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证券研 究报 告：电力 设备|深度报告 2023 年12 月 29 日 市场有风险，投资需谨慎 请 务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强 于大 市|维持 行业基本情况 收盘点位 6876.69 52 周最高 10556.22 52 周最低 6312.65 行业相对指数表现（相对 值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王磊 SAC 登记编号:S1340523010001 Email:分析师:贾佳 宇 SAC 登记编号:S1340523070002 Email:近期研究报告 逆变器 出口复 苏，蔚 来 150kwh 半固态电池实 现 1000 公里续航-2023.12.24 风电2024 年策略报告：海 风迎拐点，业绩+订单或双增 投 资要 点 国内陆风：23 年预 期陆 风 并网规模在 50-55GW，同 比大幅 增长，装机迎 来修 复，但 三 北大 基地送 出线 路仍 在建 设过 程之中，新 建项 目并网消 纳将 成为 限制 性瓶 颈；“以 大代 小”政策 正式 落地，明确“并网运行超 过15 年”、“单 台机 组小 于1.5MW”两个鼓 励条 件，打 开风 电替换市场，有 望带 来需 求增 量，预期 2024 年陆 风装 机 增速 在15-20%。国内海风：2023 年 预期 国 内海风 并 网 规模 在 6GW 左 右，若 要完 成各省十 四五 规划 目标，对 应 2024-25 年海 风并 网需 达 30GW，当 前存 量海 风 项 目 加 快 审 批 与 开 工 节 奏，预 计 2024 年 海风开 工 规 模 将 达 到15GW，年内 并网 在 10GW+。此外，2021 年国 家能 源局 即表示 将出 台 深远海海 上风 电管 理办 法 并制定 全国 深远 海海 上风 电规划，十 五五 期间深远 海将 成为 海上 风电 开发重 要的 组成 部分，预 期相关 政策 及规 划有望 在 2024 年 逐步 落地，进一步 打开 海风 发展 空间。海外风电：根据 全球 风能 理事会（GWEC）预测，全 球风电 装机 将迎来快 速增 长，预计 到 2027 年 年新 增装 机将 达到 157GW，cagr15%。海风装 机未 来几 年也 将 高 速增长，2023-25 年，装机预计分 别达 到15、17、26GW，其中 2024 年 依 托中国 市场、2025 年依 托 欧洲市 场贡 献增量。从 2026 年开 始欧 洲海 风装机 将达到 10GW 级别，2029 年 达到20GW级别，欧洲 快速 增长 的海 风装机 需求，或 将带 来相 关订单（海 缆、单桩/导 管架）的 外溢。此 外，2025 年 开始，亚 太地 区（除中 国）海风装机也 将起 量，海外 市场 有望为 国内 海风 产业 贡献 明显的 订单 增量。建议关注海缆龙头厂 商 东 方电缆、中天科 技、亨通 光电，短期 维度受益 2024 年国 内海 风 建设节 奏 复 苏及 新项 目招 标需求 释放，其 中广东项 目招 标复 苏，高电 压等级 海缆（500kv 交流 及 500kv 直流）需求占比 有望 提升，一 方面 强化龙 头海 缆厂 商市 场份 额，另 一方 面也 有望抬升 盈利 能力 预期；中 期维度，具 备出 海能 力的 海缆龙 头将 受益 欧洲海风 订单 的外 溢及 东南 亚海风 订单 需求 的释 放；长期维 度，具备 高电压等 级海 缆 以 及动 态缆 生产能 力的 龙头，将 受 益 深远海 开发 后海 缆单位价 值量 的提 升。建 议关注 单桩/导 管架龙 头天 顺风能、泰 胜风能、海力 风电、大金重工，2024 年同 样受 益 国内海 风需 求的 复苏，其 中导管 架 国 内专 业化产能 相对 稀缺，需 求端 明年广 东、浙江、福 建项 目均有 望放 量，弹性相对 更优；中期 维度，建议重 点关 注积 极布 局产 品出海 的 厂 商（单-33%-28%-23%-18%-13%-8%-3%2%7%12%2022-12 2023-03 2023-05 2023-08 2023-10 2023-12电力设备 沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 桩 大金 重工、导管 架 天顺 风能），以及 具备 欧洲 制 造产能 的厂商（天顺风能）。建议关 注漂 浮式 风电 锚链 供应商 亚星 锚链，深远 海 项目规 模开发后有望 带来 漂浮 式 渗 透率 的快速 提升，锚 链作 为 增 量产品，相 关厂 商有望充 分受 益。风 险提 示：各国政 策变 化；下 游需 求 不及预 期；新 技术 发展 不 及预期；产业链材料 价格 波动 风险；行 业竞争 加剧 风险。重 点 公 司盈 利 预测 与 投资 评级 代码 简称 投 资评 级 收 盘价（元）总 市值（亿元）EPS（元）PE（倍）2023E 2024E 2023E 2024E 603606.SH 东方电缆 增持 43.3 297.8 2.0 2.7 21.2 16.2 603218.SH 日月股份 增持 12.2 126.2 0.7 1.0 18.0 12.6 002276.SZ 万马股份 增持 10.0 103.8 0.6 0.8 16.7 12.5 002531.SZ 天顺风能 增持 11.4 204.8 0.9 1.2 13.3 9.5 资料来源：iFinD，中邮证券研 究所（注：未评级公司盈利预测来自 iFinD 机构的一致预测）XVFUxOtOoNpOqOtQnQoRoP7NaO9PoMnNtRnRkPmMmNlOnNsQbRpPyQvPnRqOMYrQwO 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 国 内 风电：装机 需 求复 苏，风 机 价格 短 期触 底.5 1.1 装机：23 年 风 电装 机有 望 高 增，以 大换 小 正式 落地.5 1.2 招 标：大 型 化持 续 推进，风 机 价格 短 期触 底.7 2 海 上 风电：各省 持 续推 动海 风 建 设，24 年 装机 有 望高 增.11 2.1 2023 年装 机：不 及 年初 预 期，全 年 预计 在 6GW.11 2.2 新 项 目持 续 释放，24-25 年装 机 有望 加 速.12 2.3 深 远 海规 划 即将 落 地，打 开 海 风成 长 空间.16 3 海 外：风 电 装机 需 求持 续高 增，国内 产 业链 有 望加 速出 海.19 3.1 全 球 装机：陆风、海风装 机 需 求迎 来 共振.19 3.2 产 业 链：海 外供 应 或迎瓶 颈，加速 国 内风 电 出口.20 4 投 资 建议.21 5 风 险 提示.23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目 录 图表1：国内累计新增 风 电装机规模 单位：GW.5 图表2：国内月度新增 风 电装机规模 单位：GW.5 图表3：国内风电年度 新 增及累计装机规模（GW）.6 图表4：截止2015 年底 不同功率风电机组累 计装 机容量比例.6 图表5：2023 年 1-11 月国内风电主机招标规 模（MW）.7 图表6：2023 年 1-11 月国内海风主机招标分 地区 情况（MW）.8 图表7：2023 年 1-11 月国内主机中标情况（MW）.8 图表8：2023 年 1-11 月国内海风主机中标情 况（MW）.9 图表9：国内全市场风 电 整机商风电机组投标 均价（元/kw）.9 图表10：国内每年新增 风电装机单机容量情 况（MW）.10 图表11：2022 年陆上不 同单机容量风电机组 新增 装机容量占比.10 图表12：2022 年海上不 同单机容量风电机组 新增 装机容量占比.11 图表13：2023 年国内海 风项目并网情况.12 图表14：沿海各省“十四 五”海上风电装机规划（GW）.13 图表15：2024 年潜在开 工海上风电项目.13 图表16：广东省管项目 竞配情况（万千瓦）.15 图表17：福建平价海上 风电竞配情况.15 图表18：浙江待建海风 项目情况.16 图表19：广东国管海域 竞配项目情况.17 图表20：江苏深远海项 目情况.18 图表21：广西深远海项 目情况.18 图表22：全球风电装机 预测（GW）.19 图表23：全球海上风电 装机预测（GW）.20 图表24：全球陆上风电 装机需求预测（GW）.20 图表25：全球风机产能 分布情况.20 图表26：2023 年 1-11 月国内主机厂商海外中 标情 况（MW）.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1 国内风 电：装机需求复苏，风机价格短期触 底 1.1 装 机：23 年 风电 装机有 望高 增，以 大换 小正式 落地 2023 年 1-11 月，国内新 增 风电装机 41.4GW（+84%)，单月新增装机 4.1GW（+196%）。下半 年以来，风电项 目集 中开 工，预 期 年底将 迎来 集中 并网，全 年风电装机 规模 将达 到 55-60GW，其中 海风 装机 规模 在 5-6GW。展望 24 年，陆风 装 机在经济 性驱 动下 有望 迎来 进一步 增长，海 风方 面项 目将迎 来集 中启 动，全年 装 机规模预 计提 升 至 8-10GW。图表1：国 内 累 计新 增 风电 装 机规 模 单位：GW 图表2：国 内 月 度新 增 风电 装 机规 模 单位：GW 资料来源：国家 能源局，中 邮证券研 究所 资料来源：国家 能源局，中 邮证券研 究所“以大代小”政策正 式落 地，打开风电替换市 场。2023 年6 月 国家 能源 局正式印 发 风电 场改 造升 级和退 役管 理办 法，该 政 策曾 于 2021 年12 月 发布 征求意见 稿，各省 积极 响应，包括 宁夏、辽 宁、广东、山西、新 疆等 地均 积极 开展风电 场升 级改 造示 范，规模 约 4GW，本 次政 策正 式落地 有望 进一 步打 开升 级改造市 场空 间。政策以 鼓励 并网 运行 超 过15 年 风电 场改 造为 主。截止 2009 年 底国 内风 电累计装 机规 模超 过 17GW，2024 年开 始这 部分 风电 场 并网时 间将 陆续 超 过155.810.414.216.423.026.328.933.537.341.4010203040501-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122021 2022 20235.84.563.802.166.633.322.614.563.834.0805101520251-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122021-m 2022-m 2023-m 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 年，将 贡献 明显 的改 造增 量。同 时 从 2010 年 开始，国内每 年新 增风 电装 机规 模都在 15GW 以上，随 着风 场 并网运 行时 间陆 续超 过15 年，部 分项 目存 在改 造需求，带 动风 电未 来新 增吊 装规模 的增 长。图表3：国 内 风 电年 度 新增 及 累计 装机 规 模（GW）资料来源：iFinD，中邮证券研究所 除风电 场并 网运 行年 限指 标外，政策 还 新 增鼓 励单 台机组 小 于 1.5MW 的风电场进 行改 造升 级。根据 CWEA 统计 数据，我 国1.5MW 以下（不 含 1.5MW）风 机总装机 容量 约 为 12GW（截止 2015 年，累 计装 机规 模145GW，小于1.5MW 占比8%），预期 该部 分小 容量 机 组将率 先接 受改 造。此外，截 止 2015 年 底，1.5MW风机占 比 56%，对应 装机 容量 81GW，后 续伴 随新 机 型经济 性的 进一 步提 升，也有望进 行升 级改 造。图表4：截止2015 年底 不 同功 率 风电 机 组 累计 装 机容 量 比例 资料来源：CWEA，中邮证券 研究所 17.60010203040506070802005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022当年新增装机（GW）累计风电装机（GW）1.5MW8%1.5MW56%1.61.9MW1%2MW28%2.12.5MW5%2.63MW2%请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 针对风电场升级改造 的经 济性；明 确在 增容 改造 方 面，不 影响 执行 原有 补贴电价 政策，补 贴电 量范 围内仍 执行 补贴 电价，超 出部分 电量 执行 当下 平价 政策，预 期主 要以 市场 化形 式进行 并网，与 现有 新增 风电项 目无 异。针对风电 场退役：进一 步强 调并 网运 行达到 设计 使用 年限 的风 电场经 安全 运行 评估 后符 合安全条 件的 可以 继续 运营。风电 设计 使用 寿命 为 20 年，考 虑到 此前 建设 并网 的项目均 拥有 优质 风资 源，此次“允 许延 后退 役时 间”可进一 步盘 活存 量风 电场。1.2 招 标：大型化 持续 推进，风机 价格 短期 触底 23 年1-11 月国内央国企 新增风电招标 62.97GW（-23%）。分 业主 来看，国家能源集 团、华能集 团、中 国电建、华 电集团、大 唐 集团排 名前 五，1-11 月累 计招标规模 均 超 5W，蒙 能集 团 在 4.4GW。图表5：2023 年 1-11 月 国内 风 电主机 招 标 规模（MW）资料来源：风电 之音，中邮 证券研究 所 23 年1-11 月国内海风主 机招标 8.04GW（-31%）。2022 年为 国 内海 风平 价第一年，存量 项目 大多 抢在2021 年 底补 贴节 点实 现开 工并网，因 而 2022 年迎 来 新一轮海 风项 目释 放，招标 基数较 高。23 年1-11 月国 内海风 招标 仅 8.04GW，同 比下降 31%，其中 山东、海 南、福建 排名 前三，分 别为2.65、1.7、1.36GW，构成 需求主力，而十四五海风装机大省广东受航道问题影响，项目推进进度不及预期。国家能源集团10275华能集团7097中国电建6323华电集团5911大唐集团5697蒙能集团4400华润集团3646三峡集团3238中广核2402中核集团2000中煤集团2000其他9981 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 图表6：2023 年 1-11 月 国内 海 风主机 招 标 分地 区 情况（MW）资料来源：风电 之音，中邮 证券研究 所 中标方面：23 年 1-11 月国 内中标量约 87GW，厂商梯 队划分明显。第 一梯 队主要以 金风、远 景、三一、运达、明阳 为主，市 占率 分 别为 22%、15%、14%、14%、12%，海外 成为 远景 重点 发 力市场，今 年以 来中 标量 近5GW，此 外，运达 海外 中 标规模也 超 1GW，金风 海外 存量订 单较 多，今年 新增 海外订 单规 模相 对较 小。图表7：2023 年 1-11 月 国内 主 机中标 情 况（MW）资料来源：每日 风电，中邮 证券研究 所 海风中 标方 面，23 年1-11 月累计 中 标7.78GW，明阳 智能领 跑，市 占 率 30%，东方风 电凭 借海 南、福 建 项目的 订单，23 年前 11 月拿单 量达 到 1.8GW（23 年全年仅 0.7GW），市 场份 额大 幅提升 至 23%，反 超一 众老 牌海风 龙头，份 额仅 次于 明山东2650海南1700福建1360江苏800广西417浙江351上海306辽宁250天津20404,0008,00012,00016,00020,000国内中标量 海外中标量 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 阳。其余 主要 厂商 远景、金风、海 装等 中标 量 在 1GW 附近，此前 国内 海风 风机 龙头电气 风 电 23 年中 标量 相 对较弱，排 名下 滑。图表8：2023 年 1-11 月 国内 海 风主机 中 标 情况（MW）资料来源：北极 星风电，国 际能源网，龙船 风电网，风 芒能源，中邮证 券研究 所 风机中标价格持续回 落。根据金 风科 技统 计，2023 年 9 月 风机平 均招 标下降至 1553 元/kw，相 较去 年同期 的 1808 元/kw 降 幅 较大，但从 今年 年初 以来，风机格局 趋向 稳定，且 厂商 基本完 成技 术路 线的 切换，预计 在同 一容 量机 型价 格 基本趋向 稳定，但 新增 的大 容量机 型（如 8-10MW）由 于可以 实现 进一 步降 本，预 期价格仍 将持 续下 降。图表9：国内全 市场 风 电整 机 商风 电机 组 投 标均 价（元/kw）资料来源：金风 科技，中邮 证券研究 所 明阳智能2326东方风电1808远景能源1105金风科技1000中船海装807电气风电255运达股份252中车株洲所2251,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/09 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 风机大型化加速，带动装 机经济性持续提升。2022 年，国内 陆上 风电 机组 平均单机 容量 为 4.29MW,同 比增长 37.9%,海 上风 电机 组平均 单机 容量 为 7.42MW，同比增 长 33.4%，大型 化 进程持 续加 速，进 一步 摊 薄零部 件及 建设 成本，带 动装机经济 性提 升。图表10：国 内 每 年新 增 风电 装 机单 机容 量 情 况（MW）资料来源：CWEA，中邮证券 研究所 5MW 以上陆上风机占比 约 为 73%，未来有望进一 步 向 6-7MW 迈进。2022 年，在新增 吊装 的陆 上风 电机 组中，3.0MW 以下、3.0MW 至 4.0MW 新增装 机容 量比 约3.4%、24%，分 别同 比下 降23.5、30.1 个百 分点，主 力装机 机型 由 3MW 平 台提 升至 4-5MW 平 台，其中5MW 以上陆 上风 机占 比达 到 44.9%，2023 年主 力装 机机 型 有望进一 步提 升 至 6MW 平台，带动 单机 容量 进一 步快 速提升。图表11：2022 年陆 上 不同 单 机容 量风 电 机 组新 增 装机 容 量占 比 资料来源：CWEA，中邮证券 研究所 2.81.93.93.63.83.73.84.24.95.67.41.61.71.8 1.81.92.1 2.12.42.63.14.30123456782012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022海上机组平均容量 陆上机组平均容量2.02.9MW,3.3%3.03.9MW,24.0%4.04.9MW,27.7%5.05.9MW,24.7%6.06.9MW,20.1%请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 8MW 以上海上风机占比约 56%，23 年主力机型将提升 至 10MW 级别。2022 年，新增吊 装的 海上 风机 主力 机型在 8.0MW 至 9.0MW，新增装 机占 比达 到 43.9%。小容量机 型 在 2022 年已 经快 速萎缩，6MW 以下 占比 仅 为 7.5%，6MW 至 8MW 占比约为 36.5%，未 来占 比也 将 快速下 降。从 现有 装机 情 况来看，海风 主力 装机 机 型将提升至 10MW 级 别，金风 推出的 16MW 机 型已 在 福 建平潭 三峡 海上 风电 场成 功 吊装，刷 新已 吊装 机组 的最 大单机 容量，海 上风 电 大MW 进 程迎 来加 速。图表12：2022 年海 上 不同 单 机容 量风 电 机 组新 增 装机 容 量占 比 资料来源：CWEA，中邮证券 研究所 2 海上风 电：各省持续推动 海风建设，24 年装机 有望高增 2.1 2023 年装 机：不及年初 预期，全年 预计 在 6GW 23 年海风装机在 6GW 左右。2022 年以 来，国内 海上 风电进 入平 价规 模化 开发时代，22 年 处于 过渡 调 整期，海风 项目 招标 规模 处于高 位，提升 市场 对 于 23年海风 装机 容量 预期，但 由于 国 内海 风指 导性 政策（用海 政策 如“单 30”等）及审批环 节（军 事、航 道）存在较 大不 确定 性，导 致 项目在 开发 阶段 推进 进度 不及预期，从而 影响23 年整 体 装机规 模，预计 全年 装机 约6GW，核 心装 机区 域分 布 在广东、山东、浙 江三 个有 省补的 省份。5.05.9MW,7.5%6.06.9MW,20.5%7.07.9MW,16.0%8.08.9MW,43.9%10MW,4.7%11MW,7.5%请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 拆分来 看，截止12 月中 旬，已并 网项 目规 模为2.8GW，其中 年初 并网 项目，主体建 设主 要 在 2022 年 完 成；23 年 内完 成主 体施 工，预计 在年 底前 全容 量并 网项目为 2.7GW；此外，已 完成大 部分 施工，预 计在 23 年底 首批 并网 的项 目合 计1.4GW。图表13：2023 年国 内 海风 项 目并 网情 况 MW V 500 2023 2 91 2023 4 B2 500 2023 6 111 2023 9 U1 450 2023 11 PA+PB 750 2023 12 400 2023 12 2 300 1 300 600 594 BDB6#300 U2 306MW 306 300 505 A-417 1#500MW 500 资料来源：龙船 风电网，中 新网，能 源网，中邮证 券研 究所 注：以上部 分项目 存在 年内无法 全容量 并网风 险 2.2 新 项目 持续释 放，24-25 年装 机有望 加速 政策规划角度：“十四 五”海风规划 容量近 60GW，24-25 年海风装机需达到30GW。根据 沿 海各 省发布“十四五”可再 生能 源发 展规 划及相 关政 策，各省“十 四五”海 风新 增装 机规 划合 计在 58GW，考虑 到 21-22 年，国内 海上 风电 并网 量为16.9、5.05GW，以 及23 年 预期并 网规 模 在 6GW，对 应 则24-25 年 装机 需达 到30GW才能完 成规 划目 标。请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 图表14：沿 海 各 省“十 四五”海上 风电 装 机 规划（GW）4.55 4.1 8 3 17 3.75 9.27 1.8(2022-2025)3 800MW 0.8 2022 3 58.27 资料来源：各省 政府官 网，风芒能源，中邮 证券研 究所 根据对现有项目的统 计，24 年潜在海风项目开工规 模在 16GW 左右，其中 包括曾受军事审批问题影响的江苏一批次竞配，以及受航道问题影响的阳江项目，浙江、山东 海风 项目 核准 推进节 奏相 对平 稳，24 年 也将贡 献较 大规 模项 目开 工，海南、广西 均在 十四 五启 动海风 规划 与建 设，首批 项目的 开工 与并 网预 计将 得 到较大支 持。图表15：2024 年潜 在 开工 海 上风 电项 目 MW 1 75 1 306 1 300MW 300&2 504 1 200 300MW 300 I 352 500 1000 1000 1000 1000 I 500 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 U1 450 BW 510 G 700 850MW 850 800MW 800 1000 CZ8 500 CZ3 120-600 CZ1 600 600 700-100 A 289 C1 550 300 V 250 220 II 179 204 15839 资料来源：龙船 风电网，浙 江发改委，广西 发改委，风 电头条，中邮证 券研究 所 除上述预计 24 年动工项目 外，各省存量及增量 海风 项目体量仍然较大：广东7GW 省管海上风电竞 配项目正式落地 根据风 芒能 源消 息，10 月11 日，广东 发改 委发 布 广东 省 2023 年 省管 海域海上风 电项 目竞 争配 置结 果的通 知，共包 含15 个省 管海上 风电 项目，合 计7GW，国内主 流能 源央 企及 地方 能源央 企均 有参 与，具体 分 布为：包括 湛江（徐闻 东一、二）0.7GW、阳江（三山 岛 一至六）3GW、江 门（川 岛 一二）0.8GW、珠 海（高 栏 一二）1GW、汕尾（红 海湾 三 五六）1.5GW。此轮竞 配项 目规 模 在30-50 万千 瓦之 间，且同 一区 域 的项目 也都 分属 于不 同的开发 业主，因 而在 推动 项目核 准和 用海 申请 过程 中，不 会出 现已 有大 体量 项 目出现的 审批 流程 复杂 的问 题，同 时，相 关项 目也 在 积极推 进前 期工 作。当前 阳江三山岛 大部 分项 目（合计2.5GW）、汕 尾红 海湾 项目 均 已启动 前期 技术 服务 招标，业主端 推进 节奏 相对 较快。同时 政府 部门 对新 一批 竞配项 目也 有较 高期 待，珠 海发改委 提出 将推 动项 目 2024 年6 月 底前 完成 核准、10 月 底前 开工 建设。请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 图表16：广 东 省 管项 目 竞配 情 况（万千 瓦）资料来源：风芒 能源，中邮 证券研究 所 福建：2023 年海风竞配结 果出炉，合计体量4.2GW 福建发 改委 发布 福 建 省 2023 年海 上风 电市 场化 竞 争配置（第 一批）结 果的公示，投 资主 体方 面，长乐 B 区（调整）项目（10 万千 瓦）为 中国 华电，长乐外 海 I 区（南）项目（30 万千 瓦）为 福建 投开 和国 投电力 的联 合体，长乐 外 海J 区项 目（65 万 千瓦）为 福建投 开，长乐 外海K 区 项目（55 万 千瓦）、莆 田 湄洲湾外海 项目（40 万 千瓦）均为福 能股 份和 三峡 的联 合体。图表17：福 建 平 价海 上 风电 竞 配情 况 省份 批次 项目 优 选业主 容量(MW)福建 福 建首批 1GW 海上风电 竞配 项目 连江外海海上风电场 中广核风电、华润联合体 700 马祖岛外海上风电场 国家能源集团与万华化学联合体 300 平潭 A 区海上风电场 中能建 450 平潭 B 区海上风电场 华润、福建新城市能源科技联合体 450 平潭草屿海上风电场 华润、福建新城市能源科技联合体 300 福 建省 2023 年海上风电竞配 项目 长乐 B 区(调整)项目 华电集团 100 长乐外海 I 区(南)项目 福建省投开集团&国投电力 300 长乐外海 J 区项目 福建省投资开发集团 650 长乐外海 K 区项目 福能股份&三峡集团福建能投 550 中广核140华润100华能100广东省能源集团90国家能源集团90深能50国家电投50华电50中核30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 莆田湄洲湾外海项目 福能股份&三峡集团福建能投 400 合计 4200 资料来源：风芒 能源，中邮 证券研究 所 浙江：核准项目持续 释放 22 年 底以 来陆 续发 布新 核 准项目，共 计12 个项 目，合计 4.26GW，此 外，同属金风 润州 温 州 1.6GW 项 目的瑞 安 2#600MW 项目 并未被 计算 在内。浙 江为 平 价时代以 来，项目 核准 节奏 较为稳 定的 省份，目 前也 并未出 现项 目大 批量 延期 的 问题，十 四五 期间 海风 开发 有望有 序推 进。图表18：浙 江 待 建海 风 项目 情 况 MW 1 300&2022 12 3 800 2022 12 1 600 2023 1 2 504 2023 1 1 200 2023 4 1#300 2023 4 2 300 2023 6 1#396 2023 6 7#252 2023 6 3 204 2023 6 4 204 2023 6 2#200 2023 12 4260 资料来源：龙船 风电网，北 极星风电 网，中 邮证券 研究 所 2.3 深 远海 规划即 将落 地，打 开海 风成长 空间 在深远海海风开发方 面，国家支推动 GW 级平价示范 项目。10 月 18 日，国家能源局发布关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知，其中提出 支持大容量风电机组由近（海）及远（海）应用，并支持深远海海上风电平价示范，要求项 目单 体规 模 在 1GW+。此前，国 家能 源局 相关 领 导曾表 示将 出台 深 远海 海 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 上风电管理办法，正式启动 海上风电在国管海域的开发，同时国家能源局也委托水电 总院 牵头 开展 全国 深远海 海上 风电 规划，共 布局 41 个 海上 风电 集群，预计总容 量 290GW。广东启动8+8GW 深远海项 目竞配：广东 省2023 年海 上风电 项目 竞争 配置 工作方案 中包括 15 个国 管 海域 预 选项 目，共计16GW，包括 汕 头 5GW、汕 尾4GW、揭阳 4GW、潮 州3GW，全 部 集中在 粤东 区域，后 续会 在16GW 项 目中 优选8GW 作为开展前 期工 作的 示范 项目。图表19：广 东 国 管海 域 竞配 项 目情 况 MW 1-1 600 1-2 1000 1-3 1400 1-4 1000 2-1 1700 2-2 1300 2-3 1000 3-1 1000 3-2 1000 3-3 1000 3-4 1000 3-5 1000 4-1 1000 4-2 1000 4-3 1000 16000 资料来源：广东 省发改 委，中邮证券 研究所 江苏发布5.8GW 深远海场 址前期工作招标：2023 年8 月 17 日，江 苏省 政府印发江苏省海洋产业发展行动方案，提出 稳妥推进深远海风电试点应用，之后中国 电建 发布 五个 深远 海场址（合计5.8GW）前 期工作 工程 咨询 项目 招标，江苏作为 国内 海风 发展 最成 熟的区 域之 一，深远 海领 域的拓 展有 望加 速。请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 图表20：江 苏 深 远海 项 目情 况 MW Z1 1500 Z10 1000 Z25 1000 Z26 1500 Z28 800 资料来源：龙船 风电网，中 邮证券研 究所 广西：开启深远海 海风前 期工作，涉及容量 共 13.4GW：广西 广投 海上 风电 开发有限 责任 公司 发布 广西 深远海 海上 风电 标段、标段 前期 工作 咨询 服务 项 目招标公 告，项目 位于 北部 湾海域，标 段 I 规划 装机 总容量 约 6.9GW，标段 II 规划装机 6.5GW，分 析论 证内 容包括 深远 海场 址的 数据 观测与 外业 调查、军 事敏 感 因素排查 论证、航 道及 通航 条件影 响分 析、海缆 路由 及送出 通道 选址 及论 证等 前 期工作。图表21：广 西 深 远海 项 目情 况 MW L1 6900 L2 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 N1 6500 N2 N3 N34 N4 N51 N52 P 资料来源：广西 招投标 服务 平台，中 邮证券 研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 3 海外：风电装机 需求持续 高增，国内产业链 有望加速出海 3.1 全 球装 机：陆 风、海风装 机需 求迎来 共振 未来五年全球风电装机CAGR 将达15%，24 年开始陆风 装机规模将超100GW。根据 全 球风 能理 事会（GWEC）发 布的Global Wind Report 2023，未来 几年，在能源转 型目 标的 推动 下，全球风 电装 机将 迎来 快速 增长，预计 到 2027 年全 球 装机将达 到 157GW，cagr15%，其中 陆风 装机 将在 23-24 年迎来 显著 修复，预计 24年装机 达 到 106GW，首次 突破 100GW。图表22：全 球 风 电装 机 预测（GW）资料来源：GWEC，iFinD，中邮证券 研究所 海风装机：24、25 年中国、欧洲市场相继迎来快 速增 长，未来五年 cagr 31%。根据 全 球风 能理 事会（GWEC）发布 的Global Offshore Wind Report 2023，2024年中国 海风 装机 将达 到 12GW 规 模，带动 全球 海风 装 机突 破 17GW，相较 2022 年实现翻 倍，2025 年，欧洲 将成为 最大 海风 装机 增量 市场，达 到 6.5GW，带动 25 年全球海 风装 机 超 25GW，到2026 年，全球 装机 将进 一 步提升 至 超 30GW。4 7 721918 182632364654887269971061091171220204060801001201401601802018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E海风 陆风 请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 图表23：全 球 海 上风 电 装机 预 测（GW）资料来源：GWEC，中邮证券 研究所 3.2 产 业链：海外 供应 或迎瓶 颈，加速国 内风 电出口 伴 随 风 电 装 机 需 求 的 快 速 增 长，国 内 风 机 厂 商 出 海 将 迎 历 史 性 机 遇。根据GWEC 测算，自2026 年开 始，欧 洲、美国 陆风 装机 需求迎 来高 增，但本 土制 造 产能难以 跟上 需求 增长，或 将出现 产业 链供 应瓶 颈。截止 2023 年，全球 风机 产 能合计约 为 163GW，其 中中 国 风机产 能占 比达 到60%，具 有进一 步推 进出 口的 基础。图表24：全 球 陆 上风 电 装机 需 求预 测（GW）图表25：全 球 风 机产 能 分布 情 况 资料来源：GWEC，中邮证券 研究所 资料来源：GWEC，中邮证券 研究所 国内主机厂商持续开 拓海 外市场。2023 年国 内风 电主 机厂商 加速 出海 进程，以期持 续扩 大市 场份 额。根据每 日风 电的 统计，2023 年前11 月，国内 主机 厂 商0204060801001201401602023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030EEurope US LATAM China India RoW中国,60%欧洲,19%美国,9%印度,7%拉丁美洲,4%其他,1%请务必阅读正文之后的免责条款部分 21 共获得 海外 订单 近 7GW，其中远 景独 占 4.8GW 海外 订单，出 海战 略持 续深 化，此外运达 也获 得 1.3GW 海外 订单，持续 推动 公司 全球 市占率 提升。图表26：2023 年 1-11 月 国内 主 机厂商 海 外 中标 情 况（MW）资料来源：每日 风电，中邮 证券研究 所 4 投资建 议 展望 2024 年，建议关注以 下 主线：1、短期 维度受益海风装 机节 奏复苏及新项目招标 需求 释放 2022-23 年，由 于海风建设节奏 不及预期，导致 海风 板块 出货、业绩承压，2024 年一 方面 限制 性因 素 在逐步 解除，另 一方 面临 近政府、能 源集 团规 划目 标完成时间点，有望带来项目建设节奏的修复，从而拉动 相关 厂商出货及业绩增长；由于前 期项 目审 批、建设 节奏缓 慢，导 致 2023 年 海风招 标同 比回 落明 显，考 虑到 2024 年 广东、浙 江、福建等 省份 有大 量项 目待 招标，招标 的持 续释 放，有
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