新常态下的生存之道：新冠疫情对中国服装消费者的影响.pdf

新常态下的 生存之道 新冠疫情对中国服装 消 费的影响 2020 年5 月2 Oliver Wyman China 2020将会是动荡的 一年， 服装市 场将出 现长期 结构性 变化 预计4,000亿人民币将从全球最大的服装市 场蒸发 ，从而 使得大 多数服 装品牌 面临风 险。 电商渠道进一步增长，加 速了对 高收入 客户等 细分群 体的渗 透，服 装品牌 需要加 强线上 业务以 满足消 费者需求。 线下门店依然很重要，但 零售商 必须重 新审视 门店的 功能定 位和选 址，并 从根本 上改变 门店的 业态/ 产 品/ 体验。 市场分化加剧（不同收入 群体/ 不 同线级 城市之 间的差 异扩大 ），中 档品牌 需要重 新思考 自己的 定位以 求得生存：要么走“ 真正 性价比 ” 路线 ，要么 明确打 造“ 高 品质” 价值主 张。3 Oliver Wyman China 2014 2.8 2016 2015 2017 2019 0.4 2018 2.4 0.0 0.8 1.2 1.6 2.0 中国 美国 日本 德国 印度 新冠疫情使全球最大的服 装市场 面临风 险 全球服装和鞋类零售市场 万亿人民币; 201419 中国服装和鞋类零售市场 1 十亿人民币; 201419 1. 汇率：美元/ 人民币=7.06 来源：Euromonitor ，Statista ，中国国家统计局 +3.5% +2.2% -0.9% -3.0% +10.2% CAGR% 1419 -1.4% CAGR% 1419 16.4% 5.8% 1,721 222 1,546 1,964 317 167 148 2014 270 1,633 268 鞋类 190 270 260 2018 2016 1,827 261 2017 1,959 259 2,052 252 2019 常规服装 运动装 2015 2,068 2,172 2,310 2,489 2,621 5.9%4 Oliver Wyman China 我们预计2020年中 国服装 市场将 蒸发约4,000 亿人民 币 中国服装市场规模预测 1 , 20182020E 十亿人民币 371 353 2018 329 2019 2,700 2020E 2,489 2,621 +5% 2,300 +5% -10% 按照正常趋势的市场增长 受疫情影响后的市场增长 15% 总体市场规模 由于疫情而减少 线下增长速度 线上增长速度 25% 15% 1. 汇率: USD/RMB = 7.06 来源: ：Euromonitor ，财报，奥纬分析5 Oliver Wyman China 服装品牌盈利能力将受到 严重影 响，必 须迅速 采取行 动以求 得生存 销售收入和营业利润预测 1 ( 如线下销售额下降25%) 1 基于5个中国服装品牌2019 年 的财报 进行预 测 假设：COGS 占 营收的 比例与 去年持 平，线 上与线 下销售 比例与 去年持 平，线 上销售 收入与 去年持 平，营 业费用 与去年 持平 来源：公司报告，财务报 告，奥 纬分析 线下销售额占比 总收入下降 营业利润下降 7090% 1924% 55%6 Oliver Wyman China 我们通过消费者调查了解 服装鞋 类消费 新趋势 50% 50% 男性 女性 9% 36% 32% 23% 2 万5 及 以上 5 千以下 5 千 1 万5 1 万5 2 万5 30% 35% 35% 一线城市 三线及 以下城市 二线城市 33% 33% 33% 20-29 30-39 40+ 受访者的人口统计信息 问卷调查 于4 月30日至5 月12日期间进行 访问2019年购买过服装鞋类产品的1000名 受访者 主要议题： 2020年的支出变化和预期 线上/ 线下的转变 产品偏好的转变 性别 家庭月收入（人民币） 居住城市 年龄2020 年市场展望 18 Oliver Wyman China 疫情对服装市场带来的影 响可以 分为三 个阶段 中国服装鞋类市场的表现预测（示意性） 1. 对包括双11 在内的 内部季 节性变 化进行 了广义 平均 2. 国家统计局称，2020 年一 季度服 装消费 （只包 括年收 入超过500万元人 民币的 企业） 同比下 降32% ，2020 年4月同 比 下降18% 3. 初步统计，5月初的服 装消费 较4 月初增 长31% 。 电商销 售总额 也同比 增长约30 。 疫情期间 1 月3 月 恢复期 4 月5 月 疫情过后新常态 ( 新的市场动态和购物模式出现) 6 月及以后 同比变化 2 : -45% 同比变化 3 : -5% 同比变化: +3% 2020年 平均 1 : 同比 降低10% 2019 年 平均9 Oliver Wyman China 2020年第一季度， 超过75% 的 消费者 减少了 服装和 鞋类消 费， 总共减少约45%的 支出 问题：您是否因新冠肺炎 疫情 而 减少服 装和鞋 类的 消费？ 相比2019年平均支出减少的百分比 按家庭月收入（人民币）划分 -45% -45% -46% -38% -45% 5 千1 万5 5 千以下 加权平均 1 万52 万5 2 万5 及以上 3% 74% 20% 3% 是，我完全没有消费 是，我减少了消费 否，我消费得更多 否，我还是如常消费10 Oliver Wyman China 无购买需求和收入受影响 是服装 鞋类支 出减少 的主因 问题：在疫情期间，您减少购买服装和鞋类的主要 原因是什么? 给出最高分的受访者% 问题：新冠疫情是否有影响到您总体的家庭收入？ 受访者占比，按家庭月收入（人民币）划分 疫情影响了我的收入， 我需要减少衣服鞋类的消费 我通常在线上购买， 但送货服务因为疫情暂停了 由于经常在家， 没有购买新衣服的需求 无法/ 不愿出门购物 我通常在线上购买， 但我想买的商品现在缺货 我通常在线下购买， 但我去的门店因为疫情关闭了 56% 45% 38% 29% 21% 11% 72% 70% 62% 56% 28% 29% 37% 42% 5 千以下 1% 5 千1 万5 1% 1 万52 万5 2 万5 以上 减少 增加 不变11 Oliver Wyman China 进入45月，预期中的报 复性消 费并没 有完全 出现， 低收入 群体的 消费仍 预计 比正常水平减少15% 左右 与往常的消费水平相比， 2020 年45 月预计的服装和鞋类支出 与2019年平均相比的百分比变化 家庭月收入（人民币） 总计 休闲装和正装 运动服装和外套 服装 鞋类 5 千以下 5 千1 万5 1 万52 万5 2 万5 及以上 加权平均 -14% -3% -5% 3% -4% -11% -12% -4% -4% -7% -19% -6% -3% -3% -6% -14% -5% -5% 2% -5%12 Oliver Wyman China 促销是45月拉动消费复 苏的主 要驱动 力 2020 年45 月消费者开支增加的主要原因 受访者占比 按家庭月收入（人民币）划分 47% 现在有很多大力度的折扣优惠， 吸引我马上去购买 28% 解封后，我可以去看看疫情期间 不能去的线下门店的产品 22% 我在疫情期间减少了消费， 所以在解封后需要弥补一下 53% 47% 54% 44% 5 千1 万5 5 千以下 1 万52 万5 2 万5 以上13 Oliver Wyman China 家庭月收入（人民币） 总计 休闲装和正装 运动服装和外套 服装 鞋类 5 千以下 5 千1 万5 1 万52 万5 2 万5 及以上 加权平均 -6% -1% 1% 0% 0% -5% 3% 3% 3% 4% -4% 2% 3% 2% 3% 2020年余下的时间 里，市 场或将 恢复一 定的增 长，但 仍将低 于5% 以上 的历史 增速 与往常消费水平相比，2020 年612月预计的服装和鞋类 支出 与2019年平均相比的百分比变化 -1% 2% 6% 4% 4%14 Oliver Wyman China 消费者对2020年余 下时间 的收入 恢复较 有信心 问题：您对2020年余下的月份收入回到正 增长的 预期是 ？ 受访者占比，按家庭月收 入（人 民币） 划分 4% 6% 5% 7% 25% 35% 40% 47% 45% 44% 44% 37% 20% 14% 10% 9% 7% 0% 5 千以下 2% 5 千1 万5 2 万5 以上 1% 1 万52 万5 非常乐观 乐观 悲观 中性 非常悲观新常态下的购物模式转变 216 Oliver Wyman China 购物模式预计出现长期转 变 疫情前 疫情后的新常态 1 进一步向 线上转移 2019年，电商占零售消费总额的比 重从2014年的12% 上升到34% 左右 大多数消费者都会选择全渠道购物 纯线上消费者占比很小 向电商转移的步伐加快，预计2020年所有服装消费者的 线上消费总额将占到40-50% 1 高收入群体对线上渠道的接受度提升，对线上的依赖程 度将超过其他收入群体 纯线上消费者会进一步增加，尤其是对年轻一代而言 各大电商平台上品牌的旗舰店将更受关注，品牌自营 APP/ 网店/ 小程序的潜力仍待发掘 2 线下门店 门槛变高 线下门店已面临压力，不少服装品 牌开始放缓线下扩张甚至关闭门店 一些头部品牌已经开始升级线下体 验 线下门店仍然会发挥作用，特别是对运动装品牌，但吸 引客流的难度越来越大 体验和产品质量将是主要的差异化因素，尤其是对一、 二线城市的中产和富裕阶层来说 个性化的服装建议可能是消费者最希望得到的服务，其 次是更多的数字化体验 3 市场分化 加剧 没有明确价值定位的品牌很难生存， 很多国际品牌已退出中国市场 中产及富裕阶层的消费升级需求依然强劲，但低收入群 体的消费降级趋势明显 明确以性价比作为价值主张的品牌更有可能生存下来 那些没有独特价值主张（如性价比、质量）的品牌可能 会陷入困境，难以生存 1. 自2017年 以来 ，线 上销售 额占比 每年都 增长3% ，2019年 达到34% ； 新冠疫 情使线 上将获 得额外 的增长 动力， 获取更 多的份 额17 Oliver Wyman China 线下渠道在疫情来临之前 已经开 始面临 压力 线上是市场规模增长的主要动力 线下扩张放缓 1 1. 服装和鞋类 来源：Euromonitor ，公司报告，奥纬分析 2017 2018 2019 1718 增长 1819 增长 645 726 807 13% 11% 2,410 2,670 2,815 11% 5% 640 659 655 9% -1% 4,251 4,594 4,427 8% -4% 7,181 7,305 5,970 2% -18% 9,448 9,269 4,878 -2% -47% 全国门店数量，20172019 中国服装 1 市场，20172019 十亿人民币 28% 2018 31% 72% 2017 69% 34% 66% 2,621 2019 2,489 线上 线下 2,310 +7% 19% CAGR% 1719 2%18 Oliver Wyman China 随着疫情趋稳，消费者对 品牌线 下门店 的兴趣 将有所 回升， 但长期 来看线 上渠 道更受青睐 问题：与疫情前(2019) 平均水平相比，您在以下 渠道的 服装和 鞋类消 费金额 预计会 有哪些 变化？ 1 21% 23% 19% 15% 43% 49% 25% 27% 36% 42% 12% 19% 15% 26% 45% 29% 49% 41% 23% 12% 32% 28% 24% 16% 43% 34% 44% 36% 45 月 6 月以后 和平常一样 更多 更少 -24% -6% -30% -26% +20% +37% -7% -1% +12% +26% -31% -15% -28% -10% 净变化 线下 线上 品牌直营店 百货公司 品牌在电商平台 的旗舰店（天猫/ 京东旗舰店等） 品牌自家APP / 网店 / 微信小程 序 （不包含天猫/ 京东旗舰店 ） 第三方卖家的 电商店（天猫， 淘宝，京东等） 第三方卖家的自 家APP / 网店 / 微信小程序 直播网购19 Oliver Wyman China 疫情期间，高收入群体的 线上花 费占比 从最低 跃升至 最高 问题：在您的服装和鞋类开支中，线上花费大致占比 是多少？（最佳估计） 按照家庭月收入（人民币）划分 1 2020年13 月 47% 53% 2019年 线下 61% 39% 线上 +0% 5 千以下 55% 53% +17% +9% 5 千1 万5 54% +8% 1 万52 万5 47% 2 万5 及以上 62% 2019 55% 63% 64% 202020 Oliver Wyman China 尽管纯线上消费者的数量 有了一 定程度 的增加 ，大多 数消费 者仍会 选择全 渠道 购物 按渠道划分的消费者类别 受访者% 按年龄划分的纯线上消费者占比 受访者% 1 22% 19% 8% 95% 71% 78% 90% 3% 5% 不消费 2% 纯线下 消费者 4% 2% 2019 2020年 13 月 3% 2020年 45 月( 估计) 2020年6 12月( 估计) 纯线上 消费者 全渠道 消费者 4% 23% 24% 2% 25% 4% 18% 19% 13% 2019 12% 2020年 45 月( 估计) 2020年13 月 8% 6% 2020年 612月( 估计) 2029 3039 40+21 Oliver Wyman China 运动服装品牌增速高于一 般服装 ，其线 下门店 相对更 具吸引 力 线上和线下都在驱动市场 增长 品牌仍在扩张线下门店数量 1 来源：Euromonitor ，公司报告，奥纬分析 2017 2018 2019 1718 增长 1819 增长 165 174 204 5% 17% 10,617 12,188 12,943 15% 6% 6,262 7,137 7,550 14% 6% 6,000 6,230 6,379 4% 2% 5,808 5,539 5,519 -5% 0% 全国范围内的门店数量, 20172019 按渠道划分的运动装市场, 20172019 十亿人民币 31% CAGR% 1719 16% 25% 75% 70% 2017 27% 2018 73% 30% 45 2019 线上 线下 31 38 +20%22 Oliver Wyman China 运动装消费者更加偏好品 牌的自 营店 问题：在接下来的12 年中，您在以 下渠道 消费金 额预计 会有哪 些变化? 1 30% 22% 22% 15% 57% 48% 23% 27% 45% 41% 25% 19% 23% 26% 25% 29% 38% 41% 12% 12% 34% 27% 18% 16% 35% 34% 45% 35% 运动装重度消费者 1 其他 和平常 一样 更多 更少 +5% -7% -16% -27% +45% +36% -11% 0% +26% +26% -10% -16% -22% -9% 线下 线上 1. 运动装重度消费者 是那些 每月支 出高于 中位数 （人民 币700 元/ 月 ）且运 动装支 出占总 支出的 比例高 于中位 数 （运动装支出占总支出的33 ） 的人群 净变化 ( 运动装) 品牌直营店 百货公司 品牌在电商平台 的旗舰店（天猫/ 京东旗舰店等） 品牌自家APP / 网店 / 微信小程 序 （不包含天猫/ 京东旗舰店 ） 第三方卖家的 电商店（天猫， 淘宝，京东等） 第三方卖家的自 家APP / 网店 / 微信小程序 直播网购23 Oliver Wyman China 线下商店依然会发挥作用 ，门店 消费体 验和产 品质量 是主要 差异化 因素 为什么消费者更喜欢去线下门店？ 最高分% 体验 - 我能感受，触摸及试穿产品 质量 - 产品质量和真实性较有保证 社交 - 我喜欢和朋友一起购物 便利 - 我可以轻松的找到想购买的款色 42% 便利 - 我可以立即购买，而无需等待快递 体验 - 购物时我喜欢逛商店 服务 - 我可以轻松地退货换货 便利 - 线下购物既简单又容易 安全 - 交易更安全 9% 服务 - 我可以亲自与售货员交谈 12% 49% 22% 15% 15% 12% 11% 11% 体验相关 质量相关 224 Oliver Wyman China 31% 24% 21% 22% 16% 16% 18% 15% 14% 16% 37% 39% 41% 36% 38% 38% 35% 38% 36% 31% 23% 27% 28% 27% 29% 29% 32% 32% 34% 32% 7% 7% 7% 11% 13% 12% 12% 11% 12% 16% 4% 5% 5% 4% 4% 6% 有特色的店内环境设计，网红内饰 个性化服务，能提取以前的购物记录并作出推荐 线下独家产品 预约服务（一对一的店员服务，专用试衣室， 专业衣服搭配的建议） 2% 作为网购的取货点 新科技（人脸辨识付款，虚拟试衣间， 人工智能搭配建议，智能产品位置搜索等） 3% 3% 附加服务（个人形象指导，登山装备借用等） 活动（体验入门课，混合搭配课程，小作坊， 会员聚会等） 4% 餐饮服务 ( 品牌咖啡店等） 娱乐 ( 互动游戏，虚拟现实/VR 体验等） 但是消费者对门店体验的 要求与 日俱增 下列哪些特点能吸引您在未来到实体店购买服装和鞋类？ 受访者% 5- 非常感兴趣 2- 有点感兴趣 1- 没有兴趣 4- 感兴趣 3- 比较感兴趣 225 Oliver Wyman China 线下独家产品 新科技（人脸辨识付款，虚拟试衣间，人工智能搭配建议，智能产品位置搜索等） 个性化服务，能提取以前的购物记录并作出推荐 预约服务（一对一的店员服务，专用试衣室，专业衣服搭配的建议） 餐饮服务 ( 品牌咖啡店等） 附加服务（个人形象指导，登山装备借用等） 作为网购的取货点 有特色的店内环境设计，网红内饰 活动（体验入门课，混合搭配课程，小作坊，会员聚会等） 娱乐 ( 互动游戏，虚拟现实/VR 体验等） 70% 50% 40% 0% 60% 80% 一线城市消费者要求更高 ；线下 独家产 品和附 加服务 都有利 于吸引 客流 偏好的线下门店特质（按城市层级划分） 认为非常有吸引力或者有吸引力的受访者% 一线城市 二线城市 三线城市 226 Oliver Wyman China 有特色的店内环境和体验 对运动 装消费 者来说 更加重 要 偏好的线下门店特质 认为非常有吸引力或者有吸引力的受访者% 全球案例 PUMA 纽约旗舰店 PUMA 在纽约市的第一家旗舰店于2019年8 月开业，专注于 沉浸式娱乐体验 安装了专业的F1 赛车模拟装置供消费者试用，以宣传其鲜 为人知的赛车服装产品线 设置篮球和足球模拟体验和游戏装置，以推广其功能性运 动服产品系列 新科技（人脸辨 识付 款， 虚拟试 衣间 ，人 工智能搭配建议 ，智 能产 品位置 搜索 等） 线下独家产品 预约服务（一对 一的 店员 服务， 专用 试衣 室，专业衣服搭 配的 建议 ） 有特色的店内环 境设 计， 网红内 饰 预约服务（一对 一的 店员 服务， 专用 试衣 室，专业衣服搭 配的 建议 ） 个性化服务，能 提取 以前 的购物 记录 并作 出推荐 娱乐 ( 互动游戏， 虚拟 现实/VR 体验 等） 活动（体验入门 课， 混合 搭配课 程， 小作 坊，会员聚会等 ） 餐饮服务 ( 品牌咖啡店 等） 附加服务（个人 形象 指导 ，登山 装备 借用 等） 60% 50% 0% 70% 其他 运动装重度消费者 227 Oliver Wyman China 个性化的服装建议是最受 欢迎的 线下门 店体验 ，其次 是数字 化店内 服务 问题：您喜欢在实体店里有什么样的个性化服务体验？ 受访者% 2 想要个性化的服装 建议 38% 想要更多数字化店 内体验 14% 想要个性化的定制服 装设计 13% 12% 想要1 对1 VIP 店内 服务 挑选搭配 试穿都 有搭配 师 指导， 可以根据客人的身材和脸 型， 推荐适合的衣服。自己不 怎么 会穿衣服。 想有新科技试衣间，或者 能使 用虚拟现实来看到服装搭 配上 身的效果，这样更方便， 有更 好的购物体验。 希望可以 有个性 化的定 制 服务， 量体裁衣。 希望能够得到一对一的服 务， 就我看中的商品可以和其 他品 牌或样式的商品进行介绍 对比 以便我更好的做出选择。 不同客户群/ 城市线级之间 的关键 差异 35% 43% VS 一、二 线城市 三 线城市 VS 16% 年龄 30岁 10% 年龄 30 岁 16% 10% VS 男性 女性 13% 8% VS 一、二 线城市 三 线城市28 Oliver Wyman China 国外品牌在消费者体验方 面做得 较好 问题：哪些品牌在实体店体验方面做得比较好，为什么？ 受访者% 2 #1 17% 受访者 #2 16% 受访者 #3 12% 受访者 #4 8% 受访者 消费者评价节选 个性化的服装建议 个性化的服装设计 耐克做的非常好，因为它 产品可 以定制 手 绘个性图案。 阿迪达斯。品种比较齐全 ，可选 择性強 ， 每次我一进店，销售员是 询问我 的需求 后 再向我推荐产品。 较好的客户服务 较好的试衣服务/ 体验 优衣库，因为它有试衣改 衣服务 ， 不合适可以改。 海澜之家的服务员很热情 ，会推 荐个性 化 的搭配技巧。 线下门店体验排名29 Oliver Wyman China 高收入群体将持续消费升 级，追 求高性 价比和 高品质 高收入群体未来的购买趋势 家庭月收入 25,000（人民币） 产品偏好 将会购买更多具有以下特点服装的受访者% 3 56% 54% 39% 34% 27% 23% 较有特色的服装和鞋类 （限量版/ 跨界联名） 高性价比 高品质或高效能 比较耐用或不过时 必需类服装 名牌服装和鞋类 （奢侈品牌/ 潮牌） 更多 4% 22% 20% 不变 3% 3% 10% 更少 16% 17% 5% 更低 不变 更高 消费升级 购买数量 购买单价30 Oliver Wyman China 72% 63% 51% 20% 3% 3% 必需类服装 比较耐用或不过时 高性价比 名牌服装和鞋类 （奢侈品牌/ 潮牌） 高品质或高效能 较有特色的服装和鞋类 （限量版/ 跨界联名） 低收入群体更倾向于消费 降级， 只购买 必需类 服装 低收入群体未来的购买趋势 家庭月收入 5,000（人民币） 产品偏好 将会购买更多具有以下特点服装的受访者% 3 更多 11% 14% 12% 不变 2% 2% 5% 更少 45% 6% 5% 更低 不变 更高 购买数量 购买单价31 Oliver Wyman China 一线城市消费者更关注质 量和功 能性， 而性价 比对于 低线城 市消费 者来说 更为 重要 问题：在未来几个月，在服装和鞋类里，以下哪些陈述比较能够描述您的消费倾向？ 我较倾向于购买： 3 给出最高分的受访者% 60% 51% 42% 34% 25% 23% 22% 较有特色的服装和鞋类 （限量版/ 跨界联名） 比较耐用或不过时 高性价比 基本款 高品质或高效能 名牌服装和鞋类 （奢侈品牌/ 潮牌） 必需类服装 72% 42% 49% 43% 22% 17% 11% 70% 34% 51% 47% 27% 16% 10% 性价比对于低线 城市消费者更加 重要 产品质量和功 能性对于一线 城市消费者更 加重要 一线城市 二线城市 三线城市在迎接服装行业新常态的同时， 如何最大程度减少2020 年的损失 333 Oliver Wyman China 赢家将专注于最大程度地 减少2020 年的 损失， 同时也 为未来 做准备 关键举措 如何最小化2020年财务损失 如何为新常态做准备 调整价值主张 以适应新常态 明智地调整价格，在满足消费者对性价比 的需求的同时防止过度和不必要的降价 通过更加关注核心产品和重复利用一些剩 余的库存来简化和调整产品系列 重新思考市场定位并制定能够制胜的独特价值主张 调整线上和线下的店铺业态、产品供应、服务和消 费者体验，以适应消费者新的购物偏好 合理布局渠道 ( 包括线下门店和 线上渠道) 优化现有的门店网络布局，关闭亏损的店铺 针对位于战略性位置但又亏损的门店，和 业主重新开展谈判 重新定义线上/线下店铺的角色和关系 制定具有长期眼光，且快速精确的线下门店网络调 整策略，以加强业务布局 在竞争最激烈的位置，优先投资于提升服务和体验 积极采取 成本管理措施 管理短期现金流 实施一次性的成本优化计划 采取能够快速降低物料成本的措施（产品 盈利能力审查，供应商管理） 优化对于库存/损耗/降价的管理 战略性地重新设计运营模式 推出以事实为基础的严谨的商品企划 加强长期供应商战略 门店采用精益运营模式 通过结构化和分析性手段重新定义长期价格/降价 策略报告的前提条件/ 假设以及限制条 件 本报告仅为本报告中所提及的奥纬客 户排他 使用。 本报告 并非旨 在用于 公开传 播或出 版，没 有奥纬 的事先 书面允 许，不 得为任 何目的 而复制 、引用 或发行 本 报告。本报告没有第三方受益人，且 奥纬对 任何第 三方均 不承担 任何责 任。 本报告之全部或部分是基于其他方提 供的信 息，该 等信息 被相信 是可靠 的，但 该等信 息未经 独立验 证（除 非另有 明确说 明）。 公共信 息和行 业及统 计资料 来 自于我们认为可靠的来源，但我们不 对该等 信息的 准确性 和完整 性做出 任何陈 述。本 报告所 含的发 现可能 包括基 于现有 数据和 历史趋 势而得 出的预 测。任 何 该等预测均难免具有固有风险和不确 定性。 奥纬对 实际之 结果或 将来之 事件不 承担责 任。 本报告中陈述的意见仅为本报告所述 之目的 在本报 告日有 效。此 后没有 义务修 改本报 告以反 映本报 告日之 后发生 的变化 、事件 或条件 。 与实施或使用本报告所含的意见或建 议有关 的所有 决定均 由客户 独自负 责。本 报告没 有陈述 任何投 资意见 ，也未 就任一 当事方 和所有 当事方 的任何 交易的 公 平性提供意见。此外，本报告不代表 法律、 医疗、 会计、 安全或 其他专 业建议 。对于 任何上 述领域 的建议 ，奥纬 建议向 具有相 关资质 的专业 人士寻 求意见 和 建议。