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HeaderTable_User 343958300 HeaderTable_Industry 13022000 中性 investRatingChange.sa me 173833817 HeaderT able_StatementCompany T able_Summary 2018 2019 3 PE PB 2019 2018 R R 19 1 3 19 19 19 T able_T itle 2019 Table_BaseInfo ( ) / /A 2018 11 27 WIND Table_Author 021-63325888*6097 jiangxueqingorientsec S0860512060001 Table_Contacter Table_Report 3 2018-11-05 2018-09-27 2018-09-06 -46% -31% -15% 0% 15% 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 18/04 18/05 18/06 18/07 18/08 18/09 18/10 汽车与零部件 沪深300 HeaderTable_TypeTitle 2 1. 汽车行业进入低速增长期，但并不是长期拐点向下 . 7 1.1 中西部销量 影响 18 年需求 ，但并不是长期拐点向下 . 7 1.1.1 中西部区 域购车是行业较高增长阶段的主要贡献者 7 1.1.2 2018 年 行业下滑主要与中西部购车需求下降有关 7 1.1.3 2018 年 中西部房价快速上涨部分透支汽车购买力 8 1.2 国际比较：我国区域经济发展不同有望促使汽车稳态阶段时间更长 . 9 1.2.1 日本、韩 国汽车产业发展阶段 9 1.2.2 中西部 R 值偏低，短 期虽受经济影响，未来仍是车市增长的主导力量 10 2 国际车企市值比较：低速增长期，谁胜出？ .11 3.2018 年汽车市场回顾：整体跑输市场. 13 4. 整车：先触底有望先改善，预计全年前低后高 . 14 4.1 汽车行业先 下行先触底 . 14 4.2 乘用车：预 计 2019 年 3 季 度左右有望边际改善 . 15 4.3 低速增长期 ，龙头车企市场份额持续提升 . 15 4.4 重卡：预 计 19 年增速下 降 . 16 5 零部件：看好能穿越周期的公司. 17 5.1 细分领域龙 头公司能穿越周期 . 17 5.2 关注盈利成长性强的公司 . 17 5.2.1 下游客户 需求强劲 18 5.2.2 受益于产 品结构升级 19 6 新能源汽车产业链：看好电池龙头、下游热管理、下游快速放量的整车 . 20 6.1 新能源乘用 车：仍将保持较高增长，合资推新车速度加快 . 20 6.1.1 预计 19 年仍将实现高增长，产品结构上移 20 6.1.2 竞争更趋 激烈，合资车企加快推新车速度 20 6.1.3 关注新能 源乘用车规模快速上升的车企 22 6.2 新能源客车 ：继续向龙头集中 . 23 6.3 动力电池：盈利能力继续下行，强者更强 . 24 6.3.1 价格：预 计 19 年继续下 探 24 6.3.2 整体盈利 能力继续下行，龙头有望企稳 25 6.4 新能源热管 理零部件公司成长空间大 . 26 6.4.1 热管理电 池和空调市场空间较大 26 6.4.2 下游车企 放量推动配套规模增长 27 HeaderTable_TypeTitle 3 7. 主要投资策略 . 28 7.1 行业 PE、PB 估值：目前 处于历史底部 . 28 7.2 机构持仓：历史相对低位 . 29 7.3 三条投资主线. 30 7.3.1 上汽集团 ：自主盈利贡献提升，市场份额继续提高 30 7.3.2 华域汽车 ：新能源和智能网联有望成为新的增长点 31 7.3.3 星宇股份 ：拓展新客户及产品升级保障盈利增长 31 7.3.4 三花智控 ：全球家电制冷龙头，新能源热管理盈利增长弹性大 31 7.3.5 银轮股份 ：盈利驱动要素变化的热交换龙头 32 7.3.6 新泉股份 ：背靠强势客户，实现快速增长 32 7.3.7 精锻科技 ：盈利增长确定性强 33 7.3.8 宁德时代 ： 市场份额持续提升，盈利能力稳定 33 8. 主要投资风险 . 33 HeaderTable_TypeTitle 4 1: 2014-2016 . 7 2: 2014 . 7 3: 2015 . 7 4: 2016 . 7 5: 2017 . 8 6: 2018 1-10 . 8 7: . 8 8: VS . 9 9: VS . 9 10: . 10 11: . 10 12: . 10 13: . 10 14: 2016 . 11 15: 2007 R . 11 16: 2016 R . 11 17: . 12 18: . 12 19: . 12 20: . 12 21: . 12 22: . 12 23 300 1.1-11.27 . 13 24 1.1-11.27 . 13 25 1.1-11.27 . 13 26 1.1-11.27 . 13 27 2015 . 14 28 2018 1-9 . 14 29 . 15 30 . 15 31 . 16 32 2018 . 16 33 . 16 34 VS . 16 HeaderTable_TypeTitle 5 35 . 16 36 . 17 37 . 17 38 . 18 39: . 18 40 . 18 41: . 19 42: . 19 43: . 19 44: . 19 45: PHEV . 20 46: . 20 47: 2017 . 22 48: 2018 1-10 . 22 49: . 23 50: . 24 51: . 24 52: . 24 53: . 24 54: . 25 55: 2017 . 25 56: 2018 . 25 57: .
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