建材半年度策略报告：行业高景气延续，龙头确定性更强.pdf

1 Table_FirstTable_First|Table_ReportType证券研究报告 行业投资策略 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 行业 高景气 延续，龙头 确定性更强 建材 半年度 策略报告 投资要点： 行情回顾：景气上限，龙头为纲 上半年，建材市场表现持平沪深 300，显著优于钢铁、采掘、有色和地产等周期股，供给侧改革 的超预期是建材表现优异的主要原因。受益 矿山整治 、错峰生产和淘汰落后 等 政策 ，龙头优先享受 发展权 和定价权，行业整合有望加速。 建材行业景气度有望延续，水泥和玻璃景气 继续分化。 水泥：行业供给收缩有望延续 固定资产投资和基建投资 下滑 拖累水泥需求量，南强北弱格局下南方水泥需求有望持稳。政策从上到下加码供给侧改革，全国 37%的水泥企业拥有 熟料 产能，国内愈加严苛的矿山保护政策将从源头切断新增产能供给；错峰生产从过程端控制 熟料 产量，对比近年来错峰政策，错峰范围拓宽、时间加长、执行变严等新情况不断 加速 熟料库容走低，水泥价格随之上涨。熟料库容的走低进一步提升熟料产线的稀缺性，下游中小粉磨站被动去产能有望加快，行业利润和定价权、发展权加速向龙头企业汇集。 玻璃：下游需求不悲观，行业景气维持 1-5月份，全国地产销售强劲，新开工向好。对比 2001年至今房地产销售面积和竣工面积， 2016年以来销售和竣工差异快速扩大。地产调控增加融资成本和土地购置成本，开发商加快项目周转夯实未来 1-2年建造周期，新开工面积持续回暖印证地产不悲观预期。从行业盈利来看，供给侧改革在淘汰落后产能的同时提升行业盈利中枢，潜在冷修收缩和新 产能投放等不利因素增加，进而对国内纯碱价格形成支撑；另外，玻璃生产连续性特点削弱其对 产量 的控制，实际产能高位波动情况下库存维持高位震荡，行业产能出清和龙头集中度周期将拉长，龙头公司市占率有望缓慢提升。 其他：看多 消费 建材，玻纤景气延续 消费建材普遍存在“ 大行业 、小公司 ”格局，消费升级背景下龙头公司 增加 广告投入 势必带动倡导品质、质保和无醛等健康家居理念的全国性消费建材品牌崛起。下游地产集中度和精装修提升增强品牌家装建材市场集中度， 2B端释放带动龙头强者恒强。玻纤需求量与全球经济紧密相关，约等于 工业产值增速的 1.6倍。 2017Q4以来，行业供给侧改革淘汰坩埚落后产能、全球经济回暖提升玻纤市场需求、经济结构调整提升高端需求，行业供需结构由 弱平衡向紧平衡转变 ，玻纤价格维持坚挺。从产能来看，受到投资、技术壁垒，行业新增产能主要集中在 巨石、泰山、重玻等龙头公司 ，格局向好下龙头盈利能力有望继续稳步提升。 风险提示 : 供给侧改革 不及预期 ,固定资产 投资不及预期 ,原材料 上涨 风险 。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2018 年 06 月 26 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 中性 上次建议： 中性 Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First|Tabl e_Author 孙会东 分析师 执业证书编号： S0590517080002 电话： 0510-82832186 邮箱： sunhdglsc Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 请务必阅读 报告 末页的 重要 声明 - 1 0 %0%10%20%2 0 1 7 - 0 6 2 0 1 7 - 1 0 2 0 1 8 - 0 2 2 0 1 8 - 0 6建筑材料 沪深 3002 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略 正文目录 1. 行情回顾：景气上行，龙头为纲 . 4 1.1. 市场表现优异，供给侧是主因 . 4 1.2. 龙头盈利集中，板块估值下行 . 5 2. 水泥行业：行业供给收缩 有望延续 . 6 2.1. 基建整体趋稳，延续南强北弱 . 6 2.2. 政策从下到上，供给 持续收缩 . 8 3. 玻璃板块：下游需求不悲观，行业景气维持 . 12 3.1. 下游地产投资并不悲观 . 12 3.2. 供给收缩持续、纯碱支撑价格上涨 . 14 4. 其他建材：看多消费建材，玻纤景气延续 . 17 4.1. 消费建材：大市场小公司，集中驱动再提升 . 17 4.2. 玻璃纤维：价格维持坚挺，景气有望延续 . 19 5. 风险提示 . 20 3 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略 图表目录 图表 1： 2018 年至今全行业涨跌幅（总市值加权） . 4 图表 2： 2018Q1 全行业基金持仓规模（亿元） . 4 图表 3： 2017 年至 今周期行业涨跌幅 . 5 图表 4： 2017 年至今水泥和玻璃涨跌幅 . 5 图表 5：建材行业供给侧改革主要政策 . 5 图表 6：样本企业利润占比 . 6 图表 7：海螺水泥毛利率 . 6 图表 8：建材行业历史市盈率 . 6 图表 9：建材行业历史市净率 . 6 图表 10：全国固定资产投资累计同比 . 7 图表 11：全国基建投资（不含电力 ）累计同比 . 7 图表 12：南方地区固定资产投资累计同比增速 . 7 图表 13：北方地区固定资产投资累计同比增速 . 7 图表 14： 2017 年全国 主要区域水泥产量同比增速 . 8 图表 15：水泥产业链 . 8 图表 16：全国熟料库容比 . 9 图表 17：全国水泥库容比 &水泥均价 . 9 图表 18：水泥错峰政策汇总 . 9 图表 19：水泥行业重大事件汇总 . 12 图表 20：全国商品房销售面积累计同比增速 . 12 图表 21：全国期房销售面积占比创新高 . 12 图表 22：全国商品房新开工面积累计同比增速 . 13 图表 23：全国土地购 置同比大幅提升 . 13 图表 24：全国商品房销售面积和竣工面积对比 . 13 图表 25：玻璃行业供给侧改革政策汇总 . 14 图表 26：全国浮法玻璃实际产能 . 15 图表 27：全国浮法玻璃库存：万重箱 . 15 图表 28：全国主要城市玻璃均价 . 15 图表 29：全国玻璃和纯碱价差：元 /重箱 . 15 图表 30：全国重质纯碱中间价 . 16 图表 31：全国建材家居景气指数 (BHI) . 17 图表 32：龙头公司广告投入（百万元） . 17 图表 33：龙头公司市占率 . 17 图表 34：房地产公司销售金额集中度（ %） . 18 图表 35：房地产公司销售金额同比（ %） . 18 图表 36：国内精装修市场占比（ %） . 18 图表 37：国内精装修规模及同 比（ %） . 18 图表 38：全球玻纤主要应用领域占比 . 19 图表 39：全球和主要经济体 PMI . 19 图表 40：国内玻纤产量及同比 . 19 图表 41：国内热塑占比 . 19 图表 42：成都巨石 2400tex 缠绕直接 纱平均价 . 20 图表 43：中国巨石毛利率走势 . 20 图表 44：国内玻纤新增产能统计 . 20 4 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略 1. 行情 回顾： 景气 上行 ， 龙头为纲 1.1. 市场表现优异 ， 供给侧是主因 年初 至今，建材行业 下跌 6.77%，略 跑输于沪深 300 指数， 显著 强势 于 建筑装饰 、有色、地产 等 周期行业； 从 行业基金持仓规模来看，一季度 建材 行业持仓 规模 与去年底基本持平 ，持仓仍处于全行业 中下 水平 。 对比本轮 供给侧改革带动的行业表现， 2017 年 至今， 建材 行业指数的表现相对钢铁、有色、地产等周期行业更加稳健。截止 2018 年 6 月 10 日 ，建材行业 累计 收益 0.2%，显著强于 钢铁 、有色、地产 -4.26%、 -4.84%和 -13.16%的市场表现。 子版块 中，水泥和玻璃板块 市场表现自 2018 年 开始明显分化 ， 后续将进一步讨论。 深究 其原因，我们认为本轮建材行业供给侧改革无论是在 政策力度方面 还是行业协同 方面 都 是显著 超预期。 纵观建材 行业供给侧 改革步伐 ， 自 2016 年 国务院办公厅印发 关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导文件开始 ，行业供给侧改革力度不断加码 ， 尤其是自 2016 年底 开启的四轮环保督查， 矿山整治 、错峰生产和淘汰落后 等 政策加速水泥和玻璃 落后产能 退出 和 收缩 实际 水泥 、玻璃 产量 ， 行业景气周图表 1： 2018 年 至今 全行业 涨跌幅 （总市值加权） 图表 2： 2018Q1 全行业 基金持仓规模（ 亿元 ） 来源： Wind， 国联证券研究所 （注： 截止到 6 月 10 日） 来源： Wind， 国联证券研究所 5 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略 期延续 ， 水泥库容 持续 维持在历史 低位即是供给侧 改革 力度超预期 的最有力整理。 我们认为 ，受益 行业 供给侧 改革 力度 持续 加码，行业 景气周期 有望维持。 图表 5： 建材 行业 供给侧改革 主要政策 日期 部门 关键字 主要内容 2016.5 国务院办公厅 关于促进建材巟业稳增长调结构增效益的指导文件 到 2020 年，水泥熟料、平板玱璃产能利用率回到合理区间； CR10 集中度达 60%巠右； 2017.3 巟信部等 16 部门 关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见 要求利用能耗、质量、环保、安全、技术等综合政策推动水泥玱璃行业去产能 2016.7-2017.8 党中央、国务院 第一、二、三、四批中央环境保护督查 对全国所有省份开展展环境保护督察巟作，推动被督察地区生态文明建设和环境保护巟作，促进绿色发展。 2016.11 国务院办公厅 控制污染物排放许可制实施方案 到 2020 年，完成覆盖所有固定污染源的排污许可证核发巟作 2017.8 环保部等 5 部委 关于水泥玱璃行业淘汰落后产能与项督查情况的通报 要求严肃处理落后产能排查丌到位问题、整改落实落后产能淘汰丌彻底问题、严肃查处企业违法行为 2017.11 巟信部、环保部 “ 2+26”城市部分巟业行业 20172018 年秋冬季开展错峰生产的通知 “ 2+26”城市水泥行业采暖季实施错峰生产；水泥粉磨站在重污染天气预警期间应实施停产 2018.1 巟信部 巟业和信息化部关于印发钢铁水泥玱璃行业产能置换实施办法的通知 严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玱璃项目。确有必要新建的，必须实施减量或等量置换，制定产能置换方案。 2018.2 巟信部 2018 年巟业节能监察重点巟作计划 对 2017 年与项节能监察中发现存在能耗超标违规行为和丌合理用能行为的企业进行跟踪检查；重点高耗能行业能耗与项监察； 2018.4 巟信部 关于下达 2018 年国家重大巟业与项节能监察任务的函 2018 年国家重大巟业与项节能监察任务总量为 5330 家，其中 2017 年违规企业整改落实情况与项监察 214 家 来源： 政府网站 ， 国联证券研究所 1.2. 龙头盈利 集中， 板块估值下行 我们 以 亚泰集团、冀东水泥 、 天山股份 、宁夏建材、祁连山、 海螺水泥 、华新水泥、万年青和塔牌集团 等 全国各 区域 龙头水泥企业为样本 ， 2008 年 至今，样本企业净利润占全国水泥行业净利润 的 比例持续提高 。 对比 海螺 毛利率和全国平均水平，海螺毛利率 远远高于 国内均值。 我们 认为， 供给侧 改革加速行业整合 ；严禁新增 、减量置换等政策 下行业 龙头具有优先发展权，错峰生产、 排放限值 等政策下龙头公司具有图表 3： 2017 年 至今周期行业涨跌幅 图表 4： 2017 年 至今水泥和玻璃涨跌幅 来源： Wind， 国联证券研究所 来源： Wind， 国联证券研究所 6 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略 较优 优势的定价权， 龙头 公司市占率 有望 进一步提升 ，加快 利润向行业龙头集中 ， 区域寡头 竞争格局有望确立，本文 后续将会 继续 进行探讨。 行业 估值方面， 以 2018 年 6 月 8 日 收盘价为基准，全体 A 股 整体 PE16.18， 建材板块整体 PE16.34，行业 溢价率降至 历史低位。从 PB 角度 考虑，当前全体 A 股整体 PB1.83 倍 ，建材行业 PB2.29，溢价率 提升至 25.18%的历史高位 。 2. 水泥行业：行业 供给收缩有望延续 2.1. 基建 整体趋稳， 延续 南强北弱 建材 行业下游需求 主要 依托于固定资产投资，其中基建、地产和农村 等 需求是主要来源。 2018 年 1-5 月 ，全国固定资产投资 21.6 万亿元 ，同比 增长 6.1%， 全国基建投资 （不含电力） 同比 增长 9.4%，增速进一步下滑 。 我们 认为 ， 受到 信贷收紧、 全国 PPP 项目 清库和 规范 地方政府融资 举债 等因素影响， 固定资产 投资进一步下滑。结合 国联宏观的观点， 考虑到 宏观经济压力较大 、 国际贸易冲突 等 潜在因素影响， 基建投资下滑 有望企稳。 图表 6： 样本企业利润 占比 图表 7： 海螺水泥 毛利率 来源： Wind， 中国水泥网 ， 国联证券研究所 来源： Wind， 中国水泥网 ， 国联证券研究所 图表 8： 建材行业 历史市盈率 图表 9： 建材行业 历史市净率 来源： Wind， 国联证券研究所 来源： Wind， 国联证券研究所 7 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略 从 区域投资来看， 华东 、中南和西南等南方区域固定资产投资增速 下滑 平缓， 华北 、 东北 和西北地区则出现较大下滑。 2017 年 1-4 月 ， 华东 、中南、西南固定资产投资累计同比 7.88%、 10.59%和 11.20%； 华北、东北和西北地区固定资产投资累计同比 -8.71%、 1.8%和 -1.51%。 从终端 的水泥需求来看， 2017 年 华东、 中南 和 西南 水泥产量同比下滑较小， 同期华北 、东北和西北 水泥 产量 同比 下滑 近 30%。我们 认为， 南方 区域固定资产趋稳是维持经济平稳的主要因素， 基建企稳 南方 投资 有望率先稳住， 南强北弱格局 有望延续。 图表 10： 全国固定资产投资累计同比 图表 11： 全国 基建投资 （不含 电力 ）累计 同比 来源： Wind， 国联证券研究所 来源： Wind， 国联证券研究所 图表 12： 南方 地区固定资产投资累计同比增速 图表 13： 北方 地区固定资产投资累计同比增速 来源： Wind， 国联证券研究所 来源： Wind， 国联证券研究所 8 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略 图表 14： 2017 年 全国主要 区域 水泥产量同比增速 来源：国联证券研究所 2.2. 政策 从下到上， 供给 持续收缩 2016 年至今，行业 供给侧改革 主要 从矿山 、生产 和 环保 等多个层面 发力， 中央层面环保督查、地方层面 淘汰落后 、行业层面 错峰生产等 多渠道政策 降低 水泥产量。从 水泥产业链角度， 开采矿石 制造石灰石 破坏 生态环境 ， 从 石灰石 高温煅烧成熟料则存在大气排放污染 ， 从熟料 粉磨 成水泥则又造成粉尘污染 ； 另外，众多中小产能的存在也增加了 产品质量 不合格的风险。 十九大 报告指出 的 坚持节约资源和保护环境的基本国策 和 树立和践行绿水青山就是金山银山的生态理念 ， 矿山整治、错峰生产、排放限值等政策陆续出台， 行业 供给收缩力度有望持 续。 图表 15： 水泥 产业链 矿山 熟料 水泥 混凝土石灰石 房地产民用工程来源： 国联证券研究所 矿山整治 从源头切断新增产能供给 根据 2017 年 12 月份 中国水泥协会印发的 水泥行业去产能行动计划（ 20182020） ， 截止 2017 年 6 月 ，全国共有熟料企业 1280 家（ 纯熟料生产企业 46 家）、水泥企业 3464 家，国内 有大量的 水泥 企业没有矿山资源 。 2016 年 7 月 ，国土资源部印发 关于加强矿山地质环境恢复和综合治理的指导意见 ， 要求到 2025 年 建立起动态 监控 全国矿山地质环境 动态 变化体系 。根据 我们不完全统计，当前内蒙古、山9 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略 东、江苏、安徽、湖北等地先后开展矿山整治 。 其中 ，山东省 5 月份 印发 进一步加强山石资源开发管理的意见 ，加强严格 管控 准入 、 清退 非绿色矿山等政策 。 错峰生产 从 过程降低产量 供给 错峰生产 政策最早起源于 2014 年 冬季的新疆地区， 随后在 其他地区陆续推广 。引用我们 2018 年度 策略报告中的论述， 错峰 生产对改善行业供给格局具有明显改善作用， 四季度 南方需求旺盛下 北方 错峰 引发 水泥短缺 是引起价格短期内快速上涨的主要原因 。 对比 2016-2017 年底 的熟料库容变动和水泥价格变动 ： 2016M10-2017M1，熟料 库容比从 67.59%下降至 61.72%； 2017M10-2018M1， 熟料库容比从 64.26%下降至 53.7%，库容 下降幅度更大。对照 水泥 库容和 水泥 价格走势， 17 年底 的库容快速深度下降直接造成水泥价格更大幅度的上涨。 库容 的下降主要是由于错峰 生产 的缘故。 对比 2017-2018 年 错峰生产政策， 错峰生产政策无论 在区域范围、错峰时长和执行力度来说均呈现趋严态势。根据 我们统计的 2018 年 初至今的政策，错峰政策在环保趋严情况下有望再超 17 年 力度，水泥供给收缩存在超预期可能性。 图表 18： 水泥 错峰政策 汇总 图表 16： 全国熟料 库容比 图表 17： 全国 水泥库容比 &水泥 均价 来源： 中国水泥网 ， 国联证券研究所 来源： 数字水泥网 ， 国联证券研究所 10 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业投资策略 分省份 2017 年错峰情况 2018 年错峰情况 华北 北京 2017.5.1-2017.5.31 停窑 20 天， 2017.11.15 起冬季错峰，重污染天气预警时粉磨站停产 2018.1.1-3.15 冬季错峰，重污染天气预警时粉磨站停产 天津 2017.10-2018.3 全市建成区停止土石方作业水泥搅拌及浇筑等作业 2017.10-2018.3 错峰生产，停止土方 河北 2017.1.1-3.15； 2017.5.1-2017.5.31 错峰 20 天；2017.7.1-10,2017.8.8-17 全部错峰生产 冬季采暖季、 3.16-11.14 石家庄、唐山熟料线每月限产 30%，邢台、邯郸熟料线每月限产 20%； 5.25-6.15 石家庄、邯郸和邢台地区停窑 20 天 山西 2017 年 5 月 1 日至 2017 年 5 月 31 日，全部熟料线停窑 20 天； 2017年 6 月、 7 月、 8 月、 9 月，每月底各停 10 天； 2017 年 10 月至 次年 3 月，太原、阳泉、长治、晋城市水泥停产。4 月 21 日 -5 月 10 日，山西临汾、运城停窑 20 天。 4 月 26 日 -5月 15 日， 6 月 26 日 -7 月 15 日， 9 月 21 日 -10 月 10 日，停窑 20天 内蒙古 2017 年 1 月 1 日至 4 月 30 日，全线停窑； 2017 年 7 月 1 日至 8 月 31日，熟料线安排停窑 40 天； 2017.11.01-2018.04.30，水泥错峰； 2018 年 5 月 15 日至 6 月 15日，蒙西全部熟料停窑 1 个月 2018 年 5 月 16 日起， 5 月 16 日起执行夏秋季错峰停产，每隔一月停一次，时间 30 天，旺季总体停窑时间 80-100 天，直到冬季错峰生产开始。 东北 辽宁 2017 年 1 月 1 日至 3 月 31 日，全部熟料线错峰生产。 2017/5/1，熟料线全部停窑 15 天。辽中地区、辽西地区、辽南地区， 7 月、 8 月、 9月、 10 月连续 4 个月每月停窑 15、 10、 10 天； 2017.11.01-2018.04.30，水泥行业错峰生产。 大连 2017 年 11 月 5 日至 2018 年 3 月 31 日全线停窑 4 个半月；其他城市原计划自 2017 年 11 月 1 日至 2018 年 4 月 30 日全线停窑 6 个月。 6 月 1 日至 15 日错峰停窑 15 天； 7 月、 8 月、 9 月每个月停窑 15 天 吉林 2017 年 1 月 1 日至 3 月 31 日； 2017/5/1，熟料停窑 15 天；2017.11.01-2018.04.30，水泥错峰。 2018 年 1 月 1 日到 2018 年 4 月 30 日，水泥停产； 2018 年 6 月 1日至 6 月 15 日，错峰； 2018 年 7 月 -9 月，每月停窑 15 天； 黑龙 2017 年 1 月 1 日至 3 月 31 日； 2017/5/1，熟料停窑 15 天；2017.11.01-2018.04.30，水泥错峰。 2018.1.1-2018.04.30，水泥错峰生产； 2018 年 6 月 1 日至 6 月15 日，错峰停窑； 2018 年 7 月 -9 月，计划每月停窑 15 天。 华东 江苏 2017 年 1-3 月，环太湖停窑限产 50%；南京地区水泥企业在 5 月 17日至 22 日期间停窑；熟料线于 6 月 24 日至 7 月 30 日停窑 20 天。 1 月 1 日至 3 月 31 日停窑 40 天， 2 月 15 日至 3 月 15 日停窑 30天，剩余 10 天企业自主安排检修。 8 月 1 日至 9 月 30 日停窑 10天。 10 月 1 日至 12 月 31 日停窑 10 天。全年累计停窑 60 天。 浙江 2017 年 1 月 10 日 -2 月 15 日，全线停窑 45 天； 2017/11/9-12.31，停止生产 30 天。 安徽 2017 年 1-3 月，环巢湖停窑限产 50%； 2017.10.1-2017.12.31，铜陵地区：超常规天气情况下，水泥行业限产 30%； 9 月 15 日 -12 月 31 日，超常规措施下水泥限产 30%。 2018 年 3 月 26 日至 3 月 31 日，马鞍山地区水泥行业重点企业实行生产调控，按生产线或生产设备停限产 30%或错峰生产。 福建 2017 年 1 月 1 日至 3 月 31 日，每条窑停 40 天； 2017 年 6 月 12 日至7 月 11 日，停窑 10 天。 福建省新型干法水泥企业于 2018 年春节期间及酷暑伏天开展错峰生产行动。从春节前至 8 月 30 日，分 2 个阶段， 43 台窑每台窑停 60 天，合计将减少 1230 万吨熟料产量。 江西 6 月 1 日 -8 月 20 日前全省平均每条窑线停 10 天； 2017/12/20-12/24，水泥窑炉及水泥磨企业实施错峰停产。 2018 年所有熟料生产线错峰生产 55 天，其中春节期间（ 2-3 月份）不少于 35 天，夏季酷暑不少于 10 天，环境敏感期不少于 10 天。 山东 2017 年 1 月 1 日至 3 月 15 日； 2017 年 5 月 11-20 日，停窑 10 天； 6月，五个通道城市自 26日起停窑 10天，其他城市停窑 20天； 8月 6-15，停窑 10 天； 2017 年 11 月至 2018 年 1 月，济南、淄博、德州、聊城、滨州水泥停产（特定用途除外）； 2017.11.15-2018.3.15，水泥全停，7 个通道城市关闭粉磨站。 2018 年 1 月 1 日至 3 月 15 日，水泥错峰，济南延长到 3 月 31 日；2018 年 6 月 1 日至 20 日，水泥错峰停窑； 2018 年 8 月 17 日至 9月 5 日，熟料错峰停窑。 中南 河南 2017 年 1 月 23 日至 2 月 28 日； 2017 年 5 月 1 日至 2017 年 5 月 31日，停窑 20 天； 2017 年 5 月 6-20 日， 2017 年 7 月 26 日至 8 月 10日，分别停窑 15 天； 2017 年 10 月 15 日起，停窑 10 天； 2017 年 11月 15 日至 2018 年 3 月 15 日，部分城市企业停产。 2017 年 11 月 15 日至 2018 年 3 月 15 日，部分城市企业停产； 2018年 6 月至 2019 年 3 月，错峰，分为四个阶段： 6 月 1 日至 30 日、9 月 1 日至 30 日、 12 月 1 日至次年 1 月 31 日（承担危险废物处置的生产线 12 月停产）、 3 月 1 日至 3 月 31 日。