2018年上半年中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望.pdf

中国内地及香港IPO市场全国上市业务组，2018年6月19日2018年上半年回顾与前景展望2018年上半年环球宏观经贸活动受到美国与多国展开的贸易战影响，资本巿场变得更波动 中美贸易摩擦互征商品关税和中兴事件后，6月初，中美双方就两国经贸问题再次进行磋商，中方希望中美贸易摩擦问题不会再升级 中国的金融业与资本巿场有多项令人鼓舞的发展和改革，包括取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制、将内地与香港股市互联互通的每日额度扩大四倍、首批A股股票正式纳入MSCI指数体系、积极推动中国存托凭证CDR推出，以及争取于年内开通“沪伦通” 数据显示中国经济面临下行压力，加上与美国贸易战升温，预料中国中央银行或会继两个月前向部分金融机构降准后，再会调降，调控企业违约风险 国务院五大措施减少涉企收费，会议部署了五类涉企收费，包括降低社保、完善工程建设领域农民工工资保证金等，为企业减3,000多亿元人民币开支 按照财政部的要求，8月份地方政府债务置换工作将结束。在置换大限来临之际，市场出现发债提速的迹象 美国总统北韩领袖历史性会面，北韩承诺朝鲜半岛完全无核化，大幅缓和巿场对美国北韩关系紧张的忧虑 美国经济或受惠于减税措施、扩大开支，以及全球经济增长反弹，于未来两年处于扩张的状态 美联储于6月进行2015年12月开始加息以来的第7次加息，预计年内将再加息约2次，符合市场预期 美国相继与中国，然后欧盟、加拿大和墨西哥等国和地区征收不同商品的关税，影响全球经济活动原有的秩序 美国金融环境更加宽松，美元处于强势 美国最终签署了支出法案，避免了美国政府再次关门 欧洲央行继续维持目前的宽松政策，保持利率不变 英镑走势受到英国脱欧因提交关税和爱尔兰边境等问题议案上增加不确定性、下议院将就脱欧法案投票、英国经济放缓等因素拖累 欧元区第三大经济体意大利的政治状况一度呈不稳定性，近日意大利财长排除退出脱欧可能性2018年上半年新股巿场回顾 香港2018年上半年香港新股巿场以新股数量为亮点资料来源：香港交易所、德勤分析，截至2018年6月30日，假设已公布计划于2018年6月21日至6月29日期间于主板和GEM上巿的新股能够成功如期上巿，并以其发售价范围中位定价，但并不包括截至2018年6月30日预计仍会处于稳定价格期的10家主板新上巿公司，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。融资金额-8%新股数量+49%101只新股548亿港元68只新股503亿港元2018年上半年 2017年上半年 主板数量微微超越GEM 平均融资规模向下调7 7133713142147102318261510121310 61649182427271616193913112229201318303120002302233235343215512518 59 5 7136 9102019162025331705001,0001,5002,0002,5003,00001020304050607009年第季09年第二季09年第三季09年第四季10年第季10年第二季10年第三季10年第四季11年第季11年第二季11年第三季11年第四季12年第季12年第二季12年第三季12年第四季13年第季13年第二季13年第三季13年第四季14年第季14年第二季14年第三季14年第四季15年第季15年第二季15年第三季15年第四季16年第季16年第二季16年第三季16年第四季17年第季17年第二季17年第三季17年第四季18年第季18年第二季融资额IPO数量主板新股 GEM新股 IPO融资额(亿港元)2018年上半年香港新股市场概览不论按今年上半年或第二季度计，今年新股数量都是多年来新高，但今年上半年的融资额则是自16年同期以来的低位第二季新股数量为多年以来高位历年同期新股数量与融资额低位第二季新股融资额的低位同期新股融资额的低位资料来源：香港交易所、德勤分析，截至2018年6月30日，假设已公布计划于2018年6月21日至6月29日期间于主板和GEM上巿的新股能够成功如期上巿，并以其发售价范围中位定价，但并不包括截至2018年6月30日预计仍会处于稳定价格期的10家主板新上巿公司，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。0849113810113402018年前五个月 2017年前五个月6资料来源：香港交易所、德勤分析，截至2018年5月31日。*2018年前五个月数字包括自2018年1月1日以来接受之新上市申请、2017年前五个月数字包括自2017年1月1日以来接受之新上市申请。*2018年前五个月数字自2017年1月1日以来接受之新上市申请、2017年前五个月数字自2016年1月1日以来接受之新上市申请。从上年度起收到并正在处理中的上巿个案从GEM转到主板申请申请处理期限已过，已获原则上批准，但在申请有效期内没有上市申请被拒申请人自行撤回申请申请被发回118340%155%2018年上半年香港上巿申请状况概览今年前五个月年内所收到的上巿申请与申请处理期限已过但又已获原则上批准上巿和自行撤回申请数量均有所上升28850%119171 24%31%20%全年迄今收到和处理中的上巿个案*从上年度起收到并正在处理中的上巿个案*2018年上半年香港新股市场概览今年前五大新股融资共计316亿港元，整体比去年同期的379亿港元减少17%，新经济新股成为今年迄今全港最大型新股2018年上半年3. 甘肃银行 H股(68亿港元)4. 正荣地产(45亿港元)5. 雅居乐雅生活服务H股(41亿港元)1. 平安健康医疗科技(88亿港元)2017年上半年1. 国泰君安证券 H股(172亿港元)4. 吉林九台农村商业银行 H股(35亿港元)3. 药明生物技术(46亿港元)5. 中国光大绿色环保(34亿港元)2. 广州农村商业银行 H股(93亿港元)资料来源：香港交易所、德勤分析，截至2018年6月30日，假设已公布计划于2018年6月26日于主板上巿的江西银行能够成功如期上巿，并以其发售价范围中位定价。2. 江西银行 H股(74亿港元)2018年上半年香港新股市场概览今年新股数量以香港企业为主导，以40倍以上发行市盈率的新股比例上升最迅猛 来自香港及澳门公司的新股数量比例微微增加4个百分点，来自海外公司的新股数量比重上调7个百分点，令到来自中国内地企业的新股数量比重也同样下调3个百分点至30%(30只) 。 另外，来自中国内地企业的新股为香港新股巿场带来8成多(84%)的新股融资金额，约为421亿港元，与去年同期85%比重稍为下降(468亿港元) 。 今年来自新加坡、马来西亚、澳大利亚和美国等的海外公司14只新股合共融资约18.1亿港元，较2017年同期6.9亿港元(5家)增加162%。按发行方地区划分的新股数量3%8%40%19%8%15%7% 5 倍以下5 倍至10 倍10 倍至20倍20 倍至30倍30 倍至40倍40倍以上介绍上市/业绩亏损香港新股市盈率以40倍以上市盈率上巿的新股比例最为显著增加 40%新股以10倍-20倍之间的巿盈率上巿，较去年同年的49%下跌9个百分点。 另有接近大约五份之一的新股以20倍-30倍之间的市盈率上巿，仅比去年的21%微跌2个百分点。 以40倍以上的巿盈率上巿则从去年同期的9%骤升6个百分点至15%。30%56%14%中国內地香港及澳门海外接近五分之三的新股数量比例来自香港公司，但是8成多融资额比重仍然是来自中国内地企业资料来源：香港交易所、德勤分析，截至2018年6月30日，假设已公布计划于2018年6月21日至6月29日期间于主板和GEM上巿的新股能够成功如期上巿，并以其发售价范围中位定价，但并不包括截至2018年6月30日预计仍会处于稳定价格期的10家主板新上巿公司，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。-15%-18%-23%186%298%432%-30% 170% 370%香港三大表现最佳/最差的主板新股截至2018年6月15日。2018年上半年香港新股市场概览2018年前五个月香港主板新股首日上巿的最佳表现较2017年同期耀眼，GEM新股的上巿日表现则未能够突破主板新股-20%-23%-24%186%298%432%-30% 170% 370%香港三大表现最佳/最差的新股ZhichengTechnology荧德控股、常满控股雅居乐雅生活服务毛记葵涌欧化国际宾仕国际-20%-20%-24%100%123%140%-30% 20% 70% 120%香港三大表现最佳/最差的GEM新股ZhichengTechnology荧德控股ISP Global英马斯集团常满控股AtlinksGroup雅居乐雅生活服务毛记葵涌欧化国际宾仕国际恒宇集团汇聚科技 由于去年同期GEM新股仍然以全配售形式上巿，因此当时多只新股首天表现都异常出色，故今年进行公开发售的GEM新股表现均未能与去年同期相比拟。 今年上半年，无论整体与个别主板新股的首日回报均较去年同期出色，所有主板新股的平均首日回报率为+32% ，去年为+16% 。 而GEM新股的首日盘点表现则显著较主板的失色，前三大表现最佳的GEM新股均未能够超越前三大表现最佳的主板新股，所有GEM新股的平均首日回报率仅为+14% ，去年为+242% ，但若限于包括公开招股的GEM新股的话，去年GEM新股的平均首日回报率便仅为+7%而已。 整体来说，截至今年6月15日，香港新股的首天回报率大约为+23% 。2018年上半年香港新股融资规模分析今年香港有1宗超大型IPO融资额仅占主板融资总额约19%，超大型新股数量和融资金额均为新低中国银河证劵有限公司-H股中石化炼化工程(集团)有限公司-H股2 3 2 20%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2013年上半年 2014年上半年 2015年上半年 2016年上半年 2017年上半年 2018年上半年香港主板IPO融资规模极大规模(10亿美元或以上) 大规模(介于5亿至10亿美元之间) 中等规模(介于2亿至5亿美元之间) 小规模(2亿美元以下)2宗IPO融资225亿港元3宗 IPO融资429亿港元4宗 IPO融资945亿港元2宗 IPO融资237亿港元主板总融资额:387亿港元主板总融资额: 807亿港元福耀玻璃工业集团股份有限公司-H股广发证券股份有限公司-H股华泰证券股份有限公司-H股联想控股股份有限公司-H股浙商银行股份有限公司-H股中银航空租赁有限公司国泰君安证券股份有限公司-H股广州农村商业银行股份有限公司-H股平安健康医疗科技2宗IPO融资265亿港元1宗 IPO融资88亿港元主板总融资额: 1,284亿港元主板总融资额: 424亿港元主板总融资额:523亿港元主板总融资额:469亿港元港灯电力投资与港灯电力投资有限公司-SS 哈尔滨银行股份有限公司-H股中国北车股份有限公司-H股41资料来源：香港交易所、德勤分析，截至2018年6月30日，假设已公布计划于2018年6月21日至6月29日期间于主板和GEM上巿的新股能够成功如期上巿，并以其发售价范围中位定价，但并不包括截至2018年6月30日预计仍会处于稳定价格期的10家主板新上巿公司，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。