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- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据 (人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金汽车及汽车零部件指数 2734 沪深 300指数 4151 上证指数 3258 深证成指 12359 中小板综指 12948 相关报告 1.国内步入新车放量旺季，美国政策落地加速 - 2022-08-1.， 2022.8.14 2.行业周报 -基本面向好，持续关注高景气度赛道， 2022.8.7 3. 7 月造车新势销量点评 - 2022-08-02行业点评， 2022.8.3 4.美国补贴有望落地，关注欧美景气度边际变化 -周报 -0729， 2022.7.31 5.国金电车周报 -终端无忧，继续看板块结构性机会演绎， 2022.7.25 陈传红 分析师 SAC执业编号： S1130522030001 chenchuanhong 邱长伟 分析师 SAC执业编号： S1130521010003 qiuchangwei 姜超阳 分析师 SAC执业编号： S1130522010006 jiangchaoyang 华为经营方针转变，仍看好华为汽车产业链 本周行业重要变化 1、价格： 碳酸锂和氢氧化锂小幅上涨， PVDF 下降 。 2、终端： 8 月 第三周 ，乘用车零售 40.9 万辆，同比 +48%，环比上周 +23.7%，较上月同期 +6%； 电车上险 10.3w，同 /环比 +110%/ +8.2%。 本周核心周观点 乘用车 销售端淡季不淡， 同比持续改善 。 8 月第 3 周，乘用车零售 40.9 万辆，同比 +48%，环比上周 +23.7%，较上月同期 +6%。 8 月 1-21 日，乘用车零售102.4 万辆，同比去年 +32%，较上月同期 +5%。电车方面， 8 月 第 3 周，电车上险 10.3w，同 /环比 +110%/ +8.2%，较 7月同期 -1.6%，渗透率 24.6%。 8月前 3周电车累计同 /环比： +107.2%/ +2.7%。 华为 经营方针转变，汽车仍是增收重点 。 任正非最近 在 华为内网发布整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流 ， 整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流 。 今年上半年 ， 华为营业额 3016 亿， 同比下滑5.8%；利润 150.8 亿元，同比下滑 52%。华为上半年 终端业务收入 1013 亿元，同比下滑 25.35%，在手机业务下滑的情况下，汽车将是华为重要的收入增长点。 同时，任正非指出， 智能汽车解决方案不能铺开一个完整战线，要减少科研预算， 加强商业闭环，研发要走模块化的道路， 聚焦在几个关键部件作出竞争力，剩余部分可以与别人连接 ，可能留给供应链更多合作空间 。 渠道、品牌、技术优势，看好华为汽车产业链 。 在国产汽车和国产零部件崛起的大背景下，华为智选汽车 模式和 HUAWEI INSIDE 模式，都具有较强的竞争力 。 截至今年 7月底， AITO 已出现在全国的 554 家华为体验中心 ，问界 M5月销已经达到 6 千辆以上 。 我们看好华为强大的渠道优势和终端 品牌 消费群体的号召力带来的销量增长。华为产业链上，关注 1）问界产业链，包括热管理（银轮股份、拓普集团）、智能座舱（华阳集团、上声电子 等 ）、座椅（上海沿浦）、线束（沪光股份）、智能底盘（亚太股份）等； 2）奇瑞产业链 。 3）华为三电系统供应商等，如蓝黛科技、双环传动等。 投资建议： 月初销量环比波动是正常性的月度波动现象，成功的汽车板块投资一定是看准中期趋势，而不是情绪性的迷失在正常的短期波动中。 4-5 月，我们提出零部件将迎来历史性的戴维斯双击投资机会。当前位置，我们认为，终端上要更加关注欧美是否能超预期，中游要关注三季度业绩和明年成长性超预期的机会。建议关注：比亚迪、特斯拉与强势造车新势力及其产业链；电池产业链关注确定成长方向（隔膜、涂覆材料、电池厂等）；零部件从智能化渗透率和国产化率提升角度，关注热管理、底盘（悬挂 +制动）、安全、微电机等领域；整车方面继续关注比亚迪、长安、吉利、理想、塞力斯等，产品周期不止，股价向上趋势不变 。 本周重要行业事件： 天赐 材料 、祥鑫科技、星宇股份、科博达、银轮股份、德方纳米、壹石通等 点评 。 子行业推荐组合： 详见后页正文。 风险提示： 电动车补贴政策不及预期；汽车与 电动车销量不及预期 。 1835200921842358253227062881210823211123220223220523国金行业 沪深 300 2022年 08月 28日 新能源与汽车研究中心 汽车及汽车零部件 行业研究 买入 (维持评级 ) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、 产业链主要产品价格跟踪 1.1 电池产业链价格 1） MB钴价格 ： 8月 26日， MB标准级钴报价 25.075美元 /磅，较上周 上涨4.48%。 MB合金级钴报价 25.475美元 /磅，较上周上涨 2.72%。 2）锂盐周价格： 8月 26日，氢氧化锂报价 47.50万元 /吨 ， 与 上周 报价持平 ；碳酸锂报价 48.8万元 /吨， 较 上周 上涨 0.83%。 图表 1： MB钴报价（美元 /磅） 图表 2：锂资源（万元 /吨） 来源： MB英国金属导报，国金证券研究所 来源：中华商务网，国金证券研究所 3） 三元正极材料本周价格： 8月 26日，三元正极 NCM523 /NCM622/ NCM811均价分别为 31.50/32.50/37.75万元 /吨， NCM523较上周上涨3.28%， NCM662、 NCM811价格与上周持平 。 4） 负极材料本周价格： 8月 26日，人造石墨负极（中端） 4.8-5.8元 /吨；人造石墨负极（高端） 6.5-7.8万元 /吨。天然石墨负极（中端） 4.9-5.3万元 /吨；天然石墨负极（高端） 5.5-6.7万元 /吨 。 图表 3：三元材料（万元 /吨） 图表 4：负极材料价格（万元 /吨） 来源：中国化学与物理电源行业协会，中华商务网，国金证券研究所 来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所 5） 6F（国产）本周价格： 8月 26日，六氟磷酸锂（国产）价格 27.00万元/吨，与上周 上涨 0.93%；电池级 EMC 价格 1.52万元 /吨； DMC 价格 0.89万元 /吨； EC价格 0.95万元 /吨； PC价格 1.18万元 /吨； DEC 价格 1.52万元 /吨。三元电池电解液（常规动力型） 7.0-8.5 万元 /吨； LFP 电池电解液报价 5.5-7.0万元 /吨 。 051015202530354045502016/12/262017/4/262017/8/262017/12/262018/4/262018/8/262018/12/262019/4/262019/8/262019/12/262020/4/262020/8/262020/12/262021/4/262021/8/262021/12/262022/4/262022/8/26MB钴 (合金级 ) MB钴 (标准级 ) 010203040506070 氢氧化锂（含税） 碳酸锂（电池级）（含税） 051015202530354045三元材料 523（含税） 三元材料 622（含税） 三元材料 811（含税） 三元前驱体 523（含税） 012345678天然石墨负极（高端） 天然石墨负极（中端） 人造石墨负极（高端） 人造石墨负极（中端） 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 5：六氟磷酸锂均价（万元 /吨） 图表 6：三元电池电解液均价（万元 /吨） 来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所 来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所 6） 隔膜价格： 8月 26日，国产中端 16 m干法基膜价格 0.8-0.9元 /平米，价格与上周持平；国产中端 9 m湿法基膜 1.35-1.6元 /平米，价格与上周持平；国产中端湿法涂覆膜 9+3 m 价格为 1.85-2.5 元 /平米，价格与上周持平 。 图表 7：国产中端 9um/湿法均价（元 /平米 ） 来源：中国化学与物理电源协会，国金证券研究所 7） 本周磷酸铁锂电芯价格平稳： 8月 26日，方形动力电池中，磷酸铁锂电芯报价为 0.76-0.84元 /wh，价格与上周持平；三元电芯报价为 0.83-0.92元/wh，价格与上周持平 。 010203040506070六氟磷酸锂均价（含税价） 02468101214三元电池电解液均价 00.511.522.533.5国产 9um/湿法均价（含税） 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 8：方形动力电池价格（元 /wh） 来源：中国化学与物理电源协会，国金证券研究所 二、 终端：销量、新车型及行业热点 2.1欧洲 2.1.1汽车： 6月供给侧尚未完全恢复，消费需求仍强劲 6月欧洲九国汽车销量 88.4万辆，同比 -17%，环比 +13%。 1-6月累计销量 456.1万辆，同比 -15%。尽管面临能源价格上涨，交付时间延长，但各国汽车协会表示消费需求仍大于车辆供应，销量同比下降主要因为半导体持续紧缺，制约了汽车生产。 18、 19年 6月欧洲九国汽车销量为 130、120万辆，目前欧洲汽车市场销量仍较疫情前有 30%左右差距。 图表 9：欧洲九国汽车销量（辆） 来源： KBA、 SMMT、 CCFA 等，国金证券研究所（备注：九国为德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、瑞士、挪威、丹麦） 供给侧汽车生产仍未完全恢复 。 以德国为例，供给端 5、 6 月汽车产量与出口已超过 21年同期水平，但较 18、 19年同期仍有 20%-30%左右差00.10.20.30.40.50.60.70.80.91磷酸铁锂（电芯） 三元（电芯） 0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002018年1月 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 九国汽车销量 行业周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 距，尚未完全恢复。从 1-6 月的数据可以反应出，半导体紧缺问题并无进一步恶化，呈现底部反转态势。随着下半年紧缺问题改善，我们预计下半年汽量有望回暖。 图表 10： 21年 6月德国汽车产量 30.2万辆，同比 +19% 图表 11： 21年 6月德国汽车出口 23.7万辆，同比 +22% 来源： VDA， KBA，国金证券研究所 来源： VDA， KBA，国金证券研究所 2.1.2电动车：禁售燃油车法规通过，电动化发展趋势明确 6月欧洲九国电动车销量 18.4万辆，同比 -10%，环比 +20%。 1-6月累计销量 92.1万辆，同比 +5%，电动化渗透率 20.8%。其中 6月 BEV 销量11.4万辆，同比 +2%，环比 +31%。 1-6月销量 54.4万辆，同比 +27%。 6月 PHEV 销量 6.9万辆，同比 -24%，环比 +6%。 1-6 月销量 37.7万辆，同比 -16%。 PHEV 同比下降主要因为部分国家税收优惠政策削减并重新评估碳排放等问题， PHEV 市场热度下降。其次传统车企投入更多资源和研发 BEV，产品竞争力提升，我们判断未来欧洲电动车市场将转向 BEV 为主导。 图表 12：欧洲九国电动车月度销量（辆） 来源： KBA、 SMMT、 CCFA等，国金证券研究所 01000002000003000004000005000006000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 0500001000001500002000002500003000003500004000004500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 0%5%10%15%20%25%30%35%0500001000001500002000002500002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05BEV PHEV 当月渗透率 行业周报 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 13： 6月欧洲各国电动车销量（辆） 图表 14： 6月欧洲各国与合计电动车销量（辆） 国家 xEV 6 月 同比 环比 5月 年初至今 德国 BEV 32234 -4% 10% 29215 167296 PHEV 26203 -16% 13% 23206 138877 合计 58437 -10% 11% 52421 306173 渗透率 26% 25% 25% 英国 BEV 22737 15% 47% 15448 115249 PHEV 7714 -36% 5% 7339 51263 合计 30451 -5% 34% 22787 166512 渗透率 22% 18% 21% 法国 BEV 21900 5% 44% 15246 93344 PHEV 11964 -27% 6% 11302 62810 合计 33864 -9% 28% 26548 156154 渗透率 16% 17% 16% 挪威 BEV 12343 -10% 39% 8871 56796 PHEV 1669 -60% 21% 1375 6374 合计 14012 -21% 37% 10246 63170 渗透率 80% 74% 77% 瑞典 BEV 8237 -5% 29% 6383 39755 PHEV 6133 -33% 0% 6138 35079 合计 14370 -19% 15% 12521 74834 渗透率 55% 47% 52% 国家 xEV 6 月 同比 环比 5月 年初至今 意大利 BEV 6190 -12% 38% 4489 25073 PHEV 7073 -1% -5% 7476 37118 合计 13263 -6% 11% 11965 62191 渗透率 10% 10% 9% 西班牙 BEV 3554 20% 47% 2421 16722 PHEV 4295 -4% -11% 4833 23577 合计 7849 6% 8% 7254 40299 渗透率 8% 7% 9% 瑞士 BEV 4446 20% 69% 2638 17992 PHEV 1536 -33% -5% 1609 9421 合计 5982 0% 41% 4247 27413 渗透率 28% 23% 25% 丹麦 BEV 2557 13% 16% 2201 12184 PHEV 2771 -39% 16% 2396 12557 合计 5328 -22% 16% 4597 24741 渗透率 36% 34% 34% 9国合计 BEV 114198 2% 31% 86912 544411 PHEV 69358 -24% 6% 65674 377076 合计 183556 -10% 20% 152586 921487 渗透率 21% 20% 20% 来源： KBA、 SMMT、 CCFA等，国金证券研究所 来源： KBA、 SMMT、 CCFA等，国金证券研究所 图表 15：欧洲主要国家电动车补贴政策 来源：各国公告，国金证券研究所 2.2美国 2.2.1汽车： 6月库存好转， Q3销量有望回升 行业周报 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 6月美国汽车销量 112.3万辆，同比 -13%，环比 +2%。 1-6月累计销量674.9 万辆，同比 -18%。目前市场需求强劲，但半导体紧缺影响了汽车生产，库存较低，仍只有疫情前的三分之一左右，导致汽车销量维持较低水平。继 4、 5 月连续环比下降后， 6月底美国轻型车库存 122万辆，同比 -12.3%，环比 +8%。库存天数为 28天，同比 -6天，环比 +3 天。库存的环比增加提升了第三季度销量反弹的可能性。 图表 16：美国汽车月度销量（辆） 图表 17：各车企美国市场汽车销量（辆） 22.6 同比 环比 22.1-6 同比 通用集团 199755 -3% 12% 1093815 -18% 丰田集团 167823 -20% -5% 1047501 -19% 福特集团 151182 25% -5% 936635 -9% Stellantis 135009 -3% 2% 826064 -15% 现代起亚 132739 -8% 9% 702875 -13% 本田 71048 -54% -6% 506207 -39% 雷诺日产 55122 -38% 3% 384252 -34% 大众集团 50970 -17% -2% 278268 -24% Tesla 47737 109% 0% 274735 87% 斯巴鲁 43175 1% 2% 263795 -18% 宝马集团 28744 -18% 7% 165284 -10% 戴姆勒 28176 -22% 13% 140716 -38% 马自达 15130 -54% -1% 142803 -25% 其他 20403 -57% -55% 250902 -8% 来源： Autosinnovate，国金证券研究所 来源： Marklines，国金证券研究所 图表 18：美国汽车库存情况（辆） 来源： Autosinnovate，国金证券研究所 从生产端看， 6月福特汽车北美产量 20.0万辆，同比 +59%，环比 +4%。自 21 年 7 月起，福特汽车产量整体持续改善，并无进一步下降趋势。库存 29.7 万辆，同比 +83%，环比 +26%。 6 月美国销量 15.2 万辆，同比+31%，环比 -1%。 0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04汽车销量 行业周报 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 19：福特汽车北美产量、库存以及销量（万辆） 来源：公司公告，国金证券研究所 图表 20：二手车库存及支撑天数 图表 21：二手车交易均价 来源： Cox Automotive，国金证券研究所 来源： Cox Automotive，国金证券研究所 2.2.2电动车： 6月销量再创历史新高，特斯拉依旧遥遥领先 电动车销量再创新高。 6月美国电动车销量 7.4万辆，同比 +48%，环比+1%。电动化渗透率 6.5%，再创单月销量历史新高。 1-6 月累计销量40.4万辆，同比 +59%。其中 6月 BEV 销量 5.9万辆，同比 +64%，环比+2%。 1-6月累计销量 31.2万辆，同比 +73%。 6月 PHEV 销量 1.5万辆，同比 +8%，环比 -4%。 1-6月累计销量 9.2万辆，同比 +23%。 0.05.010.015.020.025.030.035.040.045.0北美产量 北美库存 美国销量 010203040506000.511.522.53二手车库存（百万辆） 库存天数（天） 05000100001500020000250003000035000二手车交易均价（美元） 行业周报 - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 22：美国电动车月度销量（辆） 来源： Autosinnovate，国金证券研究所 特斯拉销量依旧遥遥领先。 从车企来看， 1-6月特斯拉销量 27.0万辆，同比 +84%，市场份额进一步提升至 57%。从车型来看， Model Y、 3依旧遥遥领先。其他畅销车型包括福特 Mach-E（ $4.4 万， 370km）、现代Ioniq 5（ $4.5 万， 350km）、起亚 EV6（ $5.2 万， 528km）， Jeep Wrangler（ $3.0万， 34km）等。 图表 23：美国各车企电动车销量（辆） 22.6 同比 环比 占比 22.1-6 同比 占比 21 年占比 Tesla 42757 87% -10% 50% 269755 84% 57% 55% 现代起亚 8371 230% 22% 10% 43963 276% 9% 5% Stellantis 7156 10123% 33% 8% 27716 1069% 6% 4% 福特集团 5359 84% -28% 6% 29041 88% 6% 5% 沃尔沃 4552 80% -4% 5% 25184 144% 5% 5% 通用集团 3996 44% 118% 5% 7820 -61% 2% 4% 丰田集团 3886 -36% 36% 5% 20026 -22% 4% 8% 大众集团 3504 -23% 4% 4% 19113 -17% 4% 7% 宝马集团 2710 20% 31% 3% 11757 17% 2% 4% 其他 1689 18667% 191% 2% 4266 10057% 1% 0% 雷诺日产 707 -41% -34% 1% 7622 -1% 2% 2% 戴姆勒 644 43% 4% 1% 2346 -22% 0% 1% 来源： Marklines，国金证券研究所 0%1%2%3%4%5%6%7%010000200003000040000500006000070000800002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05BEV PHEV 渗透率 行业周报 - 10 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 24：美国畅销电动车 TOP15（辆） 22.6 同比 环比 占比 22.1-6 同比 占比 Model Y 20257 69% -10% 24% 135055 86% 29% Model 3 18000 70% -5% 21% 105000 100% 22% Jeep Wrangler 3861 - 29% 5% 16857 - 4% IONIQ 5 2853 - 49% 3% 13692 - 3% EV6 2567 - 23% 3% 12568 - 3% RAV4 2544 -14% 70% 3% 12729 67% 3% Model S 2500 2400% -38% 3% 18000 240% 4% Bolt 2418 520% 154% 3% 4670 1050% 1% Model X 2000 900% -9% 2% 11700 70% 2% Grand Cherokee 2000 - 300% 2% 2500 - 1% Mach-E 1957 -21% -62% 2% 17675 36% 4% F-150 Lighting 1837 - 814% 2% 2296 - 0% XC90 1661 49% 37% 2% 5984 22% 1% BMW X5 1479 154% 31% 2% 6039 112% 1% R1T 1457 - 264% 2% 2944 - 1% 来源： Marklines，国金证券研究所 各车企电动车在手订单饱满。 通用表示 HUMMER EV 在手订单超 7 万辆， Silverado EV约 14万辆。福特 F-150 Lightning在手订单约 20万辆。Lucid披露在手订单 3万辆以上。 Rivian披露 R1与 EDV 车型合计在手订单 19万辆以上。 图表 25：各车企一季报披露电动车在手订单情况 车企 车型 21 年销量 22Q1 销量 在手订单情况 福特 Mach-E 27140 6734 停止接收新订 单 F-150 Lightning 22 年 4 月 26 日开始交付 20 万辆 通用 悍马 EV 1 99 7 万辆 + Silverado EV 2023 年上市 14 万辆 Lucid Air 125 360 3 万辆 + Rivian R1 920 1227 9 万辆 + EDV - 30 10 万辆 来源：公司公告， Marklines，国金证券研究所 2.3终端追踪：销量、新车型 2.3.1终端销量 乘用车同比持续改善。 8 月 15-21 日，乘用车零售 40.9 万辆，同比 +48%，环比上周 +23.7%，较上月同期 +6%。乘用车批发 38.4万辆，同比 +34%，环比上周 +11.9%，较上月同期 -10%。 8 月 1-21 日，乘用车零售 102.4 万辆，同比去年 +32%，较上月同期 +5%；乘用车厂商批发 100.7万辆，同比去年 +31%，较上月同期 -3%。 电车方面， 8 月 3 周，电车上险 10.3w， 同 /环比 +110%/ +8.2%，较 7 月同期 -1.6% (7.18-7.24)，渗透率 24.6% (T出口扰动 国内上险波动较大 )。8月前 3周电车累计同 /环比： +107.2%/ +2.7%。 行业周报 - 11 - 敬请参阅最后一页特别声明 2.3.2 腾势 D9: 24小时大定超 1.5万辆 8月 23日，腾势品牌 官方宣布，旗下新能源 MPV 车型 腾势 D9正式上市并开启大定，新车共推出 DM-i 混动版与纯电动版共计 7 款车型，售价 32.98-45.98万元。 在 比亚迪 智慧科技和绿色科技的加持下，腾势 D9 以车为载体，延伸出智能环保的用车生活美学。腾势 Link 超智能交互座舱和腾势 Pilot 高级智能驾驶辅助系统，让腾势 D9更智慧、更懂用户。在腾势 e平台 3.0技术和 DM-i 超级混动技术加持下， D9的驾驶性能达到了新的高度，成为最好开的 MPV。 在开启预售两个月的时间内，腾势 D9车型的订单量已经突破 30000台。根据官方公布的数据， 83%的订单用户选择了 DM-i 超级混动版车型，17%选择了 EV纯电版车型。新车将会在 9月开启交付。 此外，腾势 D9 创始版的抢购仍在进行中，预 计将在今年 12 月锁定席位，明年 4月开启实车体验。 图表 26：腾势 D9 2022款 DM-i 970 四驱旗舰型外观 图表 27：腾势 D9 2022款 EV 600 四驱旗舰型外观 来源：汽车之家，国金证券研究所 来源：汽车之家，国金证券研究所 2.3.3 基于柠檬平台打造，第三代哈弗 H6 DHT正式上市 8 月 22 日，长城品牌新能源战略发布会开幕，哈弗汽车旗下基于柠檬混动 DHT 打造的第三代哈弗 H6 DHT 正式上市，售价为 14.98 万元，DHT-PHEV 版本则开启预售， 55km版预售价 16.88万元， 110km版预售价 17.68 万元。新车定位紧凑型 SUV，车身尺寸为 4653*1886*1730mm，轴距为 2738mm。 外观方面， HEV 版车型基本延续了燃油版车型的设计， PHEV 版车型则采用了全新设计的中网和灯组，前脸采用类似无边际的大尺寸格栅设计，矩阵式横向镀铬装饰拉宽了视觉效果，同时，新车的 LOGO还采用蓝色作为底色，凸显其新能源车型的身份。新车在平直的贯穿腰线和稍低的窗线的帮助下，新车的车窗面积更大，尤其是 C 柱后的侧窗。如此设计使新车的体态更饱满，视觉效果更 大。双五辐式轮圈的加入，也让这款车看上去更加时尚。车尾仍然沿用第三代哈弗 H6 的贯穿式尾灯，尾门右下角增加了 DHT字标， PHEV车型在尾门左下角增加了 PHEV字标。 行业周报 - 12 - 敬请参阅最后一页特别声明 动力方面，新车搭载由 1.5T 涡轮增压发动机和电动机组成的动力组合，匹配 2档 DHT 混动专用变速箱。 HEV版车型系统最大功率为 179kW，峰值扭矩为 530N m，百公里油耗 4.9L； PHEV 车型系统最大功率为240kW，峰值扭矩为 530N m，纯电续航里程为 55km 或 110km，最大综合续航里程为 1150km，馈电百公里油耗 5.6L。 智能座舱方面，新车与燃油版车型保持一致，采用了 10.25英寸中控屏与 12.3英寸液晶仪表的组合，并可选装 9英寸全彩 HUD，三屏均可实现联动及语音交互功能。此外，作为长城柠檬平台打造的首款战略车型，新车能实现整车级 40余模块上千功能 FOTA升级。 智能驾驶方面，新车拥有全域主动智能安全防控系统与碉堡级被动安全防御系统的双向保护，覆盖乘员、行人、信息等全方位行业高标准安全配备。同时该车支持 L2级驾驶辅助，全系标配 6个安全气囊。 图表 28： 2022款 第三代 哈弗 H6 DHT 外观 图表 29： 2022款 第三代 哈弗 H6 DHT 内饰 来源：汽车之家，国金证券研究所 来源：汽车之家，国金证券研究所 2.3.4 海洋网重磅超混 SUV-比亚迪护卫舰 07开启预售 8月 26日，比亚迪海洋网旗下军舰系列首款车型护卫舰 07在成都车展首发亮相。护卫舰 07定位为“大五座超混 SUV”，定价区间 22-28万元，将于今年四季度正式上市。该车基本还原了比亚迪于 2021年发布的 X DREAM概念车的设计，车身尺寸为 4820*1920*1750mm，轴距 2820mm。 外观方面，新车与 X DREAM 概念车高度相似，采用全新前脸设计风格，海浪律动设计，格栅两侧依次排列的灯组与格栅融为一体，具有较强的辨识度。车身侧面的轮廓圆润，蚌壳式结构的发动机缝线和后部的腰线衔接，轮眉上部使用了隆起的筋线造型装饰，很有力量感。车身下部的护板上还带有曲线的装饰效果。车尾部分，车顶尾翼使用了双段镂空式的设计，尾灯是贯穿式的造型，内部的光源使用了中国结式的光带结构，视觉效果很别致。 动力方面，护卫舰 07将搭载比亚迪超级混动技术，同时提供 DM-i与DM-p两种动力架构，搭载骁云 -插混专用 1.5T高效发动机、 EHS电混系统，超混专用功率型“刀片电池”。 1.5T发动机的最大功率为 102kW，前 /后电机峰值功率分别为 145kW/150kW。两驱版车型配备 145kW单电行业周报 - 13 - 敬请参阅最后一页特别声明 机，四驱版车型配备 145kW和 150kW双电机， WLTC续航里程共有46km、 71km、 150km、 170km四个版本。 智能座舱方面，官网尚未公布内饰，但是此前公布新车中控配置依然配备悬浮式中控大屏以及液晶仪表盘，搭载最新的 DiLink 4.0(5G)智能网联系统、 HUD抬头显示以及人脸识别功能等带来更加智能便捷的交互体验。 2.3.4 腾势中型 SUV概念车成都车展首发，首款核心世界级中型 SUV 8月 26日，腾势汽车携首款中型 SUV概念车 INCEPTION亮相成都车展。该车将定位为五座 SUV车型，是腾势基于用户对未来想象共创的概念车，原定计划将会在下半年发布，年内交付。 INCEPTION 意为“序曲，序章 开端，创始”，具备智慧灵性、科技源力和驾驭激情三大特性，该款概念车融合了腾势品牌十二年来的持续创新和实践，再一次定义新豪华市场的风向标。 外观方面，腾势 INCEPTION基于 -motion设计理念，区别于比亚迪此前的设计风格，整体会更偏向年轻、运动元素。前脸采用双图层设计，第一层延续腾势家族化的前脸，第二层是钻石切割工艺的发光格栅。在灯组方面，新车采用了箭羽式分体式大灯设计，整个灯组内像钻石切割的造型。车身侧面展现锐利的线条，整体姿态更加修长以及运动，并且在车尾部分会有一些溜背的造型元素。车尾采用 现流行的贯穿式尾灯设计，同样在两侧呈现出箭雨式灯组设计，形成了一个极具辨识度的效果。 内饰设计方面， INCEPTION 与 -motion设计理念的无尽探索概念一脉相承，以极简的线条，勾勒出完美对称的驾驶台。未来生命体流动座舱以中控台为轴，形成对称设计，前后呼应，线条优雅连贯，加之动感十足的座椅设计，给予驾乘者无限延申的流动之感。 智能驾驶方面，为实现更智能、更安全，腾势致力于以“智能驾驶重塑者”的角色出发，通过搭载高感知双激光雷达系统，实现全场景智能辅助驾驶。作为以超跑为理念开发的 SUV概 念车， INCEPTION 拥有 3秒级百公里加速，轻踩电门，瞬间体验超时空光速动力。 图表 30： 护卫舰 07 外观 图表 31： 护卫舰 07 外观 来源：比亚迪官网，国金证券研究所 来源：比亚迪官网，国金证券研究所 图表 32： 腾势中型 SUV概念车 外观 图表 33： 腾势中型 SUV概念车 内饰 行业周报 - 14 - 敬请参阅最后一页特别声明 三、 本周行业重要事件与点评 3.1 天赐材料 中报点评： 业绩符合预期，纵向一体化深化 2022年 8月 24日，公司公告 2022H1归母净利润 29.1亿元，扣非归母净利润 28.9亿元，公司 22Q2归母净利润为 14.1亿元，环比 -6%，扣非归母净利润为 13.9亿元，环比 -7%。 业绩符合预期，受益原材料价格下降。 我们预计公司上半年出货超 12 万吨，其中 22Q2电解液出货约 6-6.5万吨，环比微增。吨净利润约 1.6万元，环比 -0.4 万元 /吨，主要由于公司电解液均价环比约 -15%，同时溶剂 &添加剂环比 22Q1 亦出现较大幅度下降， 22Q2 预计六氟自供率 95%以上。22Q2公司磷酸铁预计出货 0.8万吨，磷酸铁锂出货 1000吨，合计贡献利润约 1亿元。 完善一体化 &循环化布局，成本竞争力强化。 公司持续加码纵向一体化，从锂电核心原材料向上延伸，包括五氟化磷、氟化锂、氯化亚砜等产品。此外，公司战略布 局电池回收及循环利用项目，与现有磷酸铁锂、六氟磷酸锂形成产业闭环，进一步增厚利润。 快充 &4680 推动双氟应用，双氟有望持续贡献超额利润。 随着电池对快充&安全性要求提升，如麒麟电池 &4680 等电池方案将加速提升双氟应用。公司目前双氟工艺成熟，收率领跑行业，具有显著成本优势。预计 22 年双氟出货 8000 吨， 23 年出货 2-2.5 万吨，有望为公司贡献显著超额利润。 公司一体化 &循环化领先，新型锂盐、添加剂、磷酸铁放量贡献利润增量。我们维持 2022-2024 年公司归母净利润分别为 55、 66、 72 亿元，对应EPS 为 2.87 、 3.41、 3.73元，对应 PE 为 18.7、 15.3、 14倍，维持“增持”评级。 3.2 祥鑫科技中报点评 ： 光储订单持续超预期，下游需求推动高增长 公司 8 月 24 日发布 22 年中报， 22 年上半年收入 17.1 亿元，同比增长69%，归母净利润 0.76亿元，同比增长 56%。其中 Q2收入 9.6 亿元，同比 /环比增长 83%
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