装配式建筑专题——技术与成本造价篇：技术成熟+经济效益显著，政策开启装配式建筑万亿市场.pdf

装配式建筑专题技术与成本造价篇 技术成熟+经济效益显著，政策开启装配式建筑万亿市场 行业深度报告 行业报告 建筑 2020年02月25日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 证券分析师 严晓情 投资咨询资格编号 S1060517070005 021-20662256 YANXIAOQING384PINGAN “环保趋严+劳动力紧缺”驱动，政策开启装配式建筑万亿市场空间：1）装配式建筑是将建筑的部分或全部构件在构件预制工厂生产完成，然后运到施工现场组装成的建筑物，主要包括装配式混凝土结构（PC结构）、装配式钢结构和装配式木结构。2）由于环保趋严和劳动力紧缺，政府大力推广装配式建筑。2012-18 年我国新建装配式建筑面积增长至 2.9 亿平米（占新开工面积 13.9%），年均复合增速65.2%。预计2021年我国装配式建筑市场规模将突破1万亿元，其中装配式混凝土结构占比超50%。 装配式 PC 技术日趋成熟，建造工期优势突出：1）随着我国装配式建筑评价标准的出台，行业规范体系日趋健全，2019年北京市发布的65项装配式适用技术，为全国大面积推广装配式建筑提供了指导。2）在三大结构体系中，PC 结构因成本最低、居住舒适度高等特点，在民用住宅中应用最为广泛，装配式 PC技术也发展较为成熟。万科等龙头地产商都已在项目中运用装配式建造技术，其中碧桂园自主研发了“SSGF”新建造体系，通过采用全穿插施工、装配式装修等技术，将建造工期缩短6-8个月，成为建筑工业化实践标杆。 装配式建造成本改善空间大，“工期缩短+政策奖励”显著提升开发商经济效益：1）目前装配式建筑造价显著高于传统现浇混凝土结构，通过选择合理的装配方案和优化装配式设计环节可有效降低装配建造成本，特别是规模化生产预制构件是降成本的关键所在。2）工期缩短和政策优惠（容积率奖励、预售节点提前等）产生的间接效益可显著提高开发商内部收益率（IRR），有助于开发商快速回笼资金，降低融资成本，极大地促进了开发商发展装配式建筑。 投资建议：看好在PC领域具有规模化优势的龙头企业以及具有工程总承包经验的全产业链龙头企业，建议重点关注远大住工（PC构件龙头）、上海建工（施工总承包）、华阳国际（装配式设计龙头）、亚厦股份（装配式装修）。 风险提示：1）装配式建筑优惠政策（容积率奖励、预售节点提前等）落地不及预期导致发展受阻的风险；2）预制构件价格居高不下导致装配式建筑成本劣势难以改善的风险；3）若工程施工管理不当使得装配式建筑出现渗漏等质量问题，居民认可度不高将导致装配式建筑推广受阻风险。 -20%-10%0%10%20%Feb-19 May-19 Aug-19 Nov-19沪深300 建筑证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 建筑行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 32 正文目录 一、 装配式建筑引领工程建造新模式 . 5 1.1 装配式建筑概念 . 5 1.2 装配式建筑的三大结构体系 . 5 1.3 我国装配式建筑发展历程 . 7 二、 “环保趋严+劳动力紧缺”驱动，政策开启装配式建筑万亿市场 . 8 2.1 在“环保趋严+劳动力紧缺”背景下，政策发力装配式建筑 . 8 2.2 装配式建筑市场空间巨大，2021年将突破万亿市场规模 . 11 三、 装配式建筑技术日趋成熟，建造工期优势突出. 12 3.1 “标准规范+装配式适用技术”助力装配式建筑全国推广 . 13 3.2 装配式 PC技术日趋成熟 . 15 3.3 装配式装修技术推动内装工业化发展 . 18 3.4 碧桂园打造建筑工业化新技术，工期优势显著 . 20 3.5 装配式建筑快速发展亟需培养专业人才和完善管理体制 . 22 四、 建造成本改善空间大，“工期缩短+政策奖励”显著提升开发商经济效益 . 23 4.1 装配式建筑建造成本高于传统现浇建筑 . 23 4.2 装配方案优化和预制构件生产规模化是降成本关键所在 . 25 4.3 “工期缩短+政策奖励”显著提升开发商经济效益 . 28 四、 投资建议 . 30 五、 风险提示 . 30 iUtZgVMB8ViZhXgV7N8QaQmOoOmOpPeRoOpNfQoMrM6MoPpQvPpNrMuOnNqQ建筑行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 32 图表目录 图表1 装配式建筑“五化一体”建造特点 . 5 图表2 装配式建筑三大结构体系 . 6 图表3 装配式混凝土结构住宅海南万科湖畔同心家园 . 6 图表4 装配式钢结构雄安市民服务中心 . 7 图表5 装配式木结构扬州园博会主展馆 . 7 图表6 我国装配式建筑发展历程 . 7 图表7 2017年中国建筑垃圾产量上升至 23.8亿吨 . 8 图表8 装配式建筑相比传统现浇建筑的节能降耗水平 . 8 图表9 我国建筑业农民工人数与农民工收入变动情况 . 9 图表10 我国建筑业农民工占比呈下降态势 . 9 图表11 我国固定资产投资价格指数中人工费涨幅领先 . 9 图表12 我国建筑业人工成本占总产值比重达 20% . 9 图表13 2016年以来国务院和住建部关于装配式建筑的政策解读 . 10 图表14 住建部对各地区2020年新建建筑中装配式建筑占比的要求 . 10 图表15 全国31省（自治区、直辖市）装配式建筑激励政策汇总（截止 2018年底） . 11 图表16 2018年主要省市装配式建筑新开工面积对比 . 11 图表17 装配式建筑项目区域分布 . 11 图表18 2019-2025年我国新建装配式建筑市场规模预测 . 12 图表19 装配式建筑按系统功能划分为四大系统. 13 图表20 装配式建筑评价标准对装配式建筑的评分分类 . 13 图表21 装配式建筑适用技术清单 . 14 图表22 预制剪力墙构件示意图 . 15 图表23 某装配式剪力墙结构效果图 . 15 图表24 装配式剪力墙结构现场施工全流程 . 15 图表25 装配式建筑预制外墙构件简图 . 16 图表26 建筑密封胶常见问题及解决办法 . 17 图表27 套筒灌浆连接示意图. 17 图表28 预制混凝土框架梁（水平构件）连接示意图 . 18 图表29 预制混凝土剪力墙（竖向构件）连接示意图 . 18 图表30 装配式装修的优势 . 19 图表31 装配式整装空间布局. 19 图表32 视野开阔的开放型大开间 . 20 图表33 大开间被装配式轻质隔墙划分为主卧和客厅 . 20 建筑行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 4 / 32 图表34 “12369”SSGF体系内容 . 20 图表35 SSGF体系12项核心工艺 . 21 图表36 SSGF相较于传统工艺的优势 . 21 图表37 全穿插施工流水段划分及施工工序 . 21 图表38 采用全穿插施工主体交付时间可提前 6个月 . 22 图表39 装配式建筑常见管理问题的解决方法 . 22 图表40 装配式建筑造价显著高于传统现浇混凝土结构 . 23 图表41 万科24个项目预制率与成本增量关系图 . 24 图表42 装配式混凝土建筑成本增量情况 . 24 图表43 相关城市几个装配式混凝土项目成本增量情况 . 25 图表44 竖向预制构件供应价格增幅高于水平构件 . 25 图表45 上海某项目争取容积率奖励可显著提高项目净收益 . 26 图表46 装配式建筑项目土建分项成本测算分析. 27 图表47 预制构件的规模化生产经济性对比 . 27 图表48 1号楼较3号楼成本增加项 . 28 图表49 1号楼较3号楼成本减少项 . 28 图表50 1号楼和3号楼工期节点对比. 28 图表51 1号楼和3号楼经济效益分析. 29 图表52 部分城市容积率奖励政策应关注的主要内容 . 29 图表53 部分城市提前办理房地产预售许可证政策 . 30 建筑行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 5 / 32 一、 装配式建筑引领工程建造新模式 1.1 装配式建筑概念 装配式建筑是将建筑的部分或全部构件在构件预制工厂生产完成，然后通过相应的运输方式运到施工现场，采用可靠的安装方式和安装机械将构件组装而成的具备使用功能的建筑物。其建造过程具有“五化一体”的特点，即标准化设计、工厂化生产、装配化施工、一体化装修和信息化管理。与传统现浇建筑相比，装配式建筑是一种可实现绿色环保、提升建筑品质并加速工业化转型的工程建造新模式。 图表1 装配式建筑“五化一体”建造特点 资料来源: 装配式项目的工期与质量控制、平安证券研究所 1.2 装配式建筑的三大结构体系 根据材料形态的不同，装配式建筑可分为三大类： 1)装配式混凝土结构（Precast Concrete，简称PC）：以预制PC构件为主要受力构件，经现场装配组装而成的混凝土结构。 2)装配式钢结构：将型钢和钢板等制成的构件采用焊接、螺栓或铆钉等连接方式组装而成的钢结构。 3)装配式木结构：将木材作为主要受力构件，经现场装配而成的木结构。 建筑行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 6 / 32 图表2 装配式建筑三大结构体系 资料来源:装配式混凝土建筑设计与应用、 平安证券研究所 图表3 装配式混凝土结构住宅海南万科湖畔同心家园 资料来源: 预制建筑网、平安证券研究所 建筑行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 7 / 32 图表4 装配式钢结构雄安市民服务中心 图表5 装配式木结构扬州园博会主展馆 资料来源: 中国建材信息总网、平安证券研究所 资料来源: 上海市装配式建筑发展推进平台、平安证券研究所 装配式建筑三大结构体系中，装配式混凝土结构（PC）在我国占主导地位，具有成本相对低、居住舒适度高、适用范围广等优势。2017年所有在建的装配式建筑中，混凝土结构、钢结构和木结构的建筑面积占比分别为 60%、34%和6%。 1.3 我国装配式建筑发展历程 20 世纪 50 年代，我国借鉴前苏联和东欧各国的经验在国内推行装配式建筑，以混凝土结构为主的装配式建筑得到快速发展。到了80年代，由于抗震性能差，防水、隔音等问题的出现，装配式建筑发展进入低谷期。进入21世纪，在“环保趋严+劳动力紧缺”背景下，装配式建筑迎来发展新契机。2013年以来，中央及地方政府持续出台相关政策大力推广装配式建筑，加之装配式技术发展日趋成熟，形成了如装配式框架结构、装配式剪力墙结构等多种形式的建筑技术，我国装配式建筑行业迎来快速发展新阶段。 图表6 我国装配式建筑发展历程 资料来源: 陈伟豪中国装配式建筑现状分析、平安证券研究所 建筑行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 8 / 32 二、 “环保趋严+劳动力紧缺”驱动，政策开启装配式建筑万亿市场 2.1 在“环保趋严+劳动力紧缺”背景下，政策发力装配式建筑 2.1.1 环保政策趋严，装配式建筑发展大势所趋 建筑垃圾是造成环境污染的重要因素。我国建筑结构体系以钢筋混凝土现浇结构为主，生产过程与方式较为粗放，大部分施工现场管理无序，一方面造成了钢材、水泥以及水资源的严重浪费；另一方面工地脏、乱、差，生产过程中产生的扬尘也往往成为城市里可吸入颗粒物的重要污染源。作为全球第一建筑大国，我国每年建筑垃圾的排放总量自2013年以来持续上升，2017年达到23.8亿吨，占城市垃圾的 30%-40%，造成了严重的环境污染。 环保趋严，装配式建筑发展大势所趋。十九大报告强调绿色生态发展和质量效益提升，把绿色发展理念铸进房子里，使资源得到节约，环境得到优化。近年来，我国各个省市地区均颁布了建筑施工扬尘控制的相关治理方案，建筑施工环保要求不断提高。由于装配式建筑工厂化生产方式极大程度地减少了现场施工所带来的污染，提高了建筑施工的环境友好性，成为了建筑业变革的主要方向。 图表7 2017年中国建筑垃圾产量上升至23.8亿吨 图表8 装配式建筑相比传统现浇建筑的节能降耗水平 项目 节能降耗水平 木材 55.40% 保温材料 51.85% 水泥砂浆 55.03% 施工用水 24.33% 施工用电 18.22% 建筑垃圾排放 69.09% 碳排放 27.26kg/ 污染 可有效减少施工现场扬尘和噪音污染 资料来源: 前瞻产业研究院、平安证券研究所 资料来源: 住房城乡建设部科技与产业化发展中心、平安证券研究所 2.1.2 发展装配式建筑可节省建筑业人工成本 劳动力紧缺使得建筑业人工成本迅速上升。我国建筑行业工业化水平较低，劳动力成本占比较高。随着我国人口老龄化以及劳动力成本的持续攀升，传统建筑业的生产方式已经不能适应时代需要。 2015 年以来，我国建筑业农民工人数持续下降，2018 年为 5364 万人，同比减少 1.0%，较 2014年峰值（6109 万人）下降 12.2%。伴随农民工数量下滑，建筑业农民工工资持续上涨，2018 年月均收入达到 4209元，同比增长7.43%。 05101520252013 2014 2015 2016 2017中国建筑垃圾产量情况（亿吨）建筑行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 9 / 32 图表9 我国建筑业农民工人数与农民工收入变动情况 图表10 我国建筑业农民工占比呈下降态势 资料来源: wind、平安证券研究所 资料来源: wind、平安证券研究所 图表11 我国固定资产投资价格指数中人工费涨幅领先 图表12 我国建筑业人工成本占总产值比重达 20% 资料来源: wind、平安证券研究所 资料来源: wind、平安证券研究所 装配式建筑工业化程度高，总量上可节省人力成本。装配式建筑可实现构件工厂生产，现场减少湿法作业。以长春市为例，构件厂用 300 人就可以生产出 10 万预制件，同样的量若是传统混凝土现浇结构则需要3000人。某装配式建筑预制率68%，一个标准层总的用工量相较于全现浇减少32.45%，主要受益于混凝土浇筑、支模、临时支撑的大大减少。 2.1.3 政策大力推动装配式建筑发展 在“环保趋严+劳动力紧缺”背景下，中央层面持续出台相关政策，大力推广装配式建筑。自 2013年国家发展改革委、住房城乡建设部发布绿色建筑行动方案开始，国家就密集制定关于推广装配式建筑的政策文件，在发展规划、标准体系、工程质量、产业链管理等多方面有明确要求。2016年2月，国务院颁发关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见，力争用10年左右时间，使装配式建筑占新建建筑的比例达 30%。 -10-505101520253001000200030004000500060002009 10 11 12 13 14 15 16 17 18建筑业:农民工人数(万人) 建筑业:农民工月收入(元)人数同比(%,右) 收入同比(%,右)05101520252008 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18农民工行业分布:建筑业（%）60801001201401601802002008 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18固定资产投资价格指数:建安工程(2008年=100)固定资产价格指数:建安工程:人工费(2008年=100)0510152025300123452009 10 11 12 13 14 15 16 17 18建筑业:人工成本(万亿元) 占总产值比重(%,右)建筑行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 10 / 32 图表13 2016年以来国务院和住建部关于装配式建筑的政策解读 资料来源: 国务院和住建部相关文件、平安证券研究所 2017年3月，住建部印发了“十三五”装配式建筑行动方案，提出了两个总目标： 1）因地制宜制定阶段性目标。到2020年，全国装配式建筑占新建建筑的比例需达到15%以上，其中重点推进地区达到 20%以上； 2）到 2020年，培育50个以上装配式建筑示范城市，200个以上装配式建筑产业基地，500个以上装配式建筑示范工程，建设 30个以上装配式建筑科技创新基地，充分发挥示范引领和带动作用。 图表14 住建部对各地区2020年新建建筑中装配式建筑占比的要求 资料来源: “十三五”装配式建筑行动方案、平安证券研究所 除了中央层面制定的政策以外，全国已有 31省（自治区、直辖市）就装配式建筑的发展制定了相关的工作目标，发布了多项激励政策。 截止 2018 年底，全国 31 省（自治区、直辖市）加强落实 10 类激励措施（用地支持、财政补贴、专项资金、税费优惠、容积率、评奖、信贷支持、审批、消费引导和行业扶持）。在政策使用比例方面，税费优惠超90%，其次为用地支持、财政补贴和容积率政策均超过 50%。