3%）明显下降； 2）华虹半导体： 2022Q2华虹半导体在 电子消费品行业收入 占总营收的比重 为65.2%，占据过半份额 ，是主要收入来源 。 0%10%20%30%40%50%60%70%0200400600800100012001400160018002000营业收入（亿新台币） 同比（ %）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%01234567营业收入（亿美元） 同比49% 47% 46% 51% 45% 42% 44% 44% 40% 38%30% 33% 37% 31% 35% 39% 37% 37% 41% 43%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2其他 DCE 汽车电子 IoT HPC 智能手机-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q121Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 10 / 26 图 13： 2022Q1中芯国际智能手机行业收入占比约 29% 图 14： 2022Q2华虹半导体电子消费品行业收入占比 65% 数据来源：中芯国际公告，东吴证券研究所 数据来源：华虹半导体公告，东吴证券研究所 短期来看，对于电子消费品等半导体主要需求终端，本土市场增长略有承压。 1）智能手机： 2022年 3-6月份我国智能手机产量累计 为 4.09亿台（ 1-2月份无统计数据），同比 -1.6%， 略有下降 ； 其中 6月份产量 为 1.05亿 台，同比 -7%。 2）平板电脑： 2022年1-6月份我国平板电脑累计销量约 598万件，同比 -5%， 其中 6月份实现销售 158万件，同比 -19%， 明显下降 。 3）笔记本电脑： 2022年 1-6月份我国笔记本电脑累计销量约 933万件，同比 -16%，其中 6 月份销量约 247 万件，同比 -6%， 降幅收窄 。 4）智能手表：2022年 3-6月份我国智能手表累计产量 约 2084万个（ 1-2月份无统计数据），同比 +5%，其中 6月份产量约 584万个，同比 +1%。 图 15： 2022年 6月我国智能手机产量同比 -7% 图 16： 2022年 6月我国平板电脑销量同比 -19% 数据来源： Wind，东吴证券研究所 数据来源： Wind，东吴证券研究所 48.3% 46.7% 46.1% 36.7%35.2% 31.6% 31.5% 31.2% 28.7%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1其他 消费电子 智能家居 智能手机61.8%59.3%62.7%63.0%62.0%63.7%62.2%66.1%66.3%65.2%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2计算机 通讯 工业及汽车 电子消费品-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%020406080100120140160180产量 :智能手机 :当月值（百万台） 同比（ %）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%050100150200250销售量 :平板电脑 /MID（万件） 同比（ %) 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 11 / 26 图 17： 2022年 6月我国笔记本电脑销量同比 -6% 图 18： 2022年 6月我国智能手表产量同比 +1% 数据来源： Wind，东吴证券研究所 数据来源： Wind，东吴证券研究所 然而，新能源等 下游 需求 持续 旺盛 驱动下 ，我们判断短期中国大陆半导体市场需求仍有望稳健增长， 2022 年行业景气度不必悲观。 据中国汽车工业协会数据， 2022 年 1-7月份我国新能源汽车累计 销量 、产量分别为 318和 327万辆，分别同比 +117%和 +118%。2022 年 7 月份 我国新能源汽车销量、产量分别为 59.3 和 61.7 万辆，分别同比 +119%和+118%， 产销 依旧 旺盛，对半导体 需求持续大幅提升 。 图 19： 2022年 7月我国新能源汽车销量同比 +119% 图 20： 2022年 7月我国新能源汽车产量同比 +118% 数据来源： 中国汽车工业协会 ， 东吴证券研究所 数据来源： 中国汽车工业协会 ， 东吴证券研究所 2.2. 晶圆厂资本开支仍处于高位，半导体设备需求维持在较高水平 受益汽车电子 &IoT 等 行业 高景气， 2021 年全球半导体设备销售额达历史最高点，中国大陆半导体产业重心趋势愈发凸显。 从行业增速来看 ， 2021年全球 &中国大陆半导体设备销售额分别为 1026 和 296 亿美元， 2012-2021 年 CAGR 分别 为 12%和 32%；-40%-20%0%20%40%60%80%100%050100150200250300销售量 :笔记本电脑（万件） 同比（ %）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%01002003004005006007008009001000产量 :智能手表 :当月值（万个） 同比（ %）-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%010203040506070销量 :新能源汽车 :当月值（万辆） 同比 (%)-200%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%010203040506070产量 :新能源汽车 :当月值（万辆） 同比（ %） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 12 / 26 2022Q1中国大陆半导体设备销售额达到 75.7亿美元，同比 +27%，延续高速增长，明显高于全球增速（ +5%） ； 从全球占比来看 ， 2012 年中国大陆半导体设备销售额全球占比仅为 7%， 2022Q1年 快速上升至 30.6%，产业重心趋势越发 明显 。 图 21： 2022Q1全球半导体设备销售额同比 +5% 图 22： 2022Q1中国大陆半导体设备销售额同比 +27% 数据来源： SEMI，东吴证券研究所 数据来源： SEMI，东吴证券研究所 高基数背景下，市场普遍担心半导体行业景气度拐点向下，下游客户资本开支下降，对半导体设备需求 放缓 。然而，我们认为，晶圆产能东移背景下，本土晶圆厂开工率依旧较高，封测厂稼动率存在分化趋势，先进封装、汽车电子等领域依旧供不应求， 2022年下游客户资本开支仍有保障，半导体设备的需求有望维持在较高水平。 中国大陆晶圆厂开工率依旧较高，产能利用率超 100%。 1） 中芯国际： 2022Q1产能利用率达到 100.4%，同比 +1.7pct，环比 +1.0pct； 2） 华虹半导体： 2022Q2产能利用率达到 109.7%，同比 +0.2pct，环比 +3.7pct；其中 12 英寸和 8英寸产能利用率分别为 109.3%和 110.0%，分别同比 +5.2pct、 -2.1pct，分别环比 +5.4pct、 +2.3pct。 由此 可见， 晶圆产能东移背景下，中国大陆晶圆厂产能普遍吃紧，扩产动力依旧较为充足。 图 23： 2022Q1中芯国际产能利用率达到 100.4% 图 24： 2022Q2华虹半导体产能利用率达到 109.7% 数据来源：中芯国际公告，东吴证券研究所 数据来源：华虹半导体公告，东吴证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%40%50%020040060080010001200全球半导体设备销售额（亿美元） yoy0%10%20%30%40%50%60%70%050100150200250300350中国大陆半导体设备销售额（亿美元） yoy98.8%98.5%98.6%97.8%95.5%98.7%100.4%100.3%99.4%100.4%90%92%94%96%98%100%102%产能利用率（ %）82.4%93.4% 95.8% 99.0%104.2% 109.5%110.9% 105.4% 106.0% 109.7%0%20%40%60%80%100%120%00.20.40.60.811.2200nm 300nm 总体 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 13 / 26 在半导体行业需求景气度较高，晶圆产能吃紧的背景下，下游资本开支仍处于高位。具体来看： 1）台积电： 2022Q2资本性支出达到 73.4亿美元，同比 +23%； 2022年全年资本开支预计为 400-440亿美元，同比 +33%-+46%； 2）中芯国际： 2022Q1资本性支出达到 8.69 亿美元，同比 +63%。 下游半导体企业持续性高资本开支，对半导体设备的需求度依旧较高，行业景气度有望延续。 图 25： 2022Q2台积电资本性支出同比 +23% 图 26： 2022Q1中芯国际资本性支出同比 +63% 数据来源：台积电公告，东吴证券研究所 数据来源：中芯国际公告，东吴证券研究所 3. 晶圆厂招标追踪：下游招标快速推进， 1-7月国产化率约 36% 3.1. 招标量： 1-7月份合计完成招标 646台， 7月份华虹无锡重新提速 我们以 2022年以来规模化公开招标的 5家晶圆厂为统计标本，包括华虹半导体（无锡）、积塔半导体、福建晋华、华力集成和华虹宏力 ，统计口径为“最终中标公告时间” 。 据我们不完全统计 ： 1）整体来看， 2022年 1-7月份 5家晶圆厂合计完成半导体设备招标 646台 ，其中 1-7 月份分别完成招标 57、 8、 171、 178、 106、 68 和 58 台， 6 月份招标 完成量 有望放缓 。 2）细分设备来看， 2022年 1-7月份薄膜沉积设备、刻蚀设备、检测 /量测设备、炉管设备招标完成量较大， 5家晶圆厂分别合计完成招标 104、 80、 74和 137台，占比分别为 16%、 12%、 11%和 21%。 3）细分晶圆厂来看， 2022年 1-7月份华虹无锡、积塔半导体、福建晋华分别完成招标 370、 246 和 24台， 招标 力度较大。 -100%-50%0%50%100%150%200%0102030405060708090100资本性支出（亿美元） 同比-200%0%200%400%600%800%1000%1200%0510152025资本性支出（亿美元） 同比 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 14 / 26 图 27： 2022年 1-7月份 5家晶圆厂合计完成招标 646台设备 数据来源：中国国际招标网，东吴证券研究所（注：公开信息 汇总 更新不及时可能存在误差 ；单位：台 ） 1）华虹无锡： 2022 年 1-7 月份 合计 完成招标 370 台 ， 1-7 月份分别完成招标 52、0、 143、 88、 42、 9和 36台 ， 7月份 重新提速 。 细分 设备来看， 薄膜沉积、刻蚀、检测/量测和炉管设备占比较高， 1-7月份合计分别完成招标 58、 51、 49和 78台。 图 28： 2021年 1-7月份华虹半导体（无锡）共完成招标 370台设备 数据来源：中国国际招标网，东吴证券研究所（注：公开信息 汇总 更新不及时可能存在误差 ；单位：台 ） 2）积塔半导体： 2022 年 1-7 月份 合计 完成招标 246 台 ， 1-7 月份分别完成招标 1、6、 25、 81、 57、 55和 21台， 7月份招标 完成 力度 有所放缓 。细分来看，薄膜沉积设备、刻蚀设备和炉管设备招标占比较高， 1-7月份合计分别完成招标 42、 27和 56台。 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 1 - 7 月合计 占比光刻设备 6 1 1 1 4 0 0 13 2%涂胶显影设备 2 0 1 13 3 0 1 20 3%薄膜沉积设备 24 1 33 7 25 6 8 104 16%刻蚀设备 0 0 30 33 9 8 0 80 12%C M P 设备 9 0 4 1 5 1 0 20 3%清洗设备 2 2 13 4 2 10 0 33 5%离子注入设备 7 0 9 5 2 9 0 32 5%检测/ 量测设备 0 1 21 36 10 1 5 74 11%测试设备 0 1 7 2 26 7 0 43 7%炉管设备 5 0 25 57 4 2 44 137 21%去胶机 0 1 2 7 2 17 0 29 4%剥离设备 0 0 10 0 0 0 0 10 2%刷片机 0 0 0 9 0 0 0 9 1%其他设备 2 1 15 3 14 7 0 42 7%合计 57 8 171 178 106 68 58 646 100%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 1 - 7 月合计 占比光刻设备 6 1 7 2%涂胶显影设备 9 9 2%薄膜沉积设备 23 32 2 1 58 16%刻蚀设备 29 17 4 1 51 14%C M P 设备 9 4 1 14 4%清洗设备 12 1 13 4%离子注入设备 7 9 16 4%检测/ 量测设备 20 23 4 2 49 13%测试设备 26 26 7%炉管设备 5 10 28 1 34 78 21%去胶机 2 7 1 10 3%剥离设备 10 10 3%刷片机 4 4 1%其他设备 2 14 6 3 25 7%合计 52 0 143 88 42 9 36 370 100% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 15 / 26 图 29： 2022年 1-7月份积塔半导体共完成招标 246台设备 数据来源：中国国际招标网，东吴证券研究所（注：公开信息 汇总 更新不及时可能存在误差 ；单位：台 ） 3）福建晋华： 2022年 1-7月份 合计 完成招标 24台，其中 1-7月份分别完成招标 2、1、 3、 8、 6、 3和 1台，小批量招标持续。细分设备类型来看，检测 /量测设备 、涂胶显影设
展开阅读全文