走遍中国系列之二：湖南省119个城投平台详尽数据挖掘.pdf

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 固定收益 研究 2018年 07月 22日 固定收益专题 湖南 省 113个城投平台 详尽 数据 挖掘 走遍中国系列 之二 湖南省地处我国中南部，北靠长江，南接两广，具有承东启 西、南连北进的区位优势。湖南省城投平台众多，是发行城投债的大省。 按照 Wind 口径统计，截至 2018年 6月底，湖南省城投平台存量债余额为 4665.49亿元，涉及发行人 130个， 存量城投债余额仅次于江苏和浙江，排全国第三。 从经济情况看， 2017 年，湖南省 14 个地区（ 13 个地级市和 1 个自治州）GDP总量排名先后顺序分别为长沙、岳阳、常德、衡阳、株洲、郴州、湘潭、永州、邵阳、益阳、娄底、怀化、湘西土家族苗族自治州（以下简称湘西州）、张家界市。 从财政情况看， 2017 年，一般公共预算收入排名先后顺序分别为长沙、株洲、常德、衡阳、岳阳、郴州、湘潭、永州、邵阳、怀化、娄底、益阳、湘西州、张家界。 从地方政府 债务看， 本文用各市州城投平台有息债务来代替 。 截至 2017 年底，长沙、株洲、湘潭城投有息债务 较多， 位列前三 ， 而湘西州、张家界、益阳 城投有息债务较低， 位列最后三位 。 从经济、财政和经调整债务率综合来看， 湘潭、邵阳、怀化及张家界资质相对较弱，衡阳、岳阳、株洲、常德、娄底、郴州、益阳及湘西州处于中游水平，长沙、永州资质相对较好。 从湖南省存续城投债到期情况来看 ， 近期湖南省城投债整体到期压力不大，2018 年下半年及 2019 年到期量共计为 661.60 亿元，占比仅为 14.18%。2023年及以后全省城投债到期量最大，为 1714.34亿元，占比 36.75%。 我们仍然主要从城投平台重要性、资金来源和资金去向角度进行分析，并对113个城投平台进行打分排序。 根据打分结果，排名前 20的城投平台 资质相对 较好 。 如 长沙市城市建设投资开发集团有限公司 、 岳阳市城市建设投资有限公司 、 郴州市发展投资集团有限公司 、 长沙市轨道交通集团有限公司 和衡阳市城市建设投资有限公司 等。 风险提示： 模型设计不合理 ，数据口径有偏差 。 作者 分析师 丁婷婷 执业证书编号： S0680512050001 邮箱： dingtingtinggszq 相关研究 1、固定收益专题：从现金流角度细数我们经历过的上市公司违约 2018-07-19 2、固定收益专题：降准会推高房价吗？ 2018-07-18 3、固定收益点评：放缓信号明确， “意外 ”数据不少2018-07-16 4、固定收益定期： 9.8%的社融对应的经济增速是多少？ 一周债市问答 2018-07-15 5、固定收益专题：浙江省 126 个城投平台详尽数据挖掘 走遍中国系列 2018-07-11 2018年 07月 22日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、湖南省各地级市分析 . 3 1. 湖南省整体情况 . 3 2. 湖南省各市州情况 . 3 二、湖南省城投平台概况 . 6 三、湖南省城投平台打分排序及主平台简 析 . 8 1. 打分模型 . 8 2. 打分结果及排序 . 8 3. 各市州主平台简要分析 . 9 风险提示 . 11 图表目录 图表 1： 2017年湖南省各市州 GDP及人均 GDP . 4 图表 2： 2017年湖南省各市州财政情况 . 4 图表 3： 2017年湖南省各市州政府债务情况 . 5 图表 4： 2017年湖南省各市州经调整债务率 . 5 图表 5：湖南省城 投发行人最新评级以 AA为主 . 6 图表 6：湖南省城投存量债余额及平台个数 . 7 图表 7：截至 2018年 6月 30日湖南省存续城投债到期情况（亿元） . 7 图表 8：城投平台打分指标及权重列表 . 8 图表 9：城投平台打分结果排序 . 9 图表 10：各市州主平台一览 . 9 2018年 07月 22日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 近期因湖南省政府下发了关于清理规范政府融资平台公司管理的通知，备受市场关注。因此我们第二篇对湖南省城投平台进行详尽梳理。 一、 湖南 省各地级市分析 1. 湖南 省整体情况 湖南 省 地处我国中南部 ， 北靠长江，南接两广，具有承东启西、南连北进的区位优势。湖南省 城投平台众多， 是发行城投债的大省，截至 2018 年 6 月底，存量城投债余额仅次于江苏和浙江 ，排全国第三。 近期因湖南省政府下发了关于清理规范政府融资平台公司管理的通知，备受市场关注。 湖南省 整体经济财政实力处于全国 中上游 水平。 2017 年实现地区生产总值（ GDP）34590.6 亿元，全国排名第九 ，按可比价格计算增长 8.0%。一般公共预算收入 2756.7亿元，全国排名第 十三 ，同口径增长 4.9%。 湖南 省政府整体债务负担 尚可 ， 2017年 债务 臵换进度 为 87.8%， 2018年将全面完成臵换工作。 截至 2017年底，全省 政府 债务余额为 7756亿元，同比增长 14.85%，债务率（政府债务余额 /综合财力）为 90.09%，负债率（政府债务余额 /GDP）为 22.4%。 截至 2017年 9月 12日， 湖南 省下辖 13个地级市 、 1个自治州 、 35个市辖区、 17个县级市、 63个县 和 7个自治县 。根据中国中小城市网的排名， 全国百强区 中湖南省 有 长沙市雨花区、长沙市岳麓区、长沙市望城区，排名分别为第 31 名、第 64 名、第 77 名；全国百强县 中湖南省 有长沙县、醴陵市，排名分别为第 6名、第 92名。 2. 湖南 省各 市州 情况 湖南省各市州经济财政实力分化程度较高，长沙市 作为湖南省省会 一直处于遥遥领先 的地位，和其他地区不在一个量级上。 从经济情况看， 2017年， 湖南省 14个地区（ 13个地级市和 1 个自治州） GDP 总量排名先后顺序分别为 长沙 、 岳阳 、 常德 、 衡阳 、 株洲 、郴州 、 湘潭 、 永州 、 邵阳 、 益阳、娄底、怀化、 湘西土家族苗族自治州（以下简称湘西州） 、张家界市 。 湖南省各地区经济发展水平落差较大 ， 其中， 长沙市 GDP达到 10535.51亿元，远超同省其他地区，占全省 GDP总量的 30.46%，而 湘西州 和 张家界市 在 1500亿元以 下 。 GDP增长率方面， 长沙、张家界、衡阳位列前三，分别为 9.00%、 8.70%、 8.50%； 岳阳、湘西州、怀化位列最后三位 ，分别为 7.00%、 7.60%、 7.70%。 人均 GDP方面， 长沙 遥遥领先，为 13.54万元 /人 ， 湘潭 、 株洲、岳阳 和 常德 人均 GDP超过 5万元 /人，而 湘西州 和 邵阳 不足 3万元 /人。 2018年 07月 22日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 图 表 1： 2017年 湖南 省 各市州 GDP及人均 GDP 资料来源： wind，各市国民经济和社会发展统计公报，国盛证券研究所 从财政情况看， 2017 年，一般公共预算收入排名先后顺序分别为 长沙、株洲、常德、衡阳、岳阳、郴州、湘潭、永州、邵阳、怀化、娄底、益阳、湘西州、张家界 。 其中，长沙 一般公共预算收入超过 800亿元，而 其余地区除株洲外，一般公共预算收入皆 在 200亿元以下。 增长率方面， 长沙和湘西州 一般公共预算收入增长率 相对 较高 ， 超过 10%，而 由于郴州市大力降低非税收入，其一般公共预算收入较上年 大幅 降低 24%。 一般公共预算收入质量方面， 由于 湖南 省 各地区发展水平良莠不齐 ， 各地区 的税收占比差异 也 较大。 其中 长沙、永州、常德位列前三，分别为 70.97%、 65.09%、 61.79%；怀化、株洲、邵阳位处最后三名，分别为 40.93%、 41.10%、 50.17%。 财政自给率方面， 长沙市财政自给率最高，为 67.45%，株洲市次之，为 50.35%。其余各市财政自给率均未超过 50%， 湘西州 、 邵阳 、怀化三市 的财政自给率均低于 20%，经济较弱地区的财政自给能力明显较差 ， 对上级补助收入依赖 严重 。 图 表 2： 2017年 湖南 省 各市州 财政情况 资料来源：各市财政预算执行报告，国盛证券研究所 从 地方政府债务看，由于湖南省各市州 全口径债务余额很多没有披露，数据可得性较差，所以本文用各市州城投平台 有息债务 来代替 。 有息债务计算口径 =短期借款 +交易性金融负债 +应付票据 +一年内到期的非流动负债 +长期借款 +应付债券 +其他流动负债、其他应付款及长期应付款中的有息债务。 截至 2017 年底， 长沙、株洲、湘潭 城投 有息债务地区 G D P （亿元） 增长率 人均G D P （万元/ 人）长沙市 10535.51 9.00% 13.54岳阳市 3258.03 7.00% 5.68常德市 3238.14 8.40% 5.54衡阳市 3132.48 8.50% 4.32株洲市 2580.40 8.00% 6.42郴州市 2337.73 7.90% 4.95湘潭市 2055.76 8.30% 7.23永州市 1728.46 8.30% 3.16邵阳市 1691.50 8.10% 2.30益阳市 1665.41 8.40% 3.77娄底市 1544.98 8.50% 3.96怀化市 1503.97 7.70% 3.04湘西州 582.64 7.60% 2.21张家界市 542.41 8.70% 3.54地区 一般公共预算收入（亿元） 增长率 税收收入占比 财政自给率长沙市 800.35 11.48% 70.97% 67.45%株洲市 224.10 4.20% 41.10% 50.35%常德市 163.47 8.42% 61.79% 33.33%衡阳市 162.41 4.20% 55.87% 28.75%岳阳市 152.14 0.10% 51.89% 31.06%郴州市 130.56 -24.00% 60.51% 31.90%湘潭市 126.60 0.99% 55.29% 45.04%永州市 109.34 7.00% 65.09% 25.32%邵阳市 97.55 1.69% 50.17% 18.64%怀化市 81.11 2.79% 40.93% 19.92%娄底市 70.29 5.20% 59.41% 25.30%益阳市 69.64 3.27% 61.60% 20.72%湘西州 54.87 10.00% 60.14% 18.37%张家界市 34.17 6.10% 56.25% 22.44%2018年 07月 22日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 位列前三 ，分别为 3193.10 亿元、 1372.15 亿元、 1155.52 亿元 ，而 湘西州、张家界、益阳 位列最后三位， 分别为 84.58亿元、 181.30亿元 、 244.33亿元 。 债务率方面， 本文用经调整债务率（ 城投 有息债务 /一般公共预算收入）来衡量。其中，湘潭 、 常德 和 株洲 经调整债务率位列前三，分别为 912.74%、 695.56%、 612.29%，而湘西州、 永州 、益阳 经调整债务率 相对 较低，分别为 154.14%、 274.46%、 350.84%。 图 表 3： 2017年 湖南 省 各市州 政府债务情况 资料来源：各市财政预算执行报告，国盛证券研究所 图 表 4： 2017年 湖南 省 各市州 经调整债务率 资料来源：各市财政预算执行报告，国盛证券研究所 从经济、财政和经调整债务率综合来看，湘潭、邵阳、怀化及张家界资质相对较弱，衡阳、岳阳、株洲、常德、娄底、郴州、益阳及湘西州处于中游水平，长沙、永州资质相对较好。 地区 一般公共预算收入（亿元） 有息债务( 亿元） 经调整债务率长沙市 800.35 3193.10 398.96%株洲市 224.10 1372.15 612.29%常德市 163.47 1137.04 695.56%衡阳市 162.41 861.37 530.37%岳阳市 152.14 812.75 534.21%郴州市 130.56 772.87 591.96%湘潭市 126.60 1155.52 912.74%永州市 109.34 300.10 274.46%邵阳市 97.55 487.16 499.40%怀化市 81.11 406.62 501.32%娄底市 70.29 256.43 364.82%益阳市 69.64 244.33 350.84%湘西州 54.87 84.58 154.14%张家界市 34.17 181.30 530.57%2018年 07月 22日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明 二、 湖南 省城投平台概况 按照 Wind口径统计，截至 2018年 6月 30日， 湖南 省城投平台存量债余额为 4665.49亿元，涉及发行人 130 个。从发行人最新评级来看， AAA 级有 3 个、 AA+级有 16 个、AA级有 83个 、 AA-级有 21个 、 无评级有 7个，以 AA级为主，占比 64%。 图 表 5： 湖南 省城投发行人最新评级以 AA为主 资料来源： Wind，国盛证券研究所 分地区来看， 湖南 省下面的城投平台有 7个，存量债余额为 546.50亿元。 14个 市州 （区县级城投按所属 市州 来算）下面的城投平台存量债余额从大到小依次为 长沙 市 1131.80亿元、 株洲 市 543.80 亿元、 湘潭 市 432.20 亿元、 郴州 市 370.70 亿元、 衡阳 市 296.40亿元、 常德 市 287.75 亿元、 岳阳 市 286.94 亿元、 邵阳 市 247.40 亿元、 怀化 市 180.40亿元、 永州 市 99.90亿元和 娄底 市 95.95亿元 、益阳市 69.65亿元、张家界市 38.70亿元、湘西州 37.40亿元 。 城投平台个数从大到小依次为 长沙 市 27个、 株洲 市 16个、 郴州 市 14个、 湘潭 市 11个、衡阳 市 11 个、 岳阳 市 9个、 常德 市 8个、 邵阳 市 6个、 怀化 市 6个、 娄底 市 5个 、 永州市 3个、益阳市 3个、张家界市 2个 和 湘西州 2个。 2%12%64%16%6%A A A A A + AA A A - 无评级2018年 07月 22日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明 图表 6： 湖南 省城投存量债 余额及平台个数 资料来源： Wind，国盛证券研究所 从 湖南省存续城投债到期情况 来看 ， 2023年及以后全省 城投债到期量最大，为 1714.34亿元，占比 36.75%。 2021年 与 2022年 次之，到期量分别为 888.90亿元和 860.15亿元。近期湖南省城投债 整体 到期压力 不大， 2018年下半年及 2019年到期量 共计 为 661.60亿元，占比 仅为 14.18%。 从各地区 城投债到期量 来看， 2018年下半年 及 2019年 省本级城投债到期压力较大 ， 总计为 253.80 亿元， 占其存续城投债到期总量的 46.44%； 2020 年常德、邵阳、郴州及株洲城投债到期量大幅增加； 2021年娄底、张家界城投债到期压力较大 ，分别占其各自存续城投债到期总量的 37.21%和 54.26%； 2022 年益阳市城投债到期压力较大， 占其存续城投债到期总量的 33.81%。 具体见图表 7。 图表 7： 截至 2018年 6月 30日湖南省存续城投债到期情况 （亿元） 地区 2018下半年 2019 2020 2021 2022 2023及以后 合计 省本级 145.00 108.80 81.00 92.80 10.00 108.90 546.50 长沙市 43.00 79.80 76.80 227.80 216.60 487.80 1131.80 株洲市 22.00 31.00 78.00 114.20 136.90 161.70 543.80 湘潭市 13.00 46.00 59.80 81.40 95.50 136.50 432.20 常德市 5.65 14.80 73.80 41.20 46.50 105.80 287.75 郴州市 2.20 0.00 55.80 65.40 67.40 179.90 370.70 岳阳市 12.50 20.00 31.20 52.40 81.50 89.34 286.94 衡阳市 18.50 28.20 28.40 64.40 43.60 113.30 296.40 永州市 - 10.30 6.00 33.80 13.80 36.00 99.90 娄底市 3.25 4.80 2.00 35.70 15.40 34.80 95.95 张家界市 - 3.20 4.50 21.00 - 10.00 38.70 益阳市 - 21.60 6.00 3.00 23.55 15.50 69.65 怀化市 - 11.00 7.20 25.00 50.50 86.70 180.40 邵阳市 8.00 - 30.00 30.80 52.50 126.10 247.40 湘西州 - 9.00 - - 6.40 22.00 37.40 总计 273.10 388.50 540.50 888.90 860.15 1714.34 4665.49 资料来源： Wind，国盛证券研究所 05101520253002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 2 0 0长沙市株洲市湖南省湘潭市郴州市衡阳市常德市岳阳市邵阳市怀化市永州市娄底市益阳市张家界市湘西州存量债余额（亿元） 城投平台个数（右轴）2018年 07月 22日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明 三、 湖南 省城投平台打分排序 及 主平台简析 1. 打分模型 打分的总体思路与上篇文章浙江省 126 个城投平台详尽数据挖掘 走遍中国系列相同，仍然主要从城投平台重要性、资金来源和资金去向三大角度进行分析， 本文不再赘述原理。 通过与投资者交流，采纳了一些比较好的建议，对打分模型指标和权重进行了一定的微调。 其中，城投重要性部分加入了总资产和营业收入两个指标，来衡量城投平台的规模；资金来源部分，将营业收入来自政府部门占比，改为营业收入来自政府部门或公用事业 、道路通行费占比，因为营业收入来自公用事业及道路通行费部分，虽然不是政府付给平台的，但也属于较为优质的稳定收入来源。具体见图表 8。 图表 8：城投平台打分指标及权重列表 分类 指标 权重 地方政府情况 (16%) GDP 总量 3% 人均 GDP 1% 一般公共预算收入 3% 税收收入 /一般公共预算收入 1% 财政自给率 2% 城投有息债务 /一般公共预算收入 6% 城投重要性 (33%) 行政级别 8% 公司地位 8% 公司业务类型 4% 总资产 8% 营业收入 5% 资金来源 (20%) 营业收入来自政府部门 或公用事业道路通行费 占比 8% 应收类款项来自政府部门占比 6% 政府补助稳定性 6% 资金去向 (21%) 在建项目尚需投资 /净资产 6% 存量债券 /有息债务 8% 非标债务 /有息债务 7% 财务情况 (10%) 净资产收益率 2% 经营性净现金流 /短期债务 3% （有息债务 +0.5*对外担保） /（有息债务 +0.5*对外担保） +净资产） 3% 受限资产 /净资产 2% 资料来源：国盛证券研究所 整理 2. 打分结果及排序 按照 wind口径统计， 湖南 省城投平台数量较多，一共 130个， 将部分数据不可得及省级平台剔除 ，对剩下 的 113个 城投 平台进行打分排序。 每个指标划分为 5档，分别对应1-5分。 图表 9罗列了分数排名前 20的城投名单，如需完整排名请联系对口销售。 2018年 07月 22日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明 图表 9：城投平台打分结果排序 城投平台名称 地方政府得分 城投重要性得分 资金来源得分 资金去向得分 财务情况得分 总得分 排名 长沙市城市建设投资开发集团有限公司 4.63 4.52 2.10 3.76 2.80 3.72 1 岳阳市城市建设投资有限公司 3.19 4.15 3.40 4.62 1.70 3.70 2 郴州市发展投资集团有限公司 2.81 4.15 2.40 4.00 4.30 3.57 3 长沙市轨道交通集团有限公司 4.63 4.61 1.40 2.81 3.10 3.44 4 衡阳市城市建设投资有限公司 3.31 4.15 1.80 4.29 2.40 3.40 5 望城经开区建设开发公司 4.63 3.03 3.30 3.38 2.40 3.35 6 长沙先导投资控股集团有限公司 4.63 3.18 2.50 3.67 2.70 3.33 7 湖南常德市德源投资开发有限公司 2.88 3.06 2.90 4.00 3.70 3.26 8 宁乡市城市建设投资集团有限公司 4.63 3.42 2.20 3.48 2.00 3.24 9 湘潭市城市建设投资经营有限责任公司 2.44 4.00 2.60 3.52 2.70 3.24 9 浏阳市城市建设集团有限公司 4.63 2.64 3.40 2.81 3.50 3.23 11 株洲市城市建设发展集团有限公司 3.00 4.15 2.00 2.86 3.80 3.23 11 益阳市交通发展投资有限责任公司 2.69 3.24 2.70 4.05 3.30 3.22 13 常德市城市建设投资集团有限公司 2.88 4.00 2.30 3.43 2.40 3.20 14 宁乡市国有资产经营有限公司 4.63 2.45 3.60 3.05 2.90 3.20 14 永州市城市建设投资发展有限责任公司 3.81 3.85 2.20 3.00 2.50 3.20 14 郴州高科投资控股有限公司 2.81 2.73 3.80 3.24 4.00 3.19 17 湖南省娄底经济技术开发投资建设集团有限公司 2.88 2.39 4.60 2.90 4.10 3.19 17 长沙经济技术开发集团有限公司 4.63 3.67 1.80 2.95 2.50 3.18 19 长沙县通途交通建设投资有限公司 4.63 2.21 3.20 3.00 4.40 3.18 19 资料来源： wind，国盛证券研究所 3. 各市州主平台简要分析 为了使投资者对于湖南省各市州主平台有一个直观了解，图表 10对于 14个市州的主平台进行了 罗列和简要分析 。 图表 10： 各市州主平台一览 地区 城投平台全称 城投平台定位 实际控制人 总资产（亿元） 简析 长沙市 长沙市轨道交通集团有限公司 轨道交通 长沙市财政局 1198.30 长沙城市轨道交通建设唯一主体，垄断地位较强，营业收入主要来自地铁运营收入和配套土地资产的出让收入。 长沙市城市建设投资开发集团有限公司 市级主城投 长沙市人民政府 1349.20 长沙资产规模最大的城投，负责全市范围的供水及污水处理（收入平均占比约 40%），还有土地开发整理和基础设施建设。 株洲市 株洲市城市建设发展集团有限公司 市级主城投 株洲市国资委 658.26 株洲资产规模最大的城投，子公司众多，主营业务包括供水、污水处理、供气、公交等公用事业、以及房地产销售，建安工程等，分别由对应的子公司负责，业务趋向多元化； 17 年持有的棚改子公司 51%2018年 07月 22日 P.10 请仔细阅读本报告末页声明 股权被无偿划转至株洲市国资委。 常德市 常德市城市建设投资集团有限公司 市级主城投 常德市国资委 760.67 业务以基础设施建设为主，营业收入占比超过 80%，主要负责范围为常德市武陵区和西城新区。 常德市经济建设投资集团有限公司 市级主城投 常德市国资委 768.17 常德资产规模最大的城投，业务以基础设施建设为主，营业收入占比超过 60%，主要负责范围为常德市北部新城，还有少量安置房、棚改、公租房、公交和污水处理业务。 湘潭市 湘潭市城市建设投资经营有限责任公司 市级主城投 湘潭市国资委 371.77 营业收入几乎 100%来自基础设施建设业务，主要负责湘潭市城区核心片区。 郴州市 郴州市发展投资集团有限公司 市级主城投 郴州市人民政府 388.10 郴州资产规模最大的城投，业务以基础设施建设为主，营业收入占比90%左右，近两年无土地出让收入。 衡阳市 衡阳市城市建设投资有限公司 市级主城投 衡阳市国资委 843.72 衡阳成立时间最早，资产规模最大的城投， 90%以上营业收入来自基础设施建设。 怀化市 怀化市城市建设投资有限公司 市级主城投 怀化市国资委 371.69 怀化资产规模最大的城投，营业收入 95%以上来自基础设施建设和土地开发整理。 娄底市 娄底市城市建设投资集团有限公司 市级主城投 娄底市国资委 417.93 娄底资产规模最大的城投，负责中心城区范围内土地开发整理，基础设施建设，还有少量供水及公交业务收入。 邵阳市 邵阳市城市建设投资经营集团有限公司 市级主城投 邵阳市人民政府 719.45 邵阳资产规模最大的城投， 70%左右营业收入来自基础设施建设，还有土地开发整理，供水、污水处理、供气等公用事业类业务。 湘西州 吉首华泰国有资产投资管理有限责任公司 市级主城投 湘西州国资委 173.28 湘西州资产规模最大的城投，除基础设施建设及土地开发整理业务外（营业收入占比 60%以上），还有供水（吉首市唯一的供水企业，营收占比 10%左右）、商品房销售、旅游门票、景点餐饮等业务。 益阳市 益阳市城市建设投资开发有限责任公司 市级主城投 益阳市国资委 229.76 益阳资产规模最大的城投， 90%以上营业收入来自基础设施建设、棚改和土地开发整理，还有少量污水处理、垃圾处理和其他市政服务业务。 永州市 永州市城市建设投资发展有限责任公司 市级主城投 永州市人民政府 460.06 永州资产规模最大的城投， 96%以上营业收入来自基础设施建设和土地开发整理，下属子公司永州市