“云”时代系列研究：“云计算”大时代已来.pdf

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 未经许可，禁止转载 证券研究 报告 行业深度研究报告 推荐 （ 维持 ） “云计算” 大时代已来 “ 云 ” 时代 系列 研究 1.IT 基础设施支出正加速从传统 IT 产品转向云服务 云计算凭借其灵活配置、资源利用率高和节省成本的优势，正逐渐颠覆传统 IT行业的部署模式。根据 IDC 全球云 IT 基础架构季度追踪报告的最新预测， 2017年部署在云环境中的 IT 基础架构产品支出预计增长 26.2，传统非云计算 IT基础设施的全球支出预计下降 2.6， IT 基础设施支出加速从传统 IT 产品转向云服务。 2.政策、市场、技术共振，推动云计算服务需求加速释放 政策层面，自云计算发展三年行动计划（ 2017-2019 年）印发后，浙江、江苏、湖南、山东各省市纷纷发布“企业上云”行动计划， 2018 年将是“企业上云”计划落实的重要一年。市场层面，传统企业的数字化转型促使云计算服务需求激增， IDC 发布的 2017 年全球 IT 产业预测，到 2018 年，全球 TOP1000企业将有 67%会将数字化转型作为面向未来的关键战略。技术层面，云计算基础设施不断完善，分布式技术、资源隔离和管理技术、并行编程技术等核心技术逐渐成熟。在政策、市场、技术的共同作用下，云计算服务需求加速释放。 3.海外云服务市场：群雄割据，走向成熟 海外云计算“一超多强”格局已经形成，亚马逊以近 40%的市场份额奠定在IaaS 层的霸主地位，微软、谷歌、 salesforce 等企业在各垂直领域割据一方。海外云服务市场逐渐走向成熟，而巨头们股价的一路高歌猛进，更是反映了资本市场对云计算模式的认可。亚马逊自 2008 年以来股价上涨超过 17 倍，市值已接近 8000 亿美元， AWS 业务是其高估值的核心。微软自 2014 年“ cloud first”战略提出以来，在云计算市场的地位不断提升，其股价也持续实现突破； Adobe自 2013 年开始转型，公司市值持续上涨近 6 倍，目前已超 1000 亿美元。 4.国内云服务市场：空间广阔，方兴未艾 （ 1）国内公有云市场潜力巨大。从市场规模来看， 2017 年中国公有 云市场为246 亿元，仅为美国的 1/5；渗透率为 3.3%，仅为美国的 1/3 左右。从市场格局来看， IaaS 市场阿里云一家独大，增势迅猛，已跻身全球 IaaS 公有云服务市场第三的地位，但其收入规模与 AWS、 Azure 相差甚远， 成长 空间巨大。SaaS 市场高度碎片化，国外厂商仍占据主要市场份额，随着国内云厂商技术实力的提升，市场有望逐渐向金蝶等国内厂商集中。（ 2）国内私有云市场高增长可期。在政府政策的支持下，政务、金融等对私密性、稳定性有着严格要求的行业对私有云部署的需求愈发强劲，公有云厂商、传统 IT 厂商、电信运营商、系统集成商、开源创业型公司纷纷入局，共同推动私有云市场快速发展。 5.投资建议 亚马逊、微软、阿里等海内 外 巨头云计算业务增势喜人，华为、京东对云计算的重视程度提升，用友、金蝶云转型初告捷。我们认为 2018 年是中国云计算部署的“实战期”，诸多互联网巨头、上市公司等都在加速拥抱云计算，看好云计算产业链各细分领域优质标的，推荐 恒生电子、 深信服、 汉得信息、广联达、泛微网络、辰安科技、长亮科技、太极股份、浪潮信息、中科曙光、用友网络、紫光股份、启明星辰、 润和软件、 石基信息 ，关注 金蝶国际、卫宁健康、高伟达。 6.风险提示 政策支持力度不及预期；市场竞争加剧；云化执行不及预期。 证券分析师：陈宝健 电话： 010-66500984 邮箱： chenbaojianhcyjs 执业编号： S0360517060001 联系人：邓芳程 电话： 021-20572565 邮箱： dengfangchenghcyjs 占比 % 股票家数 (只 ) 201 5.71 总市值 (亿元 ) 21,154.16 3.54 流通市值 (亿元 ) 13,334.8 3.12 % 1M 6M 12M 绝对表现 -7.76 -9.94 -2.01 相对表现 -7.17 -4.25 -10.16 计算机行业 2018 年中期策略：迎接春天，聚焦“价值” 2018-05-20 计算机行业周报（ 20180521-20180525）：国际数博会贵州召开，国家大数据战略稳步推进 2018-05-28 计算机行业周报：持续性较好的白马公司配置价值凸显 2018-06-03 -14%0%13%27%17/06 17/08 17/10 17/12 18/02 18/042017-06-05 2018-06-01 沪深 300 计算机 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 计算机 2018 年 06 月 04 日 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 2 目 录 一、云计算：传统 IT服务架构的颠覆性力量 .7 （一）云计算是一种技术，更是一种模式 .7 （二）与传统 IT 架构相比，云计算优势突出 .9 （三）云计算替代 传统 IT 建设模式成为必然选择 . 10 1、高度竞争下的普遍持续降价促使云计算更为普惠 . 10 2、 IT 基础设施支出加速从传统 IT 产品转向云服务 . 11 二、政策、市场、技术共振，推动云计算服务需求加速释放 . 12 （一 ）政策环境：支持云计算发展的政策相继出台，政策环境持续利好 . 12 （二）市场环境：传统企业的数字化转型促使云计算服务需求快速增长 . 13 （三）技术环境：云计算基础设施不断完善，软硬件技术进展迅速 . 14 三、海外市场：走向成熟，群雄割据 . 16 （一）云计算巨头股价走势强劲，备受资本青睐 . 17 （二） “一超多强 ”竞争格局显现 . 17 1、 IaaS 层：亚马逊一骑绝尘，微软、谷歌奋起直追 . 17 2、 SaaS 层：微软、 Salesforce、 Oracle 份额领先 . 18 （三）海外典型企业 . 19 1、亚马逊 AWS：先发优势突出，奠定领头羊地位 . 19 2、微软 Azure：加速拥抱云计算时代 . 21 3、 Salesforce： CRM 市场霸主 . 24 4、 Adobe：云化让 Adobe 重回伟大 . 25 四、国内市场：方兴未艾，空间广阔 . 27 （一）公有云：市场渗透率低，发展空间可观 . 27 1、 IaaS 层： 阿里云、腾讯云、金山云已稳坐前三强，寡头竞争格局基本确定 . 28 2、 PaaS 层：潜力巨大，有望成为云计算市场的新变量 . 30 3、 SaaS 层：高度碎片化，国外厂商主导 . 31 （二）私有云：安 全至上，政务云和金融云需求强劲 . 34 1、政务云：政策支持力度明显加大，主流 IT 厂商和互联网厂商加快布局 . 35 2、金融云：传统 IT 架构瓶颈突显，亟需云部署带来实质性革新 . 36 3、医疗云：用户对云计算接受度提升，行业即将进入快速发展阶段 . 37 （三）混合云：未来云计算发展的重要趋势之一 . 39 （四）国内典型企业 . 40 1、阿里云：国内云计算市场领导者，打造生态闭环 . 40 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 3 2、腾讯云：强调 “生态 ”和 “共享 ”，全球化布局加速 . 43 3、 华为云：政务云领跑者，公有云生力军 . 44 五、传统 IT厂商纷纷拥抱云计算：短期阵痛，前景光明 . 45 （一）云转型拓展公司长期成长空间 . 46 （二）云转型过程关键指标：预收账款、经营性净现金流、用户续约率 . 47 六、投资建议 . 47 （一）恒生电子：全球 FinTech 独角兽，创新业务再塑新空间 . 48 （二）深信服：信息安全领导者，云业务表现亮眼 . 48 （三）汉得信息： ERP 实施龙头，模式升级有望再续辉煌 . 49 （四 ）广联达：建筑信息化龙头，云转型成效持续验证 . 49 （五）泛微网络：协同办公龙头，步入发展新阶段 . 50 （六）辰安科技：公共安全龙头正扬帆起航 . 50 （七）长亮科技：牵手腾讯进军金融云，强强联合发力业务创新 . 50 （八）太极股份：自主可控擎旗者，乘风而起 . 51 （九）浪潮信息：服务器领域的弄潮儿 . 52 （十）中科曙光：中国超算龙头，引领 “城市云 ”建设 . 52 （十一）用友网络：拐点已现，云业务迎重大突破 . 53 （十二）紫光股份： IT 服务领域龙头， “云 网 端 ”产业链持续完善 . 53 （十三）启明星辰：信息安全的启明星 . 54 （十四） 石基信息：云转型进展顺利，携手阿里卡位布局新零售 . 54 七、风险提示 . 55 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 4 图表目录 图表 1 IT 基础设施的变革历程 .7 图表 2 云计算发展阶段 .7 图表 3 本地部署与云端部署架 构示意图 .8 图表 4 公有云、私有云、混合云 .8 图表 5 传统软件收费模式 .9 图表 6 SaaS 收费模式 .9 图表 7 2017 年中国 SaaS 产品的主流商业模式 .9 图表 8 国内外云计算企业纷纷降价 . 10 图表 9 传统 IT 开支转向云 . 11 图表 10 2016 年云转移总规模 . 11 图表 11 2015-2021 年全球云 IT 基础设施市场预测 . 12 图表 12 国家支持云计算发展相关政策 . 12 图表 13 各省市纷纷发布 “企业上云 ”行动计划 . 13 图表 14 企业数字化转型路径 . 13 图表 15 企业上云指数框架体系 . 14 图表 16 已上云企业将业务放在云上的比例 . 14 图表 17 已上云企业对云的信任程度 . 14 图表 18 云计算主要技术 . 15 图表 19 2017 年 Gartner 全球云存储魔力象限图 . 16 图表 20 2014-2020 年全球云计算市场规模及预测 . 16 图表 21 海外云计算巨头当前市值及股价涨跌幅 . 17 图表 22 2008 年至今海外云计算巨头股价图 . 17 图表 23 2017 年 IaaS 公有云服务市场份额 . 18 图表 24 2017Q2 企业级 SaaS 市场领军企业年排名及其增长率 . 19 图表 25 全球云计算厂商竞争力分析 . 20 图表 26 AWS 业务体系 . 20 图表 27 AWS 自成立以来产品更新速度 . 21 图表 28 2013-2017 年 AWS 营业收入、营业利润及营业利润率 . 21 图表 29 Microsoft Azure 平台 . 22 图表 30 Microsoft Azure 全球布局 . 22 图表 31 2016-2017 年受访者运行的应用程序比较 . 23 图表 32 受访者运行程序中企业公有云采用情况 . 23 计算机 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 5 图表 33 Azure 云服务收入增速 . 23 图表 34 Salesforce 并购整合路径 . 24 图表 35 Salesforce 主要产品和服务体系 . 25 图表 36 2008-2017 年 Salesforce 营业收入及增长率 . 25 图表 37 Adobe 营业收入及增速 . 26 图表 38 Adobe 净利润及增速 . 26 图表 39 2009-2017 年 Adobe 收入结构变化 . 26 图表 40 2013-2020 年中国云计算市场规模及预测 . 27 图表 41 2016 年中美公有云渗透率对比 . 27 图表 42 IAAS、 PAAS、 SAAS 竞争格局 . 27 图表 43 云计算市场环境分析 . 28 图表 44 2017H1 中国公有云 IaaS 市场份额 . 29 图表 45 2017 年中国云计算 IaaS 市场势力矩阵 . 29 图表 46