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南京证券 【8月策略月报】：中小盘强势大盘持续走弱，等待白马反弹布局成长消费研究员：周正峰SAC执业证书：S0620520110001联系电话：（025）58519177研究助理：姜凌波日期：2022.8.3 9491 南京证券1.宏观环境：制造业表现回落，地产修复依然缓慢2.流动性跟踪：宏观流动性充裕，微观流动性流出3.市场行情梳理：中小盘强势等待白马反弹，景气成长占优长线可低吸优质消费4.金股推荐目录 RUZXVW1XAZmNmOpM7N8Q7NsQrRsQpNlOoOzReRmMnQ6MpNmONZnQnPuOoNqM南京证券1.宏观环境:7月制造业景气回落，供需两端均有放缓 7月PMI指数公布，制造业PMI录得49%，再次跌至荣枯线之下；新订单和新出口订单也有明显回落，分别录得48.5%（前值50.4%）和47.4%（前值49.5%），生产指数49.7%，前值52.8%，生产和需求均出现放缓的迹象；出场价格指数大幅下行，录得40.1%，前值为46.3%，产成品库存指数小幅下调至48%，前值48.6。 6月PPI继续下行，同比录得6.1%，较前值回落0.3%，规模以上工业增加值累计同比3.4%，高于前值的3.3%，1-6月利润总额保持在1%，6月经济并未出现大幅度好转，不过下跌趋势已经得到较好的缓解，后续有望延续修复。企业利润显现底部特征制造业表现不佳，供需同时走弱-50.000.0050.00100.00150.00200.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.002017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-05规模以上工业增加值:累计同比PPI:当月同比规模以上工业企业:利润总额:累计同比20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07制造业PMI 制造业PMI:新订单制造业PMI:生产 制造业PMI:新出口订单制造业PMI:出厂价格 制造业PMI:产成品库存数据来源：同花顺iFind 南京证券1.宏观环境:6月可选板块带动消费回暖，进出口出现分化 6月消费继续修复，从社零数据可以看到6月零售总额3.87万亿，当月同比终于回正，不过剔除物价因素后消费同比依然为负，6月CPI继续走高对消费有一定影响，但总体来看维持恢复状态。分项上看，商品零售同增3.9%/环比+8.9%，餐饮收入同比-4.0%/环比+17.1%，剔除汽车、石油类限额以上零售额增速+5.1%/ 环比+8.1% ，汽车6 月销量同环比大幅增长，汽车限上零售额6 月同比+13.9%、增速环比+29.9%，化妆品和金银珠宝景气度显著回暖，化妆品限上零售额同增8.1%，增速环比+19.1%。金银珠宝6 月限上零售额同比+8.1%，环比+23.6%。鞋服针织限上零售额同比+1.2%，增速环比+17.4%。地产产业链，6 月家电/音像限上零售额同比+3.2%，增速环比+13.8%明显好转，而家具和建筑与装潢修复偏弱，家具同比-6.6%，增速环比+5.6%、同比-12.3%；建筑与装潢同比-4.9%，增速环比+2.9%、同比-15.2%。 进出口方面，6月进出口总额累计同比与上月持平，但进出口之间发生分化，进口走弱出口反弹。如果从6月单月情况看，进口2333.2亿美元，同比1%，出口3312.6亿美元，同比17.9%，6月疫情影响已经大幅减小，复工复产稳步推进叠加稳外贸政策的发力，出口保持了较好的增长，而进口发面，由于大宗商品价格走势趋弱，价格因素对进口额形成一定影响。数据来源：同花顺iFind6月出口强势进口走弱6月消费数据回升-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.002017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:当月同比(扣除价格因素)-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04进口总值:累计同比 出口总值:累计同比进出口总值:累计同比 南京证券6月投资累计同比继续下行，基建恢复强于地产-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00固定资产投资(不含农户)完成额:累计同比固定资产投资(不含农户)完成额:房地产业:累计同比固定资产投资(不含农户)完成额:第三产业:基础设施建设投资:累计同比固定资产投资(不含农户)完成额:制造业:累计同比 6月固定资产投资累计同比6.1%，较前值微幅回落，房地产投资累计同比-4.2%，较前值回落1%，基建表现较好，累计同比录得9.25%，前值8.16%，制造业累计同比10.4%，前值10.6%。 房地产方面，6月房地产开发投资累计同比降幅扩大至-5.4%，新开工面积累计同比降幅扩大至-34.4%，房屋销售面积累计同比降幅收窄至-22.20%，总体恢复趋势依然缓慢，而7月由于停贷事件的影响，预计地产销售数据或进一步下滑。-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.002017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-05房地产开发投资:累计同比 房屋新开工面积:累计同比房地产销售额:商品房:累计同比6月地产表现依然不佳，仅销售端小幅好转1.宏观环境:投资恢复依然缓慢，基建恢复优于地产 南京证券指标名称 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06制造业:累计同比 20.90 15.60 12.20 10.60 10.40 制造业:农副食品加工业:累计同比 29.50 25.40 23.10 19.10 16.70 制造业:食品制造业:累计同比 26.70 24.10 23.20 21.20 17.20 制造业:酒、饮料和精制茶制造业:累计同比 43.00 44.60 38.90 36.40 32.40 制造业:烟草制品业:累计同比 -27.20 -42.80 -38.30 -20.30 -22.00 制造业:纺织业:累计同比 36.30 23.80 16.10 13.10 11.90 制造业:纺织服装、服饰业:累计同比 46.20 37.30 36.30 32.70 33.80 制造业:皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业:累计同比 32.50 32.50 32.90 30.80 30.30 制造业:木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业:累计同比 31.30 31.50 26.70 25.20 25.80 制造业:家具制造业:累计同比 6.20 17.10 19.00 15.90 14.70 制造业:造纸及纸制品业:累计同比 10.40 19.30 14.60 14.00 9.40 制造业:印刷和记录媒介复制业:累计同比 51.70 43.80 36.30 25.40 22.10 制造业:文教、工美、体育和娱乐用品制造业:累计同比 26.40 25.20 22.30 24.70 22.80 制造业:石油加工、炼焦和核燃料加工业:累计同比 52.40 23.00 19.60 13.70 2.50 制造业:化学原料及化学制品制造业:累计同比 16.20 16.00 16.20 13.20 15.10 制造业:医药制造业:累计同比 27.20 17.40 9.90 8.10 5.40 制造业:化学纤维制造业:累计同比 53.90 37.00 38.60 35.30 31.90 制造业:橡胶和塑料制品业:累计同比 21.90 18.90 17.10 14.30 13.70 制造业:非金属矿物制品业:累计同比 22.70 17.30 13.70 12.10 11.80 制造业:黑色金属冶炼和压延加工业:累计同比 -3.60 7.00 2.40 0.30 1.60 制造业:有色金属冶炼和压延加工业:累计同比 19.60 9.40 13.00 14.10 10.60 制造业:金属制品业:累计同比 35.30 24.20 19.80 17.40 14.70 制造业:通用设备制造业:累计同比 28.30 25.50 25.60 23.40 20.80 制造业:专用设备制造业:累计同比 30.20 26.70 22.10 18.40 16.40 制造业:汽车制造业:累计同比 11.30 12.40 10.40 11.20 8.90 制造业:铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业:累计同比 36.30 22.20 11.90 14.40 14.40 制造业:电气机械和器材制造业:累计同比 56.40 42.10 36.60 36.80 36.70 制造业:计算机、通信和其他电子设备制造业:累计同比 35.10 27.80 22.10 21.70 19.90 制造业:仪器仪表制造业:累计同比 46.00 36.80 33.30 36.30 36.10 制造业:废弃资源综合利用业:累计同比 27.90 19.50 38.10 20.30 20.00 制造业:金属制品、机械和设备修理业:累计同比 7.60 9.40 -0.70 -7.20 -15.20 1.宏观环境:制造业投资总体偏弱，部分板块保持相对强劲 制造业投资方面，饮料、化纤制造、电器机械、仪器仪表等方向保持强劲，而烟草、食品、纺织、医药、计算机等板块则持续回落，累计同比逐月走低显示了相关板块的相对弱势。 南京证券1.宏观环境：制造业表现回落，地产修复依然缓慢2.流动性跟踪：宏观流动性充裕，微观流动性流出3.市场行情梳理：中小盘强势等待白马反弹，景气成长占优长线可低吸优质消费4.金股推荐目录 南京证券2.流动性跟踪：7月宏观资金净回笼，资金面仍然合理宽松 资金利率方面，7月MLF利率与LPR均与上期保持一致，R007和DR007利率单月上行，利差有明显收窄，显示资金面仍然宽松。 7月OMO开始收缩，截至7月31日公开市场净回笼3940亿元，5日MLF等额平价操作，彰显稳中偏松的政策倾向。对于8月资金面，有6000亿的MLF到期和400亿的1M国库定存到期，回笼规模有所放量，预计央行中长期资金投放仍将以对冲平衡为主。R007、DR007利差收窄1.00001.50002.00002.50003.00003.5000R007 DR007 南京证券2.流动性跟踪:6月社融恢复超预期，企业、住户端双双修复社融增速略高于预期 6月社融期存量末同比录得10.8%，较上月上行30bp，社会融资规模增量回升至51733亿元，创下1月以来的新高。结构上看，人民币贷款单月新增从5月的18230亿增长至30540亿，表外融资在6月表现一般，委托贷款和信托贷款继续下行，不过未贴现承兑汇票由负转正，6月1066亿，前值-1068亿；直接融资表现大幅修复，股票融资6月翻倍至589亿，债券融资从-108亿增至2183亿。政府债单月新增16216亿，环比继续提升，5、6月份政府专项债加速发行，截至6月末今年额度几乎发放完成。 人民币贷款结构上，6月企业端和住户端均大幅好转，其中企业端短期贷款录得6906亿，较前值2642亿大幅改善，中长期贷款从5551增至14497亿，显示企业经营恢复较好；住户端来看，短贷中长贷款均取得较好增长，短期贷款恢复明显，从前值的1840亿回升至4281亿元，中长贷从1047亿增值4166亿，信贷情况延续改善。数据来源：同花顺iFind社融情况好转，企业端优于居民段0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04社会融资规模增量:当月值 社会融资规模存量:期末同比-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.00人民币贷款 外币贷款 委托贷款信托贷款 未贴现银行承兑汇票 非金融企业境内股票融资企业债券融资 南京证券2.流动性跟踪:7月微观流动性再次流出 微观流动性来看，7月资金净流出577亿，北向资金从大幅流入转为流出（注：未考虑银证转账资金，IPO发行资金为线下募集资金额）。流入融资余额增长 180新发股票型基金 691新发混合偏股基金 251北向资金流入 -211流出IPO发行 390增发 511重要股东净减持 145交易费用 442资金净流入 -577数据来源：同花顺iFind 南京证券1.宏观环境：制造业表现回落，地产修复依然缓慢2.流动性跟踪：宏观流动性充裕，微观流动性流出3.市场行情梳理：中小盘强势等待白马反弹，景气成长占优长线可低吸优质消费4.金股推荐目录 南京证券3.市场行情梳理：7月海外指数普遍反弹，纳斯达克大涨超10% 7月海外通胀情况依然没有好转，美国CPI同比9.1%，较前值上升0.5%，英国也继续上行，7月美联储加息75bp，抑制通胀，7央行也加息50bp，但海外市场深度回调后对高通胀敏感度降低，联储相对鸽派言论也助推了海外市场的反弹。 7月海外市场方面，除恒生指数外欧美指数全线反弹，其中纳斯达克综合指数大涨12.35%在涨幅榜居首，欧洲三大指数也纷纷反弹。外盘指数单月涨跌海外通胀继续上行-7.79 3.55 5.34 5.48 6.73 8.87 9.11 12.35 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00恒生指数富时100日经225德国DAX道琼斯工业平均法国CAC40标普500纳斯达克综指0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04美国:CPI:当月同比经济合作与发展组织(OECD):CPI:欧洲:当月同比经济合作与发展组织(OECD):CPI:英国:当月同比 南京证券3.市场行情梳理：7月宽基表现不佳，中小盘指逆势走强 7月市场出现较大幅度的回调，其中大盘股跌幅较大，以地产消费为主的沪指跌幅相对更大，深市板块相对抗跌，而代表中小股的中证1000指数逆势上涨1.74%。各指数21年来走势情况证券名称 5月涨跌幅 6月涨跌幅 7月涨跌幅上证指数 4.57 6.66 -4.28 深证成指 4.59 11.87 -4.88 上证50 0.28 8.72 -8.70 沪深300 1.87 9.62 -7.02 创业板指 3.71 16.86 -4.99 中证500 7.08 7.10 -2.48 中证1000 10.79 10.11 1.74 数据来源：同花顺iFind0.60.70.80.911.11.21.32021-01-042021-01-142021-01-262021-02-052021-02-242021-03-082021-03-182021-03-302021-04-122021-04-222021-05-072021-05-192021-05-312021-06-102021-06-232021-07-052021-07-152021-07-272021-08-062021-08-182021-08-302021-09-092021-09-232021-10-122021-10-222021-11-032021-11-152021-11-252021-12-072021-12-172021-12-292022-01-112022-01-212022-02-092022-02-212022-03-032022-03-152022-03-252022-04-082022-04-202022-05-052022-05-172022-05-272022-06-092022-06-212022-07-012022-07-132022-07-25上证指数 深圳成指 上证50 沪深300 创业板指 中证500 中证1000 南京证券 市场情绪上，7月市场情绪重新走弱，总体风险偏好下行，截至7月29日，反映风险溢价的万得全A市盈率倒数与20年国开债的比例为1.701，处于2006年以来的95.49%分位处（越高风险偏好越低），较6月30日的1.614有所上升，风险偏好下行。 从两融的情况看，7月两融余额反弹斜率变缓，交易额从6月高点大幅回落，市场情绪明显走弱。风险偏好指标情况两融余额走势3.市场行情梳理：7月风险偏好重新下行，两融交易额大幅回落数据来源：同花顺iFind，Wind0.00000.50001.00001.50002.00002.50002008-07-292009-01-292009-07-292010-01-292010-07-292011-01-292011-07-292012-01-292012-07-292013-01-292013-07-292014-01-292014-07-292015-01-292015-07-292016-01-292016-07-292017-01-292017-07-292018-01-292018-07-292019-01-292019-07-292020-01-292020-07-292021-01-292021-07-292022-01-292022-07-29市盈率倒数/20年国开到期收益率 均值均值+1标准差 均值-1标准差均值+2标准差 均值-2标准差0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.00融资融券业务:融资融券余额:合计 融资融券业务:融资融券交易金额:融资融券交易额 南京证券 估值情况看，7月所有风格估值全部回落，其中消费与金融风格回调较多，周期、成长和稳定风格相对较好，周期板块估值到达历史较低位置。3.市场行情梳理：各风格估值同时下行，消费、金融回落较多不同风格PE情况数据来源：同花顺iFind金融 周期 消费 成长 稳定PE(6.30 ) 6.80 14.24 28.93 33.32 12.32历史分位 13.34% 4.71% 50.86% 23.08% 13.97%PE(7.29 ) 6.23 14.10 26.65 32.86 12.07历史分位 7.33% 3.59% 40.56% 20.90% 12.32%0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00CS金融(风格) CS周期(风格) CS消费(风格) CS成长(风格) CS稳定(风格) 南京证券3.市场行情梳理：7月板块涨少跌多，地产相关及消费跌幅较大数据来源：同花顺iFind 板块上看7月市场涨少跌多，上涨板块以先进制造和基建方向为主，环保、公用事业有不错涨幅，汽车板块在销量预期的刺激下维持高景气；跌幅榜上，地产相关由于断贷事件跌幅较大，建材、银行大幅回落，而食品饮料和医药也出现较大回撤，散点疫情增加了消费恢复的不确定性，资金对估值的容忍度不高，兑现情绪较浓。申万一级行业单月涨跌幅5.33 5.15 5.09 4.05 3.56 3.08 1.95 1.86 -0.38 -0.58 -1.01 -1.58 -1.62 -2.15 -2.19 -2.45 -2.82 -3.59 -3.65 -4.36 -4.90 -5.63 -6.25 -7.05 -7.50 -7.93 -8.13 -9.21 -9.31 -9.69 -10.06 -12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00 南京证券 7月市场与6月呈微弱负相关，从6月的普涨格局发展为涨跌分化的情况。其中上涨的板块中以先进制造类为主，汽车、机械、军工、通信都有较好的表现，且连续两个月上行，显示了较高的景气度；从回调板块看，消费类和地产相关在7月表现不佳并拖累股市（蓝色圈中），此前说过消费类板块估值处于合理位置是长期布局的较好买点，但7月在断贷黑天鹅事件和散点疫情影响下走势并不如意，而在继续下杀后性价比继续抬升。3.市场行情梳理：先进制造维持高景气，消费类走势偏弱数据来源：同花顺iFind5月市场风格发生切换农林牧渔基础化工钢铁 有色金属电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备煤炭石油石化环保美容护理-12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00-5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.007月涨跌幅6月涨跌幅 南京证券 估值方面，7月估值回落板块较多，地产相关板块估值下滑较大。 有2个板块出现估值区间跨越，其中电力及公用事业板块上行一个区间，银行板块下行一个区间，有5个板块仍处于历史估值低位，具体情况如表所示。3.市场行情梳理：板块估值回落偏多，少数板块逆势走强数据来源：同花顺iFind、Wind板块6月 7月最新PE 估值所处分位 估值所处区间 最新PE 估值所处分位估值所处区间 变化情况CS石油石化 9.77 0.57% 极度低估 9.27 0.43% 极度低估 -5.11%CS煤炭 9.10 12.22% 低估 8.49 5.11% 低估 -6.70%CS有色金属 20.49 4.40% 极度低估 20.19 3.69% 极度低估 -1.47%CS电力及公用事业 20.53 47.73% 正常偏低 21.45 54.40% 正常偏高 4.46%CS钢铁 9.50 18.61% 低估 9.46 18.04% 低估 -0.44%CS基础化工 19.45 11.79% 低估 19.51 12.07% 低估 0.29%CS建筑 8.67 14.91% 低估 8.56 13.07% 低估 -1.22%CS建材 11.67 9.66% 低估 11.06 7.24% 低估 -5.21%CS轻工制造 23.74 24.72% 正常偏低 23.01 20.45% 正常偏低 -3.07%CS机械 29.47 52.70% 正常偏高 30.98 59.80% 正常偏高 5.14%CS电力设备及新能源 39.01 63.92% 正常偏高 41.04 70.17% 正常偏高 5.20%CS国防军工 54.77 32.67% 正常偏低 58.12 39.91% 正常偏低 6.12%CS汽车 34.85 93.04% 高估 34.15 93.04% 高估 -1.99%CS商贸零售 16.36 12.50% 低估 15.95 11.36% 低估 -2.47%CS消费者服务 46.56 65.77% 正常偏高 49.31 72.44% 正常偏高 5.91%CS家电 16.63 40.34% 正常偏低 16.74 40.34% 正常偏低 0.67%CS纺织服装 16.22 2.70% 极度低估 16.07 2.70% 极度低估 -0.92%CS医药 26.25 6.53% 低估 26.22 6.11% 低估 -0.12%CS食品饮料 37.98 77.13% 正常偏高 37.87 75.99% 正常偏高 -0.29%CS农林牧渔 56.28 92.61% 高估 54.81 90.34% 高估 -2.61%CS银行 5.05 7.95% 低估 4.69 4.26% 极度低估 -7.14%CS非银行金融 14.14 12.64% 低估 13.08 7.39% 低估 -7.52%CS房地产 10.54 28.98% 正常偏低 10.00 24.43% 正常偏低 -5.08%CS综合金融 17.75 83.24% 高估 17.47 82.24% 高估 -1.55%CS交通运输 9.20 2.13% 极度低估 9.29 2.84% 极度低估 0.97%CS电子 29.51 10.65% 低估 29.61 10.51% 低估 0.35%CS通信 14.39 5.11% 低估 14.68 6.82% 低估 2.07%CS计算机 41.25 25.71% 正常偏低 40.64 24.57% 正常偏低 -1.47%CS传媒 19.89 5.82% 低估 19.67 5.68% 低估 -1.08%CS综合 17.31 10.23% 低估 16.00 5.82% 低估 -7.55% 南京证券 7月资金情况看，北向合计净流出210亿，主要增持板块为有色金属、医药生物、通信等，流出榜最多的是银行、家电、房地产、建材等，均为地产相关产业；杠杆资金7月延续流入，合计流入157亿，配置方向与外资有所不同，电力设备、基础化工买入最多，偿还最多的是非银金融、计算机、电子等，可以看到北向资金有提前布局的迹象，逆势增持了医药、商贸零售等板块，而杠杆资金则更加跟随市场走势。7月北向资金净流入 7月融资买入净额3.市场行情梳理：外资或开始左侧买入，杠杆资金跟随为主-160.00-140.00-120.00-100.00-80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00有色金属 医药生物通信商贸零售 电力设备 机械设备汽车 传媒公用事业煤炭石油石化 纺织服饰环保美容护理综合 钢铁社会服务 交通运输 农林牧渔 轻工制造 建筑装饰计算机非银金融 国防军工 食品饮料电子基础化工 建筑材料房地产家用电器银行-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00电力设备 基础化工银行公用事业 食品饮料 国防军工 有色金属 机械设备 医药生物 农林牧渔 建筑材料 家用电器环保纺织服饰煤炭社会服务综合美容护理房地产轻工制造 商贸零售通信 传媒建筑装饰 石油石化汽车交通运输钢铁 电子计算机非银金融 南京证券 从 6、7 月份资金流入情况看，去除银行板块后资金两月流入方向为弱正相关，连续两月流入的板块中医药和电力设备净流入最多，连续净流出的板块中家电、电子、建材流出最多。北向出现从跟随市场到提前布局的策略转变迹象，但由于量能萎缩确定性不强，可以继续观察，不过其对地产相关板块的态度较为坚决，短期或不会改变。3.市场行情梳理：北向抛售地产相关，左侧布局迹象初现6月、7月北向资金情况（不包括银行）数据来源：同花顺iFind传媒电力设备电子房地产纺织服饰非银金融钢铁公用事业国防军工环保机械设备基础化工计算机家用电器 建筑材料建筑装饰交通运输煤炭美容护理农林牧渔汽车轻工制造商贸零售社会服务石油石化食品饮料通信医药生物有色金属综合-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00-50.00 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.007月净流入6月净流入 南京证券 7月市场出现明显走弱，在断贷潮和散点疫情影响下地产相关板块和可选消费跌幅较大，并拖累指数结束4月底开始的反弹走势，对于本次回调可以说本是出于浮盈筹码兑现的回踩，但在3300点附近震荡时由于近期台海问题造成破位下跌。如果只看7月的情况，从11号触碰到3300点以来，一直在3230至3300间的小箱体中横盘震荡，最低点在3226.23点，下方还是有所支撑的。风格上，7月中小盘明显跑赢大盘，沪深300指数在7月大跌7%，而中证1000指数却逆势上涨1.74%，中小盘月线收出三连阳，涨幅达到24%，而沪深300指数3个月累计涨幅为3.8%，大小盘风格走势背离的原因或为4月底的反弹中资金集中于大盘股，而在估值高位后转向中小盘寻找补涨机会，另一方面双创中较多的科技股受到资金追捧，从科创7月指数也能看出，成长是当下资金更加偏爱的方向。进入8月后，市场资金有可能重新拥抱大盘股，很多龙头白马的估值来到了极低的位置，加上更加稳定和避险情绪的影响，资金有可能回流，不过总体还是要依据中报的具体情况，8月进入中报密集发布期，政治风险不扩散的话市场仍将围绕业绩情况构筑行情。 配置策略上，短期关注政治风险，可控制仓位避险，待靴子落地后再行布局。板块上优质成长仍然是当下首选，尤其是二季度来看资金明显偏爱热点赛道，在高景气和政策支撑下估值容忍度较高，主要围绕电新产业链、军工、机械、半导体等板块；另一方面，虽然消费板块持续走弱，但龙头个股很多都处于历史估值低位，多重不确定因素压制了估值上行空间，是长期布局的较好时点，可以逢低配置，包括医药、食品饮料、农牧、文旅等。3.市场行情梳理：后市研判 南京证券1.宏观环境：制造业表现回落，地产修复依然缓慢2.流动性跟踪：宏观流动性充裕，微观流动性流出3.市场行情梳理：中小盘强势等待白马反弹，景气成长占优长线可低吸优质消费4.金股推荐目录 南京证券8月金股推荐股票代码 股票名称 所属行业 推荐人603297 永新光学 电子 高宏300224 正海磁材 有色金属 姚成章000708 中信特钢 钢铁002555 三七互娱 传媒 许吟倩600188 兖矿能源 煤炭 孙其默300015 爱尔眼科 医药生物 诸亚婕300144 宋城演艺 社会服务 杨妍300568 星源材质 电力设备 张儒成000596 古井贡酒 食品饮料 宋芳002371 北方华创 电子 李栋601128 常熟银行 银行 陈铄688677 海泰新光 医药生物 何畏000301 东方盛虹 基础化工 顾诗园603185 上机数控 电力设备 李承书000768 中航西飞 国防军工 张阳 南京证券本报告是基于南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可向本公司索取有关披露资料，邮箱：。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。法律申明
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