新疆城投怎么看？.pdf

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 大数据看区域之 十四 ： 新疆 城投怎么看 ? 证券 研究报告 2020 年 09 月 09 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号： S1110516090003 sunbinbintfzq 谭逸鸣 联系人 tanyimingtfzq 近期 报告 1 固定收益：供给压力下机构配置有何变化？ -2020 年 8 月中债登和上清所托管数据点评 2020-09-08 2 固定收益：半年报汇总简析 -目前转债对应正股的业绩代表性如何？ -可转债市场周报（ 2020.09.06 ） 2020-09-07 3 固定收益：存单利率还要上行？ -利 率 债 市 场 周 报 （ 2020-09-06 ） 2020-09-07 城投区域风险评估 专题 新疆维吾尔自治区辖 4 个地级市、 5 个地区、 5 个自治州。习惯上称天山以南为南疆，天山以北为北疆，哈密及吐鲁番盆地为东疆，对应到地级行政单位，大致分为： 南疆地区 （包括阿克苏地区、巴音郭楞蒙古自治州、喀什地区、和田地区克孜勒苏柯尔克孜自治州） ； 北疆地区 （乌鲁木齐市、昌吉回族自治州、伊犁哈萨克自治州、克拉玛依市、塔城地区、博尔塔拉蒙古自治州、阿勒泰地区）和 东疆地区 （哈密市、吐鲁番市）。总体来看，北疆地区（首府所在地）经济实力整体强于南疆和东疆地区；南疆地区地域面积较广，矿产资源丰富；东疆包括哈密和吐鲁番，是新疆连接内地的交通要道。 此外，新疆自治区内还有一重要组成部分 新疆生产建设兵团，兵团辖区分布在自治区 14 个市（地、州）和 10 个自治区直辖县级行政单位境内，除九师 、十一师、十二师、十三师外，其余师与所在驻地市实行“师市合一”的管理体制，即师和市实行“一套人马，两块牌子”。 那么当下，新疆自治区存量城投债中，如何聚焦配置与挖掘？ （ 1）北疆地区中： 乌鲁木齐作为省会城市整体实力较强， 本级主平台可作为配置主体之外，目前仍有高收益的主体集中在经开区和高新区两个“区政合一”的国家级园区中，其中高新区的财税收入以及产业发展情况要略强于经开区，属可重点关注挖掘配置的主体； 而区域内其他经济实力较弱的市（地、州）中， 昌吉、伊利以及克拉玛依债务水平相对较低，市本级核心平台或可进一步关 注； （ 2）南疆地区中： 区域内整体经济实力较弱，主要关注阿克苏地区、巴音郭楞、喀什三个经济发展相近且债务水平适中的区域（且其相比于北疆同等经济体量的区域中央转移支付较多，喀什地区尤其多），其首府核心主平台可积极关注挖掘机会，目前仍有较高收益； （ 3）东疆地区中：哈密及吐鲁番平台数量不多比较纯粹，但区域经济实力确较弱； （ 4）新疆生产建设兵团中 ：一师、二师、四师、七师、八师、十二师有发债平台，由于兵团特殊的财税和管理体制，相对更需考虑其较高的中央返还性收入，在兵团主体有息债务 /一般预算支出衡量之下十一师和十二师债务水平较高（其非师市合一，或于其所承担的刚性支出较小故而转移支付较少有关），当然兵团主体中经营性资产较多带有产业性质需进一步分析，聚焦来看： 八师经济产业实力以及人口均属兵团当中最强，与此同时转移支付亦较多，可关注其主平台；此外一师所处阿拉尔市作为新疆重要的垦区有其战略意义（转移支付也相对较多）、十一师和十二师地处乌鲁木齐，其有不少优良资产 ，主平台兵团建工及农十二师国资可积极关注。 风险 提示 ： 宏观经济、地方政府债务压力、城投相关政策变化、区域及平台打分模型的主观性 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 新疆自治区内各地区经济财政债务情况如何？ . 4 1.1. 新疆自治区内 14 个市（地、州）经济财政债务情况如何？ . 5 1.1.1. 税收角度如何区分？ . 6 1.1.2. 土地出让收入角度如何区 分？ . 9 1.2. 新疆生产建设兵团情况如何？ . 10 1.2.1. 新疆生产建设兵团历史沿革和管理体制如何？ . 10 1.2.2. 新疆生产建设兵团经济财政债务情况如何？ . 12 2. 新疆自治区内各地区平台情况如何？ . 15 2.1. 新疆自治区 14 个市（地、州）内平台情况 . 15 2.2. 新疆生产建设兵团各市平台情况 . 17 3. 总结 . 18 图表目录 图 1： 2019 年全国各省 GDP 及存量城投债规模 . 4 图 2：各省 2019 年经济财政债务情况 . 4 图 3：新疆自治区大致区位划分 . 5 图 4： 2019 年新疆自治区各市（地、州） GDP 概况 . 5 图 5： 2019 年新疆自治区各市（地、州）财政概况 . 5 图 6：新疆自治区各市（地、州）近三年税收收入情况 . 6 图 7：新疆自治区各市（地、州）税收增速情况 . 6 图 8：新疆自治区各市（地 、州）三次产业结构 . 6 图 9：新疆自治区各市（地、州）规模以上工业增加值 . 7 图 10：新疆自治区各市（地、州）发电量情况 . 7 图 11：新疆自治区各市（地、州）国家及省级开发区分布情况 . 8 图 12：新疆自治区各市（地、州）进出口总值情况（ 2018 年） . 9 图 13：新疆自治区各市（地、州）全部用地成交情况 . 10 图 14：新疆自治 区各市（地、州）住宅用地成交情况 . 10 图 15：新疆自治区各市（地、州）工业仓储用地成交情况 . 10 图 16：新疆自治区各市（地、州）商办及其他用地成交情况 . 10 图 17：新疆生产建设兵团 实行党、政、军、企合一 特殊管理 体制 . 11 图 18：实施 “ 师市合一 ” 体制的师与市 . 12 图 19：新疆生产建设兵团师部驻扎地分布 . 12 图 20：新疆生产建设兵团近几年 GDP 及增速情况 . 12 图 21： 新疆生产建设兵团 2018 年部分经济指标占全国及新疆比重 . 12 图 22：新疆生产建设兵团各师 GDP 以及产业结构情况（单位：亿， %） . 13 图 23：新疆生产建设兵团各师一般预算收入情况 . 14 图 24： 新疆生产建设兵团各师总财力及上级补助情况 . 14 图 25：新疆生产建设兵团各师经济财政债务水平 . 14 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 26：新疆生产建设兵团各师全部用地成交情况 . 14 图 27：新疆生产建设兵团各师住宅用地成交情况 . 14 图 28：新疆生产建设兵团各师工业仓储用地成交情况 . 15 图 29：新疆生产建设兵团各师商办及其他用地成交情况 . 15 图 30：新疆自治区省级平台情况 . 15 图 31：新疆自治区 14 个市（地、州）平台分布 . 16 图 32：新疆自治区 14 个市（地、州）平台净融资、未来到期及存量债券估值情况 . 17 图 33：新疆生产建设兵团各师平台分布 . 17 图 34：新疆生产建设兵团各师平台净融资、未来到期及存量债券估值情况 . 18 图 35：新疆自治区仍有高收益主体情况 . 19 表 1：新疆自治区各市（地、州）支柱产业 . 7 表 2：新疆自治区各市（地、州）国家级开发区产业分布情况 . 8 表 3：新疆自治区各市（地、州）上市公司数量以及市值情况 . 9 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2019 年， 新疆自治区 实现 GDP 总量 13597 亿元，在 31 个省中排第 25；年末存量城投债规模达 1143 亿元， 位列 全国第 21。 从 结构上看， 自治区 内各 市州 经济财政实力梯度差异明显， 北疆地区 经济财政实力 要略强 于 南疆及东疆地区（尤其是乌鲁木齐及其周边城市 ，并且新疆有一类较为特殊的主体 兵团 ）。 当前 新疆自治区 内城投债收益仍较高， 是机构重点 关注的区域 之一 ，那么，对于 新疆自治区内 不同地级市 和 区域如何考虑？ 图 1： 2019 年全国各省 GDP 及存量城投债规模 资料来源： Wind， 天风证券研究所 图 2： 各省 2019 年经济财政债务情况 资料来源： Wind， 天风证券研究所 注：债务率 =政府债务余额 /（一般公共预算收入 +政府性基金预算收入） 广义债务率 =（政府债务余额 +城投有息债务） /（一般公共预算收入 +政府性基金预算收入） 1. 新疆自治区内 各地区 经济财政债务情况如何？ 新疆维吾尔自治区辖 4 个地级市、 5 个地区 、 5 个自治州 。习惯上称天山以南为南疆，天山以北为北疆，哈密及吐鲁番盆地为东疆，对应到地级行政单位，大致分为： 南疆地区 （包括阿克苏地区、巴音郭楞蒙古自治州、喀什地区、和田地区克孜勒苏柯尔克孜自治州）、北疆地区 （乌鲁木齐市、昌吉回族自治州、伊犁哈萨克自治州、克拉玛依市、塔城地区、03 0 0 06 0 0 09 0 0 01 2 0 0 01 5 0 0 01 8 0 0 002 0 0 0 04 0 0 0 06 0 0 0 08 0 0 0 01 0 0 0 0 01 2 0 0 0 0广东江苏山东浙江河南四川湖北福建湖南上海安徽北京河北陕西辽宁江西重庆云南广西内蒙古山西贵州天津黑龙江新疆吉林甘肃海南宁夏青海西藏2019 年 G D P 2019 年末城投债余额亿元 亿元省份/指标2019年GDPGDP增速( % )人均GDP一般公共预算收入税收占比财政自给率政府性基金预算收入地方政府债务余额债务率广义债务率广东 107671 6.2 94172 12651 80% 73% 6112 11957 58% 150%江苏 99632 6.1 123607 8802 83% 70% 9250 14878 73% 313%山东 71068 5.5 70653 6527 74% 61% 6743 13128 81% 174%浙江 62352 6.8 107624 7048 84% 70% 10608 12310 65% 198%河南 54259 7.0 56388 4042 70% 40% 4080 7909 64% 144%四川 46616 7.5 55774 4040 72% 45% 2350 11409 110% 289%湖北 45828 7.5 77387 3388 75% 43% 3475 8040 78% 237%福建 42395 7.6 107139 3053 72% 60% 2570 7032 105% 252%湖南 39752 7.6 57540 3007 69% 37% 2962 10175 105% 256%上海 38155 6.0 157279 7165 87% 88% 2418 5722 55% 105%安徽 37114 7.5 58496 3183 69% 43% 3374 7936 80% 186%北京 35371 6.1 164220 5817 83% 83% 2216 4964 54% 339%河北 35105 6.8 46348 3743 70% 45% 3329 8754 87% 126%陕西 25793 6.0 66649 2288 81% 40% 1860 6532 96% 254%辽宁 24910 5.5 57191 2652 73% 46% 1242 8884 137% 167%江西 24758 8.0 53164 2487 70% 39% 2537 5351 75% 211%重庆 23606 6.3 75828 2135 72% 44% 2248 5604 89% 297%云南 23224 8.1 47944 2074 70% 31% 1591 7954 111% 240%广西 21237 6.0 42964 1812 63% 31% 1699 6355 96% 251%内蒙古 17213 5.2 67852 2060 75% 40% 637 7307 137% 166%山西 17027 6.2 45724 2348 76% 50% 1186 3550 67% 119%贵州 16769 8.3 46433 1767 68% 30% 1711 9673 148% 310%天津 14104 4.8 90371 2410 68% 67% 1431 4959 114% 426%黑龙江 13613 4.2 36183 1263 73% 25% 378 4749 101% 143%新疆 13597 6.2 54280 1577 64% 30% 527 4628 85% 185%吉林 11727 3.0 43475 1117 71% 28% 665 4345 107% 204%甘肃 8718 6.2 32995 850 68% 21% 519 3110 77% 215%海南 5309 5.8 56507 814 80% 44% 456 2231 103% 109%宁夏 3748 6.5 54217 424 63% 29% 118 1655 116% 172%青海 2966 6.3 48981 282 70% 15% 245 2102 113% 213%西藏 1698 8.1 48902 222 71% 10% 75 254 12% 21%固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 博尔塔拉蒙古自治州、阿勒泰地区）和 东疆地区 （哈密市、吐鲁番市）。 图 3： 新疆自治区大致区位划分 资料来源： 自治区官网， 天风证券研究所 此外，新疆自治区内还有一重要组成部分 新疆生产建设兵团，兵团辖区分布在自治区14 个市（地、州）和 10 个自治区直辖县级行政单位（实行“师市合一”的管理体制）境内 ，下节作单独介绍。 针对新疆 14 个市（地、州）， 本文延续城投债分析框架： 首先分拆业务来看，城投平台的偿 债来源一部分来自市场： 这部分又可区分为准公益性项目（观察本身收入稳定性）和经营性项目（具体分析）； 另一部分则是来自于政府： 城投平台来自政府的收入部分除了对应特定项目的专项收入拨付外， 重点观察该区域经济 、 财政 整体 实力。 1.1. 新疆自治区内 14 个市（地、州） 经济财政债务情况如何？ 总体来看，北疆地区 （首府所在地）经济实力整体强于南疆和东疆地区；南疆地区地域面积较广，矿产资源丰富；东疆包括哈密和吐鲁番，是 新疆连接内地的交通要道 。 观察各地区内各市 （地、州） 2019 年经济财政数据： 北疆地区中，乌鲁木齐市整体经济发展水平 最高，昌吉州及伊犁州其次；南疆地区中，阿克苏地区、巴州、喀什地区 GDP规模均在千亿以上，但阿克苏地区的预算及税收收入要更高；东疆地区中，哈密 GDP 规模要高于吐鲁番，但两地预算收入相对接近。 图 4： 2019 年 新疆 自治区各市（地、州） GDP 概况 图 5： 2019 年 新疆 自治区各市（地、州） 财政概况 资料来源： Wind， 天风证券研究所 资料来源： Wind、各区县财政预决算报告， 天风证券研究所 注：债务率 =政府债务余额 /（一般公共预算收入 +政府性基金预算收入） 广义债务率 =（政府债务余额 +城投有息债务） /（一般公共预算收入 +政府性基金预算收入） 进一步分析： 地方政府财力对于平台偿债的兑付能力涉及两方面： （ 1）一般公共预算收入（主要关注当地产业税收收入）；（ 2）土地出让收入； 那么这两部分收入的源头分别来自巴音郭楞蒙古自治州和田地区哈密地区吐 鲁 番 地 区昌 吉 回 族 自 治 州乌鲁木齐市阿克苏地区阿勒泰地区塔城地区伊犁哈萨克自治州北疆南疆东 疆巴音郭楞蒙古自治州和田地区哈密地区吐 鲁 番 地 区昌吉回族自治州乌鲁木齐市阿克苏地区阿勒泰地区塔城地区伊犁哈萨克自治州北疆南疆东疆地区 市（地、州）一般公共预算收入财政自给率政府性基金预算收入债务率广义债务率乌鲁木齐市 472 78% 188 166% 606%昌吉回族自治州 136 53% 39 150% 267%伊犁哈萨克自治州 93 27% 19 242% 469%克拉玛依市 106 88% 4 168% 217%塔城地区 49 26% 5 310% 372%博尔塔拉蒙古自治州 25 22% 10 391% 649%阿勒泰地区 37 18% 8 320% 368%阿克苏地区 116 27% 36 148% 258%巴音郭楞蒙古自治州 87 33% 20 220% 330%喀什地区 58 8% 43 212% 234%和田地区 - - - - -克孜勒苏柯尔克孜自治州 15 8% 1 - -哈密市 49 41% 17 235% 351%吐鲁番市 46 41% 12 178% 233%北疆南疆东疆固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 哪？我们对此进行分析： 1.1.1. 税收角度如何区分？ 税收收入的稳定性来自于当地的产业实力，观察 新疆自治区 14 个 市（地、州） 历年税收收入情况，总体来说 新疆自治区 税收收入较为平稳，但 2019 年部分市（地、州） 税收 有所 下滑： （ 1）北疆地区： 税收规模相对较高，但 18-19 年税收增速整体下滑，其中乌鲁木齐税收规模最高，博尔塔拉税收规模最低，而伊犁和塔城连续两年税收负增长； （ 2）南疆地区：阿克苏税收规模最高，和田及克州在新疆自治区内处于低位，但阿克苏和克州近两年税收保持正增长； （ 3）东疆地区： 吐鲁番和哈密的税收规模接近，且近两年均保持正增长，但2019 年税收增速显著低于 2018 年。 图 6： 新疆 自治区各市（地、州） 近三年 税收收入情况 图 7： 新疆 自治区各市（地、州） 税收增速情况 资料来源： Wind，天风证券研究所 资料来源： Wind，天风证券研究所 追根溯源，税收角度重点关注企业税收，从各市 （地、州） 产业布局来看，产业结构合理且产业运行稳定的城市，税收可持续性更强。 首先 结合产业结构，观察 各市（地、州） 支柱产业以及当下重点战略布局产业情况 ： （ 1）北疆地区： 乌鲁木齐及 克拉玛依分别以第三、第二产业为主，第一产业比重很小，塔城的第一产业比重较高（超过 1/3），其余市（地、州）的三次产业基本呈现“三二一”的结构特点 （第三产业主要是旅游业相关行业，南疆及东疆地区亦是如此） ； （ 2）南疆地区： 第一产业占比整体高于北疆及东疆地区，其中巴音郭楞的第二产业占比地区内最高，和田第三产业占比最高； （ 3）东疆地区： 哈密及吐鲁番产业结构相似，均以第二产业为主，其中，吐鲁番的第一产业比重要高于哈密。 图 8： 新疆 自治区各市（地、州） 三次产业结构 050100150200250300350乌鲁木齐市昌吉回族自治州伊犁哈萨克自治州克拉玛依市塔城地区博尔塔拉蒙古自治州阿勒泰地区阿克苏地区巴音郭楞蒙古自治州喀什地区和田地区克孜勒苏柯尔克孜自治州哈密市吐鲁番市2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9亿元乌鲁木齐昌吉伊犁克拉玛依塔城博尔塔拉阿勒泰阿克苏巴音郭楞喀什和田克州哈密吐鲁番-15. 00%-10. 00%-5. 00%0. 00%5. 00 %10 . 00 %15 . 00 %20 . 00 %25 . 00 %乌鲁木齐市昌吉回族自治州伊犁哈萨克自治州克拉玛依市塔城地区博尔塔拉蒙古自治州阿勒泰地区阿克苏地区巴音郭楞蒙古自治州喀什地区和田地区克孜勒苏柯尔克孜自治州哈密市吐鲁番市2 0 1 8 2 0 1 9乌鲁木齐昌吉伊犁克拉玛依塔城博尔塔拉阿勒泰阿克苏巴音郭楞喀什和田克州哈密吐鲁番0 . 0 0 %2 5 . 0 0 %5 0 . 0 0 %7 5 . 0 0 %1 0 0 . 0 0 %乌鲁木齐市昌吉回族自治州伊犁哈萨克自治州克拉玛依市塔城地区博尔塔拉蒙古自治州阿勒泰地区阿克苏地区巴音郭楞蒙古自治州喀什地区和田地区克孜勒苏柯尔克孜自治州哈密市吐鲁番市第一产业 第二产业 第三产业乌鲁木齐昌吉伊犁克拉玛依塔城博尔塔拉阿勒泰阿克苏巴音郭楞喀什和田克州哈密吐鲁番固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 资料来源： Wind， 天风证券研究所 表 1： 新疆自治区各市（地、州）支柱产业 地区 市（地、州） 支柱产业 北疆 乌鲁木齐市 商贸物流、现代金融、先进装备制造、智慧安防、化工、新材料 昌吉州 轻纺、食品及饲料加工、能源、建筑和建材、机电、化工 伊犁州 电力、钢铁、食品 克拉玛依市 石油石化 塔城地区 畜牧业、食品、轻纺、能源、建材、化工 博尔塔拉州 清洁能源、纺织服装、农副产品加工、石灰石、石材建材 阿勒泰地区 畜牧、矿产、旅游、水能 南疆 阿克苏地区 石油化工、煤炭深加工和电力、煤焦化工盐化工、棉、农副产品深加工 巴音郭楞州 香梨、棉花和畜牧养殖 喀什地区 粮食、棉花、畜牧、林果 和田地区 农副产品加工业、新型建材业、民族传统加工业、旅游业 克州 畜牧业、旅游业 东疆 哈密市 农业（棉花、大枣）、煤炭、铁矿、有色矿 吐鲁番市 煤炭、风能、精密铸造和金属制品、先进装备制造、石材建材等 资料来源： Wind、 各地级市 /自治州 /地区 官网， 天风证券研究所 进一步结合产业结构重点观察各市 （地、州） 工业运行情况： （ 1）北疆地区： 乌鲁木齐及克拉玛依的规上工业增加值 最高 （但 2019 年均有所下滑），昌吉其次，但昌吉的发电量最高，塔城、博尔塔拉、阿勒泰的规上工业增加值最低（ 2019年有所增加）； （ 2）南疆地区： 巴音郭楞的规上工业增加值最高，且 2017 年以来增长稳定，阿克苏其次，和田最低； （ 3）东疆地区： 哈密的规上工业增加值和发电量表现均要好于吐鲁番（和哈密第二产业占比高有关）。 图 9： 新疆自治区各市（地、州） 规模以上工业 增加值 图 10： 新疆自治区各市（地、州） 发电量情况 资料来源： Wind，天风证券研究所 资料来源： Wind，天风证券研究所 此外，近年来，各地均在积极开展进行园区建设（包括经开区、高新区等），而各园区通过优惠政策、区位优势、政治定位以及产业集中效应吸引着各类优质产业聚集于园区之内，进而较好的形成区域内的经济增长极。 那么从国家级园区以及省级园区数量分布的视角来看，各 市（地、州） 情况分别如何？ 总体上看： （ 1）北疆地区： 乌鲁木齐的国家级园区最多，昌吉其次（省级园区数量较多），伊犁、克0200400600800乌鲁木齐市昌吉回族自治州伊犁哈萨克自治州克拉玛依市塔城地区博尔塔拉蒙古自治州阿勒泰地区阿克苏地区巴音郭楞蒙古自治州喀什地区和田地区克孜勒苏柯尔克孜自治州哈密市吐鲁番市2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9亿元乌鲁木齐昌吉伊犁克拉玛依塔城博尔塔拉阿勒泰阿克苏巴音郭楞喀什和田克州哈密吐鲁番025050075010 0 0乌鲁木齐市昌吉回族自治州伊犁哈萨克自治州克拉玛依市塔城地区博尔塔拉蒙古自治州阿勒泰地区阿克苏地区巴音郭楞蒙古自治州喀什地区和田地区克孜勒苏柯尔克孜自治州哈密市吐鲁番市2 0 1 7 2 0 1 8亿千瓦时乌鲁木齐昌吉伊犁克拉玛依塔城博尔塔拉阿勒泰阿克苏巴音郭楞喀什和田克州哈密吐鲁番固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 拉玛依、塔城、博尔塔拉及阿勒泰只有省级园区； （ 2）南疆地区： 阿克苏及巴音郭楞分别有 2、 1 家国家级开发区，喀什地区的省级园区数量最多； （ 3）东疆地区： 吐鲁番和哈密均没有国家级园区，吐鲁番省级园区数量多于哈密。 图 11： 新疆自治区各市（地、州） 国家及省级开发区分布情况 资料来源： 各经开区管委会， 天风证券研究所 注： 不含直辖县级市内园区 表 2： 新疆自治区各市（地、州） 国家级开发区产业分布情况 地区 市（地、州） 开发区名称 批准时间 核准面积 （公顷） 主导产业 北疆 乌鲁木齐 乌鲁木齐经济技术开发区 1994.08 1566 先进制造、商贸物流 乌鲁木齐 乌鲁木齐甘泉堡经济技术开发区 2012.09 756 新能源、新材料、商贸物流 乌鲁木齐 乌鲁木齐高新技术产业开发区 1992.11 980 新材料、电子信息、生物医药 昌吉回族自治州 新疆准东经济技术开发区 2012.09 981 煤电、煤化工、煤电冶 昌吉回族自治州 昌吉高新技术产业开发区 2010.09 1126 装备制造、生物科技、新材料 克拉玛依市 新疆奎屯 独山子经济技术开发区 2011.04 606 石化、纺织、冶金 南疆 阿克苏地区 库车经济技术开发区 2015.04 912 石化、电力、建材 阿克苏地区 阿拉尔经济技术开发区 2012.08 1350 纺织、食品、天然气化工 巴音郭楞蒙古自治州 库尔勒经济技术开发区 2011.04 1800 服装纺织、石化 资料来源： 各经开区管委会， 天风证券研究所 注：不含直辖县级市内园区 另外，从各 市（地、州） 上市公司情况来看， 新疆自治区内 上市公司多分布于 北疆 地区 （主要是乌鲁木齐市） ，集中程度较高： （ 1）北疆地区： 乌鲁木齐市内上市公司数量最多，达 32 家，证券化也最高，达 125%，其次为昌吉和克拉玛依，但昌吉的证券化率不高 ，而博尔塔拉和阿勒泰无上市公司分布； （ 2）南疆地区： 各市（地、州）的上市公司数量及证券化均不高，克州无上市公司分布； （ 3）东疆地区 ： 无上市公司分布。 0246810乌鲁木齐市昌吉回族自治州伊犁哈萨克自治州克拉玛依市塔城地区博尔塔拉蒙古自治州阿勒泰地区阿克苏地区巴音郭楞蒙古自治州喀什地区和田地区克孜勒苏柯尔克孜自治州哈密市吐鲁番市国家级 省级家乌鲁木齐昌吉伊犁克拉玛依塔城博尔塔拉阿勒泰阿克苏巴音郭楞喀什和田克州哈密吐鲁番固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 表 3： 新疆自治区各市（地、州）上市公司数量以及市值情况 地区 市（地、州） 上市公司数量 总市值 (亿 ) GDP(亿 ) 证券化率 北疆 乌鲁木齐市 32 4263.58 3413.26 125% 昌吉回族自治州 5 508.64 1324.74 38% 伊犁哈萨克自治州 2 128.32 1190.70 11% 克拉玛依市 4 1201.91 972.90 124% 塔城地区 1 26.84 696.58 4% 博尔塔拉蒙古自治州 - - 354.29 - 阿勒泰地区 - - 339.20 - 南疆 阿克苏地区 2 88.37 1222.43 7% 巴音郭楞蒙古自治州 1 15.52 1149.34 1% 喀什地区 1 20.40 1048.30 2% 和田地区 1 14.71 377.65 4% 克孜勒苏柯尔克孜自治州 - - 159.05 - 东疆 哈密市 - - 604.82 - 吐鲁番市 - - 384.50 - 资料来源： Wind，天风证券研究所 注：证券化率 =上市公司总市值 /GDP 规模 上文的探讨均从产业结构出发（多以对内经济），下面从 各市（地