固定收益专题报告：债券指数面面观.pdf

HeaderTable_User 1565635287 1727329392 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业 code HeaderTable_Excel 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 专题报告 【固定收益证券研究报告】 债券指数面面观 固定收益专题报告 研究结论 美国 债券指数的发展始于 20 世纪 70 年代， 目前已经建成了一套成熟完整的体系。 彭博巴克莱 是 目前全球最大 的 指数编制公司，其综合债券指数系列是应用最为广泛的指数系列 ， 从地域看 ， 涵盖了全球主要的国家和地区，包括全球、欧洲、泛欧、美国、英国等；从债券类别来看，涵盖了全债、国债、信用债、浮动利率债、高收益债、市政债和 MBS 等。 从美国看， 彭博巴克莱 旗下的 美国债券总指数 应用最广泛 ，美国大部分债券指数基金或 ETF 都以该指数作为比较基准。 巴克莱旗下被债基或 ETF 跟踪的债券指数已达 359 只 。 我们主要比较国际著名的债券指数系列如：巴克莱债券指数、花旗债券指数、道琼斯公司债指数，发现海外债券指数的编制特点如下： 1）基本为固定利率； 2） 投资级债券指数的最低信用评级为投资级 , 而对高收益债券指数 , 则样本债券的信用等级为投资以下级； 3）样本债券剩余期限下限基本在 1 年以上； 4）样本债券调整频率基本为每月一次； 5）指数加权方式以市值加权为主； 6）债券定价以交易员定价为主； 7）均为利息再投资的指数。 目前，中债对外公布的指数主要有五大族、分别为总指数族、成份指数族、策略指数族、投资者分类指数族，总共约 79 只 指数 。每个中债指数按照利息及再投资的方式，又可以分为财富指数、全价指数、净价指数三种类型，再按照不同期限，又可以细分为总值指数、 1 年以下指数、 1-3 年指数、 3-5年指数、 5-7 年指数、 7-10 年指数、 10 年以上指数这 7 种类型，因此，每个中债指数对应有 21 个细分指数代码。 国内外债券指数中 市值最大、应用最广泛 的均是 总指数族。 总指数里久期相对较长的多为国债指数，而久期较小的多为信用债券指数。国债指数的凸性最高，而信用债指数的凸性相对较小。 中债 综合 总指数主要是三个，分别是中债新综合、中债综合和中债总指数 。对于普 通债券型基金，从样本范围、利息再投资方式来看，中债新综合财富指数会是比较理想的比较基准。 2002 年起，美国的债券型指数基金的规模和占比均呈大幅增长趋势，债券ETF 规模已达 5533 亿美元。 其中， 跟踪信用债类指数的产品最受欢迎， 规模较大，主要满 足 了 机构的配臵需求 。 债券型 ETF 的费率仅 0.07%左右， 并呈降低趋势。 我国债券指数化产品仍在发展初期 ，未来增长空间较大 。 目前， 我国债券指数型产品合计规模仅 232 亿，占债券 基金的比重仅 1.3%，美国债券型 ETF占债券基金的比重近 14%。 我国 目前 仅 4 只 债券指数基金规模 大于 20 亿，未来债券指数型产品仍有较大发展空间 。 风险提示 如果中债指数编制方法发生变化，将影响我们的判断。 报告发布日期 2018 年 09 月 16 日 证券分析师 潘捷 021-63325888-6110 panjieorientsec 执业证书编号： S0860517060001 联系人 陈斐韵 021-63325888-6091 chenfeiyunorientsec 固定收益 目录 一、 国内外债券指数介绍 . 3 1.1 海外债券指数介绍 . 3 1.2 海外债券指数的编制特点 . 4 二、 国内债券指数介绍 . 6 2.1 中债债券指数体系介绍 . 6 2.2 中债债券指数的编制特点 . 11 2.3 中外债券指数编制方法 的区别 . 17 三、国内外债券指数化产品的现状与发展 . 17 3.1 美国债券指数基金的发展 . 17 3.2 中国债券指数基金的发展 . 21 一、 国内外债券指数介绍 1.1 海外 债券指数 介绍 债券指数是反映债券市场总体价格指数的指标体系，债券市场对债券投资回报衡量的需求推动了债券指数的兴起和发展。 海外债券指数的发展始于 20 世纪 70 年代， 目前美国应用最广泛的是彭博巴克莱美国债券总 指数 （ (Bloomberg Barclays aggregate bond index）， 美国大部分债券指数基金或 ETF 都以该指数作为比较基准。 彭博巴克莱美国债券总指数 的前身为 1973年创建的雷曼兄弟指数，当时 雷曼兄弟 编制了美国债券市场上首个普遍可用的总回报债券指数 美国国债和投资级信用债指数。 1979 年，雷曼兄弟创建了第一代债券宏观指数 美国国债与高信用等级债券指数。 1986 年，雷曼兄弟将 MBS 证券市场纳入美国国债与高信用等级债券指数，建立了第二代债券宏观指数 美国债券总指数 。 2008 年金融危机爆发，雷曼兄弟深陷破产危机，巴克莱以 13.5 亿美元收购了其指数业务，更名将指数更名为巴克莱指数。 2016 年 8 月，彭博宣布完成对巴克莱风险分析和指数解决方案有限公司的收购，指 数更名为彭博巴克莱 美国债券总 指数。 图 1： 彭博巴克莱指数历年编制的重要指数 数据来源： Wind，东方证券研究所 美国 债券指数已经建成了一套成熟完整的体系，以目前 全球最大指数编制公司彭博巴克莱历年编制的重要指数1973 U.S. Government;U.S Corporate1979 U.S. Government/Credit1980 Municipal Bond Index1986 U.S. Aggregate;U.S. Mortgage Backed Securities1992 U.S. Corporate High-Yield;U.S. Asset Backed Securities1993 U.S. Emerging Markets1996 U.S. Private Placement1997 Inflation-Linked;US CMBS1998 Euro Aggregate;Euro-Government1999 U.S. Universal;Global Aggregate;Global High Yield2000 Asian-Pacific Aggregate2001 Global Credit;U.S. Swaps;Global Emerging Markets2002 Pan-Euro Universal;Euro,Sterling U.S. Floating-Rate Note;Euro2004 China Aggregate;Euro Floating-Rate ABS2005 U.S. Floating-Rate ABS2006 U.S. High-Yield Floating-Rate Note2007 EM Inflation-Linked;CDX/I Traxx Total Returns2008 Indices rebranded as Barclays2009 GDP-Weighted Indices;Aggregate Float Adjusted Indices2010 Sterling Aggregate 100;EMEA convertibles;2011 Fiscal Strength Weighted Indices;CNH Bond Index2012 LDI Index family2016 Indices rebranded as Bloomberg Barclays Indices2017 Global Aggregate+China Indices;EM Local Currency Government + China Indices 彭博巴 克莱 为例， 旗下债券指数可 按不同地域、不同主体、不同期限等 进行 划分。 从地域 来 分，可以分为全球指数、美国和加拿大指数、亚洲指数、欧洲指数、新兴市场指数；从指数系列来分，可以分为综合指数、高收益 债 指数、分期限政府债券指数、新兴市场指数、环境社会治理（ ESG）指数；此外 ， 还包括定制指数、通货膨胀相关指数、政府指数。 其中综合债券指数系列是应用最为广泛的 系列，该系列一共有 38 个大类 指数，从地域 来 看 ， 涵盖了全球主 要的国家和地区，包括全球、欧洲、泛欧、美国、英国等；从债券类别来 看 ， 涵盖了 全债、国债、信用债 、浮动利率债、 高收益债、市政债和 MBS 等。 图 2： 彭博巴克莱指数系列分类 数据来源： Wind，东方证券研究所 从全球来看， 彭博 巴克莱旗下的全球总债券 指数 在国际 市场中 也 占有绝对的领先地位 ，其市值高达 3 万亿美元 。 彭博巴克莱 全球 债券总指数 衡量 了 全球 24 个投资级本币债券市场的旗舰指数，其债券类别包括发达国家和新兴市场国家发行的国债、政府相关性债券、企业债、以及证券化的固定票息债券。 其余两大国际主流债券指数分别是花旗全球国债指数、摩根大通国债 -新兴市场指数，市值分别 为 2 万亿美元、2000 亿美元。 目前， 彭博 巴克莱旗下被债基或 ETF 跟踪的 债券 指数已达 359 只 ， 巴克莱指数编制发展已转向根据客户需求开发定制指数。 由于巴克莱旗下的基准指数已经较为完备，目前正引领定制指数的发展方向，即根据 客户的风险偏好和投资策略开发出一整套指数来衡量其业绩或市场表现，以满足客户的个性化需求。 1.2 海外债券指数的编制特点 这些债券指数体系都经历了较长的发展历程 , 在发展过程中 , 根据国际债券市场的变化 , 各指数体系都进行了适应性调整 , 并做了相应的延展。抛开计价货币、发行场所等特色性差异 , 各债券指数的样本债券选择标准存在着许多共同之处。 我们主要比较国际著名的债券指数系列 如 ：巴克莱债券指数、 花旗 债券指数、道琼斯公司债指数。 指数系列 综合 高收益 分期限政府债券 通货膨胀相关 新兴市场 ESG按覆盖地区：全球、欧洲、泛欧、美国、法国、德国、意大利、西班牙、英国按债券类别：国债、信用债、M B S 、浮动利率债、全债数量 38 6 8 4 6 5指数种类 全球、欧洲、美国1 - 3 年、5 年、5 - 7年、3 - 7 年、1 0 年、1 0 - 1 5 年、3 0 年全球、欧洲、美国、英国美元计价、本地货币计价全球、欧洲、美国从息票的类型来看 , 基本上都为固定利率 。 或者是未来利息流可以预见的步升息票或步降息票。 可赎回的固定转浮动票息债券只有在其固定票息期间有资格被纳入该指数，票息递增但增值结构固定的债券也可以被纳入该指数。 这主要是因为浮动利率债券的利息流随参照利率变化 , 无法预见 , 从而导致该类债券的到期收益率、凸性等相关指标无法精确计算。 从债券的信用评级限制上来看 , 各指数基本上都对非政府债券设定了信用评级限制 。 投资级债券指数 的 最低信用评级为投资级 , 而对高收益债券指数 , 则样本债券的信用等级为投资以下级。在信用评级指标的选择上 , 大多数指数采用了 Mood S 评级体系或 S另一方面 , 从投资的角度来看 , 剩余到期日在 1 年以下的债券持有者持券带兑的可能性很大 ,因此将使债券的流动性下降。 从最低在 外流通规模上来看 , 基本上所有指数都设定了下限 。 而道琼斯公司债券指数是在样本容量确定的情况下 , 选择流通规模最大的债券。这和剩余到期日的限制一样 , 都是为了保证样本债券的流动性 , 如若债券在外流通规模较小 , 势必造成流动性的降低。 从样本调整频率来看 , 所有指数的样本债券调整基本为每月一次 , 有的在月末 , 有的在月初 , 大多数指数月内样本债券不变。 但道琼斯公司债券指数规定 , 如果在月内出现了影响某债券偿付能力和流动性的事件 (包括但不限于破产或债券等级跌到投资级以下 )出现 , 则该债券剔除 , 并不补入新债 券 , 直到下一个月底指数成分债券调整。 从权数的确定 来看 , 以市值加权为主。 债券指数加权方式主要分为市值加权和等权重。市场上绝大多数指数都为市值加权指数，只有道琼斯的公司债指数采用等权重法。等权重法的优点是对每一个样本券都赋予相同的重要性和影响力，避免了市值加权法计算的指数限制了某些市值相对较小的个券特征的反映，但缺点在于不能很好反映整体真实的价格水平和波动情况，道琼斯的公司债指数之 所以采用简单算术平均 , 是因为其样本债券选择的是流通规模最大的 96 只债券 , 因此各债券的价格变化对指数的影响程度近似相同。而其他指数采用总市值加权是因为样本内部规模差异较大 , 各债券价格变化对指数的影响无法视为相同。 从债券定价来看 , 以 券商自己的 交易员定价为主。 价格来源主要有三总：市场成交价、报价以及模型定价， 巴克莱、花旗、摩根 均为券商编制的指数，价格 每日由自己的交易员提供。 以巴克莱美国债券总指数为例， 其 价格是由做市商交易员根据目前市场的实际成交而提供的报价，或是由交易员根据市场做出的估计值。 巴克莱对于国债部分，由于其流动性好，所有个券每天由交易员给出定价；对于公司债部分，由于含有部分流动性差的债券，交易员每日会根据样本券所属部门、属性、久期、期权特征等综合信息给 1000 多只样本券进行定价，样本券价格信息搜集上来后，研究团队还会对数据进行分析和检查，剔除那些不合理的数据，其他流动性相对较弱的债券择由模型给出定价。每隔半个月，交易员仍然要给全部公司债样本券进行定价。 从再 投资方式上看， 均为 利息再投资的指数 , 即 包括购买债券的资本利得、利息收入和利息再投资收入。 从利息再投资渠道来看 , 主要有两大类利息再投 资方法 , 一类是将利息再投资于某一市场利率 , 如美林债券指数是将利息再投资于 1 个月的伦敦银行间拆借买价利率 (LIBID)。 另一类是将利息再投资于相应的债券指数 ,如 JP Morgan 债券指数。 图 3： 美国主要债券指数编制特点 数据来源： Wind，东方证券研究所 二、 国内 债券指数介绍 2.1 中债 债券指数 体系介绍 第一批 中国债券 指数由中央结算公司于 2002 年编制推出， 经过多年的发展，中债指数已经形成了比较完善的指数体系。 目前 ，中债 对外公布的 指数主要 有五大族、分别为 总指数族、成份指数族、策略指数族、投资者分类指数族 ，总共约 79 只指数 。 指数名称巴克莱美国总债券指数B a r c l a y s C a p i t a l U S A g g r e g a t eb o n d I n d e x花旗债券指数U S B r o a d I n v e s t m e n t - G r a d e B o n dI n d e x道琼斯公司债指数D o w J o n e s I n v e s t m e n t G r a d eC o r p o r a t e B o n d I n d e x样本范围公开发行的完全征税债券：包含国债、政府相关性债券、企业债、A B S 、M B S、 C M B S等公开发行的完全征税债券：包含国债、政府相关性债券、企业债、A B S、M B S等 （不包含C M B S）流动规模最大的前9 6 只公司债( 工业领域4 8 个、金融3 6 个、公用事业领域1 2 个)评级限制不得低于“B a a 3 / B B B - / B B B - ”（分别对应穆迪、标普、惠誉级别）。若三家均给出评级，则不低于评级的中间值，若只有两家或以下给出评级，则不低于评级的最低值不得低于“B a a 3 / B B B - / B B B - ” 不得低于“B a a 3 / B B B - / B B B - ”剩余期限 1 年以上 1 年以上 1 年以上发行规模 2 . 5 亿美元以上 2 . 5 亿美元以上 3 亿美元以上票息类型 固定票息 固定票息 固定票息样本调整 每月 每月 每月取价源1 ）国债全部由交易员给出定价( 价格选取中间价)2 ）公司债由交易员每日给1 0 0 0 多只流动性相对较好的个券定价，其他由模型给出，每半个月给全部个券定价( 价格选取买价)由交易员定价( 价格选取买价) 市场收盘价样本券权重 市值法加权 市值法加权 等权重利息再投资月内利息投资于货币市场工具，下月投资于指数本身月内利息投资于1 个月政府短期债券，下月投资于指数本身即刻再投资于指数1） 中债总指数族 ： 中债总指数族的 种类最为丰富，其 编制目的是反映债券全市场或某一类债券的整体价格走势情况， 因此，中债总指数组又可以分位综合类指数和分类指数两类。 反映市场总体情况的综合类指数：包括国债、信用债、地方政府债、公司债指数等。反映某一类债券价格整体情况的分类指数： 一般是以债券的待偿期、发行人类型、流通场所类型、债券付息方式及信誉评级等单一或多个要素下 的 全部债券为成份空间。 按流通场所可以分为银行间、交易所等债券指数，按信用等级可以分为高等级、高收益、不同评级债券指数等，按待偿期限可以分为 1-3 年、 3-5 年、 3-7年、 7-10 年等债券指数，按计息方式可以分为浮动利率和固定利率债券指数。 2） 中债成份指数族 ： 中债成份指数是通过科学客观的方法挑选出具有代表性的成份债券来反映债券市场全部或某类债券价格的走势特征，成份债券一经确定，在一段时期内会保持不变。 3） 中债策略型指数族 ： 中债策略型指数是采用非市值加权方法，辅以权重设定及其他选样条件，来模拟一类投资策略的债券指数，适合用作投资跟踪标的。 4） 中债投资人分类指数族 ： 中债投资人分类指数是以不同类别投资人在中央结算公司托管的债券集合作为指数成份券，剔除美元债和资产支持证券后，以持仓市值进行加权计算。不同投资者可以选取所属分类的投资人指数作为横向比较的业绩评价基准。 5） 中债定制指数族 ： 中债定制指数是根据客户定制的成分规则挑选成分债券编制生成的指数，定制指数可以充分满足客户个性化的指数需求。 图 4： 中债指数 体系 数据来源： Wind，东方证券研究所 每个 中债指数 按照利息 及再投资 的方式 ， 又 可以分为财富指数、全价指数、净价指数 三种类型，再按照不同期限 ， 又可以细分为 总值指数、 1 年以下 指数 、 1-3 年指数 、 3-5 年 指数 、 5-7 年 指数 、 7-10 年 指数 、 10 年以上 指数这 7 种类型，因此，每个中债指数对应有 21 个细分指数代码。 1)财富指数 ： 逐日计算持有期的应计利息，同时假定投资者将收到的利息和本金偿还额投入到指数组合中， 考虑了利息再投资，这类指数在市场上的应用最广，既可以用作被动投资的 跟踪标的 ，也可以用作主动投资的业绩比较基准。 2)全价指数 ： 逐日计算持有期的应计利息，同时假定投资者 只 将收到的本金偿还额投入到指数组合中，不考虑利息再投资。 这类指数主要用于债券和现金投资分开的业绩考核。 3)净价指数 ： 不考虑应计利息和收到的利息，只假定 投资者将收到的本金偿还额投入到指数组合中，这类指数只关心债券本身价格的变化， 这类指数适用于表现市场走势情况、是观测市场、挖掘投资机会的工具 。 图 5：财富指数、全价指数、净价指数的区别点 一、总指数族（共 64 个）综合类指数（ 共 15 个 ）综合 / 新综合、总指数、地方政府债、国债、金融债、国债及政策性银行债、信用债、企业债、公司债、公司信用类、同业存单、央票、短融、中票。分类指数（共 49 个）按流通场所： 共 4 个银行间资产支持证券、银行行间债券总指数、交易所国债、银行间国债。按信用等级： 共 10 个高信用等级、高信用等级中票、高收益中票、高信用等级企业债、高收益企业债、短融 AA 、企业债 AA - / A A / A A +/ A A A 。按发行期限：共 1 个7 年期国债按代偿期限： 共 22 个1 - 30 年利率债、 1 - 3 年政金债、 5 年金融债0 - 3 个月 /3 - 5 年 /5 年 /7 - 10 年 / 1 0 年国债、1 - 3 年 /3 - 5 年 /3 - 7 年 /7 - 10 年 /7 - 20 年 / 1 0 - 20 年国开债、1 - 3 年 /3 - 5 年 /7 - 10 年农发行、 1 - 5 年进出口、5 年期 / 1 0 年期国债期货期限匹配金融债、 中短期 / 长期 债券按计息方式： 共 6 个固定利率、浮动利率、固定利率国债、固定 / 浮动利率金融债、固定利率企业债按发行人类型： 共 6 个国开行债券、农发行债券、进出口行债券、中国铁路总公司债券、商业银行债券二、成份指数族（共 2 个）央票 50 、短融 50三、策略指数族（共 3 个）高等级债券、关键期限国债、中高等级公司债利差因子四、投资人分类指数族（共 5 个）保险机构、商业银行、信托计划、证券公司、证券基金五、定制指数族（共 5 个）平安中债系列、中债 - 银华系列数据来源： 中债登 ，东方证券研究所 从市值的角度看， 目前 总市值最大 的为综合类指数。 截至 2018 年 7 月 24 日，共有 5 只指数的成分券市值超过了 20 万亿元，分别为中债 -新综合、中债 -综合、中债 -银行间债券、中债 -固定利率债券指数和中债 -总指数。综合类指数由于其综合性，涵盖的债券范围比较广，市值往往比较高，例如中债 -综合指数 成分券包含除资产支持证券、美元债券、可转债以外剩余的所有公开发行且上市流通的债券，是一个反映境内人民币债券市场价格走势情况的宽基指数 。 中债 -银行间债券指数则反映了中国境内银行间人民币债券市场的整体走势。我们可以通过不同指数的选取，观察不同市场的债券整体情况。 图 6：中债指数 市值 分布（截至 2018 年 7 月 24 日） （亿元） 应计利息计算方式不同收到的利息和本金偿还额的再投资方式不同指数功能财富指数( 应用最广)逐日计算持有期应计利息收到的利息和本金偿还额投入到指数组合中既可用作被动投资的跟踪标的，也可用作主动投资的业绩比较基准。全价指数 逐日计算持有期应计利息只考虑本金偿还额投入到指数组合中，不考虑利息再投资用作债券和现金投资分开的业绩考核净价指数 不考虑应计利息不考虑利息和本金偿还额的再投资用作表现债券市场走势情况指数名称 总值 1 年以下 1 - 3 年 3 - 5 年 5 - 7 年 7 - 1 0 年 1 0 年以上中债- 新综合指数 542805 89676 167204 129899 59417 65462 31147中债- 综合指数 542805 89676 167204 129899 59417 65462 31147中债- 银行间债券总指数 491981 82437 148007 114989 55348 62781 28419中债- 总指数 208154 67085 50378 27657 36353 26682中债- 固定利率债券指数 204016 63842 49577 27657 36351 26589中债- 信用债总指数 152065 39100 63588 35933 8500 3792 1154中债- 公司信用类债券指数 131118 34472 52274 31417 8437 3364 1154中债- 地方政府债指数 125847 11261 33249 39192 20026 22119中债- 高信用等级债券指数 113163 20301 50795 30309 7359 3245 1154中债- 金融债券总指数 112430 40084 27548 12807 25491 6500中债- 固定利率金融债指数 108532 36955 26780 12807 25491 6500中债- 国债总指数 96557 27651 22685 14869 10861 20491中债- 高信用等级新指数 92862 50795 30309 7359 3245 1154中债- 国债及政策性银行债指数 83346中债- 国开行债券总指数 73408 10908 20966 13927 8052 14227 5328中债- 中期票据总指数 52961 9921 28978 12302 869 586 305中债- 新中期票据总指数 52961 9921 28978 12302 869 586 305中债- 农发行债券总指数 39419 7743 11882 8643 3573 6720 856中债- 公司债总指数指数 33854 4479 15675 10926 1447 1209 117中债- 企业债总指数 26512 2358 7600 8155 6098 1569 731中债- 固定利率企业债指数 26471 7583 8138 6098 1569 731中债- 高信用等级企业债指数 24399 2235 7190 7586 5137 1520 731数据来源： Wind，东方证券研究所 从久期来看， 总指数里久期相对较长的多为国债指数，而久期较小的多为信用债券指数。 久期 较长的 前五位 依次 为中债 -交易所国债指数、中债 -银行间资产支持证券指数、中债 -国债总指数、中债 -固定利率债券指数、中债 -总指数。而信用债债券指数如中债 -企业债指数等，久期均为 3 年左右。 图 7： 中债指数久期分布（截至 2018 年 7 月 24 日） （年） 数据来源： Wind，东方证券研究所 从凸性特征来 看， 与久期分布类似， 国债指数的凸性最 高，而信用债指数的凸性相对较小 。 凸度前五位的排名与久期相同， 综合来看，久期和凸性最高的为 中债 -交易所国债指数 ，而信用债由于其本身的信用风险溢价而具有较高的票息，使之久期和凸度都相对较低。在 信用债指数中， 高收益企业债指数的的久期凸性相对较高，而高信用等级企业债指数的久期凸性则相对较低。 图 8： 中债指数凸度分布（截至 2018 年 7 月 24 日） 指数名称 总值 1 年以下 1 - 3 年 3 - 5 年 5 - 7 年 7 - 1 0 年 1 0 年以上中债- 交易所国债指数 11 2 4 6 7 18中债- 银行间资产支持证券指数 8 3 6 11 10 12 13中债- 国债总指数 7 2 4 5 7 16中债- 固定利率债券指数 5 2 4 5 7 15中债- 总指数 5 2 4 5 7 15中债- 国债及政策性银行债指数 5中债- 中国铁路总公司债券指数 5中债- 固定利率金融债指数 4 2 4 5 7 12中债- 金融债券总指数 4 2 4 5 7 12中债- 国开行债券总指数 4 0 2 4 5 7 12中债- 地方政府债指数 4 1 2 4 5 7中债- 银行间债券总指数 4 1 2 4 5 7 14中债- 新综合指数 4 1 2 4 5 7 14中债- 综合指数 4 1 2 4 5 7 14中债- 商业银行债券指数 4 2 3 6 9中债- 高收益企业债指数 4 1 2 4 5 6中债- 企业债A A A 指数 3 1 2 3 5 7 8中债- 农发行债券总指数 3 1 2 4 5 7 11中债- 七年期国债指数 3 1 2 4 5中债- 固定利率企业债指数 3 2 3 5 7 9中债- 企业债总指数 3 1 2 3 5 7 9中债- 高信用等级企业债指数 3 1 2 3 5 7 9