通信行业专题研究：新基建的新变量“双碳”之下的绿色通信.pdf

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报 告 |行业专题研究 2021 年 08 月 15 日 通信 新基建的新变量，“双碳”之下的绿色通信 绿色通信投资正当时 。 碳中和、碳达峰大背景下，通信行业中的 IDC、基站 等作为高能耗产业，绿色转型的需求愈发迫切，本文将从 IDC、精密温控。 运营商碳达峰三条思路出发，探讨“绿色通信”的产业链机会。 绿色数据中心转型刻不容缓。 数据中心是碳排放的重要来源。近年来，国 家发布了一系列政策，快速 推进数据中心绿色发展 。政策 主要手段为督 促提高数据中心效率，降低数据中心 PUE。随着政策对 PUE 要求趋严， 提高数据中心中的可再生能源比例和进一步提高制冷效率的重要性进一 步提高。在此背景下，数据中心与新能源如光伏、储能等的结合将会更 加紧密，率先布局的头部 IDC 厂商将会取得更大的竞争优势。同时如海 底数据中心，液冷等新型制冷方式及其产业链也将迎来更大发展空间。 储能产业打开精密温控全新想象空间。 随着 近期多项促进储能产业发展的 政策推出，储能产业快速发展。与 IDC 机房类似，储能电池也需要精密 温控设备进行辅助。在此背景下，以英维克、申菱环境等为代表的精密 温控设备厂商快速打开储能电池温控市场，开辟了全新的增长曲线。我 们认为，在强有力的政策推动下，储能设备需求有望高速扩张，相关温 控厂家将迎来持续的业绩高速增长。 三大运营商碳达峰计划，助力绿色通信加速发展 。 在碳中和大背景下，三 大运营商纷纷发布了行动计划，在 5G 基 站能耗上升的大背景下，如何 进一步降低通信行业碳排放成为三大运营商关注的重点。纵观三大运营 商碳排放政策，除采用绿色手段降低自有 IDC 能耗外，对于基站侧能耗 也提出了如光伏供能、削峰填谷， 采用符号、通道、载波等不同层级节 能策略 等手段。我们认为，随着三大运营商对于能耗控制趋严，相关数 据中心节能，基站节能等产业链将打开更大的发展空间 推荐标的： IDC+储能 温控 双主线。 我们在绿色通信方面推荐的标的主要 分为了数据中心和 储能温控 两 条主线 ，数据中心由于其本身的能耗敏感 性，因此头部厂商在利用新能源降低能耗方面有 较大优势。温控厂商擅 长的 传统的机房，基站散热设备同样适用于储能电池，随着储能产业的 高速发展，对于储能散热的需求将会迅速放量，同时国内精密温控竞争 格局较为集中，头部厂商有望凭借渠道和积累快速抢占储能 温控 市场。 IDC：奥飞数据、海兰信、光环新网、科华数据 精密温控： 英维克、黑牡丹、申菱环境 风险提示 ： 数据中心绿色转型进度不及预期，储能侧业绩释放周期较长 增持 （ 维持 ） 行业 走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号： S0680519010002 邮箱： 分析师 黄瀚 执业证书编号： S0680519050002 邮箱： 研究助理 赵丕业 邮箱： 相关研究 1、区块链： Coinbase 月活增速亮眼，以太坊交易量 首超比特币 2021-08-11 2、区块链：以太坊 1559 提案正式实施，代币销毁效 果显著 2021-08-09 3、通信：新基建的变量：华为业务聚焦下的机遇 2021-08-08 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 002837.SZ 英维克 买入 0.56 0.77 1.00 1.28 61.93 45.04 34.68 27.09 300738.SZ 奥飞数据 买入 0.74 0.94 1.23 1.80 31.76 25.00 19.11 13.06 资料来源： Wind，国盛证券研究所 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 通信 沪深 300 2021 年 08 月 15 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.“双碳 ”大背景下， IDC 绿色创新刻不容缓 . 3 1.1. 全球碳中和已达成共识，绿色数据中心趋势明显 . 3 1.2. 国内政府政策持续加码，绿色低碳加速推进 . 5 1.3. “可再生 ”和 “制冷 ”成突破口 . 7 2.运营商：全面启动碳达峰碳 中和绿色行动 . 12 2.1. 中国移动发布 C三能计划，创新构建 “ 三能六绿 ” 发展模式 . 12 2.2. 中国联通发布 “碳达峰、碳中和 ”十四五计划，明确实施 “3+5+1+1”行动计划 . 15 2.3. 中国电信以 2+4+31+X+O 为基点，推动绿色数据中心可持续发展 . 16 3. 推荐标的：双碳 +5G 新基建的新风口 . 18 4. 风险提示 . 20 图表目录 图表 1： 2019 年 5/4G 基站功耗对比 . 3 图表 2：部分国际互联网公司碳中和目标时间点 . 4 图表 3：谷歌数据中心以小时单位无碳能源全年使用情况 . 4 图表 4：部分国际互联网公司 100%可再生能源进展 . 5 图表 5：国家系列政策推进数据中心绿色发展 . 5 图表 6：地方政策推进，能耗转型加速 . 6 图表 7：重点城市数据中心最新政策 . 7 图表 8：我国光伏发电潜力 . 7 图表 9：我国 70 米高度陆地（左）和海上（右）风能资源（单位：瓦 /平方米） . 7 图表 10：阿里千岛湖数据中心的冷机房现场图 . 8 图表 11： 海底数据中心构建说明图 . 8 图表 12： 行山能源信息技术产业基地一期图 . 9 图表 13： 百度阳泉计算中心图 . 9 图表 14：分布式光伏数据中心 . 10 图表 15：科华数据 IDC . 10 图表 16：英维克制冷系统示意图 . 11 图表 17：公司 2016-2020 营收占比情况 . 11 图表 18：黑牡丹各 IDC 中心 . 12 图表 19：中国移动三能六绿发展模式 . 13 图表 20：网络架构绿色转型在 “十四五 ”期间的预计贡献 . 13 图表 21：深化无线网络节能技术部署在 “十四五 ”期间的预计贡献 . 14 图表 22：数据中心能效方面在 “十四五 ”期间的预计贡献 . 14 图表 23：中国联通光伏补充供电试验站 . 15 图表 24：中国联通新疆一带一路数据中心 . 16 图表 25：青海数据中心开工仪式 . 17 图表 26：中国电信与中兴云网核心能力战略合作协议合作仪式 . 17 图表 27：京津翼数据中心 IDC 结构 . 18 2021 年 08 月 15 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1.“双碳”大背景下， IDC 绿色创新刻不容缓 据工信 部估计， 2035 年中国数据中心和 5G 的碳排放总量将达 2.3-3.1 亿吨，约占中国 碳排放量的 2-4%， 相当于目前两个北京市的二氧化碳排放量。 为使“双碳”目标如期 而至， 各地政府对 IDC 能耗 均已 有明显限制 ， 且近期对 PUE 值的监管愈加严格 。 数据中 心亟需顺应发展趋势，降低碳排放，逐步实现数据中心“碳中和”目标。 同时，进入 5G 时代以来，随着 5G 基站建设推进， 5G 基站的高能耗问题也愈发凸显。 根据我们草根调研情况， 5G 单站功耗是 4G 单站的 2.53.5 倍， AAU 功耗增加是 5G 功耗增加的主要原因。 同时， 5G 信号传输距离短于 4G，基站覆盖面积变小，需要部署 更多的基站 ， 这进一步增加了 5G 基站的总耗能 。 据中国信息通信研究院副院长何桂立 预测， 5G 宏基站数量约为 4G 基站数量的 2 倍以上才能覆盖 4G 的范围。 基站 主设备 主要由 BBU 和 AAU 组成， AAU 即 4G 时代的 RRU+天线，与 4G 相比， 5G-AUU 随着业 务负荷率的上升而能耗猛增，相反， BUU 在两种类型中均比较稳定。 图表 1： 2019 年 5/4G 基站功耗对比 品牌 1 品牌 2 设备分 类 业务负 荷 AUU/RUU 平均能耗 （ W） BUU 平均能耗 （ W） AUU/RUU 平均能耗 （ W） BUU 平均能耗 （ W） 5G 100% 1127.28 293.012 1175.4 325.8 50% 892.32 293.012 956.8 325.8 30% 762.43 292.537 856.9 319 20% 733.52 293.253 797.5 319 10% 699.36 293.416 738.6 319 空载 633 293.56 667.8 330 4G 100% 289.68 175.68 50% 273.58 174.32 30% 259.1 171.92 空载 222.59 169.44 资料来源： 草根调研， 国盛证券研究所 在数字经济建设不断深入，流量端需求持续扩张，如何平衡好 IDC，基站需求与碳排放 之间的平衡愈发重要。在此背景下 ，绿色、节能通信的需求将会迅速放大，绿色通信产 业链投资刻不容缓，这也成为下半年新基建中的新变量。 1.1. 全球碳中和已达成共识，绿色数据中心趋势明显 全球主要国家都承诺最晚于本世纪中叶完成国家层面碳中和计划。 欧盟设定了到 2020 年所有新建筑都需接近零能源消耗的目标，并且需要 2050 年完成在绿色协议制定 的整个欧盟的净零排放目标。美国政府承诺到 2030 年，温室气体排放水平比 2005 年减 少 50-52%， 最终到 2050 年，使美国实现碳中和。亚洲国家日本和韩国也都在 2020 年 年底发布了国家层面的绿色发展战略，日本绿色增长战略提出目标要在 2050 年实 现碳中和。韩国也在 2020 年 10 月正式宣布到 2050 年实现碳中和，成为继中国和日本 之后第三个宣布碳中和目标的亚洲国家 。 2021 年 08 月 15 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 图 1： 全球主要国家碳中和计划时间 资料来源： 中国信息通信研究院， 国盛证券研究所 从全球形势来看，虽然 数据中心总能耗高，但是单位实例能耗强度下降，总体能效不断 优化提升 ，根据 2020 年初 Science刊登的文章重新校准全球数据中心能耗估算， 2018 年全球数据中心总耗电达到 205TWh， 占当年度全球总用电量的 1%，能耗成本 不容小觑， 落实可再生能源的运用和创新节能减排技术不仅已成大势，也是企业和国家 的一场双赢。 国际互联网科技巨头大都承诺在 2030 年以前实现碳中和。 诸多国际互联网巨头在绿色 数据中心的建设上以初见成效， Google 已于 2007 年依靠购买可再生能源和高质量碳抵 消项目实现碳中和，又于 2020 年 9 月提出 IDC24/7 零碳运营管理计划 ，即所有数据 中心实现以小时单位实时可再生能源供电，并创立零碳电力占比和二氧化碳减排量指标 来度量进展， 降低能源成本。 图表 2： 部分国际互联网公司碳中和目标时间点 图表 3： 谷歌数据中心以小时单位无碳能源全年使用情况 资料来源： 中国信息通信研究院， 国盛证券研究所 资料来源： Google， 国盛证券研究所 在创新性技术节能减排方面， Microsoft 对于数据中心提出升级优化数据中心备用电力 系统， 包括储能系统和低碳燃料的解决方案 ， 以此消除对柴油发电机备用电源的依赖， 并计划于 2021 年完全实现可再生能源，缩减企业费用，落实企业责任。 Facebook 也 在加快推进可再生能源使用，已经在全球范围内签订了超过 6GW 的可再生能源合同， 并于 2020 年已完成运营体系的 100%可再生能源使用。 2021 年 08 月 15 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 图表 4： 部分国际互联网公司 100%可再生能源进展 资料来源： 中国信息通信研究院， 国盛证券研究所 信息披露持续完善，进一步推进绿色数据中心建设。 国际上互联网企业数据中心和能源 数据信息披露较为完善，但颗粒度仍有所差异。整体来看，披露信息一般包括最近几年 的数据中心能效 （ PUE）、温室气体排放总量和电力消耗总量。部分企业还能提供水资源 利用率（ WUE）和区域电网能源结构等信息。 数据中心运营商也正 逐步 完善信息披露。 Equinix 是当前在数据中心运营商中披露较为完善的企业之一 ， 公布了用电量、可再生能 源使用比例、温室气体排放（范围 1/2）、碳排放强度 等内容。 1.2. 国内政府政策持续加码，绿色低碳加速推进 国家发布一系列政策推进数据中心绿色发展。 相比于国际趋势，国内的 绿色数据中心建 立和管控体制尚不完善，相关新能源和减排设备市场潜力尚未发掘。 自 2013 年至今， 国家层面发布引导绿色 IDC 建设、限制 IDC 排放的文件已 20 份有余，决胜“双碳”目 标的 决心 不可阻挡，综合来看，国家政策 主要手段为督促提高数据中心效率，降低数据 中心 PUE， 坚持资源环境优先原则，充分考虑资源环境条件， 数据中心优先在能源相对 富集、气候条件适宜，自然灾害较少的地区进行建设，鼓励采用 液冷 ， 高压直流 、 微模 块 以及 虚拟化 、 云计算 等技术和方案 。 图表 5： 国家系列政策推进数据中心绿色发展 时间 发布部门 政策 目的 2015.01 国务院 关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见 数字中心被作为 数字经济发展的 新型基础设施 2015.05 国务院 中国制造 2025 2015.08 国务院 促进大数据发展行动纲要 2016.07 中共中央、国务院 国家信息化发展战略纲要 2016.12 国务院 “十三五”国家信息化规划 2017.04 工信部 云计算发展三年行动计划（ 2017-2019 年） 2020.03 中央政治局常务委员会会议 加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度 2020.06 发改委 关于 2020 年国民经济和社会发展计划草案的报告 2013.01 工信部、发改委、国土部、电监会、能源局 关于数据中心建设布局的指导意见 2015.03 工信部、能源局 关于国家绿色数据中心试点工作方案 引导绿色数据中 心向规模化、集 中化、绿色化、 布局合理化发展 2016.06 工信部 国家绿色数据中心试点工作方案 2016.06 国管局 公共机构节约能源资源“十三五”规划 2016.07 工信部 工业绿色发展规划（ 2016-2020 年） 2017.01 国务院 “十三五”节能减排综合工作方案 2021 年 08 月 15 日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明 2017.04 工信部 关于加强“十三五”信息通信业节能减排工作的指导意见 2017.05 住建部 数据中心规范设计 2017.08 工信部 关于组织申报 2017 年度国家新型工业化产业示范基地的通知 2019.02 工信部、能源局 关于加强绿色数据中心建设的指导意见 2020.05 工信部 2020 年工业通信业标准化工作要点 资料来源： 各有关部门， 国盛证券研究所 地方政策更新加快，能耗转型迫在眉睫。 各地政府不断出台更新政策来引导数据中心绿 色发展， 2018 年，北京仅 PUE 在 1.4 以下的云计算数据中心可建。 全国碳市场 也已 上 线，各地碳排放相关测度方法、配额限制、违规处罚陆续出台 ， 这不断提高对 IDC 节能 要求，紧逼能耗底线，设臵 PUE 硬性条件，淘汰高能耗 IDC 已成定局。 图表 6：地方政策推进，能耗转型加速 省市 时间 政策 省市 时间 政策 北京 2016.12 北京“十三五”时期信息化发展规划 浙江 2017.03 浙江省数据中心“十三五”发展规划 北京 2018.09 北京市新增产业的禁止和限制目录 浙江 2017.09 浙江省公共机构绿色数据中心建设指导意见 北京 2020.06 北京市加快新型基础设施建设行动方案（ 2020-2022） 浙江 2018.08 关于开展“绿色数据中心”服务认证工作的实施意见 北京 2021.01 北京市数据中心统筹发展实施方案（ 2021-2023 年） 杭州 2020.03 关于杭州市数据中心优化布局建设的意见 上海 2016.09 上海市大数据发展实施意见 天津 2018.01 天津市加快推进智能科技产业发展总体行动计划 上海 2017.03 上海市节能和应对气候变化“十三五”规划 贵州 2018.06 贵州省数据中心绿色化专项行动方案 上海 2018.10 上海市推进新一代信息基础设施建 设助力提升城市能级和核心竞争力三 年行动计划（ 2018-2020 年） 河南 2018.10 河南省促进大数据产业发展若干政策的通知 上海 2019.01 关于加强上海互联网数据中心统筹建设的指导意见 贵州 2017.03 贵州省关于进一步科学规划布局数据中心大力发展大数据应用的通知 上海 2020.05 上海市加快新型基础设施建设行动方案（ 2020-2022） 河北 2017.07 河北省信息服务业“十三五发展规划” 上海 2021.01 上海市数据中心建设导则（ 2021） 内蒙古 2017.12 内蒙古自治区大数据发展总体规划（ 2017-2020） 广东 2016.04 广东省促进大数据发展行动计划（ 2016-2020 年） 重庆 2016.08 重 庆 市 大 数 据 发 展 工 作 方 案（ 2016-2018 年） 广东 2020.06 广东省 5G 基站和数据中心总体布局规划（ 2015-2021 年） 江苏 2016.08 江苏省“十三五”信息基础设施建设发展规划 广东 2021 广东省 5G 基站和数据中心总体布局规划（ 2021-2025 年） 江西 2016.07 江西省人民政府关于印发促进大数据发展实施方案的通知 深圳 2019.04 关于数据中心节能审查有关事项的通知 广西 2016.11 促进大数据发展的行动方案 深圳 2021 深圳市发展和改革委员会关于数据中心节能审查有关事项的通知 资料来源：各有关部门，国盛证券研究所 2021 年 7 月，工信部印发新型数据中心发展三年计划（ 2021-2023 年）的通知： 2021 年 08 月 15 日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明 明确用三年时间基本形成布局合理、技术先进、绿色低碳、算力规模与数字经济增长相 适应的新型数据中心发展格局， 数据中心能耗要求更加苛刻，对于新建和改造项目均存 在明显机遇。 图表 7： 重点城市数据中心最新政策 资料来源： 各有关部门， 国盛证券研究所 1.3. “可再生”和“制冷”成突破口 “可再生”、“制冷”成突破口，新典范如日方升。 当下降低数据中心 PUE 的手段大致分 两类，一类是 提高运营中可再生能源的覆盖率 ，减少传统化石燃料消耗，以达到减排目 的；另一类是采用 新的制冷技术或方法 ，提升能源利用效率，从而 压低散热需求带来的 能源耗损 。我国可再生资源丰富，太阳能、风能、水能等可再生能源使用将显著降低碳 排放，瞄准可再生和制冷两个突破口，各新型 IDC 典范各显神通，在这场双赢战里响应 政府要求，打好节能降本基础，走在了时代的前端。 图表 8： 我国光伏发电潜力 图表 9：我国 70 米高度陆地（左）和海上（右）风能资源（单位：瓦 /平方米） 资料来源： Solargis 数据库 ， 国盛证券研究所 资料来源：国家发改委能源研究所， IEA.(2011).Development Roadmap for China s Wind Power 2050， 国盛证券研究所 阿里千岛湖 IDC因地制宜，自然制冷。 阿里云浙江千岛湖数据中心于 2015 年 建成 ， 利用千岛湖地区偏低的年平均气温（ 17 度）以及常年恒定的深层湖水水温，数据中心 2021 年 08 月 15 日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明 90%的时间都不依赖湖水之外的制冷能源， 制冷能耗节省超过 8成 ， 年均 PUE低于 1.3， 最低达 1.17， 新型温控方式的成功，或将刺激新的液冷机房解决方案的需求和产生。 图表 10： 阿里 千 岛湖数据中心的冷机房现场图 资料来源： 阿里巴巴， 国盛证券研究所 海兰信昌江 IDC借海降温，国内首创。 目前第一阶段正在进行，通过庞大的海水流冷 却数据舱，有效降低能耗，单舱 PUE 可低于 1.1， 是高效利用海洋资源 （ 海上风能，波 浪能、潮汐能）的成功典范 ，有此首例， 海底 IDC 解决方案需求将与日俱增 ， 尤其在华 南沿海城市， 市场潜力无穷。 图表 11： 海底数据中心构建说明图 资料来源： 海 兰信， 国盛证券研究所 秦淮数据 IDC-物尽其用，重用光伏。 产业基地一期位于山西省大同市 ， 可再生能源使 用率 100%。 PUE 常年稳居 1.5 以下，根据 当地政府的可再生能源优先发电计划可优先 使用 大同本地丰富的风能、光伏可再生能源， 成为能源利用的典范。 实际上，在 IDC 减 排 路途中， 光 伏发电作为一种较为普遍易取的方案，成为大多数据企业的合适选择，光 伏市场或迎来新的一波客户需求。 2021 年 08 月 15 日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明 图表 12： 行山能源信息技术产业基地一期图 资料来源： 秦淮数据， 国盛证券研究所 百度云（阳泉） IDC自研技术，释放“马太效应”。 利用其自身资本和技术积累优势， 百度自研 “零功耗 ”臵顶冷却单元 OCU，结合高温服务器技术及新型气流组织，全年免费 冷却时间达到 98% 以上，年均 PUE 可达 1.08。首次将 AI 技术引入数据中心，实现 系统冷源部分 AI 调优 。 在政府逐渐收紧低碳节能要求的大背景下，百度、阿里等大厂， 利用其自身积累 ， 更快更精准的研发出适合自己的新型方案或产品， 如“马太效应”中 说的那样，他们或迎来新的登高台阶。 图表 13： 百度阳泉计算中心图 资料来源： 百度， 国盛证券研究所 在地理位臵和成本的双重限制下， 第三方 IDC 运营商及其他拥有 IDC 企业必须依靠外 来解决方案搭上“绿色 IDC”的转型车 ， 提供绿色 IDC 相关解决方案及产品的数据公 司迎来新的行业高潮。 奥飞数据是国内首家 严格按照国内外碳排放核算 情况下 自运营开始就提供 零碳绿色的数 据中心 的 IDC 公司 。 公司拟采用的节能减排措施包括采用 磁悬浮制冷设备等新型节能技 术 、 加装自动调节压缩机启动等节能装臵 、 选用低功耗变频设备、搭配使用太阳能光伏 发电系统等 ，务求逐步降低公司数据中心的 PUE 值 。公司低碳策略一直走在行业前列， 今年 7 月制定 广东奥飞数据科技股份有限公司数据中心碳中和及新能源战略规划， 强 调公司日后要 加大研发投入，健全核查标准建立，扩张光伏发电，以巩固 、放大 目前 “ 绿 色 ” 优势 ，加快主营业务收入增长率。 2021 年 08 月 15 日 P.10 请仔细阅读本报告末页声明 图表 14： 分布式光伏数据中心 资料来源： 公开资料、 国盛证券研究所 科华数据 特有制冷方案，优势独树一臶。 科华数据通过 对风冷系统改进 ， 通道封闭， 隔离冷热气流，避免冷量损失，大大提高空调效率 。 多种空调送风方式，搭配封闭通道， 进一步提高制冷效率， 加上 靠近热源冷却方案， 综合能耗可降低 30%以上 ，高于液冷节 省能耗。 此外 ，科华 是 少有的具备新能源技术产品及解决方案研发、生产能力的公司， 新能源、智慧电能、数据中心的、三大业务相辅相成，更有效促进数据中心低碳节能的 建立，将 PUE 值控制在 1.5 以下。 图表 15： 科华数据 IDC 资料来源： 科华数据， 国盛证券研究所 英维克 积极布局 IDC 全系统液冷技术，引领行业技术升级 ，近三年，英维克的机房温 控和机柜温控的营业收入持续增长，年复合增长率为 28.2%和 25.6%，随着间接蒸发冷 却技术的市场渗透率不断提高，公司有效市场空间大幅提升。对互联网和云计算 数据中 心的庞大能耗，降低制冷能耗是最现实的考虑，间接蒸发冷却是当前最有效的自然资源 冷却方案， 比传统冷冻水系统节约能耗 30%左右 。数据中心相同的 Capex 中， 英维克 的有效市场空间增加 4 倍， 就冷水板方面而言，可提供从热源测传热到外部冷源的全链 条产品 ，是业内布局跨度最大的厂商。 2021 年 08 月 15 日 P.11 请仔细阅读本报告末页声明 图表 16： 英维克制冷系统示意图 资料来源： 英维克、 国盛证券研究所 申菱 环境 控温专家， 有的放矢。 因地制宜提供专业制冷解决方案 ，公司产品销量稳步 增长。 在低温风沙环境中， 采用自然冷却蒸发冷却式冷水机组解决方案。凭借一体化设 计和创新蒸发冷凝技术，机组在运行中的电耗、水耗更低； 高热高湿环境中提 供一 种液 /气双通道的创新解决方案 ， 全年平均 PUE 1.2， 突破南方湿热瓶颈， 为南方数据中心 建设提供一种新思路 ， 其 于数据中心制冷及散热技术的创新研发 付出的努力在 双碳背景 下 基本面稳健向好，盈利能力有望提升。 图表 17： 公司 2016-2020 营收占比情况 资料来源： wind、 国盛证券研究所 黑牡丹 半路黑马， 志在必得。 公司于 2019 年收购艾特网能 75%股权，并以 此 为切入 点进入 IDC 基础设施制造及解决方案领域 后，在 新基建业务板块立志打造自主创新的高 端民族品牌。 凭借 艾特网能拥有 的 200 余项 专利等科技优势，借助 直销、分销及 OEM， 在业务拓展和产品研发方面均实现突破 。 主要产品热能管理相关产品（精密空调和 IT 制冷产品）、 预制化数据中心产品（微模块等）及电能管理相关产品（ UPS 及配电产品） 销量不断上升，在政策大势利好下创造营收高峰。 黑牡丹的跨业加入暗示了竞争曲线正 在飞速上升，市场参与者将层出不穷，投资者应趁热打铁，把握机会。 2021 年 08 月 15 日 P.12 请仔细阅读本报告末页声明 图表 18： 黑牡丹各 IDC 中心 资料来源： 黑牡丹、 国盛证券研究所 2021 年碳 交易 市场的全面上市使得国家实现“双碳”的决心显而易见，相对于过去较 为宽松的碳排放配额以及不够统一的碳排放衡量标准，加强企业碳排放测量、监管和紧 逼不可再生能源消耗下限是必行之路，这无疑彻底打开了新能源市场以及相关绿色解决 方案和产品市场的大门。而此前绿色 IDC 区域仅初具规模，一直处在弱竞争格局，市场 潜力远未开拓，盈利机会不可胜数；新能源市场也将持续利好，这符合国家、世界的发 展潮流和必然趋势。 2.运营商：全面启动碳达峰碳中和绿色行动 2.1. 中国移动发布 C三能 计划，创新构建“三能六绿”发展模式 2021 年 7 月，中国移动联合产业链合作伙伴代表在京举行“ C三能 中国移 动碳达 峰碳中和行动计划”发布会。 提出到“十四五”期末，在公司电信业务总量增加 1.6 倍 的情况下，碳排放总量控制在 5600 万吨以内。单位电信业务总量综合能耗、单位电信 业务总量碳排放两项指标降幅均超过 20%，企业自身节电量超过 400 亿度。节能通过“六 绿”实现，路径如下： 一是以绿色架构、节能技术为驱动打造绿色网络； 二是以能源消费电气化、绿电应用规模化为目标推进绿色用能； 三是以科学制定设备节能技术规范、完善绿色采购制度为保障建设绿色供应链； 四是以线上化、低碳化为方向倡导绿色办公； 五是以拓展信息服务应用、推广“智慧环保”解决方案为依托深化绿色赋能； 六是以加强宣贯教育、弘扬绿色低碳理念为抓手创建绿色文化。 C即 C C，体现了信息技术对经济社会节能减排的杠杆作用，也展示了助力实现碳达峰 碳中和需要把握其级联递进的内在关系，系统谋划设计，形成倍增效应。 “三能”代表“节 能、洁能、赋能”三条行动主线 ，节能即千方百计节约企 业自身能耗，洁能即提升清洁 能源使用比例，赋能即充分发挥信息化技术助力社会减排降碳杠杆作用。 2021 年 08 月 15 日 P.13 请仔细阅读本报告末页声明 图表 19： 中国移动三能六绿发展模式 资料来源： 中国移动社会责任报告， 国盛证券研究所 愿景目标： 中国移动在公司推进数智化转型、加快高质量发展过程中，扎实履行央企责 任，严格管控自身能源消耗、碳排放增幅，持续降低能耗强度、碳排放强度，将信息技 术深度融入经济社会民生 ,积极助力国家尽早实现碳达峰、碳中和目标。 “十四五”期末 单位电信业务总量综合能耗、单位电信业务总量碳排放 下降率均不低于 20%，企业自 身节电量较“十三五”翻两番、 超过 400 亿度 ，企业 2025 年自身碳排放控制在 5600 万吨以内 ，助力社会减排量较“十三五”翻一番、 超过 16 亿吨 。 运营商重要基础设施包括基站、核心网、传输网、数据中心等，在众多环节均有提升效 率的空间，中国移动在网络层面提出一些列方案，提高网络整体效率，硬件层面通过优 化设施，软件层面通过提升云化程度，加强能耗监测等方案来提升整体能耗效率，构建 绿色网络。 持续推进网络架构绿色转型。 采用 C-RAN 架构建设无线网络，进一步简化电源、空调配 臵，降低配套设施耗电，提升基站总体能效。加快云化演进，进一步构建布局完善、规 模集约、架构先进、技术完备的云基础设施，持续提升资源使用效率。 预计在“十四五” 期间，节电 123.6 亿度，减少二氧化碳排放 669.7 万吨，新增 5G 基站 C-RAN 架构比例 不低于 90%，核心网容量和功能虚拟化比例达到 100%。 图表 20： 网络架构绿色转型在“十四五”期间的预计贡献 资料来源： 中国移动社会责任报告， 国盛证券研究所 健全能耗能效检测分析。 对网络电费和电量进行刚性管控，逐步实现能耗能效检测的数 字化管理，运用大数据、智能化手段跟踪分析能耗变化趋势、对比分析能效分布，针对 能耗和能效异常变化及时采取节能措施。 预计在“十四五”期间，自有数据中心、核心 2021 年 08 月 15 日 P.14 请仔细阅读本报告末页声明 机楼能耗能效在线检测比例达到 100%。 深化无线网络节能技术部署。 持续开展亚帧静默、通道静默、浅层休眠、深度休眠、多 层网络协同节能等无线网络节能技术研究，明确适用场景，部署无线网络节能技术。跟 踪优化无线网络节能技术的应用效果，在时域、频域、空域关闭不必要的硬件，实现业 务与资源的动态 匹配，在不明显影响用户体验前提下，实现无线多层网络协同节能。 预 计在“十四五”期间 ，节电 198.2 亿度，减少二氧化碳排放 1094 万吨， 5G 新增单站能 耗指标较 2020 年下降 20%，适用场景下相应节能技术部署比例达到 99%，基站实现智 能化无线多层网络协同节能达 90%以上。 图表 21： 深化无线网络节能技术部署在“十四五”期间的预计贡献 资料来源： 中国移动社会责任报告 ， 国盛证券研究所 逐步提升数据中心能效水平。 加强先进节能技术引入、节能措施部署，从规划布局、工 程设计、项目建设着手，降低新建数据中心 PUE 设计值，持续开展绿色数据中心评价和 认证。从节能操作管控、空调群控策略调优等运维环节着手，合理设臵机房温度，落实 分级分类的能耗管控作业计划，分区设定节能运维标杆，将数据中心和存量机楼的节能 运维精细化管控提升至业界领先水平。建立联合管控机制，合理规划机架资源，做好用 电监测、负载管理与扩容、提高机架上架率、平均单机架负载。有序开展高 PUE 通信机 房的改造工作。 图表 22： 数 据中心能效方面在“十四五”期间的预计贡献 资料来源： 中国移动 社会责任报告 ， 国盛证券研究所 推进一高一低设备退网改造。 对落实工信部高耗能老旧通信设备淘汰指导目录高耗 能落后机电设备（产品）淘汰目录中的设备退网改造要求。完善现网高能耗、低能效 网络设备管理办法，明确公司内部认定标准，持续推进整改 ； 坚持能效标杆管理，及时 开展在网老旧设备的优化、改造或退网工作。 预计在“十四五”期间 ，节电 55.6 亿度， 减少二氧化碳排放 307.8 万吨。 中国移动将全力贯彻落实中央决策部署、国家相关要求，坚持绿色低碳发展理念，以提 升全集团能源利用效率为目标，持续完善节能环保制度、研究部署节能技术、建立健全 长效机制，促进公司走向高效、清洁、低碳、循环的绿色发展道路，利用信息技术推动 经济社会绿色转型，助力国家打赢污染防治攻坚战、圆满实现碳达峰碳中和目标。 2021 年 08 月 15 日 P.15 请仔细阅读本报告末页声明 2.2. 中国联通发布“碳达峰、碳中和”十四五计划，明确实施“ 3+5+1+1” 行动计划 今年 6 月，中国联通发布“碳达峰、碳中和”十四五行动计划，以绿色低碳循环发展 为目标，全面、系统、深入推进节能降碳工作 ，不断提高通信网络基础设施绿色化水平， 助力行业绿色低碳高质量发展迈上新台阶。启航“十四五”，我国生态文明建设也进入了 由量变到质变的关键时期。在此之际，中国联通发布“碳达峰、碳中和”十四五行动计 划，明确实施“ 3+5+1+1”行动计划。 “ 3”是指围绕低碳循环发展 ，建立 3 大碳管理体系 碳数据管理体系、碳足迹管理 体系、能源交易管理体系。通过建立健全 3 大体系，完善能源指标，绘制重点用能设备 碳足迹，并有序参与碳排放权交易市场。 “ 5”是指聚焦 5 大绿色发展方向 。一是推动移动基站低碳运营，推广极简建站、潮汐 节能等技 术，有序提高清洁能源占比。二是建设绿色低碳数据中心，通过供电降损简配、 空调利用自然冷源等，提高系统能效。三是深入推进各类通信机房绿色低碳化重构。四 是加快推进网络精简优化，老旧设备退网。五是提高智慧能源管理水平。 “ 1”是指深化拓展共建共享 ，深入推进行业基础设施资源共建共享，试点扩大合作对 象范围。 最后一个“ 1”是指数字赋能行业应用 ，助力千行百业节能降碳，例如，中国联通助力 高速公路视频云联网工程，实现视频上云的集中统一存储；依托 5G、车路协同、高精定 位等技术助力青岛港、宁波港、黄骅港等十余个港口降本增效； 为废钢加工配送中心以 及各大钢厂提供废钢智能判级等应用，促进钢铁类再生资源重复利用。 图表 23： 中国联通光伏补充供电试验站 资料来源： 中国联通， 国盛证券研究所 积极推进共建共享 ，推进基站、管道、杆路等通信基础设施共建共享，减少土地、钢材、 能源和原材料的消耗，截至 2020 年底，中国联通与中国电信共建共享 5G 基站 38 万站、 4G 基站 20.5 万站，每年可节约用电 89 亿度以上。 积极引领基站能效提升 ，采用符号、通道、载波等不同层级节能策略，并对 5G 网络节 2021 年 08 月 15 日 P.16 请仔细阅读本报告末页声明 能方案进行试点。 建设绿色低碳数据中心 ，推广蒸发冷却、新风等技术，例如宁夏中卫数据中心采用新风 自由冷却系统 PUE 低至 1.28，该项目获得 2018 年中国通信企业协会 ICT 基础设施节能 创新“最佳节能设计奖”；新疆一带一路数据中心采用间接蒸发冷却及石墨烯精准供暖等 节能技术后 PUE 低至 1.3；中国联通共有 17 个数据中心入选国家绿色数据中心入选国家 绿色数据中心，占比 16%。 挖掘存量资源节能潜力 ，重点围绕早期投产的高能耗通信机房及 IDC 机房分批改造，持 续开展网络精简优化。 根据中国联通社会责任报告， 2020 年， 核心 网 16 个本地网退网 22 套 MGW；综合接入网 PSTN 退网 50.2 万线， NGN 退网 252 万线；传输网腾退 老旧 MSTP/SDH 设备约 5 万端、老旧波分设备约 0.2 万端；数据网 IP 骨干网老旧 设备退网 122 台；基础设施持续推进老旧设备退网下电，全年节省电费约 3463 万元。 鼓励自主创新 ，联通自主研发的智能双循环（氟泵）多联模块化机房空调系统、 5G BBU 竖装机框等获得国家实用新型专利。发挥行业优势，在工业互联网、能源新技术、车路 协同、智能监测、智慧