机械行业2020年投资前景研究报告.pptx

,机械行业2020年投资前景研究报告 2019年12月,2,核心推荐逻辑报告要点： 2020年装备需求有望显著增加，龙头企业强者恒强。2019年，固定资产投资增速延续自2011年以来的下行趋势，贸易摩擦的反复和不确定性进一步压制企业投资意愿，产成品存货仍处于下行周期，成为压制装备需求的“三座大山”。展望2020年，我们认为，固定资产投资增速的下行趋势仍将延续，但是贸易摩擦将变得可控、可评估，企业资本开支意愿会增加；新一轮存货周期有望开启，从而带动装备投资需求。龙头企业的韧性和弹性更强。 泛基建设备：工程机械周期弱化，轨交设备需求向好。中国庞大的基础设施建设需求，为工程机械和轨交设备提供了成长的土壤，也足以培养出具备国际竞争力的产品和企业。一方面，庞大的本土需求、以及长达20年的持续增长，为国内的工程机械和轨交设备企业提供了充足的成长空间和时间。在完成技术上的追赶和超越之后，以中国中车、中铁工业、三一重工、徐工机械为代表的中国企业纷纷开启了从“中国龙头”到“世界龙头”晋级的国际化之路。另一方面，伴随着本土市场保有量的增加，更新和维保需求占比提升，工程机械和铁路设备的周期性逐渐趋于弱化，呈现出更强的韧性和更长的景气周期。我们重点推荐工程机械龙头三一重工、徐工机械，高空作业平台龙头浙江鼎力、核心液压件龙头恒立液压，铁路车辆龙头中国中车，盾构机和铁路道岔龙头中铁工业，以及受益于地铁信号系统国产化趋势的众合科技。 智能装备：机器人需求有望触底回升，专用设备多点开花。在人口老龄化、劳动力成本上升的背景下，以工业机器人为代表的智能装备具备长期增长空间。尽管近一年来受到制造业投资增速下滑的拖累，工业机器人行业经历了“小寒冬”，我们判断，随着汽车工业投资触底、3C投资持续增长，工业机器人等通用设备需求有望逐步复苏。国内工业机器人产量今年10月首度实现正增长，我们基本可以判断拐点的临近。我国工业机器人密度及国产化率仍有很大提升空间。伴随着中国机器人需求的增加、以及本土机器人产业链的完善，国产品牌的份额有望持续提升。受益于国家政策推动，锂电、半导体行业高景气度延续，为国产专用自动化设备企业带来成长机遇。建议重点关注国产工业机器人龙头埃斯顿、埃夫特，工业自动化系统集成商拓斯达，以及锂电设备龙头先导智能，半导体设备龙头北方华创、长川科技。 能源装备：油服装备需求旺盛，“风”“光”设备高景气。我国是全球最大的能源消耗国。改革开放以来，我国能源行业取得举世瞩目的成绩，2018年我国能源消费总量达到46.4亿吨标准煤，比1978年增长7.7倍。但我国能源供给却较大依赖进口，其中原油对外依存度达72%，天然气对外依存度达43%，国家战略安全受到威胁。在此背景下，国家能源战略需要“两条腿”走路。一方面，增加国内油气产量、提升油气自给率，石油公司勘探开发支出增加为必然趋势，将为我国优秀的油服公司提供优厚的成长沃土。另一方面，坚持发展可再生能源、提升可再生能源消费比重。近年来风电和光伏成本降低尤为明显、经济性愈发突出，将成为我国能源电力消费的增量主体，具备长期发展潜力。建议重点关注光伏硅片环节设备龙头晶盛机电，光伏电池片环节设备龙头捷佳伟创，风机整机龙头金风科技，风机塔筒龙头天顺风能，以及具备国际竞争力的压裂设备龙头杰瑞股份。,请务必阅读正文之后的免责条款部分 滑；市场竞争加剧；贸易摩擦风险。, 风险提示：固定资产投资增速下,目录,1.机械行业2019年现状,2.泛基建设备：工程机械周期弱化，轨交设备需求向好,3.智能装备：通用板块静待复苏，专用设备多点开花,4.能源装备：油服装备需求旺盛，“风”“光”设备高景气,5.风险提示,3,09-09,10-01,10-05,10-09,11-01,11-05,11-09,12-01,12-05,12-09,13-01,13-05,13-09,14-01,14-05,14-09,15-01,15-05,15-09,16-01,16-05,16-09,17-01,17-05,17-09,18-01,18-05,18-09,19-01,19-05,19-09,50%40%30%20%10%0%,1.1固定资产投资增速持续下移，压制装备需求固定资产投资增速保持2011年以来的下行趋势，装备制造业高速增长的时代一去不复返，未来的投资只能精选细分行业和优质龙头。图1：固定资产投资完成额累计同比制造业固定投资完成额累计同比（%）,房地产业固定投资完成额累计同比（%）基础设施建设投资固定投资完成额累计同比（%）,1.1固定资产投资增速持续下移，压制装备需求, 中国挖掘机开机小时数维持在较高水平。考虑到国家加大基建投资力度，我们判断未来一段时间挖掘机开工小时数仍将维持高位震荡。, 机械行业各细分板块业绩，与基础设施建设投资和房地产投资关联度较高的细分领域业绩增速靠前。表1：2019年前三季度机械设备细分板块情况,营业收入,同比增速,归母净利润,同比增速,SW专用设备,（亿元）4329.66,（%）15.71,（亿元）324.30,（%）30.62,SW运输设备SW工程机械,2109.721831.33,14.2426.60,139.61180.18,19.3480.53,SW通用机械,1358.20,-7.57,63.67,-22.09,SW其它专用机械SW金属制品SW冶金矿采化工设备SW机械基础件SW其它通用机械SW楼宇设备SW重型机械SW仪器仪表SW机床工具,894.08807.52552.98437.87409.60325.27315.78233.78174.72,6.89-4.5618.75-19.022.245.8410.4012.03-5.71,76.6312.4430.4023.3732.5419.205.7528.99-20.84,-8.78-57.6052.73728.53-25.53-12.9483.0025.24-680.08,SW环保设备,168.15,13.75,2.36,-68.89,SW纺织服装设备SW制冷空调设备SW内燃机SW磨具磨料SW印刷包装机械SW农用机械,122.14118.84110.21106.9560.4259.53,-9.796.37-1.08-10.620.725.31,4.6313.161.5813.874.240.91,-49.2017.82-37.57-43.29-32.82124.80,图2：中国挖掘机开工小时数,1501209060300,180,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,10月,11月,12月,16年,17年,18年,19年,1.2贸易摩擦不断，压制企业投资意愿中美贸易摩擦“阴晴不定”。截至2019年10月，美方对部分进口商品关税排除程序的启动释放缓和的信号。表2：中美贸易摩擦历程,日期,美国,中国,2017年8月2018年3月22日2018年3月23日,中美贸易战开始：美国正式对中国启动调查宣布对从中国进口的商品征收600亿美元关税拟对自美进口的水果、猪肉、葡萄酒、无缝钢管等征收关税,2018年4月4日2018年6月16日2018年9月18日,将对中输美500亿美元加征25%关税公布征税清单宣布对2000亿美元中国产品增加10%关税，于19年1月初调到25%,对原产于美国的106类商品加征25%关税对原产于美国的659项商品加征25%关税对原产美国约600亿美元商品加征10%或5%关税,2018年12月1日2019年3月2日2019年5月6号2019年5月13日2019年5月16日2019年6月29日2019年8月13日,宣布暂停新的贸易措施，休战“90”天协商初有成效，美国表示保持10%关税宣布11号实施2000亿美元加征25%关税上调600亿美元商品关税税率宣布将华为及其70家公司列入出口管制实体名单两国元首重启经贸协商宣布9月1日对1200亿中国进口商品加征10%额外关税；12月15日对剩余1800亿美元实施该关税政策,对约750亿美元进口商品加征关税。,2019年8月23日2019年9月17日2019年10月30日,拟上调2500亿、3000亿商品关税宣布对原产于中国对各类仪器设备零部件、机电设备等437项商品免除加征关税。美国对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序,10-01,10-06,10-11,11-04,11-09,12-02,12-07,12-12,13-05,13-10,14-03,14-08,15-01,15-06,15-11,16-04,16-09,17-02,17-07,17-12,18-05,18-10,19-03,19-08,图3：PMI和城镇失业人数同向变化,1.2贸易摩擦不断，压制企业投资意愿中美贸易摩擦的反复性和不确定性影响企业生产制造的预估判断。根据美国贸易代表办公室（USTR）公布的进口产品关税清单，贸易摩擦直接影响进口原材料和零部件的采购成本。从产业链的角度来看，中下游企业的生产成本会随之提高。受波及较为明显的行业包括机械设备、电子设备、汽车钢铁等。我们猜测，2019年以来，在国际贸易摩擦的背景下，企业对未来预期不明朗，延缓了其资本开支计划，某些细分领域甚至产生了“以人工替代机器投资”的逆潮流！我们认为，未来无论是中美贸易摩擦出现缓和，还是常态化，贸易摩擦的影响都变得“可控、可评估”，企业的资本开支意愿也会随之增加。,4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%,58%56%54%52%50%48%46%44%,PMI,城镇失业人数:同比（%）,图4：2019年各个月份城镇就业人员平均工作时间,4746.54645.54544.544,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,城镇就业人员平均工作时间,1.3市场集中度提升，龙头企业强者恒强龙头企业蓬勃发展。机械设备行业复苏态势良好，随着产业多次调整，市场向龙头企业集中。表3：2019年前三季度机械设备行业市值前十公司情况,股票代码601766.SH600031.SH688009.SH000157.SZ601100.SH000425.SZ688012.SH300450.SZ002353.SZ000039.SZ,公司名称中国中车三一重工中国通号中联重科恒立液压徐工机械中微公司先导智能杰瑞股份中集集团,行业平均,营业收入同比（%）14.15%42.88%10.07%50.96%21.32%26.89%24.75%19.33%45.88%-7.84%8.81%,营业利润同比（%)12.77%78.50%14.21%166.82%30.58%101.67%257.32%13.78%128.73%-56.29%18.30%,年初至今涨幅（%）-21.14%77.05%-47.35%73.86%122.30%43.70%-17.55%31.96%112.61%14.04%11.43%,（收盘日取2019年9月29日），灰色底表明低于行业平均水平,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018,图7：汽车起重机 CR3合计销量及市占率,图8：近十年汽车起重机CR3市占率变化情况,1.3市场集中度提升，龙头企业强者恒强,40%20%0%,100%80%60%,151050,35302520,销量（千台）,市占率（%）,30%20%10%0%,60%50%40%,徐工,中联重科,三一, 汽车起重机“一家独大”,图5：国产挖掘机三巨头合计销量及市占率,图6：近十年国产挖掘机龙头市占率持续提升,50%40%30%20%10%0%,90 国产挖掘机“三巨头” 75（三一、徐工、柳工） 60占据半壁江山4530150,销量（千台）,市占率（%）,30%25%20%15%10%5%0%,三一,徐工,柳工,2000-02,2000-09,2001-04,2001-11,2002-06,2003-01,2003-08,2004-03,2004-10,2005-05,2005-12,2006-07,2007-02,2007-09,2008-04,2008-11,2009-06,2010-01,2010-08,2011-03,2011-10,2012-05,2012-12,2013-07,2014-02,2014-09,2015-04,2015-11,2016-06,2017-01,2017-08,2018-03,2018-10,2019-05,48%40%32%24%16%8%0%-8%,固定资产投资完成额:制造业:累计同比,工业企业:产成品存货:累计同比,1.4预测2020年装备需求“开启上行周期”预计明年年中结束下行周期，开启新一轮上行周期。中国2000年工业化以来，工业企业产成品存货共经历了6轮存货周期，周期持续时间约为3-4年。每轮周期平均上行1-2年左右，下行2年。图9：产品存货周期,目录,1.机械行业2019年现状,2.泛基建设备：工程机械周期弱化，轨交设备需求向好,3.智能装备：通用板块静待复苏，专用设备多点开花,4.能源装备：油服装备需求旺盛，“风”“光”设备高景气,5.风险提示,40%35%30%25%20%15%10%5%0%,200180160140120100806040200,房地产业（千亿元）,基础设施建设投资（千亿元）,占比,占比,一方面，自2000年以来，我国房地产业固定资产投资和基础设施建设固定资产投资庞大的本土需求、以及长达20年的持续增长，为国内的工程机械和轨交设备企业提供了充足的成长空间和时间。,2泛基建设备：工程机械周期弱化，轨交设备需求向好中国庞大的基础设施建设需求，为工程机械和轨交设备提供了成长的土壤。我们认为，即使是在增速换挡的情况下，中国庞大的本土需求，也足以培养出具备国际竞争力的产品和企业。我们看好未来中国工程机械和轨交设备的龙头企业的发展。图10：我国庞大的基础设施建设带来了充分的设备需求,40%35%30%25%20%15%10%5%0%,45%,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018,2019H1,中国中车,三一重工,徐工机械,2泛基建设备：工程机械周期弱化，轨交设备需求向好另一方面，伴随着本土市场保有量的增加，更新和维保需求占比提升，使得工程机械和铁路设备的周期性逐渐趋于弱化，显示出更强的韧性和更长的景气周期。我们重点推荐工程机械龙头三一重工、徐工机械，高空作业平台龙头浙江鼎力，核心零部件龙头恒立液压，铁路车辆龙头中国中车，盾构机和铁路道岔龙头中铁工业，以及受益于地铁信号系统国产化趋势的众合科技。图11：我国龙头企业海外收入占比仍有很大提升空间海外收入占比50%,图12：工程机械的主要下游应用为房地产和基建施工,图13：2018年挖掘机销量占工程机械销量一半以上,5.7%,2.4%,1.07%,挖掘机,混凝土机械,起重机,压路机,推土机,其他,2.1工程机械：周期性趋于弱化，龙头公司最具投资价值,11%,28%,33%15.0%11%57.20%18.7%,17%,房地产,水利水电,公路铁路,能源采矿,其他,1,更新需求占比提升，国内工程机械行业强周期性趋于弱化我国工程机械行业自2016年下半年复苏以来，挖掘机、起重机等主要产品的销量不断创历史新高。与此同时，市场对于工程机械行业复苏的持续性的分歧也越来越大。我们认为，本轮复苏是更新需求、替代人工等综合因素的叠加，与之前强刺激下的大幅周期波动有显著区别，因而需求韧性更强。,05-06,06-01,06-08,07-03,07-10,08-05,08-12,09-07,10-02,10-09,11-04,11-11,12-06,13-01,13-08,14-03,14-10,15-05,15-12,16-07,17-02,17-09,18-04,18-11,19-06,2.1工程机械：周期性趋于弱化，龙头公司最具投资价值,15,-20%-40%,80%60%,-50%-100%,150%40%100%20%50%0%0%,250%200%,房屋新开工面积累计同比（右轴，%）,1,更新需求占比提升，国内工程机械行业强周期性趋于弱化对于工程机械行业，在16年之前房地产需求占主导，而16年至今更新需求占主导。我们认为出现分化的原因是这两个阶段工程机械需求周期完全不同：在2016年之前，工程机械行业需求主要是新增投资需求，因而会随着房地产周期而波动，周期性表现明显。而2016年以后，工程机械行业保有量逐渐趋于饱和，除了新增投资拉动以外，更新需求、应用场景多元化等成为新的主导力量，而更新需求属于文火慢攻，韧性和持续性都更强。图14：2016年以前挖掘机销量增速与房地产周期相关性较强挖掘机销量累计同比（左轴，%）房地产开发投资完成额累计同比（右轴，%）,05-06,06-02,06-10,07-06,08-02,08-10,09-06,10-02,10-10,11-06,12-02,12-10,13-06,14-02,14-10,15-06,16-02,16-10,17-06,18-02,18-10,19-06,05-06,06-01,06-08,07-03,07-10,08-05,08-12,09-07,10-02,10-09,11-04,11-11,12-06,13-01,13-08,14-03,14-10,15-05,15-12,16-07,17-02,17-09,18-04,18-11,19-06,2.1工程机械：周期性趋于弱化，龙头公司最具投资价值,60%50%40%30%20%10%0%-10%,250%200%150%100%50%0%-50%-100%,挖掘机销量累计同比（左轴，%）固定资产投资完成额：基础设施建设累计同比（右轴，%）,50%40%30%20%10%0%-10%,60%,固定资产投资完成额：基础设施建设累计同比（%）房地产开发投资完成额累计同比（%）,图15：挖掘机销量增速与基建投资增速相关性不大,图16：基建投资增速和房地产投资增速呈现负相关,1,更新需求占比提升，国内工程机械行业强周期性趋于弱化总体看，挖掘机销量增速与基础设施建设投资完成额的增速相关性不大。我们认为，这主要是因为基建投资是作为主要的经济逆周期调节工具。尤其是在2016年以前，基建投资基本是根据房地产投资变化而做相应的对冲，因而走势呈现为与房地产投资增速相反的方向。而在2016年以后，房地产投资展现了一定的韧性，但增速趋势性下行的方向是毫无疑问的，因而基建投资的方向是向上，但幅度和节奏会都会相对缓和。,2.1工程机械：周期性趋于弱化，龙头公司最具投资价值,10%0%-10%,30%20%,40%,6040200,80,120100,140,160,八年挖掘机保有量(万台),保有量YoY,60%30%0%,120%90%,150%,1050,2015,25,2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018,模拟更新需求量（万台）当年国内实际需求量（万台）,占当年实际销量比例,图17：国内挖掘机保有量保持稳定增长,图18：国内挖掘机更新需求量持续攀升,1,更新需求占比提升，国内工程机械行业强周期性趋于弱化近三年国内挖掘机保有量稳中有进，更新需求占主导地位。我们使用近8年挖掘机的国内实际需求量（国内厂商销量+进口数量-出口数量）之和乘1.2模拟出我国历年挖掘机保有量；并假设第T年的更新需求为第T-8、T-9、T-10年销量的平均值，计算出历年国内挖掘机更新需求量。近四年来，我国挖掘机保有量总体保持稳定，挖掘机更新需求量占当年销量的比例存在长期上升趋势，2018年更新需求占比接近80%。,2.1工程机械：周期性趋于弱化，龙头公司最具投资价值,18,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018,1,更新需求占比提升，国内工程机械行业强周期性趋于弱化近几年挖掘机保有密度保持稳定，挖掘机保有量取决于当年全社会总工程量。我们把固定资产投资完成额中建筑安装工程量（单位是万亿元）剔除价格影响后，模拟出当年全社会总工程量，与模拟的八年挖掘机保有量得出挖掘机保有量密度。我们有理由相信，当前工程机械保有量已经处于相对均衡的状态，与全社会固定资产投资投资有一定匹配关系，从而佐证了前文所述的本轮工程机械经历的是以更新需求为主导的具有超强韧性周期。图19：近几年挖掘机保有密度保持稳定挖掘机密度（八年挖掘机保有量/固定资产建筑安装量）25002000150010005000,2.1工程机械：周期性趋于弱化，龙头公司最具投资价值,15.14%,12.05%,4.91%7.78%,2.17%3.22%,三一,徐工,中联重科,柳工,中国龙工,山推,2,竞争格局优化，龙头公司最具有投资价值以销售额为统计口径，2018年国内主要工程机械企业（不包括国外品牌）的市场份额如下：图20：2018年国内主要工程机械企业市场份额占比（销售额口径）,60%50%40%30%20%10%0%,70%,2015,2016,2017,2018,2019年1-10月,CR3,CR5,25.5%,25%20%15%10%5%0%,30%,三一重工挖掘机市占率（%）,图21：挖掘机市场份额不断集中,图22：三一重工挖掘机市场份额持续提升,2.1工程机械：周期性趋于弱化，龙头公司最具投资价值,50%40%30%20%10%,70%60%,徐重,三一,中联,29.2%,0%22.1%,48.7%,三一,中联重科,其他,图24：国内混凝土机械市场高度集中于三一和中联重科两家企业,图23：国内汽车起重机市场份额高度集中于徐工、中联重科和三一重工,2,竞争格局优化，龙头公司最具有投资价值,2.1工程机械：周期性趋于弱化，龙头公司最具投资价值,3,重点推荐：三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力三一重工：全球混凝土机械王者，国内挖掘机龙头企业。三一重工是全球工程机械装备制造业领先企业之一，公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械等。其混凝土机械市场份额全球第一，挖掘机市场份额国内第一，大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌。且长期以来，公司核心竞争力持续增强，挖掘机械、混凝土机械、起重机械等主导产品国内及国际市场份额持续提升。2019年1-10月，三一挖掘机市场占有率为25.55%（较2018年提升2.48pct）。受益于工程机械行业周期性回暖，叠加三一核心产品市场份额持续上升、生产组织效率大幅提升等因素，公司具备良好的长期成长性，其营业收入及利润有望保持长期稳定增长。我们预计公司2019-2021年将实现营收分别为771.62亿元、887.96亿元、973.37亿元，实现归属母公司股东净利润分别为111.9亿元、141.4亿元、160.7亿元，维持公司“买入”评级。徐工机械：国内起重机龙头，国企改革值得期待。徐工机械成立于1993年，由徐州工程机械集团以路面机械和铲运机械等资产组建而成，后经多次资产注入，现上市业务包括起重机械、铲运机械、桩工机械、筑路机械、环卫机械、消防机械、工程机械备件等业务。徐工机械是国内起重机龙头企业，受益于工程机械行业回暖，公司工程机械备件业务高速增长。我们预计公司2019-2021年营业收入分别为634.62亿元、775.61亿元、889.70亿元，分别同比增长42.90%、22.22%、14.71%；归属母公司股东净利润分别为42.43亿元、52.15亿元、57.91亿元、分别同比增长107.41%、22.92%、11.03%，给予公司“买入”评级。,2.1工程机械：周期性趋于弱化，龙头公司最具投资价值,3,重点推荐：三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力恒立液压：国内液压件龙头企业，全球渗透率不断提升。恒立液压成立于2005年，是一家专业生产液压元件及液压系统的公司。公司以制造液压油缸起家，发展成为涵盖高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造的大型综合性企业。恒立液压是国内液压件龙头企业，受益于工程机械行业回暖及高端液压件需求不断增长，公司龙头优势凸显，市占率持续提升，因此我们认为未来三年恒立液压仍有极大的发展空间。我国预计公司2019-2021年将实现营收分别为52.22亿元、68.16亿元、79.42亿元，实现归属母公司股东净利润分别为12.17亿元、16.8亿元、20.38亿元，考虑到液压件行业广阔的进口替代空间以及公司作为核心资产的龙头地位，维持公司“买入”评级。浙江鼎力：臂式平台放量可期，有望再造一个鼎力。浙江鼎力是国内高空作业平台的龙头企业，连续两年进入全球高空作业平台设备制造商前10强，公司产品的品牌影响力、市场口碑等都是行业领先。公司客户遍布全球80多个国家，已经进入美国联合租赁、日本MJN、上海宏信等重要市场的龙头租赁商供应链。2018年鼎力与Magni共同研发的10款臂式升级新品在上海bamua展发布，成为业内的巅峰之作。公司非公开发行募投项目预计2020年5月投产，项目投产后将显著增厚公司业绩，届时有望再造一个鼎力。我国预计公司2019-2021年将实现营收分别为19.76亿元、27.89亿元、37.50亿元，实现归属母公司股东净利润分别为5.83亿元、7.85亿元、10.53亿元，给予公司“买入”评级。,16-01,16-04,16-07,16-10,17-01,17-04,17-07,17-10,18-01,18-04,18-07,18-10,19-01,19-04,19-07,19-10,2.2轨交装备：大铁保持规模、城轨建设维持高景气，产业链需求向好,6500,6300,8000,8000,8000,7320,8000,6000500040003000200010000,900080007000,2013,2014,2015,2016,2017,2018,2019,20%10%0%-10%-20%,40%30%,6,0005,0004,0003,0002,0001,0000,9,0008,0007,000,固定资产投资完成额:全国铁路:累计同比（%）,图25：2019年我国计划铁路投资金额为8000亿元计划投资额（亿元),图26：历年铁路固定资产投资额及其增长率固定资产投资完成额:全国铁路:累计值（亿元）,1,铁路建设预计保持规模，城市轨道交通建设维持高景气2019年中国政府工作报告提出，要“完成铁路投资8000亿元”的目标任务。作为基础设施补短板的重要领域，铁路建设将为稳投资、扩内需、保增长发挥重要支撑作用。9月18日，国家发改委表示，今年以来，国家发改委会同有关部门、国铁集团以及相关地方，一直在积极有序地推进铁路建设，铁路投资完成情况总体平稳。,时间2018年8月2018年11月2018年11月2018年11月2018年11月2018年12月2018年12月2018年12月2019年3月2019年6月2019年7月,项目苏州市城市轨道交通第三期建设规划（20182023年）关于调整济南市城市轨道交通第一期建设规划（20152019年）重庆市城市轨道交通第三期建设规划（20182023年）调整杭州市城市轨道交通第三期建设规划（20172022年）长春市城市轨道交通第三期建设规划（20192024年）上海市城市轨道交通第三期建设规划（20182023年）武汉市城市轨道交通第四期建设规划（2019-2024年）调整沈阳市第三期城市轨道交通建设规划(2016-2022年)郑州市城市轨道交通第三期建设规划（20192024年）成都市轨道交通第四期建设规划（2019-2024年）西安市城市轨道交通第三期建设规划调整方案(20192024年),投资额（亿元）933294565607112983146970011391318969,新建里程（公里）13717168116286198104160177150,1,铁路建设预计保持规模，城市轨道交通建设维持高景气审批加速、城市轨道交通建设快速发展。2018年7月，国务院发布“52号文”，发改委对城市轨道交通审批随之重启，随后发改委密集批复了苏州、重庆、长春等城市轨道交通建设规划，城市轨道交通建设进入“加速期”。此外，11月13日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，下调基建项目最低资本金比例5个百分点，资本金放宽或对基建投资形成进一步支持。表4：2018年8月份以来发改委审批通过的城轨建设规划,2.2轨交装备：大铁保持规模、城轨建设维持高景气，产业链需求向好,15%10%5%0%,20%,70006000500040003000200010000,8000,100009000,运营线路长度（公里）11000,在建线路长度（公里）,运营线路长度增长率25%,80%60%40%20%0%,100%,40003000200010000,5000,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,