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Table_ReportDate 2022 年 08 月 01 日 Table_ReportIndustryName 汽车 Table_ReportName 证券研究报告 行业深度报告 相关研究 Table_ReportList 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 新能源渗透 率不及预期；自动驾驶事故多发，延缓车辆智能化发展进度；厂商扩产速度及国际竞争率不及预期；厂商研发能力不及预期，不能满足下游市场要求 Table_IndustryRank 投资评级： 强于大市 相对指数表现 Table_Chart Table_ReportAuthors 汽车 分析师：宋辛南（分析师） 联系方式： 0871-63577091 邮箱地址： 资格证书： S1200520070001 Table_Title 车用线束生产新变革，高压高速线束价量齐升 报告摘要 Table_Summary 电动化催生线束增量市场，单车线束价值量增加 新能源汽车已进入快速渗透期 。新能源汽车高压系统的特点决定其线束面临着布线、屏蔽、成本、安全等方面的挑战，技术门槛较传统燃油车更高，单车价值量也有所增加。高压线束系统是电动化下的全新系统，取代了传统车的发动机线束。根据 EVWIRE 数据，新能源汽车线束销售价格平均在 5000 元左右，传统乘用车的平均价格在 3000 元左右。高压线束市场规模将随着电动化渗透率的增加而 不断上升， 我们估算 2022-2025 年全国高压线束市场规模分别为 150.0、 167.4、 185.7、204.9 亿元 。 智能化、网联化趋势下，高速线束要求显著提升 在不考虑域控制器转型的趋势下，高速线束市场规模也将随着智能化趋势而不断上升，一是随着传感器增多会显著增加线束的用量，二是随着自动驾驶升级，传感器性能提升，将显著提高对数据传输要求。 我们估算 2022 年至 2025 年高速线束的市场规模分别为 85.9、 97.0、 108.5、122.8 亿元 。 E/E 架构的转型，将显著减少车用低压线束用量 随着 E/E 架构的转型 渗透率的提高，将显著减少车用低压线束使用的数量。根据域控制器 E/E 架构演变趋势来看，从分布式架构到集中式架构再到中央架构，线束连接方式将迎来新的变革，即对单车线束的数量需求会不断减少，对于线束生产成本控制要求越来越严格，对于单根线束的数据传输速度要求将不断提高。 我们估算 2022-2025 年国内汽车 低压线束规模分别为 618.1、 624.6、 628.4、 642.8 亿元。 综上 ， 随着汽车电动化、智能化进程的推进， 高压线束和高速线束的需求明显增长，而尽管 伴随 着 集中式架构渗透率提升， 低压线束用量有所衰减，但整体来说车 用线束的市场规模仍然 将呈现较快增长的态势。我们预计 2022-2025 年车用线束市场总额约 854.0、 888.9、 922.6、970.5 亿元 新能源线束国产替代趋势明显 随着同步开发和自主研发的能力的提升，加之成本优势和本地化服务优势，我国汽车零部件行业正处于逐步实现国产替代的趋势 下，汽车线束行业就是典型代表之一。 因此在本身市场规模不断扩大的情况下，国内部分头部厂商还将能够享受到国产替代的红利，由此带来更大的业绩弹性。 -0.82-0.54-0.250.030.310.592021-8 2021-11 2022-2 2022-5汽车 沪深 300Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 2 正文目录 1. 车用线束简介 . 6 1.1. 车用线束介绍 . 6 1.1.1. 车用线束概览 . 6 1.1.2. 车用线束的分类 . 6 2. 行业发展趋势 概览 . 6 2.1. 电动化趋势 新能源汽车渗透率显著提升 . 6 2.2. 智能化趋势 智能驾驶的快速发展 . 7 2.3. EE 架构升级趋势 . 9 2.3.1. 域控制器转型背景 . 9 2.3.2. EE 架构升级的方式 . 9 2.4. 国内自主品牌崛起 . 10 3. 车用线束需求变革分析 . 10 3.1. 电动化趋势下 ,线束使用规模增加 . 11 3.1.1. 新能源汽车销量显著增加 . 11 3.1.2. 电动化渗透率增加带来线束市场价量齐升 . 11 3.1.3. 电动化渗透率增加带来线束市场增量预测 . 12 3.1.3.1. 新能源渗透率预测 . 12 3.1.3.2. 高压线束市场规模预测 . 13 3.2. 智能化、网联化趋势下，高速线束要求显著提升 . 14 3.2.1. 自动驾驶 . 14 3.2.1.1. 自动驾驶分级 . 14 3.2.1.2. 中国智能驾驶发展进度及渗透率展望 . 15 3.2.2. 智能化 自动驾驶逐步升级将提升高速线束价量 . 15 3.2.2.1. 自动驾驶升级，传感器增多会显 著增加线束的用量。 . 15 3.2.2.2. 自动驾驶升级，传感器性能提升，提高数据传输要求。 . 16 3.2.3. 智能化对线束市场规模的影响预测 . 17 3.2.3.1. 智能化渗透率现状及展望 . 17 3.2.3.2. 高速线束规模预测 . 18 3.3. 分布式架构向集中式架构转变对线束需求的变革 . 19 3.3.1. 域控制器发展背景及基本概况 . 19 3.3.2. 域控制器转型对线束变革的影响 . 19 3.3.2.1. 轻量化 线束数量需求显著减少 . 19 3.3.2.2. 成本节约 对线束生产、配线、安装要求将发生质变 . 20 3.3.3. 域控制器对线束市场规模影响预测 . 21 3.3.3.1. 域控制器架构渗透率现状及展望 . 21 3.3.3.2. 域控制器转型对低压线束市场规模影响预测 . 22 3.4. 总结 . 23 4. 线束市场竞争格局 . 24 4.1. 线束行业竞争格局 . 24 4.2. 线束行业发展趋势 本土化采购成本优势推动国产替代 . 24 4.2.1.1. 自主品牌崛起带动本土零部件配套体系向平行模式和塔式模式转变 . 25 4.2.1.2. 整车厂成本控制本土化采购趋势加强 . 25 4.3. 海外主要线束厂商分析 . 26 4.3.1. 安波福 . 26 Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 3 4.3.2. 莱尼 . 29 4.4. 国内主要线束厂商 . 30 4.4.1. 沪光股份 . 30 4.4.2. 立讯精密 . 32 4.4.3. 卡倍亿 . 34 4.4.4. 永鼎股份 . 35 4.4.5. 得润电子 . 36 5. 总结 . 36 6. 风险提示 . 37 6.1. 新能源渗透率不及预期 . 37 6.2. 自动驾驶事故多发，延缓车辆智能化发展进度 . 37 6.3. 厂商扩产速度及国际竞争力不及预期 . 37 6.4. 厂商研发能力不及预期，不能满足汽车下游市场要求 . 37 Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 4 图 目录 图 1. 2021 年 1 月 -2022 年 5 月新能源市场渗透率 . 7 图 2. 智能网联汽车技术路线 . 8 图 3. 智能网联汽车技术路线 . 9 图 4. 域控制器配置实例 . 10 图 5. 乘用车国别销售比例 . 10 图 6. 2021.05-2022.05 新能源汽车销量情况 . 11 图 7. 国内各类别汽车线束单车价值量对比 . 12 图 8. 智能网联汽车技术路线 . 16 图 9. 中国自动驾驶技术升级迭代过程 . 17 图 10. 智能汽车渗透率展望 . 18 图 11. 内燃机汽车、电动汽车、安波福智能汽车线束架构对比 . 20 图 12. 中国乘用车自动驾驶域控制器出货量预测 . 22 图 13. 未来十年的汽车 E/E 架构演变趋势 . 22 图 14. 2021 年全球汽车线束企业市场份额情况 . 24 图 15. 安波福高压线束优势 . 27 图 16. 安波福低压线束总成设计验证与制造优势 . 27 图 17. 安波福分业务收入 . 28 图 18. 莱尼车用线束优势 . 29 图 19. 莱尼分业务收入 . 30 图 20. 2021 年中国本土主要车用线束厂商（上市公司）车用线束营业收入比较 . 30 图 21. 沪光股份主要线束产品 . 31 图 22. 沪光股份 2021 年收入结构 . 32 图 23. 沪光股份营收及利润情况（亿元） . 32 图 24. 沪光股份主要客户 . 32 图 25. 立讯精密主要线束产品 . 33 图 26. 立讯精密 2021 年收入结构 . 33 图 27. 立讯精密线束业务收入情况（亿元） . 33 图 28. 卡倍亿主要终端客户 . 34 图 29. 卡倍亿 2021 年收入结构 . 34 图 30. 卡倍亿营收及利润情况（亿元） . 34 图 31. 永鼎股份 2021 年收入结构 . 35 图 32. 永鼎股份汽车线束业务收入情况（亿元） . 35 图 33. 得润电子 2021 年收入结构 . 36 图 34. 得润电子线束业务收入情况（亿元） . 36 表 目录 表 1. 车用线束分类 . 6 表 2. 国内车厂电动化现状及目标 . 6 表 3. 新能源市场零售销量情况 . 11 表 4. 传统车用线束与新能源车用线束对比 . 12 表 5. 2025 年中国高压线束市场增量预测 . 13 表 6. 中性预期下， 2022-2025 年全国高压线束市场规模估算 . 14 表 7. 智能驾驶分级 . 15 Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 5 表 8. 不同自动驾驶等级单车传感器数量的需求（单位：个） . 15 表 9. 高速线束市场规模预测（单位：亿元） . 19 表 10. 安波福使用典型 SUV 的 ICE 架构来创建 BEV 和直接创建 SVATM的线束使用比较 . 23 表 11. 低 压线束市场规模预测 . 23 表 12. 线束市场规模预测汇总表 . 24 表 13. 线束行业市场竞争格局 . 25 表 14. 汽车整车制造商对应主要线束供应商 . 26 表 15. 安波福前十大客户 . 28 Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 6 1.车用线束简介 1.1.车用线束介绍 1.1.1.车用线束概览 汽 车线束是汽车电路的网络主体，没有线束也就不存在汽车电路。线束是指由铜材冲制而成的接触件端子（连接器）与电线电缆压接后，外面再塑压绝缘体或外加金属壳体等，以线束捆扎形成连接电路的组件。 在现代汽车上，汽车线束特别多，电子控制系统与线束有着密切关系。如果把微机、传感器与执行元件的功能用人体来比喻，可以说微机相当于人脑，传感器相当于感觉器官，执行元件相当于运动器官，那么线束就相当于神经和血管了。 1.1.2.车用线束的分类 表 1. 车用线束分类 功能 电力线 （运载驱动执行原件电力） 信号线 （传递传感器输入指令） 应用场景 发 动机线束 功能线束 电压等级 高压线束 低压线束 资料来源：百度百科，红塔证券 2.行业发展趋势概览 2.1.电动化趋势 新能源汽车渗透率显著提升 新能源汽车已进入快速渗透期，国内车厂实现产业转型需求迫切，电动化目标清晰。 国内车厂纷纷制定新能源渗透率目标，其中比亚迪 3 月乘用车销量104338 辆，电动化率 100%、东风公司力争 2024 年全面实现电动化，中国一汽力争 2030 年全面实现电动化。 表 2. 国内车厂电动化现状及目标 企业 2021 年新能源汽车渗透率 电动化目标 中国一汽 8.7% 2030 年大部分自主乘 用车电动化 东风公司 7.1% 2024 年主力乘用车品牌全部电动化 长安汽车 8.3% 2030 年新能源占比达 60% 吉利汽车 7.5% 智能电动汽车占比超过 30% 长安汽车 8.3% 新能源渗透率 80% 广汽集团 31.6% 新能源销售占比 25% 比亚迪汽车 81.3% 新能源渗透率 100% 江汽集团 53.1% 新能源渗透率车超 50% 资料来源：汽车商业评论公众号，红塔证券 Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 7 图 1. 2021 年 1 月 -2022 年 5 月新能源市场渗透率 资料来源：乘联会，红塔证券 新能源乘用车渗透率取 决于需求端、供应端、政策端的共同作用 。 据乘联会数据显示 2022 年 1-5 月新能源汽车渗透率已达到 23.4%，已提前实现国务院办公厅在新能源 汽车产业发展规划（ 2021 2035 年） 中 提出 的 ，到2025 年新能源汽车新车销售量达到 汽车 新车销售总量的 20%左右 目标。 整体来看，无论是从消费者的购买意愿、车企电动化目标和新型车型推出能力、政策对于新能源市场的支持，目前新能源市场都保持着较高的增长活力。 2021 年全年新能源汽车渗透率达到了 13.4%， 2022 年前 5 个月渗透率已经突破了 20%， 6 月新能源车零售渗透率更是 已达到 27.4%。若按照目前高增长态势，新能源汽车 2022 年渗透率或将达到 30%， 2025 年或将达到 40%。 但由于上游原材料涨价压力、芯片短缺、政策补贴的结束、乘用车需求的降低、技术更新迭代带来本土车企品牌的淘汰等因素新能源汽车渗透率仍有变数。 2.2.智能化趋势 智能驾驶的快速发展 新能源汽车的发展不仅是在汽车的能源供给上进行更替，与此同时也伴随着智能化对非智能化的逐步迭代。 中国颁布的智能网联汽车技术路线图 2.0进一步明确发展线路：到2025 年， PA(部分自动驾驶 )、 CA(有条件自动驾驶 )级智能网联汽车 市场份额超过 50%， HA（高度自动驾驶）级智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用；到 2030 年， PA、 CA 级智能网联汽车市场份额超过 70%， HA 级智能网联汽车市场份额达到 20%，并在高速公路广泛应用、在部分城市道路规模化应用；到 2035 年，中国方案智能网联汽车技术和产业体系全面建成、产业生态健全完善，整车智能化水平显著提升， HA 级智能网联汽车大规模应用。 8.22% 10.02%14.58% 17.23%21.13% 22.57%17.22%24.41%28.60%0501001502002503000.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2021年 1月 -2022年 5月新能源市场渗透率新能源乘用车市场 总体乘用车市场 渗透率Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 8 图 2. 智能网联汽车技术路线 资料来源： 2020 世界智能网联汽车大会，红塔证券 在政策的驱动下， L2 级智能网联汽车渗透率有望实现快速提升。随着驾驶 自动化水平升级，单车搭载的环境感知传感器，如车载摄像头、超声波雷达、毫米波雷达、激光雷达的数量持续增加。 目前，国内智能驾驶还处于商业化探索阶段，各领域萌发出许多智能驾驶探索领航者，为智能化发展注入活力。 自动驾驶芯片方面：高通于 2019 年推出新一代智能座舱芯片产品 全球首款量产的 7nm 制程车机芯片 SA8155P，已搭载于小鹏 P5、威马 W6、蔚来ET7 和 ET5、哪吒 UPro、零跑 C11、长城 WEY 旗下摩卡、玛奇朵和拿铁车型、吉利星越 L、凯迪拉克锐歌等多款车型； 2022 年 3 月英伟达自动驾驶芯片 DRIVEOrin 正式量产，目前旗下 Xavier 及 Orin 芯片已经供应小鹏、蔚来、滴滴、大众（ VLKAYUS）、丰田（ TMUS）、戴姆勒（ DDAIFUS）等大部分主流厂商。 智能驾驶系统方案方面：超星未来已成功推出智能驾驶计算平台、自动模型优化工具、点云算法优化加速与部署工具、定制加速 IP 库、高可靠系统软件等多个产品，已面向主机厂、头部 Tier1、 L4 自动驾驶解决方案客户达成千万级的商业合作；柏川数据平台覆盖汽车 L2-L4 阶段自动驾驶标注需求，服务地平线、百度等超过 25 家自动驾驶行业客户。纵目科技推出 Amphiman行泊一 体架构，支持 ICA、 TJA-Pro 等 17 个高速 ADAS 功能和自动上下匝道、主动变道超车等高速 NGP 功能，以及辅助泊车、记忆建图、一键泊车、智能召唤、远程监控等泊车功能。 传感器方面：禾赛科技自主研发出微振镜和波形加密技术，已经搭载于理想；速腾聚创通过激光雷达硬件、 AI 算法与芯片三大核心技术闭环，为市场提供了具有信息理解能力的智能激光雷达系统；亮道智能为大众、长城汽车提供激光雷达量产解决方案、测试验证系统和路侧感知智慧交通解决方案。 出行服务方面：蘑菇车联推出“蘑菇 OS+AI 云 +智能终端 +传感器”的车路云一体 化方案和智慧交通 AI 云平台，拥有比亚迪、江铃汽车（未上市）Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 9 等整车厂合作；百度 Apollo 已扩展到整个智能交通体系，公司提供了自主泊车 AVP 产品、智能座舱等智能汽车功能，以及 ACE 智能交通引擎；元戎启行 2021 年行推出面向前装的 L4 级自动驾驶解决方案 DeepRoute-Driver2.0,将成本降至 1 万美元以下，为业内平均水平的四分之一，令自动驾驶大规模量产成为可能；中智行司率先打造出单车智能 +车路协同方案，完成C-V2X 四跨演示，显示出“车路云”三端口均具备行业领先的技术储备，是国内首家可以基本达到 L5 级别无人驾驶的公司； T3 出行尝试在车联网和新能源等技术创新方面进行突破，自主打造了 V.D.R 安全防护系统，能够实现对车辆的实时管理，与 L4 级自动驾驶公司轻舟智航达成了战略合作；如祺出行行通过“双轴驱动”战略布局，推出中国出行行业首个真正全开放的Robotaxi 运营平台，助力政府、整车企业、自动驾驶公司共同推动自动驾驶商业化落地，打造链接整个产业的 VaaS 平台，逐步成为全球自动驾驶运营科技领跑者。 2.3.EE 架构升级趋势 2.3.1.域控制器转型背景 在传统的分布式汽车电子电气架构中，对于车辆中的传感器与各种电子电气系统的信息 传输与控制都由分布式汽车电子控制器 (ECU)完成，随着汽车电子化程度的提高和功能的多样化，车辆所载的电子控制单元（ ECU）数量不断增加，进而提高了电源和数据分配的布线难度。域控制器与域内中心化架构则应运而生。 图 3. 智能网联汽车技术路线 资料来源： Aptiv，红塔证券 2.3.2.EE 架构升级的方式 博世将汽车电子电气架构的演进分为三大阶段：分布式架构、（跨）域集中式架构、车辆集中电子电气架构，每个大阶段中细分为两个小阶段，从低阶到高阶依次为：模块化（每个功能由一个独立的 ECU 实现）、集成化（不Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 10 同的功能集成到一个 ECU 来实现）、域内集中（域控制器分别控制不同的域）、跨域融合（跨域控制器同时控制多个域）、车辆融合（一个车载中央计算器控制全车的域控制器）、车辆云计算（更多的车辆附加功能由云计算实现）。 图 4. 域控制器配置实例 资料来源： Aptiv 2.4.国内自主品牌崛起 国内汽车市场近年快速发展，吉利、奇瑞、长城、比亚迪等一 批 优秀国产品牌正逐渐崛起。乘联会 统计显示， 2022 年 4 月，自主品牌乘用车单月市场占有率超过了 58。自主汽车品牌本土零部件采购率较高，其市场份额的稳步提高有望为本土零部件企业的发展带来机遇。 图 5. 乘用车 国别销售比例 资料来源：乘联会，红塔证券 3.车用线束需求变革分析 44% 46% 45% 48% 48% 47% 47% 46% 44% 48%58%50%9% 10% 12%12% 11% 10% 11% 9%10%10%4%8%24% 24% 18% 19% 19% 21% 19% 21% 23% 21%19%18%19% 16% 21% 18% 19% 18% 19% 21% 21% 18% 16% 22%1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1%2021.6 2021.7 2021.8 2021.9 2021.1 2021.11 2021.12 2022.1 2021.2 2021.3 2021.4 2021.5德系 自主 美系 法系 日系 德系 其它欧系Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 11 3.1.电动化趋势下 ,线束使用规模增加 3.1.1.新能源汽车销量显著增加 电动化渗透率将快速提升， 2025 年预计达到 20-30%。国务院办公厅印发的新能源汽车产业发展规划（ 2021 2035 年）曾提出，到 2025 年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右。按照目前高增长态势，新能源汽车 20%渗透率目标或将提前实现。 表 3. 新能源市场零售销量情况 年份 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 1-5 月 新能源渗透率 4.8% 4.9% 5.8% 14.8% 23.4% 总体市场增速 -5.7% -7.5% -6.7% 4.5% -12.8% 新能源市场增速 90.4% 2.6% 9.9% 169.0% 119.5% 资料来源：乘联会，红塔证券 图 6. 2021.05-2022.05 新能源汽车销量情况 资料来源：乘联会，红塔证券 3.1.2.电动化渗透率增加带来线束市场价量齐升 高压线束作为电动汽车上动力输出的主要载体，是整车性能和安全的关键零部件之一。车内高压线束主要是对新能源车辆提供高压强电供电作用，在新能源汽 车中属于高安全件，具有大电压 /大电流、大线径导线数量多等特点与传统的车内低压用途相比车内高压电源传输对线束的电性能、屏蔽性能、机械性能和耐久性能都有较高的要求。 175.00%194.87%149.44%165.96%187.93%149.61%110.00% 107.42%127.10%181.44%140.54%75.16%92.51%25.00%45.00%65.00%85.00%105.00%125.00%145.00%165.00%185.00%205.00%1015202530354045502021.5 2021.6 2021.7 2021.8 2021.9 2022.10 2022.112022.12 2022.1 2022.2 2022.3 2022.4 2022.5新能源市场（万辆） 同比增长Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 12 图 7. 国内各类别汽车线束单车价值量对比 资料来源：华经产业研究院，红塔证券 新能源汽车高压系统的特点决定其线束面临着布线、屏蔽、成本、安全等方面的挑战，技术门槛较传统燃油车更高，单车价值量也有所增加。根据EVWIRE 数据，新能源汽车线束 ASP 平均在 5000 元左右，其中高压线束 ASP约为 2500 元。拆解来看，新能源汽车系统包含了低压线束和高压线束 ，其中高压线束系统是电动化下的全新系统，取代了传统车的发动机线束（发动机线束小排量的 ASP 在 200 元左右，大排量的 ASP 在 400 元左右），主要包括高压连接器、高压线缆、充电插座等。 表 4. 传统车用线束与新能源车用线束对比 类型 主要用途 线束平均售价（元） 传统车用线束 低压线束为主 低档传统乘用车（ 10 万元车型） 2000-2500 低档传统乘用车（ 20 万元车型） 3000 高 档传统乘用车 5000-6000 新能源车用线束 低压线束 2500 高压线束 高压连接器 700-3500 高压线缆 交联聚乙烯绝缘电缆 XLPE 800 硅橡胶电缆 1000 充电插座 交流充电插座 200/个 直流电充电插座 300-400/个 资料来源： EVWIRE，华经产业研究院，红塔证券 3.1.3.电动化渗透率增加带来线束市场增量预测 3.1.3.1.新能源渗透率预测 在市场消极、中性、积极的情景下，我们预测 2025 年电动化渗透率将预计达到 25%、 30%、 40%。 50004500350025000 1000 2000 3000 4000 5000 6000新能源汽车高档传统乘用车中档传统乘用车低档传统乘用车新能源汽车 高档传统乘用车 中档传统乘用车 低档传统乘用车Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 13 新能源乘用车渗透率取决于需求端、供应端、政策端的共同作用 。 据乘联会数据显示 2022 年 1-5 月新能源汽车渗透率已达到 23.4%，已 提前实现国务院办公厅在新能源 汽车产业发展规划（ 2021 2035 年） 中 提出 的 ，到2025 年新能源汽车新车销售量达到 汽车 新车销售总量的 20%左右 目标。 整体来看，无论是从消费者的购买意愿、车企电动化目标和新型车型推出能力、政策对于新能源市场的支持，目前新能源市场都保持着较高的增长活力。 2021 年全年新能源汽车渗透率达到了 13.4%， 2022 年前 5 个月渗透率已经突破了 20%， 6 月新能源车零售渗透率更是已达到 27.4%。若按照目前高增长态势，新能源汽车 2025 年渗透率或将达到 30%。 但由于上游原材料涨价压力 、芯片短缺、政策补贴的结束、乘用车需求的降低、技术更新迭代带来本土车企品牌的淘汰等因素新能源汽车渗透率仍有变数。 从产业链层面来看，上中下游行业将将给予新能源汽车渗透率的增长一定程度的信心。一是目前的原材料价格虽然仍维持在高位，但从长期趋势来看，许多厂商积极进行技术迭代，成本将进一步下降。二是新能源汽车补贴延期存在不确定性，行业担心补贴的取消是否会影响市场需求。但随着新能源汽车行业规模的增加，许多大企业盈利能力的增强，加之新车型的不断推出，市场需求将得到一定保证，是否补贴对于市场需求影响不大。三是局部疫情扰 动下，新能源汽车的产销将会承压，但随着对疫情管控制度适应，疫情对产销的影响将会逐步减小。 故结合目前面临困难与市场信号判断，我们认为 2025 年 能源车汽车渗透率不会低于目前已经到达的 25%以上，但仍有许多可预见因素制约渗透率快速增长至 40%，故我们认为 2025 年新能源渗透率中性情景下为 30%。 3.1.3.2.高压线束市场规模预测 以 2025 年 全国汽车销量 2732 万辆 为预测基准 ， 新能源汽车高压线束单车价值量约为 2500 元左右 ， 我们预测， 2025 年国内高压线束市场在消极、中性、积极的情况下，分别将达到 170.8 亿元、 204.9 亿元、 239.1 亿元。 表 5. 2025 年中国高压线束市场增量预测 情景预测 新能源汽车渗透率 新能源汽车销售数量 （万辆） 高压线束总市场 (亿元 ) 年复合增长率 消极 25% 683.0 170.8 18.0% 中性 30% 819.6 204.9 23.5% 积极 35% 956.2 239.1 28.4% 资料来源：中国汽车工业协会、红塔证券 基于中性预测 ， 结合我们对后续几年全国汽车销量和新能源汽车渗透率的预测 ， 我们估算 2022-2025 年全国高压线束市场规模分别为 150.0、 167.4、185.7、 204.9 亿元 。 Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 14 表 6. 中性预期下， 2022-2025 年全国高压线束市场规模估算 2022E 2023E 2024E 2025E 汽车销量 (万辆 ) 2500 2575 2652 2732 新能源渗透率 24% 26% 28% 30% ASP 2500 市场总规模 (亿元 ) 150.0 167.4 185.7 204.9 资料来源：中国汽车工业协会、红塔证券 3.2.智能化、网联化趋势下，高速线束要求显著提升 电动化的发展，将为汽车行业从传统的机械化终端向智能化、网联化终端变革助力。随着智能网 联汽车的不断升级优化，汽车行业相关零部件需求也有将发生巨大变化。 智能网联汽车是指通过搭载先进传感器等装置，运用人工智能等新技术，实现自动驾驶，逐步成为智能移动空间和应用终端的新一代汽车。 智能化，指人车交互智能化及车辆行驶自动化。人车交互智能化是在驾驶过程中为驾驶员提供内容与服务，满足用户差异化的需求（舒适、便捷、娱乐等）。车辆行驶自动化则包括辅助驾驶阶段和自动驾驶阶段，通过对路况及车辆信息预测，保障驾驶过程中的车辆安全以及出行效率。 网联化，是指车联网与智能车的有机联合，通过搭载先进的车载传感器、控制器 、执行器等装置，并融合现代通信与网络技术，实现车与人、路、后台等智能信息交换共享。 自动驾驶智能只能探测视野范围内的物体或人，而车联网则可以探测到视野范围外的物体或人，可以更大程度实现高效和安全驾驶。 3.2.1.自动驾驶 3.2.1.1.自动驾驶分级 遵循 SAE 协会定义的智能驾驶等级，智能汽车根据驾驶员对于汽车的控制需求不同分为 L0-L5 级，其中 L2、 L4 级为自动驾驶发展阶段分水岭。 L2以下称为 ADAS（高级驾驶辅助系统），即只在特定场景下给驾驶员提供辅助。L3 称为有条件的自动驾驶，即大部分驾驶操作由车辆完成的同时，驾驶员仍需保持高度的注意力集中。 L4 以上才为完全解放驾驶员的，完全由车辆主导的驾驶方式。 Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 15 表 7. 智能驾驶分级 智能等级 名称 控制 监视 失效接管 应用场景 L1 驾驶辅助 人和车 人 人 限定场景 L2 部分自动驾驶 车 人 人 限 定场景 L3 组合自动驾驶 车 车 人 限定场景 L4 有条件自动驾驶 车 车 车 限定场景 L5 高度自动驾驶 车 车 车 所有场景 资料来源：公开资料整理，红塔证券 3.2.1.2.中国智能驾驶发展进度及渗透率展望 中国自动驾驶技术在不断发展， 2007-2015 年 L1 级别已实现商业化并广泛普及； 2014-2020 年 L2 级别的高级驾驶辅助系统（ ADAS）已经成熟并广泛使用；目前 L3 级别技术端已经实现，但还处于测试阶段，有部分本土主机厂推出了相应车型，预计 2025 年将计划实现 L3 级别自动驾驶； 2030-2040 年计划实现 L4/L5 级别自动驾驶。 根据 PwC 数据，我国 L3 级别 2025 年占比 1%，销量 28 万辆，到 2035年将提升至 18%，销量 619 万辆； L4 级别 2030 年占比 3%，销量 93 万辆，2035 年将提升至 15%，销量 516 万辆； L5 级别 2035 年占比 1%，销量 34 万辆。 3.2.2.智能化 自动驾驶逐步升级将提升高速线束价量 3.2.2.1.自动驾驶升级，传感器增多会显著增加线束的用量。 汽车常用数据线缆主要包括双绞线、差分线览、同轴电缆等，分别运用于麦克风、传感器、高宽带以太网、 ADAS、摄像头、显示器、激光雷达等。 相比传统 汽车，增加自动驾驶或 ADAS 系统的智能车新增了高清摄像头、毫米波雷达等传感器，以及 ADAS 模块、雷达控制模块等 ECU。且随着自动驾驶技术的不断升级，传感器数量也将逐步增加。 表 8. 不同自动驾驶等级单车传感器数量的需求（单位：个） 传感器名称 L1 L2 L3 L4 L5 超声波雷达 4 8 8 10 10 毫米波雷达（长距） 1 1 6 8 8 摄像头 1 4 7 13 9 航位推算系统 0 0 1 1 1 激光雷达 0 0 1 5 5 辐射热测量计 0 0 1 1 2 总计 6 13 24 38 35 资料来源： Yole，红塔证券 Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 16 传感器的数据传输离不开数据线缆的支持，摄像头、激光雷达、毫米波雷达在内的传感都需 要不同种类的数据线缆支持。在汽车智能化 趋势 下，单车传感器数量 的 快速增加， 根 对于数据线束的用量也将有显著的提升。 据安波福的预估，未经优化的 L3、 L4 自动驾驶系统就需要增加 2km 的车用线束。 图 8. 智能网联汽车技术路线 资料来源：线束世界公开课 3.2.2.2.自动驾驶升级，传感器性能提升，提高数据传输要求。 智能汽车传感器的增加以及夜视辅助、疲劳探测等功能的扩充，驱动ADAS 系统配备更高带宽的传 输网络，高速线束应运而生。汽车中 LiDAR（激光雷达）模块、摄像头可分别生成 70Mbps、 40Mbps 的数据流量， L2 级车要求百兆和千兆的数据传输， L3 级数据量级甚至提升到 10Gbps，预计将带动高速线束需求提升。 高清摄像头： 蔚来、小鹏、理想等 自主品牌为了实现更强的自动驾驶功能，同时对车载摄像头进行了升级。相较于传统的 120 万像素、 200 万像素摄像头， 800 万像素摄像头可以探测到 100-150m 范围内的行人，并且 在窄视角的场模式情况下，大约可以探测到 500m 左右的动态车辆， 180m 左右的小目标。 像素越 高，意味着每秒钟需要处理的数据量 越大，所耗费的算力也就越大。 传统的单芯屏蔽线将不再能满足需求，需要配备高性能的同轴数据线缆或者以太网线缆才能满足需求。 激光雷达： 激光雷达的数据传输需求也相对较高，激光雷达工作于光学波段，频率比微波高 2 3 个数量级以上，因此与微波雷达相比，激光雷达具有极高的距离分辨率、角分辨率和速度分辨率。传统的百兆以内的数据线缆无法满足激光雷达的数据传输要求，数据速率需达到千兆级别，屏蔽以太网为激光雷达的数据线缆解决方案。 车联网： Table_PageHeader 汽车 请务必阅读末页的重要说明 17 伴随着自动驾驶智能度的提升，单车智能或无法完全满足车辆 应对环境复杂性和满足自身安全性的 需求 。因此除了单车智能外 ， 为了实现完全自动驾驶的目标 ， 车辆还将需要车联网 的 云端 架构 来 作为补充。通过 “ 云 ” V2X（ Vehicle to Everything)所建立的车与车、车与基站、基站与基站的通信通道，使车辆获得实时路况、道路信息、行人信息等一系列交通信息，从而提高驾驶安全性、减少拥堵、提高交通效率、提供车载娱乐信息等。 作为对单车智能的重要补充，车联网带来了对 高传输速率、低损耗容忍度的数据传输需求， 需要车内高性能同轴电缆的支持，伴随着车联网普及率的提升，高性能同轴电缆的用 量会被拉动。 3.2.3.智能化对线束市场规模的影响预测 3.2.3.1.智能化渗透率现状及展望 中国自动驾驶技术仍在不断迭代升级中， 2007-2015 年 L1 级别已实现商业化并广泛普及； 2014-2020 年 L2 级别的高级驾驶辅助系统（ ADAS）已经成熟并广泛使用，代表车型包括特斯拉 Model3、上汽大通 D90 等； 2025 年将计划实现 L3 级别自动驾驶，目前技术已能够实现，还处于测试阶段，代表车型包括奥迪 A8、广汽新能源 -埃安 Lx 等； 2030-2040 年计划实现 L4/L5 级别自动驾驶，仅用于部分车型，仍处于测试阶段，代表车型包括一汽 -Apollo-红旗电动车、比亚迪 -xUrban-秦 Pro 等。 图 9. 中国自动驾驶技术升级迭代过程 资料来源： lpsos，红塔证券 据 pwc 预测， L3 级别 2025 年占比 1%，销量 28 万辆，到 20
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