20220807-天风证券-基础化工_三部委联合印发_工业领域碳达峰实施方案_尿素_PTFE价格上涨_21页_2mb.pdf

行业 报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券 研究报告 2022 年 08 月 07 日 投资 评级 行业 评级 中性 (维持 评级 ) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号： S1110519070001 张峰 分析师 SAC 执业证书编号： S1110518080008 郭建奇 联系人 资料 来源： 贝格数据 相关报告 1 基础化工 -行业专题研究 :化工行业运行指标跟踪 -2022 年 6 月数据 2022-08-03 2 基础化工 -行业研究周报 :中共中央政治局 7 月 28 日召开会议，电石法PVC、橡胶价格上涨 2022-08-01 3 基础化工 -行业专题研究 :清氢社会，碳和未来 氢能产业已开启商业化进程 2022-07-29 行业走势图 三 部 委 联合印发工业领域碳达峰实施方案 ， 尿素 、PTFE 价格 上涨 本周重点新闻跟踪 8 月 1 日，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部联合印发工业领域碳达峰实施方案，提出六大重点任务与两大重点行动。方案在重点行业碳达峰行动中，强调制定石化化工等行业碳达峰实施方案，降低碳排放强度，控制碳排放量。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 9.7%，为 89.01 美元 /桶 。 重点关注子行业： 本周 尿素 /固体蛋氨酸 /DMF 价格分别上涨 2.6%/1%/0.9%；乙二醇 /钛白粉 /TDI/有机硅 /电石法 PVC/醋酸 /氨纶 /纯 MDI/VA/重质纯碱 /聚合 MDI/烧碱 /粘胶短纤 /橡胶 /轻质纯碱 /液体蛋氨酸 /乙烯法 PVC 价格分别下跌7.4%/7.1%/6.2%/5%/4.5%/4.5%/4.3%/3.5%/3.3%/2.5%/2.5%/2.3%/2%/2%/1.8%/1.6%/0.7%； VE/粘胶长丝 价格维持不变。 本周涨幅前五子行业： 噻虫嗪（ 97%华东）（ +18.2%）、聚四氟乙烯（浙江巨化 -分散树脂）（ +14%）、二氧化碳（山东）（ +13.2%）、苯酐（华东萘法）（ +12.4%）、尿素（波罗的海，小粒散装 )（ +11.7%）。 尿素 ： 本周国内尿素市场行情整体上先强后弱，价格呈涨跌互现之势，主流地区价格在上涨后回稳，而新疆、内蒙等地仍在补跌。本周初随着前期尿素价格的连续下跌，下游抄底心态增加，山东以及两河等主流地区交投开始活跃，另在日产量低位以及期货盘面连续向好等利好因素支撑下，企业挺价心态较浓，不断窄幅上探，预计短时尿素市场行情弱稳运行为主。 聚四氟乙烯 ： 本周聚四氟乙烯市场行情震荡上行；供应端，厂家开工率有所提高，山东某厂装置检修完成，已恢复生产。从近期市场看终端制品生产淡季，下游需求实际偏弱，同时原料价格持续低位，成本支撑低位持稳，但 受工厂挺价影响，近期下游买涨情绪有所增加，囤货现象比较明显。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 0.05%，沪深 300 指数较上周下跌 0.32%。基础化工板块跑赢大盘 0.26 个百分点，涨幅居于所有板块第 8 位 。 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：维纶（ +8.63%），炭黑（ +4.74%），改性塑料（ +3.05%），涂料油漆油墨制造（ +2.99%），合成革（ +2.58%）。 重点关注子行业观点 （ 1）多因素影响子行业 22 年景气程度变化， 农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且 21 年 四季度价格走高 之下 22年整体盈利水平有望改善 ，重点推荐 扬农化工 、 润丰股份 、 广信股份 、 利民股份 ； 轮胎行业景气见底，新能源 领域 带来发展机遇， 建议关注 赛轮轮胎 、森麒麟 。（ 2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控 ； 重点推荐化学合成平台型公司 万润股份 （与 电子 组联合覆盖） 。 （ 3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域 ； 重点推荐新能源功能材料龙头 新宙邦 ，全球甜味剂龙头 金禾实业 。（ 4）龙头纵横扩张，一体化优 势凸显，盈利中枢有望抬升 ； 重点推荐 万华化学 、华鲁恒升 、 新和成 （与医药组联合覆盖） 。 风险 提示 ： 原油价格大幅波动风险 ； 新冠疫情导致需求不及预期风险 ；安全环保 风险 -26%-20%-14%-8%-2%4%10%16%2021-08 2021-12 2022-04基础化工 沪深 300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 . 5 2. 板块及个股行情 . 5 2.1. 板块表现 . 5 2.2. 个股行情 . 6 2.3. 板块估值 . 7 3. 重点化工产品价格、价差监测 . 7 3.1. 化纤 . 11 3.2. 农化 . 12 3.3. 聚氨酯及塑料 . 13 3.4. 纯碱、氯碱 . 14 3.5. 橡胶 . 15 3.6. 钛白粉 . 16 3.7. 制冷剂 . 16 3.8. 有机硅及其他 . 16 4. 重点个股跟踪 . 17 5. 投资观点及建议 . 20 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图表目录 图 1： A 股各行业本周涨跌幅（ %，中信行业分类） . 5 图 2：基础化工各子行业本周涨跌幅（ %，申万行业分类） . 6 图 3：基础化工与全部 A 股 PB 走势（整体法，最新） . 7 图 4：基础化工与全部 A 股 PE 走势（历史 TTM_整体法） . 7 图 5：粘胶短纤价格及价差（元 /吨） . 11 图 6：粘胶长丝价格（元 /吨） . 11 图 7：氨纶 40D 价格及价差（元 /吨） . 11 图 8：华东 PTA 价格（元 /吨） . 11 图 9：华东涤纶短丝价格（元 /吨） . 11 图 10：涤纶 POY 价格及价差（右轴）（元 /吨） . 11 图 11：华东腈纶短纤价格（元 /吨） . 12 图 12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升 -小颗粒，元 /吨） . 12 图 13：国内磷酸一铵及价差（国内，元 /吨） . 12 图 14：国内磷酸二铵及价差（元 /吨） . 12 图 15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元 /吨） . 12 图 16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元 /吨） . 13 图 17：国内草铵膦价格（华东地区，元 /吨） . 13 图 18：国内菊酯价格（元 /吨） . 13 图 19：国内吡啶价格（华东地区，元 /吨） . 13 图 20：国内吡虫啉价格及价差（元 /吨） . 13 图 21：国内代森锰锌价格（元 /吨） . 13 图 22：华东 MDI 价格（元 /吨） . 14 图 23：华东 TDI 价格（元 /吨） . 14 图 24：华东 PTMEG 价格（元 /吨） . 14 图 25： PO 价格及价差（元 /吨） . 14 图 26：余姚市场 PP 价格（元 /吨） . 14 图 27： PC 价格及价差（右轴）（元 /吨） . 14 图 28：华东电石法 PVC 价格及价差（元 /吨） . 15 图 29：华东乙烯法 PVC 价格及价差（元 /吨） . 15 图 30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元 /吨） . 15 图 31：华东地区重质纯碱价格及价差（元 /吨） . 15 图 32： 国内天然橡胶价格（元 /吨） . 15 图 33： 国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元 /吨） . 15 图 34： 炭黑 价格及价差（元 /吨） . 16 图 35： 橡胶助剂价格（元 /吨） . 16 图 36： 国内钛白粉价格及价差（元 /吨） . 16 图 37： R22、 R134a 价格（元 /吨） . 16 图 38： R125、 R32、 R410a 价格（元 /吨） . 16 图 39： 国内有机硅价格（元 /吨） . 17 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图 40：分散及活性染料价格（元 /公斤） . 17 表 1：本周涨幅前十个股 . 6 表 2：本周跌幅前十个股 . 6 表 3：本周化工产品涨幅前 10 名 . 7 表 4：本周化工产品跌幅前 10 名 . 7 表 5：产品价差涨跌幅情况（单位：元 /吨） . 8 表 6：重点跟踪产品本周变化 . 9 表 7：重点公司最新观点 . 17 表 8：重点公司盈利预测表（单位： 亿元、亿股） . 19 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 1. 重点新闻跟踪 1） 2022.08.03 中化新网讯 8 月 1 日，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部联合印发工业领域碳达峰实施方案，提出六大重点任务与两大重点行动。方案在重点行业碳达峰行动中，强调制定石化化工等行业碳达峰实施方案，降低碳排放强度，控制碳排放量。方案提出的六大重点任务包括深度调整产业结构、深入推进节能降碳、积极推行绿色制造、大力发展循环经济、加快工业绿色低碳技术变革和主动推进工业领域数字化转型。 2） 2022.08.06 8 月 5 日，工业和信息化部在京召开化工新材料领域重点建议提案办理工作座谈会，听取全国人大代表、全国政协委员对高压电缆关键材料、高性能纤维材料、化工新材料领域相关的建议提案办理情况的意见。会议强调，要聚焦核心职责，以建议提案办理为契机，推动行业发展取得新突破 。 3） 2022.08.04 中化新网讯 自然资源部 8 月 3 日消息，经初步核算，上半年海洋生产总值 4.2 万亿元，同比增长 1.2%，主要经济指标处于合理区间。其中，海洋原油、海洋天然气产量同比分别增长 7.4%、 12.4%。沿海地区风力发电量同比增长近 20%，但受海上风 电补贴政策 2021 年底到期影响，海上风电新增并网容量同比下降 83.1%。 5） 2022.08.02 中化新网讯 7 月 31 日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布数据显示， 7 月份中国制造业采购经理指数 (PMI)为 49%，比上月下降 1.2 个百分点，位于临界点以下。 7 月份，受传统生产淡季、市场需求释放不足、高耗能行业景气度走低等因素影响，制造业 PMI 降至 49%。 4） 2022.07.31 中化新网讯 7 月 31 日，我国首个丁二烯法己二腈工业化生产项目 天辰齐翔新材料有限公司己二腈及系列新材料项目一期 正式投产。项目一期采用中国天辰自主研发技术 ,以丁二烯为主要原料，生产 20 万吨 /年己二腈以及丙烯腈、己二胺、尼龙 66成盐及切片等产品， 2020 年 5 月开工后仅用 21 个月就完成建设，创造了同类同体量工程建设质量最优、工期最短的纪录。预计一期投产后，可实现营业收入超 100 亿元。 2. 板块及个股行情 2.1. 板块表现 基础化工板块较上周下跌 0.05%，沪深 300 指数较上周下跌 0.32%。基础化工板块跑赢大盘0.26 个百分点，涨幅居于所有板块第 8 位 。 图 1： A 股各行业本周涨跌幅（ %，中信行业分类） 资料来源： wind， 天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：维纶（ +8.63%），炭黑（ +4.74%），改性塑料（ +3.05%），涂料油漆油墨制造（ +2.99%），合成革（ +2.58%） 。 电子计算机国 军工 信 品 料医药有色金 基础化工 石油石化传 农 行 合 行金 机 交 运 合金 服装 商 轻工制造电力设 及新能源电力及公用 业 炭 家电 建材 地产 消 者服务建 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 图 2： 基础化工各子行业本周涨跌幅（ %，申万行业分类） 资料来源： wind， 天风证券研究所 2.2. 个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：广信材料（ +51.32%），彤程新材（ +37.37%），雅克科技（ +26.72%），蓝晓科技（ +25.55%），百合花（ +21.28%），海利尔（ +19.75%），晶瑞股份（ +18.46%），容大感光（ +18.39%），天原集团（ +18.15%），华西股份（ +18.15%） 。 表 1： 本周涨幅 前十个股 股票代码 公司名称 股价 (元 /股 ) 周涨幅 (%) 月涨幅 (%) 季涨幅 (%) 年涨幅 (%) 300537.SZ 广信材料 19.43 51.32 62.32 84.70 -0.10 603650.SH 彤程新材 39.70 37.37 31.15 50.46 -36.01 002409.SZ 雅克科技 64.31 26.72 26.10 38.94 -29.67 300487.SZ 蓝晓科技 81.22 25.55 23.25 71.83 30.41 603823.SH 百合花 17.61 21.28 36.83 52.65 7.21 603639.SH 海利尔 23.83 19.75 14.73 9.61 44.77 300655.SZ 晶瑞股份 20.86 18.46 11.02 37.90 -12.83 300576.SZ 容大感光 30.45 18.39 14.82 22.91 -19.79 002386.SZ 天原集团 9.57 18.15 11.93 36.57 -1.61 000936.SZ 华西股份 6.25 18.15 18.64 33.43 -11.85 资料来源： wind， 天风证券研究所 本周基础化工跌幅居前十的个股有：恒大高新（ -23.33%），振华股份（ -18.66%），南岭民爆（ -16.17%），双象股份（ -12.78%），裕兴股份（ -12.1%），艾艾精工（ -12.05%），*ST 双环（ -11.8%），渝三峡 A（ -11.48%），晨化股份（ -11.23%），百川股份（ -11.17%） 。 表 2： 本周 跌幅 前十个股 股票代码 公司名称 股价 (元 /股 ) 周涨幅 (%) 月涨幅 (%) 季涨幅 (%) 年涨幅 (%) 002591.SZ 恒大高新 7.59 -23.33 52.72 13.96 45.12 603067.SH 振华股份 17.04 -18.66 22.59 57.22 61.34 002096.SZ 南岭民爆 12.49 -16.17 -3.91 11.49 60.31 002395.SZ 双象股份 8.67 -12.78 0.93 13.33 -19.57 300305.SZ 裕兴股份 14.09 -12.10 3.53 28.48 -11.92 603580.SH 艾艾精工 11.39 -12.05 3.55 24.48 12.22 000707.SZ *ST 双环 10.84 -11.80 -32.80 -8.52 76.84 000565.SZ 渝三峡 A 7.40 -11.48 10.94 33.82 21.94 300610.SZ 晨化股份 19.52 -11.23 9.97 57.47 42.67 002455.SZ 百川股份 12.40 -11.17 -6.70 36.87 14.28 资料来源： wind， 天风证券研究所 维纶 炭黑改性塑料涂料油漆油墨制造合成革涤纶石油 农药其他化学制品轮胎 磷 其他塑料制品 其他化学原料氨纶聚氨酯民爆用品 石油加工磷化工及磷酸盐 化学用品其他纤维日用化学产品 其他橡胶制品钾 氯碱 机盐 复合 氟化工及制冷剂纯碱 粘胶 纤 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 2.3. 板块估值 本周基础化工板块 PB 为 3.31 倍，全部 A 股 PB 为 1.6 倍 ； 基础化工板块 PE 为 19.21 倍，全部 A 股 PE 为 14.4 倍 。 图 3： 基础化工与全部 A 股 PB 走势（整体法，最新） 图 4： 基础化工与全部 A 股 PE 走势（历史 TTM_整体法） 资料来源： wind， 天风证券研究所 资料来源： wind， 天风证券研究所 3. 重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的 314 种化工产品中，本周 47 种产品环比上涨， 143 种产品环比下跌， 124 种产品环比持平 。 在我们跟踪的 47 种价差中，本周 23 种产品价差环比上涨， 22 种产品价差环比下跌， 2 种产品价差环比持平 。 表 3： 本周化工产品涨幅前 10 名 子行业 产品 单位 22/08/05 上周 周涨幅 年内涨幅 农药 噻虫嗪（ 97%华东） 万元 /吨 13 11 18.2% -13.3% 氟化工 聚四氟乙烯（浙江巨化 -分散树脂） 元 /吨 65000 57000 14.0% 12.1% 工业气体 二氧化碳（山东） 元 /吨 215 190 13.2% 16.2% 烯烃、芳烃 苯酐（华东萘法） 元 /吨 7700 6850 12.4% 11.2% 化 尿素（波罗的海，小粒散装 ) 美元 /吨 500 448 11.7% -38.1% 聚氨酯 HDI（国内） 元 /吨 77600 69500 11.7% -7.1% 氟化工 二氯甲烷（宁波巨化） 元 /吨 3120 2850 9.5% -42.2% 化 磷酸二铵 （贵州 -瓮福集团 64%褐色） 元 /吨 3965 3700 7.2% 7.2% 氟化工 三氯乙烯（华东） 元 /吨 10571 9882 7.0% 41.1% 锂电材料 碳酸二甲酯（华东） 元 /吨 7200 6800 5.9% -16.3% 资料来源： 百川 盈孚 ， 天风证券研究所 表 4： 本周化工产品跌幅前 10 名 子行业 产品 单位 22/08/05 上周 周涨幅 年内涨幅 氯碱 液氯（华中） 元 /吨 89 203 -56.2% -93.7% 化 氯化铵（江苏实联化工） 元 /吨 1180 1620 -27.2% 9.3% 烟 （ Q： 7000） 元 /吨 1560 1960 -20.4% -26.1% 化 硫酸（浙江嘉化 98%） 元 /吨 800 1000 -20.0% -5.9% 碳纤维 国产 T300 级别 12K 碳纤维 元 /千克 145 180 -19.4% -23.7% 化 硫磺（固体，上海高桥） 元 /吨 930 1130 -17.7% -52.1% 醇类 丙烯酸（华东） 元 /吨 6750 8100 -16.7% -42.3% 能源 天然气 Henry Hub（现货） $/MBtu 8.01 9.46 -15.3% 114.7% 烯烃、芳烃 纯苯（华东） 元 /吨 8125 9500 -14.5% 10.9% 工业气体 高纯氖气 元 /立方米 10700 12500 -14.4% 613.3% 资料来源： 百川盈孚， 天风证券研究所 基础化工 全部 股 基础化工 全部 股 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 表 5： 产品价差涨跌幅情况（单位：元 /吨） 子行业 产品价差 22/08/05 上周价格 周涨幅 年内涨幅 酚酮 双酚 A-苯酚 -丙酮 3199 2700 18.5% -52.0% 聚酯 PTA-PX 价差 (100) 160 -162.5% -119.3% 醇类 乙二醇 -乙烯 20 426 -95.4% -98.1% 乙二醇 -烟 差 (238) (94) 154.5% -123.5% 甲醇 -原料 1070 1170 -8.5% -20.7% 二甲醚 -甲醇 228 38 500.0% -425.7% 醋酸 -甲醇 1836 1931 -4.9% -60.5% PVA-电石价差 11524 11764 -2.0% -47.9% DMF-甲醇 -液氨 6684 6504 2.8% -49.9% 氯碱 PVC-电石 (686) (247) 178.0% -261.2% PVC-乙烯 3426 3474 -1.4% -28.6% 纯碱 聚氨酯 轻质纯碱 -原盐 -动力 1905 1967 -3.2% 33.6% 重质纯碱 -原盐 -动力 2005 2092 -4.2% 12.9% 苯胺 -纯苯 -硝酸 2252 705 219.4% -39.2% 聚合 MDI-苯胺 -甲醛 6833 7237 -5.6% -45.0% 聚合 MDI-纯苯 -甲醛 10221 9745 4.9% -32.4% 纯 MDI-苯胺 -甲醛 10233 10937 -6.4% -20.5% 纯 MDI-纯苯 -甲醛 13621 13445 1.3% -12.6% TDI-甲苯 10670 11670 -8.6% -10.7% BDO-顺酐 4370 3985 9.7% -77.3% 环氧丙烷 -丙烯 2594 2326 11.5% -45.4% 硬泡聚醚 -环氧丙烷 3080 3150 -2.2% -11.1% 化纤 涤纶短丝 -PTA-乙二醇 1196 1061 12.7% 9.4% 涤纶 POY-PTA-乙二醇 1986 1248 59.2% 42.2% 涤纶 FDY-PTA-乙二醇 2536 2298 10.4% 33.7% 粘胶短纤 -溶解浆 3950 4250 -7.1% -16.0% 粘胶长丝 -棉短绒 37050 36630 1.1% 13.9% 氨纶 -纯 MDI-PTMEG 10416 9840 5.9% -78.2% PA6-己内酰胺 7562 6855 10.3% 10.2% PA66-己二酸 32180 33140 -2.9% -27.8% 腈纶短纤 -丙烯腈 9976 10352 -3.6% 97.9% 橡胶 乙烯焦油 - 焦油 (650) (650) 0.0% -35.0% 炭黑 - 焦油 1253 1408 -11.0% -15.5% 塑料 PC-双酚 A 5515 5685 -3.0% -28.3% BOPET-聚酯切片 1531 1468 4.3% -66.2% 化 国内尿素 - 烟 -动力 914 534 71.2% 34.0% 三聚氰胺 -尿素 (485) (399) 21.6% -129.3% 硝酸铵 -液氨 1860 1900 -2.1% 9.4% 磷酸一铵 (国内 )-磷矿石 -硫酸 -液氨 884 1259 -29.8% -12.8% 磷酸二铵 (国内 )-磷矿石 -硫酸 -液氨 1289 959 34.4% -8.8% 复合 价差 796 703 13.2% 111.2% 三聚磷酸钠 -黄磷 -轻质纯碱差 650 363 79.3% -121.6% 农药 草甘膦 -甘氨酸 -多聚甲醛 -甲醇 -黄磷 4 4 1.7% 1.7% 吡虫啉 -CCMP 7 7 0.0% -14.1% 钛白粉 金红石型钛白粉 -钛精矿 -硫酸 8570 9110 -5.9% -24.0% 氯化法钛白粉 -金红石矿 5410 7170 -24.5% -51.5% 有机硅 DMC-金 硅 -甲醇价差 6626 7596 -12.8% -38.6% 资料来源： 百川盈孚 ， 天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 表 6： 重点跟踪产品本周变化 产品 价格变化 供给 需求 有机硅 有机硅周跌幅5% 全国开工企业 16 家，华东 5 家；华中 1 家；西北 2 家；山东 3 家；华北 3 家，西南 2 家。本周国内总体开工率在 81%左右 。 后市来看，为了维持供需平衡，避免再度出现库存高压，部分单体厂仍会有减产操作。有机硅价格虽然有小幅探涨可能性 存在，但是在终端市场没有改观的形势下，行情没有反转的充分条件。 PVC 电石法 PVC周跌幅 4.5%，乙烯法 PVC周跌幅 0.7% 本周滨州正海、青海盐湖海 纳、伊东东兴延续停 状态，安徽天辰糊树脂装置上周停 检修，本周已恢复开工，目前市场暂未有厂家进行检修，整体行业总产能共计 154.50 万吨 /年，有效运行产能 103.60万吨；本周产量 1.99万吨，行业开工率较上周相比有所上涨， 为 67.04%。 大盘料工厂开工基本正常，按需积极采购，手套料工厂整体开工较弱，对糊树脂采购量弱势。 纯碱 轻质纯碱周跌幅 1.8%，重质纯碱周跌幅2.5% 国内纯碱总产能为 3416 万吨（包含长期停产企业产能 185 万吨），装置运行产能共计 2364万吨（共 25 家联碱工厂，运行产能共计 1326万吨； 12 家氨碱工厂，运行产能共计 878 万吨；以及 2 家天然碱工厂，产能共计 160 万吨）整体行业开工率约为 69.58%。 本周国内纯碱下游需求量有所下降，下游平板 璃、光伏 璃开工变化相对有限，整体下游刚需尚在，但短期内下游拿货心理预期较低，整体拿货积极性一般。轻碱下游日用 璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等行业对纯碱需求量有所下降。 粘胶 粘胶短纤 周跌幅 2%，粘胶长丝维持 周内阿拉尔地区粘胶短纤装置检修，目前市场整体开工率在 7.0 成左右。 由于终端需求疲软，本周人棉纱市场交投气氛依旧僵持，纱厂减停产现象继续增加。 烧碱 烧碱周跌幅2.3% 据百川盈孚统计目前全国氯碱总产能为4625.6 万吨，截至 8 月 4 日，氯碱开工产能3619.6 万吨，开工率为 78.25%。 据百川盈孚统计目前中国氧化铝建成产能为9670 万吨，截至 8 月 4 日，开工产能为 8580万吨，开工率为 88.73%。 氧化铝方面，贵州个别氧化铝厂 8 月份有检修计划，但检修时间 较短，预计对液碱需求影响有限。近期关注焦点仍应聚集在山西某氧化铝厂后期停减产进展上，若其后期停产，则对液碱需求有减少趋势。前驱体方面来看，目前市场供需情况较为稳定，下半年企业扩产数量较多，后市来看，前驱体市场对液碱需求量会继续上涨。 VA VA 周跌幅3.3% VA 国内供应缩减，装置开工负荷下行。 1 月26 日市场称外 报道 BASF 开始向客户提供商业数量的维生素 A1000 产品，不过未来几个月将只能提供正常产量的 25%，除此之外，6 月中旬新和成 VA 装置停产检修 10 周，浙江医药 7 月中旬计划停产检修 810 周，市场供应明显缩减，但由于工厂及市场前期库存累积增多，市场现货充裕，供应端利好支撑有限。 受疫情持续影响，终端行业不景气，需求维持弱势，原料消耗放缓，新一轮 VA 采购不断延后，市场需求不能释放。 VE VE 维持 6月新和成 VE装置 6月中旬停产检修 89周，北沙制药 6 月中旬 VE 装置停产检修 78 周，此外浙江医药计划 7 月中旬停产检修 810周，因此 6 月国内 VE 生产厂家开工下滑，市场供应大幅缩减，但由于前期工厂及市场现货累积增多，市场现货供应充裕，供应支撑有限。 近期下游市场整体需求低迷难改，下游养殖行业市场下行。维生素 E 市场行情清淡，需求不佳。 蛋氨酸 固体蛋氨酸周涨幅 1%，液体蛋氨酸周跌幅1.6% 供应端正常供应， 8 月部分厂家执行检修计划，或将支撑蛋氨酸。 6 月，我国固体蛋氨酸进口量约为 1.286 万吨，环比减少 0.154 万吨，降幅 10.66%；同比减少 0.223 万吨，降幅14.77%。 对毛鸡后市预期仍然看好，养户补栏信心较足，在饲 料价格小幅回调后，成本支撑力度有所减弱。淘汰鸡产蛋率有所下降，且淘鸡价格小幅下调，养殖户淘鸡意愿增加，下游观望情绪明显，拿货意愿一般，但成本支撑仍然强劲，市场相对平稳。 乙二醇 乙二醇周跌幅7.4% 本周乙二醇企业平均开工率约为 44.57%，其中乙烯制开工负荷约为 44.04%，合成气制开工负荷约为 45.45%。 本周聚酯行业开工负荷仅窄幅上调。当前终端 造行业开工负荷小幅提升，聚酯方面高库存背景下， 造开工负荷提升暂未在场内掀起明显浪花，聚酯方面整体产销情况依旧 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 清淡，对原料方面采购积极性未有提升。 橡胶 橡胶周跌幅2% 预计未来一周国内天然橡胶主产区降雨相对正常，全乳胶平稳上量。 年中消 淡季，下游工厂开工积极性持续低 位，对天胶拿货多数延续刚需补货为主。 氨纶 氨纶周跌幅4.3% 本周氨纶行业开工 6.5 成左右，部分工厂装置高开在 7 成或满开，其余基本开工 2.5-6 成不等，部分工厂全停。 下游开机有限，张家港地区棉 包市场陆续5-6 成左右；义乌诸暨包纱市场开 4 成左右；海宁下游部分开工陆续开 4 成左右；福建地区主流花边经编市场开 5 成左右；常熟地区下游圆机市场开 2-3 成左右；江阴圆机纱线陆续开 3 成左右；浙江萧绍圆机市场需求一般，开 3 成左右；广东地区下游需求持续，经编圆机开工 3-6 成左右，圆机开 3 成左右。 钛白粉 钛白粉周跌幅7.1% 龙头企业最新的销 价格下降幅度较大，部分中小厂家也陆续跟进下调价格。目前钛白粉市场价格比较透明，各持货商出价比较混乱，终端用户对价格也比较敏感，或者说供应端出价难度增大，供应端出货不 内卷严重，减产情况延续，供应稳中趋弱。 产业链主力下游 地产行业受雨水天气及高温天气影响，开工偏弱，入市积极性不足，对钛白粉的需求较弱。 地产行业运行景气不足，市场情绪消极。尽管 2022 年以来国内多省市政策有所松绑， 5-6 月 地产单月数据有回暖趋势，但新开工面积及施工面积表现尚未好转，仍处于下行态势。 尿素 尿素周涨幅2.6% 据百川盈孚统计，本周国内日均产量 13.69 万吨，环比减少 0.34 万吨。本周新增停 减量企业有河南中原大化、山东瑞星、山西天泽以及山西丰喜等，合计影响产量 2.5 万吨左右；新增复产、增量的企业有河南天庆、四川泸天化、内蒙鄂尔多斯化学等，影响日产量为 1 万吨左右。 本周国内动力 价格局部偏弱，本周大矿保供力度不减，叠加价格及履约核查，下游对当前 价接受度不高且压价严重，产地 价格局部走弱；本周复合 开工率 35.4%，较上周下滑 0.4%。 MDI 聚合 MDI周跌幅 2.5%，纯MDI 周跌幅3.5% 浙江某精馏装置将于 8 月 3 日进入检修，预计8 月底恢复重启，其他装置运行正常，整体供应量略有下滑；听闻北方某工厂装置 9 月份存检修计划；海外装置，万华化学位于匈牙利的子公司宝思德化学（也译作博苏化学） 35 万吨/年 MDI 装置于 7 月 15 日开始陆续停产检修，预计检修时间 35 天左右；美国某装置因原料紧缺问题宣布发生不可抗力，其他装置正常运行，海外整体供应量变化不大。 终端开机有限叠加淡季氛围影响，市场成交较为清淡，下游氨纶行业开工低于同期，但现货供应量仍较为充足，因而对原 料消耗能力不足；下游 TPU 负荷 5 成，终端需求买气难提，市场实单成交偏低位，入市采购情绪较为谨慎；下游鞋底原液负荷 3-4 成，终端需求恢复缓慢，新单跟进问题仍较突出，工厂交付合约订单为主；下游浆料主力工厂开工 4-5 成，中小型企业略低，终端市场需求较为分散，因而对原料采购量一般，浆料竞争压力不减。 TDI TDI 周跌幅6.2% 烟台巨力 5+3 万吨装置尚未重启，万华福建单套 5 万吨于 6 月初停 检修，预计最近重启；甘肃 光 10 万吨装置重启时间 待定，上海科思创于 6 月 26 日检修 3 周，已于 7 月 20 日重启；上海巴斯夫与 7 月 5 号停 检修，预计8 月初重启，供应量有所增多，届时国内供应存上升预期。 TDI 市场延续跌势，交投气氛不如周初。上海工厂重启，供应面货源稳定，需求端暂 明显变化，目前正逢海绵厂市场需求淡季，以消化前期库存和合约量为主，终端多围绕家具消 品，不确定性因素叠加降低终端采购情绪，加之结算价持续下探，业者普遍观望为主，跌势避险情绪升温。 醋酸 醋酸周跌幅4.5% 目前安徽主流厂家装置检修中，其他厂家装置正常运行，市场整体交投氛围疲软不振，但市场货源依旧充足。厂家普遍跌后挺价，避免利润空间继续萎缩。 下游企业拿货情绪主要看向终端需求情况，持续低迷的情绪，使得市场成交情况普遍较弱。本周醋酸整体开工较上周上探 8.66%，为 82.84%。本周醋酸安徽主流企业装置检修中，其他企业装置正常运行。 DMF DMF 周涨幅0.9% 周初、周中国内 DMF 市场弱势整理运行为主，周初原料端平稳运行，周中合成氨市场区域性调价，主产区华东地区市场价格探涨，但主要下游浆料市场氛围平静，业者观望氛围犹存。 本周国内 PU 树脂浆料市场持稳运行。原料端市场价格 明显波动，成本面支撑平平；虽然区域内工厂开工变化不大，但终端需求依旧弱势，下游多进行刚需采买操作。 资料来源： wind， 百川盈孚 ， 天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 3.1. 化纤 粘胶： 粘胶短纤 1.5D 报价 1.44 万元 /吨，下跌 2%；粘胶长丝 120D 报价 4.3 万元 /吨，维持不变。 氨纶： 氨纶 40D 报价 3.3 万元 /吨，下跌 4.3%。 涤纶： 内盘 PTA 报价 5840 元 /吨，下跌 4.3%；江浙涤纶短纤报价 7600 元 /吨，下跌 2.6%；涤纶 POY150D 报价 8400 元 /吨，上涨 5%。 腈纶： 腈纶短纤 1.5D 报价 1.9 万元 /吨，维持不变。 图 5： 粘胶短纤价格及价差（元 /吨） 图 6：粘胶长丝价格（元 /吨） 资料来源：中纤网，天风证券研究所 资料来源：中纤网，天风证券研究所 图 7：氨纶 40D 价格及价差（元 /吨） 图 8：华东 PTA 价格（元 /吨） 资料来源：中纤网，天风证券研究所 资料来源：中纤网，天风证券研究所 图 9：华东涤纶短丝价格（元 /吨） 图 10：涤纶 POY 价格及价差（右轴）（元 /吨） 资料来源：中纤网，天风证券研究所 资料来源：中纤网，天风证券研究所 020 0040 0060 008 0 0 010 00 012 00 014 00 016 00 018 00 020 00 013/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/07元 / 吨粘胶短纤 - 溶解浆 粘胶短纤（ 1 .5D ）010 00 020 00 030 00 040 00 05 0 0 0 060 00 010/0610/1111/0411/0912/0212/0712/1213/0513/1014/0314/0815/0115/0615/1116/0416/0917/0217/0717/1218/0518/1019/0319/0820/0120/0620/1121/0421/0922/0222/07元 / 吨粘胶长丝（ 1 2 0 D ）01 0 0 0 020 00 030 00 040 00 050 00 060 00 070 00 080 00 090 00 010/0610/1111/0411/0912/0212/0712/1213/0513/1014/0314/0815/0115/0615/1116/0416/0917/0217/0717/1218/0518/1019/0319/0820/0120/0620/1121/0421/0922/0222/07元 / 吨氨纶 - 纯 M DI - P T M E G 氨纶 40D020 0040 0060 0080 0010 00 012 00 01410/0610/1111/0411/0912/0212/0712/1213/0513/1014/0314/0815/0115/0615/1116/0416/0917/0217/07