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请阅读最 后评级 说 明和 重要声 明 丨证券研 究报告 丨 行业研究 丨专题报告 丨电子设备、仪器和元件 Table_Title 行业配置、超配比 例下滑 电子 行业 2024Q1 基金 持 仓分析 报告要点 Table_Summary2024Q1 电子行业配置比例环 比有小幅下滑，基金重仓持股中电子板块市值占比为 13.19%，环比上一季度下滑 1.53pct；从行 业超配比例来看，2024Q1 电 子行业超配比例为 4.01%，环比上一季度下滑 0.93pct；电子行业一季度配置比例与超配比例相较于四季度均有所下滑，配置比例排名第二，超配比例排名第二，仍为公募基金战略配置的重点对象。分析师及 联系人 Table_Author 杨洋 范超 SAC：S0490517070012 SAC：S0490513080001 SFC：BQK473%1 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电子设备、仪器和元件 Table_Title2 行业配置、超配比例下滑 电子行业 2024Q1 基金持 仓分析 行业研究 丨专题 报告 Table_Rank 投资评 级 看好丨维 持 Table_Summary2 整体：一季 度行 业配 置、超配比 例小 幅下 滑 以长江行业分类为依据，选取普通股票型基金、偏股混合型 基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析电子板块一季度的重仓持股情况。基于一季度数据分析，2024Q1 电 子行业配置比例环比有小幅下滑，基金重仓持股中电子板块市值占比为 13.19%，环比上一季 度下滑 1.53pct；从行业超配比例来看，2024Q1 电子行业超配 比例为 4.01%，环比上一季度 下滑0.93pct；电子行业一季度配置 比例与超配比例相较于四季度均有所下滑，配置比例排名第二，超配比例排名第二，仍为公募基金战略配置的重点对象。2024Q1 电子行业四个细分子 版块中，除显示器件板块外，半导体、零部件及元器件和电子产品均有小幅减配，半导体仍是 公募基金战略配置的主要选择。分子版块来看，半导体、电 子产品、零部件及元器件、显示器件 持仓占比分别为 6.84%、2.21%、3.54%、0.61%，环比-1.41pct、-0.13pct、-0.16pct、+0.16pct。半导体以 6.84%的配置比例 位列电子细分子版块首位；就配置比例变化而言，一季度除显示器件板块外，半导体、零部件及元器件和电子产品均有小幅减配。半导体：龙 头个 股配 置分 化，新 兴需 求有 望点 燃增 长动能 一季度半导体龙头个股配置分化。一方面，集成电路设计板 块磨底已久复苏在即，半导体设计链条中主要配置存储、模拟芯片，如圣邦股份、澜起科技等；另一方面，半导体制造链条中则主要配置先进封装相关标的，如通富微电等。此外，半导体设备行业有望率先实现触底反转，半导体设备板块中主要配置北方华创、中微公司、华海清科 和长川科技。随着下游存货的控制以及上游成本的松动，半导体行业景气底部有望在未来几个季度出现，而未来阶段性变化的关键节点需要关注 AI、VR/AR、云计算、自动驾驶等各类应用渗透率的提升。半导体设备销售额与下游晶圆厂的资本开支密切相关，因此其行业景气度通常领先于半导体销售额，半导体设备行业有望率先实现触底反转。电子产 品&零 部件 及元 器件：复苏 在即，AI 需求 带来 成长机 遇 零部件及元器件和电子产品板块方面，站在当前审视未来，AI 大时代将催生诸多 AI+应用，破坏式革新赋能各行各业，对海量文字、图 片、视频等 AIGC 信息的存-算-传-显，意味着全球将进入算力需求爆发式增长阶段，带来的是云-网-端-边的重大机遇，科技硬件无疑是 AIGC“起高楼”的基石，迎来长期重大 发展机遇。具体而言，沪电股 份、工业富联、传音控股、电 连技术、水晶光电、深南电路、法拉电子、胜宏科技等标的均有所增持。显示器 件：面板 价格 小幅 上涨，板块 持仓 有所 增加 一季度面板价格有所上涨，显示器件板块机构持仓小幅提升。展望 2024 年，考虑到大尺 寸显示产品价格已经到达历史低位，对下游的需求刺激也在形成，大尺寸化和换机带来的需求回升值得期待。从一季度持仓情况来看，显示器件板块配置比例为 0.61%，环比四季度增加 0.16pct，TCL 科技、京东方 A、彩虹股 份、康冠科技、路维光电等标的均获机构加仓。风险提 示 1、下游需求复苏不及预期；2、国产替代进程不及预期。市场表现 对 比图(近 12 个月)资料来源：Wind 相关研究 Table_Report AI 加速 PC 市场回暖，关注关键零部件 升级AIPC 行业跟踪报告2024-04-02 存储行业：生成式 AI 引爆新成长，顺周 期逻辑持续演绎2024-04-01 高端旗舰手机的光 学创新走向何 方2024-03-29-28%-16%-5%7%2023/4 2023/8 2023/12 2024/4电子设备、仪器和元件电子设备、仪器和元件上证综合指数2024-05-15%2WUDWwPqNtQmNsMmPrMoRmN9PbPbRpNmMmOqMiNnNmRjMoPrOaQqQzRxNmQuNMYoPoP 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 3/14 行业研究|专题报 告 目录 一季度电子板块基金持仓分析.4 细分：半导 体仍 占基 金配 置主导 地位.5 ETF：半导 体占 主导 地位，机构 持仓 相对 集中.10 陆股通：青 睐细 分板 块龙 头，持 仓变 动与 公募 趋同.10 风险提示.12 图表目录 图 1：2024Q1、2023Q4 各行业基 金配置 情况（按增 配比例排 序）.4 图 2：2024Q1 各 行业基 金 超配情况（按超 配比例 排序）.4 图 3：2015 年 至今电 子行 业各季度 基金配 置情况.5 图 4：2015 年 至今电 子行 业各季度 基金超 配情况.5 图 5：各板 块 2024Q1 及 年 初至今涨 跌幅（按 2024Q1 涨跌幅排 序）.5 图 6：半导 体为配 置主要 选 择，显示 器件为 主要增 配方 向.6 图 7：2024 年 一季度 末基 金重仓标 的前 25 位持股 总 市值情况（单位：亿元）.6 图 8：全球 半导体 月度销 售 额情况（单位：十亿美 元）.7 图 9：各尺 寸面板 价格走 势（单位：美元/片）.9 表 1：2024 年 一季度 末电 子板块基 金重仓 市值前 十名 标的.7 表 2：2024Q1 半 导体板 块 基金重仓 股情况（前二 十）.8 表 3：2024Q1 电 子产品&零部件及 元器件 板块基 金重 仓股情况（前十 五大）.9 表 4：2024Q1 显 示器件 板 块基金重 仓股情 况（前 八大）.10 表 5：2024 年 一季度末 ETF 电子板块基 金重仓 市值前 十名标的.10 表 6：2024 年 一季度 末电 子板块陆 股通持 股前二 十标 的（电子 板块持 股市值 占比）.11%3 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 4/14 行业研究|专题报 告 一季度电 子板块 基金持仓 分析 公募基金 2024 年一季报已披 露完毕；我们以长江行业分类为依据，选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析电子板块 一季度的重仓持股情况。电子板块 一 季 度 基 金 配 置 比 例 和 超 配 比 例 均 环 比 四 季 度 减 少。基 于 一 季 度 数 据 分 析，2024Q1 电子行业配置比例环比有小幅下滑，基 金 重 仓 持 股 中 电 子 板 块 市 值 占 比 为13.19%，环比上一季度下滑 1.53pct；从行业超配比例来看，2024Q1 电子行业超配比例为 4.01%，环比上一季度下 滑 0.93pct；电子行业一季度配 置比例与超配比例相较于四季度均有所下滑，配置比例排名第二，超配比例排名第二，仍为公募基金战略配置的重点对象。图 1：2024Q1、2023Q4 各行业 基金配置 情况（按增配 比例排 序）图 2：2024Q1 各行业 基金超 配情 况（按超 配比例 排序）资料来源：Wind，长 江证券 研究所 资料来源：Wind，长 江证券 研究所 电子行业 一季 度 配置比例、超配比例 均有小 幅下降。分析过 往，电子行业自 2017 年三季度达到配置高点后，行业逻辑在内外因素影响下发生转变，进入连续多个季度配置下行区间。2019 年三季度以来，在中美贸易摩擦缓和 5G 主题性机遇引导下，电子板块配置比例止跌反弹，2019 年四季 度延续增长。2020 年一季度末 以来，电子行业景气度上行，供需错配下半导体行业缺货涨价现象蔓延，原材料成本的上涨使得供应商向下游转嫁成本，价格的快速上涨以及需求的强劲带来企业盈利能力大幅提升，电子行业的持仓比例也呈现整体向上的趋势。2022 年全年，在美联储加息、俄 乌局势、消费电子产品销量低于预期、半导体行业景气度持续下行的影响下，行业配置开始步入下行区间，电子行业配置比例持续回落。2023 年上半年，AI 行情持续演绎，主要需求集中于算力领域，带动算力热度持续，叠加 下半年消费电子旺季到来，拐点隐现，电子行业配置比例 持续增长。2024 年一季度，AI 芯片 短期情绪催化减少，行业 回调，消费电子回归淡季，行业配置小幅下降。-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%金属材料及矿业家电制造电信业务公用事业电力及新能源设备交通运输银行油气石化汽车家用装饰及休闲煤炭传媒互联网纺织服装商业贸易纸类及包装食品饮料环保非金属材料社会服务建筑产品建筑工程农产品机械设备保险化学品检测服务房地产综合金融国防军工计算机电子医疗保健2024Q1 配置比例 2023Q4 配置比例 2024Q1 配置比例变化（右）-6%-4%-2%0%2%4%6%8%0%2%4%6%8%10%12%14%食品饮料电子医疗保健电力及新能源设备家电制造电信业务金属材料及矿业汽车农产品检测服务家用装饰及休闲社会服务纺织服装建筑产品纸类及包装国防军工煤炭非金属材料房地产油气石化环保商业贸易交通运输公用事业传媒互联网机械设备保险化学品建筑工程计算机综合金融银行2024Q1 配置比例 2024Q1 标配比例 2024Q1 超配比例（右）%4IahC8iMGzv5yAmzFlo34oJKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MNJ33F4H0eZgLqhg27zn90p 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 5/14 行业研究|专题报 告 图 3：2015 年至今 电子行 业各季 度基金配 置情况 图 4：2015 年至今 电子行 业各季 度基金超 配情况 资料来源：Wind，长 江证券 研究所 资料来源：Wind，长 江证券 研究所 一季度电子 行 业 涨幅位列行业第 二十九位。具体来看，自 2021 年下半年开始的下行周期目前已进入尾端，2023 年三 季度 行业景气下行期已进入后半段。步入 2024 年，AI 芯片短期情绪催化减少，行业 回 调，消费电子回归淡季。一季 度电子板块 下滑-9.44%，位列全行业第 二十九 位。而电子行业长期成长空间依旧清晰，未来阶段性变化的关键节点需要关注 AI 巨头产品落地节 奏与 消费电子行业 创新所带来的机会，以及 AI、VR/AR、折叠屏等各类应用渗透率的提升。图 5：各板 块 2024Q1 及年 初至今 涨跌幅（按 2024Q1 涨 跌幅排 序）资料来源：Wind，长 江证券 研究所（注：年初至 今涨跌 幅 截至 2024/4/23）细分：半 导体仍 占 基金配置 主导地 位 2024Q1 电子行 业四个细分子版块 中，除显示器件板 块外，半导体、零部件及元器 件和电子产品 均有 小 幅减配，半导体仍是公募基 金战略配置的主要选择。分子版块来看，半导体、电子产品、零部件及元器 件、显示器件持仓占比分别为 6.84%、2.21%、3.54%、0.61%，环比-1.41pct、-0.13pct、-0.16pct、+0.16pct。半导 体以 6.84%的配置比例位列电子细分子版块首位；就配置比例变化而言，一季度除显示器件板块外，半导体、零部件及元器件和电子产品均有小幅减配。0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%2015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q10%1%2%3%4%5%6%7%8%2015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q1电子超配比例-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%油气石化煤炭银行家电制造公用事业金属材料及矿业电信业务交通运输汽车保险食品饮料建筑工程传媒互联网机械设备电力及新能源设备综合金融社会服务纸类及包装建筑产品农产品国防军工非金属材料纺织服装化学品环保商业贸易家用装饰及休闲房地产电子计算机医疗保健检测服务一季度涨跌幅 年初至今涨跌幅%5 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 6/14 行业研究|专题报 告 图 6：半导体 为配置 主要选 择，显 示器件为 主要增 配方向 资料来源：Wind，长 江证券 研究所 2024Q1 电子行 业重仓标的为 立讯精密、北方华创、中微公司和沪电股份。在全 A 前二十五大基金重 仓标的中，电子板块中，立讯精密、北方华创、中微公司和沪电股份 受公募基金青睐，占据 四席之地。随着 MR、汽车智能化、机器人等创新方向引发关注，立讯精密位列 前 25 大重仓标的中。此外，半导体设备国产替代主旋律依旧，北方华创和中微公司 进入前 25 大重仓标的榜单。受益于 AI 浪潮带动 相关硬件迎来量价齐升新阶段，沪电股份进入 前 25 大重仓 标的榜单。图 7：2024 年一季 度末基 金重仓 标的前 25 位持股 总市值 情况（单 位：亿元）资料来源：Wind，长 江证券 研究所 电子行业龙头 标 的配置 比例有所上升，半导体和零部 件及元器件增配相对 显著，半导体仍 为 主 要 配 置 方 向。2024Q1 前十大 重 仓 标 的 占 电 子 总 持 仓 的 比 重 为 47.79%，环比2023Q4 增加 10.24pct，北方华创、沪电股份增配相对显著。从电子行业前十大 重仓个股所属细分电子子行业来看，半导体板块中的北方华创和零部件及元器件板块中的沪电股份增配相对显著；中微公司、圣邦股份和寒武纪-U 等优质半导体公司均位列其中；由此可见，半导体行业为电子配置 主要方向。0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%2015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1半导体 电子产品 零部件及元器件 显示器件0100200300400500600700贵州茅台宁德时代泸州老窖五粮液紫金矿业美的集团恒瑞医药山西汾酒立讯精密迈瑞医疗中际旭创阳光电源北方华创古井贡酒中国移动中微公司海尔智家沪电股份万华化学招商银行%6 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 7/14 行业研究|专题报 告 表 1：2024 年一季 度末电 子板块 基金重仓 市值前 十名标 的 证 券 简 称 2024Q1 2023Q4 变动值 持股总市 值（亿元）持有 基 金数（只）占 电子 总 持 仓比 值 持股总市 值（亿元）持 有基 金数（只）占 电子 总 持 仓比 值 占 电子总 持 仓比值 持 有 基 金数（只）立讯精密 211.04 450 10.16%271.07 664 11.00%-0.84%-214 北方华创 163.81 348 7.89%112.88 182 4.58%3.31%166 中微公司 119.25 235 5.74%107.62 232 4.37%1.38%3 沪电股份 111.07 309 5.35%76.24 202 3.09%2.26%107 海康威视 89.61 196 4.31%137.07 253 5.56%-1.25%-57 工业富联 69.15 203 3.33%37.43 101 1.52%1.81%102 圣邦股份 63.13 48 3.04%88.05 61 3.57%-0.53%-13 传音控股 61.99 199 2.98%36.81 118 1.49%1.49%81 寒武纪-U 49.20 117 2.37%29.64 69 1.20%1.17%48 TCL 科技 54.12 107 2.61%28.49 80 1.16%1.45%27 资料来源：Wind，长 江证券 研究所（注：数据分 别截至 各季度 末）半 导体：龙 头 个股 配置分 化，新兴需 求有 望点燃 增长 动能 半 导体 行业 周期 逐步 见底，后续 趋势 有望 改善。全球半导体 行业呈 现明显 的成长+周期特性，长期成长的动力主要由新科技带来的硅含量提升，同时由于产能与供给的错配会导致行业中短期发生周期性波动。近年来，一方面下游需求 在 2020-2021 年密集释放后随着经济的疲软有所下滑，另一方面中游产能扩张仍在保持较快增速，供需紧张的情况有所缓解，2022 年以来半导体销售金额增速有所下 滑，行 业进入下行周期。随着 下游存货的控制以及上游成本的松动，半导体行业景气底部有望在未来几个季度出现，而未来阶段性变化的关键节点需要关注 AI、VR/AR、云计算、自 动驾驶等各类应用渗透率的提升。半导体设备销售额与下游晶圆厂的资本开支密切相关，因此其行业景气度通常领先于半导体销售额，半导体设备行业有望率先实现触底反转。图 8：全球半 导体月 度销售 额情况（单位：十亿美 元）资料来源：Wind，长 江证券 研究所-30%-20%-10%0%10%20%30%01020304050602010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01全球半导体月度销售金额（十亿 美元）YoY（右轴）%7 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 8/14 行业研究|专题报 告 一季度半导体 龙 头个股 配置分化。一方面，集成电路设计板 块磨底已久复苏在即，半导体设计链条中主要 配置存储、模拟芯片，如圣邦股份、澜起科技等；另一方面，半导体制造链条中则主要 配置先进封装相关标的，如通富微电等。此外，半导体设备行业有望率先实现触底反转，半导体设备板块中主要配置北方华创、中微公司、华海清科和长川科技。表 2：2024Q1 半导体 板块基 金重 仓股情况（前二 十）公 司 简 称 所 属细 分 子 板块 2024Q1 2023Q4 变动 值 持 股总 市 值（亿 元）持 股占 流 通 股 比 持股总 市 值（亿 元）持股占流 通 股比 持 股总 市值（亿元）持股占流 通 股比 北方华创 半导体设 备 163.81 10.12%112.88 8.69%50.92 1.43%中微公司 半导体设 备 119.25 12.90%107.62 11.31%11.63 1.58%圣邦股份 集成电路 设计 63.13 21.68%88.05 22.09%-24.92-0.41%寒武纪-U 集成电路 设计 49.20 6.81%29.64 8.24%19.56-1.43%澜起科技 集成电路 设计 41.32 7.88%78.64 11.77%-37.32-3.90%纳思达 集成电路 设计 54.12 5.17%28.49 2.82%25.63 2.35%通富微电 集成电路 封测 36.92 10.82%54.05 15.41%-17.13-4.59%海光信息 集成电路 设计 35.39 5.20%35.61 5.70%-0.22-0.50%卓胜微 集成电路 设计 33.63 7.44%70.96 11.31%-37.33-3.87%华海清科 半导体设 备 31.20 15.87%30.72 14.49%0.48 1.38%兆易创新 集成电路 设计 31.09 6.51%48.07 7.83%-16.98-1.32%SMIC 集成电路 制造 29.88 3.47%52.40 5.01%-22.52-1.54%拓荆科技 半导体设 备 27.60 14.26%41.78 17.60%-14.19-3.35%韦尔股份 集成电路 设计 28.49 2.82%45.91 4.64%-17.41-1.82%紫光国微 集成电路 设计 25.11 4.55%39.35 6.87%-14.23-2.31%芯源微 半导体设 备 20.27 13.16%29.85 16.20%-9.57-3.04%三安光电 LED 芯片 17.58 2.90%29.18 4.22%-11.60-1.32%晶晨股份 集成电路 设计 17.01 8.55%29.79 11.42%-12.78-2.88%思特威-W 集成电路 设计 15.49 9.72%15.12 8.51%0.37 1.20%长川科技 半导体设 备 15.43 10.01%24.15 14.10%-8.72-4.09%资料来源：Wind，长 江证券 研究所（注：数据分 别截至 各季度 末）电 子产 品&零 部件 及元器 件：复苏在 即，AI 需 求带 来成长 机遇 零部件及元器件和电子产品板块方面，站在当前审视未来，电子产业链正身处 AI 大时代，传统终端的 AI 化以及新兴 AI 终端的快速兴起，决定了电子行业重新站在大的终端创新周期，创新方向如 MR、汽车智能化、机器人、AI 应用等景气度向好。此外，AI 大时代将催生诸多 AI+应用，破坏 式革新赋能各行各业，对海量文字、图 片、视频等 AIGC信息的存-算-传-显，意味着全球将进入算力需求爆发式增长阶段，带来的是云-网-端-边的重大机遇，科技硬件无疑是 AIGC“起高楼”的基石，迎来长期重大发展机遇。具体而言，沪 电 股份、工 业 富联、传 音 控股、电连 技术、水晶 光电、深南 电 路、法拉 电 子、胜宏科技 等标的均有所增持。%8 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 9/14 行业研究|专题报 告 表 3：2024Q1 电子产 品&零 部件 及元器件 板块基 金重仓 股情况（前 十五大）公 司 简 称 2024Q1 2023Q4 变动 值 持 股总市值（亿 元）持股 占流 通 股 比 持股总 市 值（亿 元）持股 占流 通 股 比 持股总 市 值（亿 元）持股 占流 通 股 比 立讯精密 211.04 10.02%271.07 11.01%-60.03-0.99%沪电股份 111.07 19.25%76.24 18.07%34.83 1.18%海康威视 89.61 3.06%137.07 4.33%-47.46-1.28%工业富联 69.15 1.53%37.43 1.25%31.72 0.28%传音控股 61.99 4.57%36.81 3.30%25.17 1.27%电连技术 23.61 16.49%23.83 16.13%-0.22 0.36%顺络电子 20.00 9.91%21.44 10.68%-1.44-0.77%睿创微纳 18.65 10.53%23.99 12.13%-5.34-1.60%水晶光电 18.07 8.77%6.26 3.41%11.81 5.36%深南电路 17.18 3.77%0.86 0.24%16.31 3.53%三环集团 16.57 3.64%31.19 5.74%-14.62-2.10%兴森科技 16.47 8.94%27.59 12.48%-11.11-3.54%大华股份 16.40 4.43%25.55 7.07%-9.15-2.64%法拉电子 15.83 7.12%13.69 6.57%2.14 0.54%胜宏科技 13.84 6.68%9.15 5.80%4.69 0.88%资料来源：Wind，长 江证券 研究所（注：数据分 别截至 各季度 末）显 示器 件：面 板价 格小幅 上涨，板块 持仓 有所增加 一季度面板价 格 有所上 涨，显示器件板块机 构持仓小幅 提升。展望 2024 年，考虑到大尺寸显示产品价格已经到达历史低位，对下游的需求刺激也在形成，大尺寸化和换机带来的需求回升值得期待。从 一季度持仓情况来看，显示器件板块配置比例为 0.61%，环比四季度增加 0.16pct，TCL 科技、京东方 A、彩虹股份、康冠科技、路维光电 等标的均获机构加仓。图 9：各尺寸 面板价 格走势（单位：美元/片）资料来源：Wind，长 江证券 研究所 050100150200250300350Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22Nov-22Feb-23May-23Aug-23Nov-23Feb-2432 寸:Open Cell:HD 50 寸:60Hz Open Cell:UHD55 寸:60Hz Open Cell:UHD 65 寸:60Hz Open Cell:UHD%9 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 10/14 行业研究|专题报 告 表 4：2024Q1 显示器 件板块 基金 重仓股情 况（前 八大）公 司 简 称 2024Q1 2023Q4 变动 值 持 股 总市 值（亿元）持股 占流 通 股 比 持 股总 市值（亿元）持 股占流 通 股比 持 股总市 值（亿元）持股占流 通 股比 TCL 科技 41.65 4.93%23.05 2.96%18.60 1.97%京东方 A 26.23 1.76%15.87 1.11%10.37 0.65%彩虹股份 10.71 4.06%3.93 1.62%6.78 2.44%奥来德 4.98 10.28%7.84 17.47%-2.86-7.18%沃格光电 3.73 8.21%4.95 9.34%-1.22-1.13%康冠科技 1.95 9.90%1.55 7.28%0.40 2.62%鸿合科技 1.59 3.34%3.86 6.40%-2.27-3.06%路维光电 1.50 5.08%0.98 2.82%0.51 2.26%资料来源：Wind，长 江证券 研究所（注：数据分 别截至 各季度 末）ETF：半导体占 主 导地位，机构持 仓 相对集中 选择中国上市股票型 ETF 进行 分析，2024 年一季度中国上市 股票型 ETF 对电子板块的配置比例为 16.17%。就电 子 ETF 重仓股而言，市场主要 青睐于半导体相关标的，其中海光信息、北方华创、寒武 纪-U 均有所增配；此外，消费 电子企业传音控股亦在前十大重仓标的并有所增配。表 5：2024 年一季 度末 ETF 电子 板块基金 重仓市 值前十 名标的 证 券 简 称 2024Q1 2023Q4 变 动值 持 股 总 市值（亿元）持有 基 金数（只）占电 子 ETF 总 持仓 比 值 持股 总市 值（亿元）持 有基 金数（只）占 电子 ETF 总 持 仓比 值 占电子 ETF 总 持仓比 值 持有 基金 数（只）SMIC 191.66 60.00 18.08%259.32 71.00 21.65%-3.57%-11 海光信息 150.25 53.00 14.18%147.07 52.00 12.28%1.90%1 中微公司 132.47 52.00 12.50%139.42 53.00 11.64%0.86%-1 传音控股 81.13 37.00 7.65%61.76 18.00 5.16%2.50%19 澜起科技 77.99 39.00 7.36%100.17 41.00 8.36%-1.00%-2 北方华创 52.71 45.00 4.97%45.38 34.00 3.79%1.18%11 韦尔股份 51.95 51.00 4.90%60.58 52.00 5.06%-0.16%-1 寒武纪-U 50.85 19.00 4.80%41.02 14.00 3.42%1.37%5 海康威视 32.46 65.00 3.06%35.23 75.00 2.94%0.12%-10 兆易创新 30.08 26.00 2.84%43.83 35.00 3.66%-0.82%-9 资料来源：Wind，长 江证券 研究所（注：数据分 别截至 各季度 末）陆股通：青睐细 分 板块龙头，持仓 变 动 与公募 趋同 2024Q1 电子行 业细分板块龙头配置主旋律 依旧，电子持仓环比变动与公 募基金 相比有所分化。列举陆股通 一季度持股 标的占比前二十标的情况，从变化角度看，一季度外资、%10 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 11/14 行业研究|专题报 告 内资均增配 京东方 A、北方华创、传音控股、中微公司、沪电股份 等公司，均减配立讯精密、长电科技、领益智造等公司。表 6：2024 年一季 度末电 子板块 陆股通持 股前二 十标的（电子 板块 持股市值 占比）证 券 简 称 2024Q1 沪（深）股通持 股 占 比 2023Q4 沪（深）股通持 股 占 比 沪（深）股 通 持股变动 2024Q1 基金 持股占 比 2023Q4 基金 持股 占比 基金持股 变 动 韦尔股份 14.21%11.94%2.27%2.27%3.46%-1.19%工业富联 3.24%3.74%-0.50%1.53%1.25%0.28%立讯精密 5.12%5.67%-0.55%10.02%11.01%-0.99%京东方 A 7.10%6.16%0.94%1.76%1.11%0.65%北方华创 6.18%4.06%2.12%10.12%8.69%1.43%传音控股 6.16%5.96%0.20%4.57%3.30%1.27%中微公司 5.64%4.49%1.15%12.90%11.31%1.58%卓胜微 7.76%7.07%0.69%7.44%11.31%-3.87%TCL 科技 4.05%5.52%-1.47%4.93%2.96%1.97%三环集团 6.22%4.46%1.76%3.64%5.74%-2.10%澜起科技 5.59%4.48%1.11%7.88%11.77%-3.90%沪电股份 5.04%4.45%0.59%19.25%18.07%1.18%长电科技 5.33%5.50%-0.17%2.76%6.08%-3.32%兆易创新 5.39%3.65%1.74%6.51%7.83%-1.32%海光信息 3.68%2.15%1.53%5.20%5.70%-0.50%海康威视 0.78%0.57%0.21%3.06%4.33%-1.28%顺络电子 9.59%8.22%1.37%9.91%10.68%-0.77%生益科技 4.76%2.85%1.91%2.13%2.62%-0.49%领益智造 4.84%5.83%-0.99%0.01%0.13%-0.12%蓝思科技 2.55%3.28%-0.73%0.35%0.24%0.11%资料来源：Wind，长 江证券 研究所（注：数据分 别截至 各季度 末）%11 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 12/14 行业研究|专题报 告 风险提示 1、下游 需求 复苏不 及 预期。如 若 电 子终端 品出 货量 持续 低迷，终端 产商 整体 拉货意愿不强，电子行业恐面临复苏不及预期的风险。2、国产 替代 进程不 及 预期。当 前，电子行 业整 体处 于买 方市 场，如 若国 内厂 商产品创新迭代及客户导入进展不及预期，行业恐面临国产替代不及预期的风险。%12 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 13/14 行业研究|专题报 告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行 业股票指数的涨跌幅相对 同期 相关证券市场代表性指数 的涨 跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看 好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡：相对表现弱于 同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司 的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买 入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%增 持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%10%之间 中 性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间 减 持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。相关证券市场 代 表性指 数说明：A 股市场以沪深 300 指数 为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。办公地址 Table_Contact上海 武汉 Add/浦东新区世纪大道 1198 号世纪汇广场一座 29 层 P.C/（200122）Add/武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C/（430015）北京 深圳 Add/西城区金融街 33 号通泰 大厦 15 层 P.C/（100032）Add/深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 P.C/（518048）%13 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 14/14 行业研究|专题报 告 分析师声明 本报告署名分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不 将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系，特此声明。法律主体声明 本报告由长江证券股份有限公司及/或其附属机构（以下简称 长江证券 或 本公司）制作，由长江证券股份有限公司在中华 人 民 共 和 国 大 陆 地 区 发 行。长 江 证 券 股 份 有 限 公 司 具 有 中 国 证 监 会 许 可 的 投 资 咨 询 业 务 资 格，经 营 证 券 业 务 许 可 证 编 号 为：10060000。本报告署名分析师 所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格书编号已披露在报告首页的作者姓名旁。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由长江证券经纪（香港）有限公司在香港地区发行。长江证券经纪（香港）有限公司具有香港证券及期货事务监察委员会核准的“就证券提供意见”业务资格（第四类牌照的受监管活动），中央编号为：AXY608。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页的作者姓名旁。其他声
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