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HeaderT able_User 2162368200 1147886212 1726549037 2174104938 HeaderT able_Industry 13021200 看好 investRatingChange.sa me 173833684 HeaderTable_StatementCompany Table_Summary 2018 2019 2019 800 CAGR20% + +3C 20 2022 3C 23.41% 18-20 OLED 570 1453 350 OLED 11 / 19 0-20% 2019 100% 19 400 18-20 37% (300747 ) (300607 ) (603203 ) (603283 ) (300724 ) (300751 ) (603396 ) (300450 ) (300457 ) (601766 ) (600031 ) (000425 ) Table_BaseInfo T a b l e _ A u t h o r - - - Table_Contacter - - - - Table_Report - - - - - - -47% -31% -16% 0% 16% 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 18/04 18/05 18/06 18/07 18/08 18/09 18/10 机械设备 沪深300 一、2018 前三 季度机械板块业绩一览：增速回落，细分子行业分化明显. 7 1.1 经济景气度下行，中游制 造承压，机械板块增速回落 . 1.2 毛利率相对平稳，应收账 款占比提升影响资产结构 . 1.3 板块分化明显，周期板块 、成长板块增速分化 . 二、 人工替代及进口替代依然是制造业的主逻辑 . 13 2.1 研究框架 . 2.2 需求端看，中短期看周期类行业，中 长期看成长类行业 . 2.3 成长类行业中，通用设备 看技术突破，专用设备看行业选择 . 专用设备中，看好泛电子 和泛汽车子行业 . 三、激光板块 ： “激”发新兴需求， “光”照千亿市场，高增速可期 . 15 产业升级 进口替代，蛋糕 做大，份额提升双重利好提供销量强支撑 . 国产品牌仍有较强降价空 间，销量提升对冲价格下行 . 投资建议：锐科激光 . 四、 3C 设备行业：创新 + 自动化营造持续的需求 . 20 行业下游增速放缓，设 备投资增速不减. 消费终端市场弱势依旧 ，出货量持续下滑 固定资产投资增速远 超行业，设备投资需求可持续 自动化程度较低，自动 化改造需求持续旺盛 . 新技术和工艺革新营造持 续需求 . 工艺革新将带来设备更 新需求 工艺革新带来的 产能投资高峰 投资建议：赛腾股份、快 克股份、拓斯达 . 五、光伏设备 . 24 政策：政策边际改善，产 业信心逐步恢复 . 光伏设备：光伏设备核心 竞争力是提质升效 . 投资建议：迈为股份，捷 佳伟创，金辰股份 . 六、锂电装备行业 . 27 新能源车： 新能源汽车空 间大，确定性强，复合增长达 44% . 6.2 电池：短期产能过剩程度 远低于预期，中长期扩产需求是当下的 10 倍左右 . 锂电设备：行业集中度提 升，龙头毛利可维持在合理水平 . 投资建议：先导智能、赢 合科技 . 七、工程机械 . 32 行业增速正常回落：预计 年挖机销量增速在 - 之间 . 政策趋势向上： 基建政策 项目频出，关注产业高弹性品种 . 投资建议：三一重工、徐 工机械 . 八、轨交行业：行业抗周期性凸显投资价值 . 35 铁路固定资产投资重返 亿元 . 动车组需求稳定，公转铁 计划带来货车采购 年大幅增 长 . 投资建议：中国中车 . 风险提示 . 37 贸易战冲突升级风险. 铁路投资不及预期 . 宏观经济变化不及预期 . 光伏 新能源汽车政策及扩产不及预期. 1 2018/10 PMI 50.2 . 2 . 3 . 4 % SW 21 . 5 2018 12.76% . 6 2018 4.7% . 7 2018 1.05% . 8 2018 8.4%. 9 . 10 . 11 2018 . 12 2018 2018 11 9 . 13 . 14 . 15 2018 . 16 2018 . 17 . 18 . 19 OEM . 20 . 21 . 22 2017 42% . 23 2017 35% . 24 2013-2017 . 25 2015 -2017 IPG . 26 2017 :IPG . 27 2013 -2017 . 28 800 CAGR20% . 29 2017 . 30 2012 -2016 IPG . 31 2014-2018H1 . 32 4 / . 33 . 34 2013Q1-2018Q3 . 35 2013Q1-2018Q3 PC . 36 2007-2017 3C . 37 2013-2017 . 38 2017-2020E OLED . 39 2017-2020E LCD . 40 2013-2018Q3 . 41 2013-2018Q3 . 42 2013-2018Q3 . 43 2013-2018Q3 . 44 2012-2018Q3 . 45 2012-2018Q3 . 46 . 47 19-20 GW . 48 . 49 . 50 % .
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