新能源汽车行业策略专题报告：全球电动化浪潮兴起，新能源汽车产业链迎机遇.pdf

全球电动化浪潮兴起，新能源汽车产业链迎机遇华西证券电力设备与新能源团队分析师：杨 睿 SAC NO： S11205200500032020年 6月 3日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告 |策略专题报告-新能源汽车行业策略专题报告核心观点为什么看好新能源汽车产业发展？ 政策持续激励： 中央 +地方打出政策组合拳。中央层面，将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长 2年 +2020年补贴温和退坡，继续支持新能源汽车发展。地方层面，2020年以来，多个省市及地区陆续出台新能源汽车扶持政策，通过给予购置补贴、充电补贴、优化使用环境等方式促进新能源汽车消费。长期来看， 2019年，国内新能源汽车渗透率（销量）仅为 4.68%，与到 2025年新车销量占比达 25%的目标差距仍然较远，国内新能源汽车长期增长趋势确定。 海外电动化来袭： 欧盟严格碳排放 +拟对零排放车型免征增值税等政策推动下，多国陆续出台禁售燃油车以及鼓励电动车发展的政策，欧洲市场加速执行电动化策略，新能源汽车销量具备高增长潜力。 供给端丰富度提升： 全球掀起电动化浪潮， 2020年，包括比亚迪等自主品牌、小鹏汽车等新势力、特斯拉独资外企以及一汽大众等合资品牌共同发力，国内市场优质车型投放种类增多，车型性能表现优异， C端选择趋于多元化，有望驱动消费提升，支撑电动车销量增长。 销量低基数： 2019年补贴退坡幅度较大，上半年抢装效果明显，下半年相对疲软。 19H1产销分别为 62.6万辆、 62.7万辆， 19H2分别为 61.4万辆、 57.9万辆。 2020年补贴退坡温和，上半年需求较弱 +过渡期抢装效应不明显，预计全年产销呈现前低后高趋势。 2020Q1压制的需求有望在后续释放，新车持续上市叠加 2020年补贴政策推动出租（含网约车）等公共交通电气化，有助于促进下半年新能源汽车销量放量，同环比有望实现良好表现。看好哪些方向？ 三大产业链： （ 1）特斯拉产业链：车型 +产能持续投放，国产化率提升带来产业链机遇；（ 2）宁德时代产业链：技术 +客户结构 +产能不断优化，助力全球龙头地位稳固；（ 3） LG化学产业链：绑定优质车企，积极全球化布局，具备龙头竞争潜力。 两大行业趋势 ： （ 1） 新能源汽车有望呈现高端化与经济性双轨并行发展；（ 2）充电设施开启建设大年，设备商及运营迎来较好发展机遇。有哪些受益标的？（ 1）头部企业有望迎来高成长性、高确定性发展机遇，特斯拉产业链、 LG化学产业链以及宁德时代产业链受益较为显著的供应商。受益标的：宁德时代、科达利、璞泰来、恩捷股份等。（ 2）长续航、高能量密度需求提升以及技术升级推动的高镍正极材料及硅碳负极材料的应用趋势。受益标的：当升科技等。（ 3）需求分化带来的经济性车型放量，磷酸铁锂回暖及储能领域发展将带来增量空间。受益标的：德方纳米、鹏辉能源等。（ 4）预计充电基础设施建设规模将随政策激励和新能源汽车保有量增长而进一步扩大，充电桩优质设备供应商及运营商有望受益。受益标的：特锐德、科士达等。风险提示疫情持续时间及范围不确定，或将 影响国内外 新能源汽车需求；政策变动风险；新技术及新产品应用进度不达预期风险；原材料价格大幅变动风险；新能源汽车推广不达预期风险、终端需求不达预期 风险。 1为什么看好新能源汽车产业发展？01有哪些受益标的？风险提示040203目录看好哪些方向？201 为什么看好新能源汽车产业发展？四大逻辑： 政策持续激励： 中央 +地方政策组合拳持续出击，国内长期发展目标确定 海外电动化来袭： 激励 +限制双管齐下，欧洲市场电动化兴起 供给端丰富度提升： 全球进入电动化蓬勃期， 2020年优质车型集中投放 销量低基数： 2019年全年销量基础较低， 2020年销量预计呈现前低后高趋势3政策持续激励：中央政策支持新能源汽车发展， 2020年补贴退坡幅度温和购置补贴 +免征购置税延长 2年， 2020年补贴适度退坡，利于新能源汽车的稳定发展。 2020年 3月，国务院表示将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长 2年。 2020年 4月23日， 关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知 正式发布。 平缓补贴退坡力度和节奏，原则上 20-22年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、 20%、 30%。公共交通等领域汽车符合要求的车辆， 2020年补贴标准不退坡，21-22年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、 20%。 保持动力电池系统能量密度等技术指标不作调整，适度提高新能源汽车整车能耗、纯电动乘用车纯电续驶里程门槛。表： 2020年新能源汽车补贴政策温和退坡资料来源：工信部，华西证券研究所1.1 新能源客车类型 2017版 2018版 2019版 2020版 20 18 退坡幅度 20 19 退坡幅度 20 20 退坡幅度中央财政补贴标准(元/K W h ) 1800 1200 500 500 - 3 3 % - 5 8 % 0%6 1 0 30 18 9 .0 9 .0 - 4 0 % - 5 0 % 0%0 .1 9 （含）- 0 .1 8 - - 0 .8 -0 .1 8 （含）- 0 .1 7 - - 0 .8 0 .80 .1 7 （含）- 0 .1 5 - - 0 .9 0 .90 .1 5 及以下 - - 1 .0 1 .08 5 - 9 5 (含) 0 .8 - - -9 5 - 1 1 5 (含) 1 .0 - - -1 1 5 - 1 3 5 (含) 1 .2 1 .0 - -1 3 5 以上 1 .2 1 .1 1 .0 1 .0中央财政补贴标准(元/K W h ) 3000 2100 900 900 - 3 0 % - 5 7 % 0%6 1 0 20 13 6 .5 6 .5 - 3 5 % - 5 0 % 0%3 C- 5 C( 含) 0 .8 0 .8 0 .8 0 .85 C- 1 5 C( 含) 1 .0 1 .0 0 .9 0 .91 5 C以上 1 .4 1 .1 1 .0 1 .0中央财政补贴标准(元/K W h ) 3000 1500 600 600 - 5 0 % - 6 0 % 0%6 1 0 15 7 .5 3 .8 3 .8 - 5 0 % - 4 9 % 0%4 0 - 4 5 % (含) 0 .8 - - -4 5 - 6 0 % (含) 1 .0 - - -6 0 - 6 5 % (含) 1 .2 0 .8 0 .8 0 .86 5 - 7 0 % (含) 1 .2 1 .0 0 .9 0 .97 0 % 以上 1 .2 1 .1 1 .0 1 .0快充类中央财政单车补贴上限(万元)快充倍率插混(含增程式)中央财政单车补贴上限(万元)节油率水平新能源客车补贴标准及技术要求补贴标准& 调整系数非快充类中央财政单车补贴上限(万元)单位载质量能量消耗量(W h /k m k g )系统能量密度(W h /k g )新能源专用车类型 2019版 2020版 2020退坡 幅度中央财政补贴标准(元/ K W h ) 350 315 - 1 0 %N 1 类 2 1 . 8 - 1 0 %N 2 类 5 . 5 3 . 5 - 3 6 %N 3 类 5 . 5 5 - 9 %单位载质量能量消耗量(E k g ) 不高于0 . 3 0 不高于0 . 2 9系统能量密度(W h/k g ) 不低于1 2 5 不低于1 2 5中央财政补贴标准(元/ K W h ) 500 450 - 1 0 %N 1 类 - -N 2 类 - 2N 3 类 3 . 5 3 . 1 5 - 1 0 %新能源专用车补贴标准及技术要求补贴标准& 调整系数纯电动中央财政单车补贴上限(万元)插混(含 增程式)中央财政单车补贴上限(万元)2017版 2018版 2019版 2020版 20 18 退坡幅度 20 19 退坡幅度 20 20 退坡幅度1 0 0 R 1 5 0 2 .0 - - - - -1 5 0 R 2 0 0 3 .6 1 .5 - - - 5 8 % -2 0 0 R 2 5 0 3 .6 2 .4 - - - 3 3 % -2 5 0 R 3 0 0 4 .4 3 .4 1 .8 - - 2 3 % - 4 7 %3 0 0 R 4 0 0 4 .4 4 .5 1 .8 1 .6 2 2% - 6 0 % - 1 0 %4 0 0 R 5 0 0 4 .4 5 .0 2 .5 2 .2 5 14% - 5 0 % - 1 0 %R 5 0 0 4 .4 5 .0 2 .5 2 .2 5 14% - 5 0 % - 1 0 %插混(含增程式) R 5 0 2 .4 2 .2 1 .0 0 .8 5 - 8 % - 5 5 % - 1 5 %2017版 2018版 2019版 2020版9 0 (含)- 1 0 5 1 .0 - - -1 0 5 (含)- 1 2 0 1 .0 0 .6 - -1 2 0 (含)- 1 2 5 1 .1 1 .0 - -1 2 5 (含)- 1 4 0 1 .1 1 .0 0 .8 0 .81 4 0 (含)- 1 6 0 1 .1 1 .1 0 .9 0 .91 6 0 及以上 1 .1 1 .2 1 .0 1 .0新能源乘用车补贴标准及技术要求新能源乘用车类型 纯电动续航里程R ( 工况法、公里)补贴标准( 万元)纯电动新能源乘用车类型 系统能量密度( W h / k g)补贴调整系数纯电动4政策持续激励：地方政策配合出击，共同推动新能源汽车消费广州、上海、天津等多地陆续出台政策，扶持及鼓励新能源汽车发展。 2020年以来，多个省市及地区陆续出台新能源汽车扶持政策，通过给予购置补贴、充电补贴、优化使用环境等方式促进新能源汽车消费。中央 +地方政策组合拳出击，预计全年新能源汽车销量增量规模较为可观。表： 2020年以来多地出台促进新能源汽车消费政策资料来源：各地方政府网站，中国汽车工业协会，华西证券研究所 5省市及地区 时间 政策主要内容上海 2 0 2 0 /0 41、落实延长新能源汽车购置中央财政补贴、免征车辆购置税等政策。 2 0 2 0 年1 2 月3 1 日前，本市个人消费者按照相关规定，在本市注册登记的汽车销售企业购买纯电动汽车或插电式混合动力汽车（含增程式汽车），并在本市公安部门办理车辆牌照登记手续的，对消费者在本市使用具有独立报桩电表的个人自有充电桩充电产生的电费、以及在本市公共或专用充电设施充电并使用上海充电设施公共数据采集与监测市级平台支付结算的电费和服务费，本市给予每位消费者 50 00 元补贴 。2、加大公共领域燃油车置换为新能源汽车力度。 20 20 年全市更新新能源公交车25 00 辆左右， 实现中心城区和郊区建成区内公交车全部更换为新能源车的目标；加快燃油出租车置换纯电动车型， 20 20 年完成50 00 辆左右纯电动出租车上牌并投入使用。3、支持充（换）电设施建设，对居民社区建设智能充电桩、实施自（专）用充电桩共享改造、开展充电桩示范小区建设的，按照相关标准给予一定的财政补助。 妥善解决电动出租车充电难问题， 每年建设15 个出租车充电示范站，并对示范站给予财政补助 ；支持出租车利用社会充电网络充电，2 0 2 0 年内，出租车利用上海充电设施公共数据采集与监测市级平台支付充电费用的，可享受 0.4 元/ 千瓦时的额外补贴 。4、促进燃料电池汽车加快应用。 鼓励有条件的地区增加公共领域燃料电池汽车示范线路，重点支持物流车示范应用。出台加氢站建设布局规划，抓紧制定加氢站建设运营管理办法，研究补贴政策。 20 20 年新建5座以上加氢站，力争完成全市1 0座以上加氢站布局。5、优化新能源汽车推广应用政策。 落实新能源汽车“不限行、不限购”，对消费者购买新能源汽车继续发放免费专用额度。对消费者将燃油汽车置换为新能源汽车的，相关部门提供新能源汽车专用额度后，允许消费者继续保留燃油汽车额度。天津 2 0 2 0 /0 51、落实国家新能源汽车购置相关财税支持政策。 2 0 2 1 年1 月1 日至2 0 2 2 年1 2 月3 1 日，继续对购置的新能源汽车免征车辆购置税。2 0 2 0 年6 月1 日至1 2 月3 1 日期间，居住地在本市的人员或注册地在本市的单位在本市新购置新能源小客车， 给予每辆车20 00 元汽车充电消费券，全市不超过30 00 0辆 。2、加快新能源汽车充电设施布局建设。 落实本市新建小区充电设施配建标准，推动老旧小区建设公共充电桩。支持公交场站充电设施建设，引导政府机关、企事业单位加快单位内部充电设施建设，加快推进城市综合体、商场、公共停车场、产业园区等区域充电设施建设。 三年内新建各类充电桩不少于1.5 万台，20 20 年内新增公共充电桩40 00 台 。进一步加快停车设施建设，鼓励社会资本参与，合理配建停车位，科学划定路内停车泊位，提高停车设施信息化水平。广州 2 0 2 0 /0 3 提振汽车消费。 2 0 2 0 年3 月至1 2 月底，按照鼓励技术先进、安全可靠原则， 在使用环节对个人消费者购买新能源汽车给予每车1万元综合性补贴 。合肥 2 0 2 0 /0 51、鼓励节能减排。 整车生产企业新销售的新能源汽车（包括纯电动汽车、燃料电池汽车，下同），依据车辆年度实际运行碳减排情况给予一次性减排奖励，标准为乘用车、物流车、客车减排每千克碳分别给予整车生产企业不高于1 2 元、4 元、2 元的奖励（碳减排量按附件标准计算）。2、支持充换电设施运营。 接入充电运营管理平台并经具有资质检验检测机构检测合格的公共充电设施，且充电服务费按照发改部门核定范围执行的，依据实际充电量 给予运营商不高于0.6 元/ k W h 的奖励 （不超过发改部门核准的充电服务费上限）。面向社会提供充换电服务且接入充电运营管理平台并经具有资质检验检测机构检测合格的公共充换电设施，依据实际充电量 给予运营商不高于0.6 元/ k W h 的奖励 。3、降低运营成本。 对运营新能源汽车的单位用户，运营规模不少于1 0 0 辆，且单车行驶里程达到1 万公里的，对其新购置的新能源汽车 给予30 00 元/ 辆的一次性运营奖励 。对新购和使用新能源乘用车的个人用户， 给予20 00 元的电费奖励 ，转让、过户外地的车辆不予奖励，个人用户当年不重复享受。4、加快推广应用纯电动巡游出租汽车。 建设完善纯电动巡游车充电服务设施，加快实施出租汽车“油（气）改电”换购计划， 对纯电动巡游车运营给予一次性补助，对油气双燃料巡游车提前报废更新为纯电动车的给予一次性奖励。5、优化使用环境。 新能源汽车在政府投资建设的公共停车场（点）每天免费停2 次，每次不超过5 小时；在市区道路临时泊车位停车2 小时内免费，超过2 小时减半收费。电动物流用车可在城区地面道路行驶，1 .5 吨以下从事公共服务、应急抢险等特殊行业的电动物流车可在高架道路、立交桥上行驶。市公安交警部门应依据电动物流车车辆种类及使用性质发放市区禁行道路通行证。三亚 2 0 2 0 /0 41、充电基础设施目标与布局规划： 近期目标 （应用提升阶段）：2 0 1 9 - 2 0 2 0 年，在全市范围内大规模提升充电基础设施，到2 0 2 0 年底，全市累计建成不少于1 .2 2 万个充电桩（枪），累计建成充（换）电站9 座，三亚市电动汽车充电基础设施框架网络成型。 中期目标 （普及应用阶段）：2 0 2 1 - 2 0 2 5 年，在全市范围内推动大规模普及充电基础设施，到2 0 2 5 年底全市累计建成不少于5 .8 9 万个充电桩（枪），累计建成充（换）电站4 0 座，三亚市电动汽车充电基础设施主体网络成型。 远期目标 （全域覆盖阶段）：2 0 2 6 - 2 0 3 0 年，在全市范围内继续大规模建设充电基础设施，到2 0 3 0 年底全市累计建成不少于1 6 .4 3 万个充电桩（枪），累计建成充（换）电站6 6 座。2 、至2 0 2 0 年，全市需建设9 座公共充（换）电站；至2 0 2 5 年，预计全市需累计建设4 0 座充（换）电站；至2 0 3 0 年，预计全市需累计建设6 6 座充（换）电站。3 、到2 0 2 0 年全市私人电动汽车充电基础设施共建9 9 2 0 个（枪），到2 0 2 5 年全市私人电动汽车充电基础设施共配建4 5 9 7 0 个（枪），到2 0 3 0 年全市私人电动汽车充电基础设施共配建1 2 9 5 2 0 个（枪）。私人电动汽车充电基础设施以慢充为主。南京 2 0 2 0 /0 4新能源车辆广泛应用。 建立以标准化城市配送车辆为主体的城市货运车辆体系，更新一批标准化、专业化、环保型运输与物流装备， 新增新能源城市配送车辆占新增（更新）城市配送车辆的比例达50 % 以上 ，加强充电基础设施建设， 示范期末城市配送新能源纯电动货车与充电桩的配置比例达2 1 。武汉 2 0 2 0 /0 5 自政策公布之日起至1 2 月3 1 日期间，燃油乘用车每辆车将按销售价格的3 % 进行补贴，5 0 0 0 元封顶；新能源乘用车每辆补贴1 万元。河北省 2 0 2 0 /0 41、任务目标： 2 0 2 0 年，全省推广应用新能源汽车最低3 万辆（标准车），力争5 .5 万辆（标准车），累计推广新能源汽车3 0 万辆（标准车）。全省公务用车领域新增或更换车辆选用新能源汽车比例逐步提高；更新或新增的公交车中，新能源公交车比例不低于8 5 % ；石家庄市建成区公交车全部更换为新能源汽车。全省累计建成充电站1 9 7 0 座，充电桩6 5 6 2 5 个。2、提高公共服务领域新能源汽车占比。 围绕物流车、邮政快递车、环卫车、出租车等领域，制定车辆更新计划，提高新能源汽车应用比例。加快推进城市建成区新增和更新的环卫、邮政、出租、通勤、轻型物流配送车辆使用新能源或清洁能源汽车，石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、衡水、邢台、邯郸市和定州、辛集市 使用比例达到80 % ；港口、机场、铁路货场等新增或更换作业车辆主要使用新能源或清洁能源汽车。支持保定市新能源汽车推广应用试点成果向全省推广。 推动20 22 京张冬奥会核心区新能源汽车全覆盖。3、完善使用环节便利政策体系 。 研究鼓励新能源汽车使用配套政策。设区市自主划定城市道路通行核心区域，对核心区域内新能源汽车和燃油汽车停车费差异化收费。对悬挂新能源专用绿色号牌的新能源汽车实行路权优惠及差别化交通管理措施，完善新能源汽车道路通行分类管理制度，升级改造道路交通监控设备，为新能源汽车道路通行提供便利。落实新能源汽车现有优惠政策和通行便利措施。相关职能部门在出租车运营补贴、停车位规划建设、充电车位油车占位治理、停车费和道路通行费减免、税费征收、保险购置等方面研究新能源汽车使用环节具体便利政策措施。海南省 2 0 2 0 /0 5 新能源汽车综合奖励实行总额控制， 奖励资金总额不超过人民币1.5 亿元，奖励标准为每辆新能源汽车奖励人民币1万元，新能源汽车奖励总量不超过1 .5万辆 。北京市丰台区 2 0 2 0 /0 5 在丰台区域内依法经营、注册、纳税的汽车4 S 店购置新车的消费者，购买价值1 0 万元以下的乘用车将获得补贴1 0 0 0 元/辆；购买价值1 0 万元(含)- 2 0 万元的乘用车将获得补贴2 0 0 0 元/辆；购买价值2 0 万元(含)以上的乘用车将获得补贴3 0 0 0 元/辆。1.1 政策持续激励：国内长期发展目标明确，新能源汽车渗透率将不断提升国内新能源汽车渗透率处于低位，未来增长空间较大。 2019年 12月 3日， 新能源汽车产业发展规划（ 2021-2035年） （征求意见稿）发布，根据要求，到 2025年，新能源汽车市场竞争力明显提高，动力电池、驱动电机、车载操作系统等关键技术取得重大突破。新能源汽车新车销量占比达到 25%，智能网联汽车新车销量占比达到 30%。 2019年，国内新能源汽车实现销量 120.6万辆，渗透率仅为 4.68%，与 25%的目标差距仍然较远，国内新能源汽车长期增长趋势确定。图：新能源汽车销量及预测资料来源：中汽协，华西证券研究所2019-2025年新能源汽车销量复合增长率有望超 30%61.1 海外电动化来袭：激励 +限制双管齐下，欧洲市场电动化兴起欧盟碳排放要求趋严，推动车企加速电动化转型。 2020年，要求车企新注册车辆满足 95gCO2/km的碳排放标准，与前期执行的 130gCO2/km相比，排放标准提高 26.9%，且各车企 95%以上的新车投放须符合要求。 2021年起，要求车企 100%的新注册车辆满足 95gCO2/km的碳排放标准。 2025年及 2030年，碳排放要求在 2021年的基础上分别提高 15%、 37.5%至 80.8gCO2/km 、 59.4gCO2/km。图：欧盟碳排放要求逐步严格资料来源：欧盟，华西证券研究所2012-2015年 排放要求： 分阶段实施，最终新车平均碳排放目标为 130gCO2/km。 实际情况： 2013年完成目标，比计划提前 2年。2020-2021年 排放要求： 新车平均碳排放目标为95gCO2/km。 2020年，各车企 95%以上的新车投放须符合排放要求； 2021年起，车企所有新注册车辆的平均排放量必须低于目标值。2015-2019年 排放要求： 130gCO2/km。 实际情况： 根据 EEA数据， 2018年以来，在欧盟和冰岛新注册车辆的平均排放量为 120.4g。 2010年以来，平均排放量减少 20gCO2/km (14.2%)。2025年 &2030年 排放要求 （以 2021年目标为基准）：2025年： 汽车减少 15%（约80.8gCO2/km ）， 货车减少 15%；2030年： 减少 37.5%（约59.4gCO2/km），货车减少 31%。碳排放标准罚款标准 2018年以前：按照超出 CO2排放目标值的第 1个、第 2个、第 3个 g/km，每辆车罚款额度分别为 5欧元、 15欧元、 25欧元，此后超标准每 1g/km车辆均罚款 95欧元。 2019年开始：超出排放标准，每辆车每 g/km罚款 95欧元。71.2 海外电动化来袭：激励 +限制双管齐下，欧洲市场电动化兴起81.2 符合 95gCO2/km标准的车辆占比较小，欧洲车企电动化转型压力较大。 以 2.34kg/L作为碳排放与油耗的转换因子， 2020年、 2025年以及 2030年的 95gCO2/km、 80.8gCO2/km、 59.4gCO2/km碳排放标准，对应百公里油耗水平在 4.1L、 3.5L和 2.5L，要求较为严格。 根据 ACEA数据，截至 2018年，欧盟 +冰岛新注册乘用车平均碳排放量为 120.4gCO2/km，距离 2020年标准存在 25.4gCO2/km的差距；从新注册乘用车不同碳排放水平的占比上看，新车碳排放水平主要集中在 96-130gCO2/km区间，占比达 63%；碳排放量符合 95gCO2/km及以下的新车占比仅为 10%。 从不同车企来看，根据 ICCT数据， 2018年在欧洲销售的主要汽车制造商车辆碳排放水平在 110-133gCO2/km，与目标要求距离较远，车企电动化转型压力较大。图：欧盟新注册乘用车碳排放水平主要集中在 96-130gCO2/km区间资料来源： ACEA，华西证券研究所制造商 欧洲市场份额 2 0 1 8 年碳排放水平( gC O 2 / k m , N E DC )丰田- 马自达 6% 110雷诺 11% 112P S A- 欧宝 17% 114日产 3% 115福特 7% 121起亚 3% 121F C A- 特斯拉 6% 122大众 23% 122现代 4% 124宝马 6% 128沃尔沃 2% 132戴姆勒 6% 133表：碳排放标准与油耗转换关系资料来源： ICCT ，华西证券研究所表： 2018年在欧洲销售的主要汽车制造商碳排放水平情况资料来源： ICCT ，华西证券研究所2020年 2025年 2030年碳排放标准(g C O 2 / k m ) 95 8 0 . 8 5 9 . 4转换因子(k g / L ) 2 . 3 4 2 . 3 4 2 . 3 4油耗(L / 1 0 0 k m ) 4 . 1 3 . 5 2 . 5海外电动化来袭：激励 +限制双管齐下，欧洲市场电动化兴起欧洲多国制定禁售燃油车时间表，电动化决心坚定。 包括荷兰、挪威、英国、瑞典等欧洲国家陆续制定禁售燃油车时间表，从 2025年开始，陆续停止销售燃油车。欧盟拟推出对零排放车型免征增值税等政策，大力推进电动化进程。 根据彭博社，欧盟正考虑通过多种形式大力推广电动汽车，主要内容包括： 考虑提出采购计划，在全欧盟范围内采购符合欧盟碳排放标准的清洁能源汽车，预计在未来两年花费 200亿欧元； 成立一项 400-600亿欧元的清洁能源汽车投资基金，加速投资零排放产业链； 考虑在 2025年前，建立 200万个公共充电站和替代燃料补给站； 对零排放汽车完全免除增值税。 对于电动车，仅挪威等少数欧洲国家采取免增值税措施，多数国家征收增值税税率在 17%-27%之间。未来免除增值税等政策的实施，有望进一步促进欧洲新能源汽车发展。图：欧洲主要国家禁售燃油车时间资料来源：高工锂电，华西证券研究所表：欧盟各国汽车增值税税率情况欧盟国家 增值税税率 欧盟国家 增值税税率卢森堡 17% 拉脱维亚 21%马耳他 18% 立陶宛 21%德国 19% 西班牙 21%罗马尼亚 19% 斯洛文尼亚 22%塞浦路斯 19% 意大利 22%奥地利 20% 爱尔兰 23%法国 20% 波兰 23%斯洛伐克 20% 葡萄牙 23%英国（非欧盟） 20% 芬兰 24%保加利亚 20% 希腊 24%爱沙尼亚 20% 丹麦 25%比利时 21% 瑞典 25%荷兰 21% 克罗地亚 25%捷克 21% 匈牙利 27%资料来源： ACEA，华西证券研究所 91.2 2025 2030 2035 2040荷兰挪威德国、瑞士比利时、瑞典英国 法国