医药生物行业2020年及2021年一季度业绩综述.pdf

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性， 建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 医药生物行业 推荐 （ 维持 ） 2020 年营收增速有所下降 2021Q1 业绩大幅回升 风险评级： 中 风险 医药生物行业 2020 年 及 2021 年一季度业绩综述 2021 年 5 月 20 日 魏红梅 SAC 执业证书编号： S0340513040002 电话： 0769-22119410 邮箱： 医药生物（申万）指数 走势 资料来源：东莞证券研究所， Wind 相关报告 投资要点： 医药生物行业整体业绩 ： 2020年营收增速 有所 下降 ； 2021Q1业绩大幅回 升 。 2020年， 医药生物 行业 营业总收入 同比增长 6.9%，增速同比下降 5.7个 百分点； 归 母 净利润 同比 增长 34%，增速同比 提升 40.5个百分点 ； 2020年 收 入增速下降主要受国内疫情影响 ； 净利润 实现较大幅度增长 ，主要原因在 于上年计提了大额资产减值损失 。 从单季业绩来看， 2020Q1受国内疫情影 响业绩有所下滑，但从 Q2开始业绩增速逐步回升，下半年增长好于上半年 。 2021年一季度 ， 医药生物 行业 营收 同比 增长 30.9%，归母净利润 同比 增长 86.8%， 业绩 大幅回升主要得益于上年同期基数较低、国内疫情控制较好 带来行业景气度回升。 子行业业绩 情况 如下 ： 1） 化学原料药： 2020年 营收 个位数增长 ， 2021Q1业绩有所回升 。 2020Q1- Q4营收同比增速分别为 -1.5%、 13.2%、 2.3%和 7.6%，归母净利润同比增速 分别为 8.7%、 61.7%、 -16.6%和 128.9%。 2020Q1受国内疫情影响 收入 有所 下滑， Q2受益海外疫情爆发业绩快速回升 。 2021年 Q1， 化学原料药 板块 营 收 同比 增长 24.1%，增速同比 回升 25.5个百分点 ； 归母净利润 同比增长 23.6%，增速同比提高 14.8个百分点 ； 大 宗原料药增速好于特色原料药 。 2） 化学制剂： 2020年 营收 个位数下降 ， 2021Q1业绩有所回升 。 2020年， 化学 制剂 板块 营收 同比 下降 6.5%； 归母净利润 同比 增长 12.7%， 增速同比 提高 37.6个百分点 。 2020年收入下降主要受疫情影响，净利润实现两位数 增长主要得益于上年同期计提较多资产减值损失。 板块内上市公司中， 2020年约有 24%的公司亏损，约有 59%的公司收入下滑 。 2020年 Q1， 化学 制剂 药板块 营收 同比 增长 15.9%， 归母净利润 同比 增长 22.4%，业绩回升主 要受益于上年同期受疫情冲击而业绩基数低、今年 Q1国内疫情控制较好而 行业景气度回升 ；板块内 多数公司业绩有所复苏 。 3） 中药： 2020年净利润亏损 ； 2021Q1业绩有所回升 。 2020年， 中药 板块 营收 同比 下降 4.4%；归 母 净利润 亏损 4.7亿元 ； 收入下滑主要受疫情影响， 净利润 亏损 主要受康美药业大幅亏损拖累 。 板块内 上市公司中， 2020年有 5家公司亏损，其中 *ST康美 亏损最为严重，归母净利润亏损达 277.4亿元； 前十大盈利的公司中，仅云南白药、片仔癀、以岭药业实现较快正增长。 2021年 Q1， 中药 药板块 营收 同比 增长 19.4%，归母净利润 同比 增长 16.1%。 业绩有所回升主要得益于上年同期 业绩 基数低及国内疫情控制良好。 板块 板块内 上市公司中， Q1仍有 6%的公司亏损 ，其中康美药业 亏损 6亿元，亏 损金额较上年同期有所扩大 ； 板块内约有 13%的公司收入 同比 仍 有所下滑 ， 大部分公司收入同比有所回升。 4） 生物制品： 2020年业绩增速同比有所下降 ； 2021Q1业绩大幅回升 。 2020 专 题 研 究 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 医药生物行业 2020 年 及 2021 年一季度业绩综述 2 请务必阅读末页声明。 年， 生物制品 板块 营收 同比增长 5.9%，增速同比下降 3.3个百分点； 归母净 利润 同比 增长 24%，增速同比下降 45.4个百分点 ； 2020年 Q1受疫情影响， 业绩有所下滑； Q2业绩逐步回升，下半年业绩增长好于上半年。 2021年 Q1， 生物制品 药板块 营收 同比 增长 39.6%，归母净利润 同比 增长 89.8%； 细分板 块中， 疫苗 增速 好于血制品和生物药 表现 。 5） 医药商业 ： 2020年业绩增速有所下滑 ； 2021年 Q1业绩显著回升 。 2020 年， 医药商业板块 营收 同比增长 8.5%，增速同比下降 7.4个百分点； 归母净 利润 同比 增长 7.3%， 增速同比提升 14个百分点 ； 2020Q1受疫情影响业绩有 所下滑，从 Q2开始增速逐步回升， Q4净利润下滑主要受资产减值损失和信 用减值损失大幅增加影响所致 。 2021年 Q1， 医药商业 板块 营收 同比 增长 24.7%； 归母净利润 同比 增长 39.1%； 细分板块中， 医药零售营收和归母净 利润分别同比增长 15.1%和 23.2%，增速 同比小幅下降，主要是由于上年同 期受益国内疫情而基数较高 ； 5家医药零售上市公司营收同比增速较上年 同期均有所下降 ； 医药批发 营收和归母净利润分别同比增长 25.5%和 42.4%，增速较上年 同期 显著回升 ，主要得益于上年同期受疫情冲击基数 较低 。 6） 医疗器械 ： 业绩保持高增 。 2020年， 医药器械板块 营收 同比增长 58.6%， 归母净利润 同比 增长 157.3%， 业绩大幅增长主要受益于疫情 。 细分板块中， 体外诊断 和医用耗材净利润同比增长超过 200%，医疗设备净利润同比增长 超过 50%，业绩均实现大幅增长主要得益于疫情下相关产品需求旺盛 。 2021 年 Q1， 医疗器械 板块 营收 同比 增长 108.8%； 归母净利润 同比 增长 265.1%， 业绩实现高增主要得益于疫情防控 所需要的物资较上年同期大幅增加 。细 分板块中， 体外诊断 和医用耗材营收同比增速 分别为 167%和 165%， 归母 净利润 同比增速 分别为 329%和 462%。 7） 医疗服务 ： 2021Q1业绩大幅回升 CXO保持快增 。 2020年， 医药服务板 块 营收 同比增长 14.3%，增速同比 提高 2.1个百分点； 归母净利润 同比增长 1063.7%， 主要得益于上年同期 计提大额资产减值损失 导致 基数低 。细分 板块中， CXO保持高景气度， 营收和归母净利润分别同比增长 29%和 67.4%； 连锁医疗受疫情影响大 营收 同比 仅实现个位数增长 ，但下半年增 速好于上半年 。 2021年 Q1， 医疗 服务 板块 业绩大幅回升 ； 细分板块中， CXO 业绩 保持快增 ，增速同比有所提高 ； 连锁医疗由于上年同期基数低 ，今年 Q1业绩 实现高增 ，同比增速超过 100%。 投资策略： 维持对行业的 “ 推荐 ” 评级 。 建议关注 ： （ 1） 创新药 产业链 ： 如 恒瑞医药、贝达药业、药明康德、泰格医药、康龙化成、凯莱英、昭衍 新药 、长春高新 等 。 （ 2） 器械： 建议关注不受集采政策影响、创新能力强 的器械龙头，如迈瑞医疗、 爱美客 、 欧普康视 、 安图生物 等 。 （ 3） 疫苗板 块： 建议关注研发能力强、重磅在研产品有 望上市的疫苗龙头，如智飞生 物、康泰生物、沃森生物 、康华生物 等 。 （ 4） 药房： 受益于 消费升级 和处 方药外流，建议关注 扩张能力强的零售药房龙头 ，如 大参林 、益丰药房、 一心堂、老百姓等。（ 5）连锁医疗龙头：建议关注 扩张能力强 、管理能力 突出 的 爱尔眼科、通策医疗等。 医药生物行业 2020 年 及 2021 年一季度业绩综述 3 请务必阅读末页声明。 目 录 1.医药生物行业整体业绩 . 7 1.1 2020 年营收实现个位数增长，净利润实现较快增长 . 7 1.2 2021Q1 业绩大幅回升 . 8 2.子行业业绩情况 . 10 2.1 化学原料药 . 10 2.1.1 2020 年营收个位数增长 . 10 2.1.2 2021Q1 业绩有所回升 . 11 2.1.3 盈利能力： 2021Q1 同比有所下降 . 12 2.2 化学制剂 . 14 2.2.1 2020 年营收个位数下滑 . 14 2.2.2 2021Q1 业绩有所回升 . 15 2.2.3 盈利能力：毛利率有所下降 . 16 2.2.4 研发支出保持快增 . 17 2.3 中药 . 19 2.3.1 2020 年净利润亏损 . 19 2.3.2 2021Q1 业绩有所回升 . 20 2.3.3 盈利能力： 2021Q1 毛利率有所回升 . 20 2.4 生物制品 . 22 2.4.1 2020 年业绩增速同比有所下降 . 22 2.4.2 2021Q1 业绩大幅回升 . 23 2.4.3 盈利能力： 2020Q1 有所提升 . 24 2.5 医药商业 . 26 2.5.1 2020 年业绩增速有所下滑 . 26 2.5.2 2021 年 Q1 业绩显著回升 . 27 2.5.3 盈利能力：毛利率有所下降 . 28 2.6 医疗器械 . 29 2.6.1 2020 年业绩实现高速增长 . 29 2.6.2 2021Q1 业绩保持高增 . 30 2.6.3 盈利能力： 毛利率净利率 持续提升 . 31 2.7 医疗服务 . 33 2.7.1 2020 年营收保持两位数增长，净利润大幅增长 . 33 2.7.2 2021Q1 业绩大幅回升 CXO 保持快增 . 33 2.7.3 盈利能力： 2021Q1 大幅回升 . 34 3.投资策略 . 36 4.风险 提示 . 37 医药生物行业 2020 年 及 2021 年一季度业绩综述 4 请务必阅读末页声明。 插图目录 图 1：医药生物行业年度营收及其同比增速（亿元， %） . 7 图 2：医药生物行业年度归母净利润及其同比增速（亿元， %） . 7 图 3：医药生物行业细分板块近两年营收同比增速（ %） . 7 图 4：医药生物行业细分板块近两年归母净利润同比增速（ %） . 7 图 5：医药生物行业 Q1 营收及其同比增速（亿元， %） . 8 图 6：医药生物行业 Q1 归母净利润及其同比增速（亿元， %） . 8 图 7：医药生物行业细分板块近两年 Q1营收同比增速（ %） . 9 图 8：医药生物行业细分板块近两年 Q1归母净利润同比增速（ %） . 9 图 9：化学原料药板块历年营收及其同比增速（ %） . 10 图 10：化学原料药板块历年归母净利润同比增速（ %） . 10 图 11：大宗原料药板块业绩及其同比增速（ %） . 10 图 12：特色原料药板块业绩及其同比增速（ %） . 10 图 13：化学原料药 Q1 营收及其同比增速（亿元， %） . 11 图 14：化学原料药 Q1 归母净利润及其同比增速（亿元， %） . 11 图 15：化学原料药板块毛利率净利率（ %） . 12 图 16：化学原料药板块期间费用率（ %） . 12 图 17：化学制剂板块历年营收及其同比增速（ %） . 14 图 18：化学制剂板块历年归母净利润同比增速（ %） . 14 图 19：化学制剂板块 Q1 营收及其同比增速（亿元， %） . 15 图 20：化学制剂板块 Q1 归母净利润及其同比增速（亿元， %） . 15 图 21：化学制剂板块毛利率净利率（ %） . 16 图 22：化学制剂板块期间费用率（ %） . 16 图 23：中药板块历年营收及其同比增速（ %） . 19 图 24：中药板块历年归母净利润同比增速（ %） . 19 图 25：中药板块 Q1 营收及其同比增速（亿元， %） . 20 图 26： 中药板块 Q1归母净利润及其同比增速（亿元， %） . 20 图 27：中药板块毛利率净利率（ %） . 21 图 28：中药板块期间费用率（ %） . 21 图 29：生物制品板块历年营收及其同比增速（ %） . 22 图 30：生物制品板块历年归母净利润同比增速（ %） . 22 图 31： 生物制品板块 Q1 营收及其同比增速（亿元， %） . 23 图 32：生物制品板块 Q1归母净利润及其同比增速（亿元， %） . 23 图 33：生物制品板块毛利率净利率（ %） . 25 图 34：生物制品板块期间费用率（ %） . 25 图 35：医药商业板块历年营收及其同比增速（ %） . 26 图 36：医药 商业板块历年归母净利润同比增速（ %） . 26 图 37：医药商业板块 Q1营收及其同比增速（亿元， %） . 27 图 38：医药商业板块 Q1归母净利润及其同比增速（亿元， %） . 27 图 39：医药商业板块毛利率净利率（ %） . 28 图 40：医药商业板块期间费用率（ %） . 28 图 41：医疗器械板块历年营收及其同比增速（ %） . 30 图 42：医疗器械板块历年归母净利润同比增速（ %） . 30 医药生物行业 2020 年 及 2021 年一季度业绩综述 5 请务必阅读末页声明。 图 43：医疗器械板块 Q1 营收及其同比增速（亿元， %） . 31 图 44：医疗器械板块 Q1归母净利润及其同比增速（亿元， %） . 31 图 45：医疗器械板块毛利率净利率（ %） . 31 图 46：医疗器械板块期间费用率（ %） . 31 图 47：医疗服务板块历年营收及其同比增速（ %） . 33 图 48:医疗服务板块历年归母净利润同比增速（ %） . 33 图 49：医疗服务板块 Q1 营收及其同比增速（亿元， %） . 34 图 50：医疗服务板块 Q1归母净利润及其同比增速（亿元， %） . 34 图 51：医疗服务板块毛利率净利率（ %） . 34 图 52：医疗服务板块期间费用率（ %） . 34 表格目录 表 1： 2020 年医药生物行业细分板块业绩情况 . 7 表 2： 2021Q1 医药生物行业细分板块业绩情况 . 9 表 3： 2020 年化学原料药板块重点上市公司业绩简况 . 11 表 4： 2021Q1 化学原料药板块重点上市公司业绩简况 . 12 表 5： 2020 年化学原料药板块重点上市公司盈利能力 . 12 表 6： 2021Q1 化学原料药板块重点上市公司盈利能力 . 13 表 7： 2020 年化学制剂板块重点上市公司业绩简况 . 15 表 8： 2021Q1 化学制剂药板块重点上市公司业绩简况 . 16 表 9： 2020 年化学制剂板块重点上市公司盈利能力 . 16 表 10： 2021Q1 化学制剂板块重点上市公司盈利能力 . 17 表 11： 2020 年化学制剂板块研发支出前十大上市公司 . 17 表 12：恒瑞医药主要研发项目基本情况 . 18 表 13： 2020 年中药板块净利润规模前十大上市公司业绩简况 . 19 表 14： 2021Q1 中药板块净利润规模前十大上市公司业绩简况 . 20 表 15： 2020 年中药板块净利润规模前十大上市公司盈利能力 . 21 表 16： 2021Q1 中药板块净利润规模前十大上市公司盈利能力 . 21 表 17： 2020 年生物制品板块重点上市公司业绩简况 . 23 表 18： 2021Q1 年生物制品板块重点上市公司业绩简况 . 24 表 19： 2020 年生物制品板块重点上市公司盈利能力 . 25 表 20： 2021Q1 生物制品板块重点上市公司盈利能力 . 25 表 21：零售药房终端门店情况 . 27 表 22： 2020 年医药商业板块重点上市公司业绩简况 . 27 表 23： 2021Q1 医药商业板块上市公司业绩简况 . 28 表 24： 2020 年医药商业板块重点上市公司盈利能力 . 29 表 25： 2021Q1 医药商业板块重点上市公司盈利能力 . 29 表 26： 2020 年医疗器械板块净利润规模前十大上市公司业绩简况 . 30 表 27： 2021Q1 医疗器械板块净利润规模前十大上市公司业绩简况 . 31 表 28： 2020 年医疗器械板块净利润规模前十大上市公司盈利能力 . 32 表 29： 2021Q1 医疗器械板块净利润规模前二十大上市公司盈利能力 . 32 表 30： 2020 年医疗服务板块重点 上市公司业绩简况 . 33 表 31： 2021Q1 医疗服务板块重点上市公司业绩简况 . 34 表 32： 2020 年医疗服务板块重点上市公司盈利能力 . 35 医药生物行业 2020 年 及 2021 年一季度业绩综述 6 请务必阅读末页声明。 表 33： 2021Q1 医疗服务板块重点上市公司盈利能力 . 35 表 34：重点公司盈利预测及投资评级（ 2021/5/19） . 36 医药生物行业 2020 年 及 2021 年一季度业绩综述 7 请务必阅读末页声明。 1.医药生物行业整体业绩 1.1 2020 年 营收实现 个位数 增长，净利润 实现较快增长 行业 2020 年 营收 增速有所下降 ，净利润 受益于上年计提大额资产减值损失而实现较快 增长 。 2020 年， 医药生物 行业（ SW 医药生物行业剔除 B 股 及新三板 ，共 372 家样本公 司，下同）实现营业总收入 1.92 万亿元，同比增长 6.9%，增速同比下降 5.7 个百分点； 实现归属于母公司股东的净利润 1350.8 亿元，同比 增长 34%，增速同比 提升 40.5 个百 分点 。医药生物行业 2020 年收入增速下降主要受国内疫情影响， 净利润 实现较大幅度 增长 ，主要原因在于上年计提了大额资产减值损失 。 从单季业绩来看， 2020Q1-Q4 营收 同比增速分别为 -7.8%、 3.5%、 11%和 18.5%， 归母净利润同比增速分别为 -17.4%、 41.3%、 52.7%和 75.6%。 2020Q1 受国内疫情影响业绩有所下滑，但从 Q2 开始业绩增速逐步回 升，下半年增长好于上半年 。 细分板块中， 2020 年 ，化学制剂和中药受疫情冲击较大，营收有所下滑；医疗器械受益 疫情，营收实现大幅增长；医疗服务 尤其是 CRO 受益高景气度 保持较快增长，化学原料 药、生物制品和医药商业增速同比有所下滑。 表 1： 2020 年医药生物行业细分板块业绩情况 图 1：医药生物行业年度营收及其同比增速（亿元， %） 图 2： 医药生物行业 年度 归母净利润及其同比增速 （亿元， %） 资料来源：东莞证券 研究所， wind 资料来源：东莞证券 研究所， wind 图 3：医药生物行业细分板块近两年营收同比增速（ %） 图 4： 医药生物行业细分板块近两年归母净利润同比增速（ %） 资料来源：东莞证券 研究所， wind 资料来源：东莞证券 研究所， wind 医药生物行业 2020 年 及 2021 年一季度业绩综述 8 请务必阅读末页声明。 2020 年营收（亿元） 2020 年归母净利润 （亿元） 2020 年营收同 比增长（ %） 2020 年归母净利润同比 （ %） 化学原料药 1071.0 150.4 5.6 24.1 -大宗原料药 217.6 55.1 16.9 66.9 -特色原料药 365.2 60.3 14.8 26.5 化学制剂 3150.3 189.0 (6.5) 12.7 中药 3056.4 (4.7) (4.4) (102.4) 生物制品 1296.4 210.8 5.9 24.0 -血制品 121.4 37.7 16.8 40.9 -疫苗 214.5 50.0 51.0 60.5 医药商业 7822.1 158.7 8.5 7.3 -医药零售 588.2 34.9 24.9 38.2 -医药批发 7212.6 123.2 7.3 1.3 医疗器械 2073.9 547.1 58.6 157.3 -体外诊断 607.1 187.9 83.8 239.5 -医疗设备 549.2 123.8 28.6 55.4 -医用耗材 736.1 219.2 84.4 221.0 -制药装备 75.1 8.2 12.8 39.8 医疗服务 759.5 99.5 14.3 1063.7 -CRO 348.3 77.9 29.0 67.4 -连锁医疗 218.2 27.7 6.7 183.1 资料来源：东莞证券 研究所 ， wind 1.2 2021Q1 业绩 大幅回升 2021Q1 业绩大幅回升 。 2021 年一季度 ， 医药生物 行业 实现营业总收入 5280.7 亿元，同 比 增长 30.9%；实现归属于母公司股东的净利润 569.7 亿元，同比 增长 86.8%。 Q1 业绩 增速大幅回升主要得益于上年同期基数较低、国内疫情控制较好带来行业景气度回升。 细分板块中， 2021Q1 所有细分板块业绩均有所回升，其中上年同期疫情受损 较重 的原料 药、化学制剂、中药 、生物制品、医药商业（医药批发）、医疗服务（连锁医疗）今年 Q1 业绩同比显著回升 。 医疗器械 板块 由于上年同期 疫情只是在国内爆发导致业绩 基数较低， 图 5：医药生物行业 Q1 营收及其同比增速（亿元， %） 图 6：医药生物行业 Q1归母净利润及其同比增速（亿元， %） 资料来源：东莞证券 研究所， wind 资料来源：东莞证券 研究所， wind 医药生物行业 2020 年 及 2021 年一季度业绩综述 9 请务必阅读末页声明。 而今年一季度海外疫情仍在持续，板块 2021Q1 业绩 增速同比大幅提升。 表 2： 2021Q1 医药生物行业细分板块业绩情况 2021Q1 营收（亿元） 2021Q1 归母净利润 （亿元） 2021Q1 营收同比 增长（ %） 2021Q1 归母净利润同 比（ %） 化学原料药 290.1 41.5 24.1 23.6 -大宗原料药 72.0 18.0 39.6 35.3 -特色原料药 95.4 15.0 16.9 14.5 化学制剂 829.5 85.5 15.9 22.4 中药 869.4 85.4 19.4 16.1 生物制品 336.7 60.9 39.6 89.8 -血制品 24.6 8.6 4.5 18.9 -疫苗 53.4 10.8 73.1 99.4 医药商业 2106.4 57.0 24.7 39.1 -医药零售 159.2 11.3 15.1 23.2 -医药批发 1942.0 45.6 25.5 42.4 医疗器械 637.1 210.3 108.8 265.1 -体外诊断 202.9 74.6 166.8 329.4 -医疗设备 140.6 34.6 30.2 57.0 -医用耗材 242.7 94.9 164.6 461.8 -制药装备 22.2 2.8 58.9 128.0 医疗服务 211.4 29.1 74.5 1194.0 -CRO 98.8 26.7 53.4 207.6 -连锁医疗 54.7 2.2 130.7 141.7 资料来源：东莞证券 研究所 ， wind 图 7： 医药生物行业细分板块近两年 Q1 营收同比增速（ %） 图 8： 医药生物行业细分板块近两年 Q1 归母净利润同比增速（ %） 资料来源：东莞证券 研究所， wind 资料来源：东莞证券 研究所， wind 医药生物行业 2020 年 及 2021 年一季度业绩综述 10 请务必阅读末页声明。 2.子行业业绩 情况 2.1 化学原料药 2.1.1 2020年 营收个位数 增长 营收 个位数增长 ，净利润 较快 增长 。 2020 年， 化学原料药 板块 （ 共 34 家样本公司，下 同）实现营业总收入 1071 亿元，同比增长 5.6%，增速同比下降 3.3 个百分点；实现归 属于母公司股东的净利润 150.4 亿元，同比 增长 24.1%，增速同比 下降 46.2 个百分点。 从单季业绩来看， 2020Q1-Q4 营收同比增速分别为 -1.5%、 13.2%、 2.3%和 7.6%，归母净 利润同比增速分别为 8.7%、 61.7%、 -16.6%和 128.9%。 2020Q1 受国内疫情影响 收入 有所 下滑， Q2 受益海外疫情爆发业绩快速回升 。 细分板块中， 大宗 原料药增长较快。 原料药细分板块中，大宗原料药（ 4 个标的） 和 特 色原料药（ 12 个标的） 业绩均实现较快增长，其中大宗原料药增速更快 。 大宗 原料药龙头 新和成 ： 公司 产品主要包括 营养品 和香精香料，其中营养品 主要产品包 括维生素 E、维生素 A、维生素 C、蛋氨酸、维生素 D3、生物素、辅酶 Q10、类胡萝卜 素等。 公司 2020 年 营 收和归母净利润分别同比增长 34.6%和 64.6%， 其中营养品和香精 香料营收分别同比增长 51.93%和 9%，内销和外销营收分别同比增长 39.56%和 31.02%。 图 9： 化学原料药 板块 历年 营收 及其 同比增速（ %） 图 10： 化学原料药 板块 历年 归母净利润同比增速（ %） 资料来源：东莞证券 研究所， wind 资料来源：东莞证券 研究所， wind 图 11： 大宗原料药 板块 业绩及其同比增速（ %） 图 12： 特色原料药 板块 业绩及其同比增速（ %） 资料来源：东莞证券 研究所， wind 资料来源：东莞证券 研究所， wind 医药生物行业 2020 年 及 2021 年一季度业绩综述 11 请务必阅读末页声明。 表 3： 2020 年化学原料药板块重点上市公司业绩简况 证券代码 证券简称 2020 营收（亿 元） 2020 归母净利 润（亿元） 2020 年营收 同比（ %） 2020 年归母净利 润同比（ %） 2020 年扣非归母 净利润同比（ %） 002001.SZ 新和成 103.1 35.6 34.6 64.6 76.3 002626.SZ 金达威 35.0 9.6 9.8 112.8 124.1 600216.SH 浙江医药 73.3 7.2 4.0 109.3 166.9 300401.SZ 花园生物 6.1 2.7 -14.4 -20.8 -31.9 002399.SZ 海普瑞 53.3 10.2 15.3 -3.3 32.7 600521.SH 华海药业 64.9 9.3 20.4 63.2 81.4 000739.SZ 普洛药业 78.8 8.2 9.3 47.6 30.5 603707.SH 健友股份 29.1 8.1 18.0 33.3 30.6 300702.SZ 天宇股份 25.9 6.7 22.6 13.9 2.7 002332.SZ 仙琚制药 40.2 5.0 8.4 22.9 21.6 603456.SH 九洲药业 26.5 3.8 31.3 60.0 41.6 300497.SZ 富祥药业 14.9 3.2 10.3 4.4 -3.1 603520.SH 司太立 13.7 2.4 4.5 40.2 40.7 603538.SH 美诺华 11.9 1.7 1.1 10.9 -42.6 603229.SH 奥翔药业 4.1 0.9 32.9 54.0 77.4 688356.SH 键凯科技 1.9 0.9 38.9 39.2 51.7 资料来源：东莞证券 研究所 ， wind 2.1.2 2021Q1 业绩有所回升 Q1 业绩 同比有所回升 。 2021 年 Q1， 化学原料药 板块 实现营业总收入 290.1 亿元，同比 增长 24.1%，增速同比 回升 25.5 个百分点 ；实现归属于母公司股东的净利润 41.5 亿元， 同比增长 23.6%，增速同比提高 14.8 个百分点。 大宗原料药增速好于特色原料药 。 2021Q1， 我们统计的大宗原料药板块营收同比增长 39.6%，归母净利润同比增长 35.3%； 特色原料药营收同比增长 16.9%，归母净利润同比 增长 14.5%。 受益于 产品 价格 同比 上涨， 大宗原料药公司 Q1 业绩实现较快增长 。 特色原 料药中，健友股份、普洛药业、仙琚制药、司太立和奥翔药业实现较快增长。 图 13：化学原料药 Q1 营收及其同比增速（亿元， %） 图 14：化学原料药 Q1 归母净利润及其同比增速（亿元， %） 资料来源：东莞证券 研究所， wind 资料来源：东莞证券 研究所， wind 医药生物行业 2020 年 及 2021 年一季度业绩综述 12 请务必阅读末页声明。 表 4： 2021Q1 化学原料药 板块 重点 上市公司业绩简况 证券代码 证券简称 2021Q1 营收（亿 元） 2021Q1 归母净 利润（亿元） 2021Q1 营收 同比（ %） 2021Q1 归母净利 润同比（ %） 2021Q1 扣非归母 净利润同比（ %） 002001.SZ 新和成 37.4 11.4 42.6 26.3 24.0 002626.SZ 金达威 9.0 3.0 12.6 38.4 32.9 600216.SH 浙江医药 24.0 2.7 50.0 79.8 157.9 300401.SZ 花园生物 1.6 0.9 17.4 48.8 65.6 603707.SH 健友股份 8.8 2.7 20.3 33.5 29.6 600521.SH 华海药业 15.0 2.6 -4.7 15.6 -24.0 000739.SZ 普洛药业 19.7 2.2 15.6 40.3 32.1 002399.SZ 海普瑞 12.7 1.4 -9.6 -43.8 -59.5 300702.SZ 天宇股份 7.6 1.3 33.4 -19.8 -18.8 002332.SZ 仙琚制药 10.0 1.1 34.5 64.2 71.6 603456.SH 九洲药业 8.6 0.9 118.7 190.9 211.3 300497.SZ 富祥药业 4.0 0.7 7.6 -11.3 -20.2 603520.SH 司太立 3.6 0.6 24.9 41.4 33.9 603538.SH 美诺华 3.4 0.5 18.5 15.4 10.9 603229.SH 奥翔药业 1.4 0.4 81.2 109.1 127.8 资料来源：东莞证券 研究所 ， wind 2.1.3 盈利能力 ： 2021Q1 同比 有所 下降 2020 年 盈利能力有所提升 。 2020 年， 化学原料药 板块毛利率同比 提升 2.3 个百分点至 38.7%。期间费用同比 下降 0.5 个百分点至 18.1%，其中销售费用率 同比下降 1.6 个百分 点至 8.5%， 管理费用率和财务费用率分别同比 提高 0.3 个百分点和 0.8 个百分点，分别 达到 7.4%和 2.2%。净利率同比提高 2.1 个百分点至 14.3%。 2020 年盈利能力提升主要受 益于产品价格上升与费用率下降。 2021Q1 盈利能力有所下降 。 2021 年一季度， 化学原料药板 毛利率同比 下降 2.6 个百分 点至 37.6%；期间费用率同比下降 2.3 个百分点至 16.1%；净利率同比 下降 0.4 个百分点 至 14.5%。 2021Q1 盈利能力下降主要原因在于产品价格下降。 表 5： 2020 年 化学原料药 板块 重点 上市公司盈利能力 图 15： 化学原料药 板块毛利率净利率（ %） 图 16： 化学原料药 板块 期间费用率（ %） 资料来源：东莞证券 研究所， wind 资料来源：东莞证券 研究所， wind 医药生物行业 2020 年 及 2021 年一季度业绩综述 13 请务必阅读末页声明。 证券代码 证券简称 2020 年毛 利率（ %） 2020 年净 利率（ %） 2020 年期 间费用率 （ %） 2020 年毛 利率同比 （ %） 2020 年净 利率同比 （ %） 2020 年期 间费用率同 比（ %） 002001.SZ 新和成 54.2 34.7 15.4 6.9 6.1 -0.4 002626.SZ 金达威 52.3 27.2 19.7 4.7 13.0 -1.4 600216.SH 浙江医药 41.5 9.0 29.5 0.8 4.9 -4.9 300401.SZ 花园生物 60.4 44.3 17.3 -9.4 -3.6 1.9 002399.SZ 海普瑞 39.2 19.2 27.6 1.8 -3.4 3.5 600521.SH 华海药业 63.7 15.3 44.9 3.2 4.1 -1.6 000739.SZ 普洛药业 28.0 10.4 17.4 -4.4 2.7 -5.7 603707.SH 健友股份 59.0 27.3 27.3 7.7 2.8 2.9 300702.SZ 天宇股份 51.6 25.8 23.9 -4.5 -2.0 1.3 002332.SZ 仙琚制药 55.6 13.2 40.8 -4.9 1.2 -4.6 603456.SH 九洲药业 37.5 14.4 21.2 2.7 2.6 1.3 300497.SZ 富祥药业 40.4 21.6 15.4 -2.7 -1.1 0.3 603520.SH 司太立 44.0 18.6 22.5 1.3 4.6 -0.4 603538.SH 美诺华 36.5 14.5 22.5 -1.9 0.9 0.8 603229.SH 奥翔药业 56.4 21.2 31.8 4.7 2.9 -0.3 688356.SH 键凯科技 86.0 45.9 30.0 1.7 0.1 -3.7 资料来源：东莞证券 研究所 ， wind 表 6： 2021Q1 化学原料药板块 重点 上市公司盈利能力 证券代码 证券简称 2021Q1 毛利率 （ %） 2021Q1 净 利率（ %） 2021Q1 期 间费用率 （ %） 2021Q1 毛 利率同比 （ %） 2021Q1 净 利率同比 （ %） 2021Q1 期 间费用率同 比（ %） 002001.SZ 新和成 48.1 30.5 11.9 -2.9 -3.9 2.2 002626.SZ 金达威 56.2 33.6 18.3 3.7 6.6 -1.2 600216.SH 浙江医药 41.0 10.3 28.0 6.7 1.6 1.3 300401.SZ 花园生物 63.1 57.5 9.8 7.6 12.2 -7.9 002399.SZ 海普瑞 33.0 11.3 21.8 -10.9 -6.9 1.0 600521.SH 华海药业 62.9 17.4 47.0 2.8 2.6 6.2 000739.SZ 普洛药业 30.1 11.0 17.9 1.3 1.9 -0.7 603707.SH 健友股份 57.6 30.9 21.8 1.8 3.2 -2.1 300702.SZ 天宇股份 41.9 17.6 20.2 -10.1 -11.7 2.2 002332.SZ 仙琚制药 56.9 11.2 42.3 3.7 2.8 -1.0 603456.SH 九洲药业 31.2 11.1 16.3 -8.0 2.8 -13.0 300497.SZ 富祥药业 36.2 18.8 13.6 -5.7 -4.1 1.2 603520.SH 司太立 44.3 17.7 23.4 -1.0 0.8 -0.2 603538.SH 美诺华 35.0 15.9 17.8 -0.2 -0.4 1.7 603229.SH 奥翔药业 55.4 30.5 18.4 1.3 4.1 -9.4 688356.SH 键凯科技 85.0 51.5 22.0