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证券研 究报 告：机械 设备|深度报告 2023 年7 月16 日 市场有风险，投资需谨慎 请 务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强 于大 市|维持 行业基本情况 收盘点位 1579.74 52 周最高 1626.66 52 周最低 1298.09 行业相对指数表现（相对 值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:近期研究报告 时代主 题，静 待花开-2023.07.10 机床行 业系列专题（一）：工业母机，快步突 围 专 题研 究 中国稳坐世界制造国 龙头 地位，我国 制造 业增 加值 从 2004 年的6252 亿美 元增 加到 2022 年的 49756 亿美 元，CAGR 约 12.21%，占全 球比重 从8.61%提 高到30.38%，中国 速度 远超 全球 平均。同时，度过了外部经济环境负面影 响，我国制造业固定资产 投资 完成额逐步恢复，保持较快增速。在生产端以 及消费端，中国机床均为全 球最大参与者。根据 VDM 德 国机 械工 业网 公布的 2022 年 全球 市场 报 告，2022 年 全球机床行 业总 产值 约 803 亿 欧元，中 国以257 亿欧 元 的产值 位居 全球 第一，在全 球市 场中 占据32%的份额，2022 年全 球机 床 行业消 费额 为 808亿欧元，中 国同 样 以 260 亿欧元 的规 模稳 居市 场第 一，占比 32%。中国机床行业长期的贸 易逆 差正逐步缩减，标志着国 产机床正一步步走向自主可控、国产替代。出口机 床产 品的 价值 量不 断提升，国 产机 床不断向 智能 化、高 端化 前 进。同时，根据 协会 重点 联系企 业的 统计 数据，还反 映出 金属 加工 机 床产品 结构 升级、单价 提 升等趋 势，2023 年一季度的回升，是对 今年 后续需求恢复的积极 预示。机床是装备制造业的 基础 设施，是现代工业发展的 重要基石，故也被称为“工业母机”。车、铣、钻、镗、刨、磨 等都 是是基 本的 金属机械加 工方 式，每 种加 工 方式由 相应 的机 床进 行加 工。（1）车床。车床是一 种加 工圆 柱形 工件 的机床，也 是最 常见 的机 床之一。车 床行 业特别是 数控 车床 行业 属于 完全竞 争市 场，市场 竞争 激烈，产业 集中 度较低。（2）铣床。铣 床是 一种用 铣刀 在工 件上 加工 多种表 面的 机床。目前新 型带 刀库 的数 控铣 床又被 称为 加工 中心，能 够覆盖 下游 诸多 需求，应用 广泛。（3）磨 床。磨床 是利 用磨 具对 工件 表面进 行磨 削加 工的机床。目 前国 产 机 床企 业 在传 统机 床领 域已 经较 为成熟，特 别在 车床和铣 床领 域 布 局完 善。随着国 内机 床产 业结 构 的 转变，国产机床与海外机床的性能差距也在快速缩短，叠 加 国 产 机 床 明 显 的 性 价 比 优势，国产机床已经逐步开始 替代海外机床。由 于数 控机 床具备 高柔 性、高精度、高 可靠 度等 诸多 优势，能够 有效 提升 制造 业的效 率和 良率，其将成 为未 来关 键趋 势。反观 我 国数 控机 床领域 初 具规模，机床数控化率虽然在逐步提升 且数 量可观，但同国 外发达经 济体相比数控化率与差距较大，亟待提 升。风 险提 示：机床行 业需 求 不 及预 期风 险；核 心零 部件 供应 受阻 风险；海外 市场出口 压力 增大 风险；政 策 引导 力度 低于 预期 风险。-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%2022-07 2022-09 2022-12 2023-02 2023-05 2023-07机械设备 沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 工 业 母机，快步 突 围.4 1.1 乘 制 造业 复 苏东 风，走向 自 主 可控 国 产替 代.4 1.2 机 床 是现 代 工业 发 展的核 心.7 1.3 机 床 种类 丰 富，细 分行业 内 竞 争激 烈.10 1.4 数 控 机床 是 未来 机 床更新 迭 代 的趋 势 所向，国内 数控 化 率 亟待 提 升.16 2 风 险 提示.19 WUFUvMsPtQmNqOsRsPrOqR7N9R8OnPnNoMoNeRoOrOlOoPsN9PpOtOuOqRvMMYnRpN 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目 录 图表1：2004-2022 年中国制造业增加值变动 情况 及全球数据对比.4 图表2：2013-2023 年5 月中国制造业固定资 产投 资完成额累计值及累 计同 比.5 图表3：2022 年全球前五 机床行业生产 值（亿 欧元）.6 图表4：2022 年全球前五 机床行业消费值（亿 欧元）.6 图表5：2018-2022 年中国机床行业进出口及 贸易 逆差额.7 图表6：机床工具的分 类.8 图表7：机床工具的其 他 分类方式.9 图表8：2021 年机床市场 部分细分行业营收情 况.10 图表9：2022 年金属加工 机床产量情况.10 图表10：金属切削机床 的细分种类及作用.10 图表11：车床的细分种 类及作用.11 图表12：车床市场国外 及中国典型厂商.12 图表13：铣床的细分种 类及作用.13 图表14：卧式和立式铣 床的区别.14 图表15：铣床市场国外 及中国典型厂商.14 图表16：磨床的细分种 类及作用.15 图表17：磨床市场国外 及中国典型厂商.16 图表18：数控机床发展 历程及重要拐点.16 图表19：五轴数控机床 原理图.18 图表20：数控机床与上 下游间的关系.18 图表21：数控机床与普 通机床相比的优势点.19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 工业母 机，快步突围 1.1 乘 制造 业复苏 东风，走向 自主 可控国 产替代 中国稳坐世界制造国 龙头 地位，制造业增加值占比 全球 比重不断提升。我国制造业 增加 值从 2004 年的 6252 亿美 元增 加到 2022 年的 49756 亿美 元，这 期间我国 制 造业 增加 值CAGR 约 12.21%，占 全球 比重 从8.61%提高 到30.38%，而 同期全球制 造业 增加 值 CAGR 仅 有约 4.62%，中 国速 度远 超全球 平均。图表1：2004-2022 年中 国 制造 业 增加 值 变 动情 况 及全 球 数据 对比 资料来源：Wind，中邮证券 研究所 度过了外部经济环境负面影响，我国制造业固定资产投资完成额逐步恢复，保持较快增速。根据 Wind 上国家 统计 局的 数据，截 至 2023 年5 月，我国 制造 业固定资 产投 资完 成额 累计 同比增 长 6%。请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图表2：2013-2023 年 5 月 中国 制 造业 固 定 资产 投 资完 成 额累 计值 及 累 计同 比 资料来源：Wind，中邮证券 研究所 在生产端以及消费端，中 国机床均为全球最大 参与 者。根据 VDM 德国 机 械工业网公 布 的 2022 年 全球 市 场报告，2022 年全 球机 床 行业总 产值 约 803 亿欧 元，中国 以 257 亿欧 元的 产值 位居全 球第 一，在全 球市 场中占 据 32%的 份额，其 次 是日本和 德国，产 值分 别为99 亿欧 元和97 亿欧 元，占 全球市 场的 比例 为12%、12%。全球机 床行 业 CR5 高达 71%，反 映出 全球 机床 制造 市 场集中 度较 高。2022 年 全球机床 行业 消费 额为 808 亿欧元，中 国同 样以 260 亿欧元 的规 模稳 居市 场第 一，其次是 美国、德 国，消费 额分别 为 97 亿 欧元、52 亿欧元，在 全球 需求 市场 中 所占份额 分别 为12%、7%，前 三个国 家的 需求 已经 占据 了全球 机床 消费 的半 壁江 山。近五年，中 国始 终维 持着 全球机 床市 场供 需两 端的 龙头地 位，2022 年仍 保持 着 产值同比 增 长 18%、消 费同 比增 长 10%的高 速成 长，叠加制 造业 实体 经济 从今 年 开始不断 复苏，原 本因 经济 环境停 滞的 部分 需求 也开 始得到 释放，未 来市 场将 有 更大成长 空间。请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图表3：2022 年全 球 前五 机 床行 业生 产 值（亿 欧 元）图表4：2022 年全 球 前五 机 床行 业 消费值（亿 欧 元）资料来源：VDM 德国机械工 业网，中 邮证券 研究所 资料来源：VDM 德国机械工 业网，中 邮证券 研究所 中国机床行业长期的 贸易 逆差正逐步缩减，标志 着国 产机床正一步步走向 自主可控、国产替代。长 久以 来，中国 机床 进出 口市 场均 呈现逐 年增 长态 势，自 2019年伊始，受 到贸 易冲 突的 影响，我国 进口 市场 存在 一定程 度的 下滑，2020 年开始由于国 内经 济环 境问 题影 响，中 国机 床进、出 口市 场 都进一 步下 降。随后 至 2022年，一 方面 国内 机械 产业 链开始 向自 主可 控的 国产 替代方 向进 发，并收 获一 定 成效，另 一方 面，中 国乃 至 全球市 场受 阻于 公共 卫生 安全事 件的 需求 逐步 兑现，出口额在 不断 攀升。从进出口市场的贸易 逆差 额也可以看出，自 2018 年 至今，贸易逆差逐年 下降。国内机床制造水平快 速提升，使得高端机床的 对外依赖度逐步下降，机床市场原本长期保持大额 贸易 逆差的局面已经呈现 扭转，到 2022 年机床市场进 出 口贸易差额已经缩小至 2.74 亿欧元。请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图表5：2018-2022 年中 国 机床 行 业进 出 口 及贸 易 逆差 额 资料来源：VDM 德国机械工 业网，中 邮证券 研究所 出口机床产品的价值 量不 断提升，国产机床不断向 智能化、高端化前进。根据中国 机床 工具 工业 协会 的统计 数据，2023 年 1-3 月，机床 工具 进出 口呈现 顺差态势，顺差为 22.1 亿 美 元，同 比增 长 37.4%。在 此 期间，呈现 贸易 顺差 的有 磨料磨具（9.3 亿美 元）、切 削刀具（5.3 亿美 元）、木 工机床（4.6 亿美 元）、金 属成形机 床（2.8 亿美 元）、机床功 能部 件（含零 件）（0.8 亿 美元）、量 具量 仪（0.02亿美元）等6 个 商品 领域。同时，根据 协会 重点 联系 企业 的 统计 数据，还 反映 出金属 加工 机床 产品 结 构升级、单价 提升 等趋 势。2023 年 一季 度，金 属切 削机 床和金 属成 形机 床的 单台 产值大幅 提升，产品 持续 升 级，盈利 能力 也有 所提 升。据 企业 反映，用户 对产 品自动化、智能化的要求明显提升，对成套、成线的需求明显增长。从出口数据看，金属加 工机 床出 口数 量同 比下降，出 口金 额同 比增 长，也 从一 个侧 面验 证这 一 变化。机床工具行业2023 年 一季度 的回升，是对 今年 后续需求恢复的积极 预示。1.2 机 床是 现代工 业发 展的核 心 010002000300040005000600001000200030004000500060007000800090002018 2019 2020 2021 2022出口（百万欧元）进口（百万欧元）贸易逆差（百万欧元，右轴）请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 机床（Machine Tool）是 指制造 机器 的机 器。现代 机械制 造中 加工 机械 零 件的方法 很多：除 切削 加工 外，还 有铸 造、锻 造、焊 接、冲 压、挤 压等，但凡 属 精度要求 较高 和表 面粗 糙度 要求较 细的 零件，一 般都 需在机 床上 进行 最终 加工。在一般的机 器制造中，机床所担负的 加工工作量占机器制造工 作总量的 40%-60%，可以说，机床是装备制造 业的基础设施，是 现代工 业发展的重要基石，故也 被称为“工业 母机”。中国机床 工具工业协会将机床及相关工具分为 金属切削机床、金属成 形机 床、木 工机 床、铸 造机 械等 整机 设备 领 域，以及 工具 与量 具量 仪、磨料磨具、数 控系 统和 核心 功能部 件等 配套 产品 领域。其中 金属 切削 机床 是我 国 机床工具 行业 的重 要组 成部 分，其 数量 最多、使用 最 为广泛，因 而机 床 有 时会 狭义的 指代 金属 切削 机床。图表6：机床工具 的分类 资料来源：中国 机床工 具工 业协会，中邮证 券研究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 图表7：机 床 工 具的 其 他分 类 方式/资料来源：中邮 证券研 究所 金属加工机床是最主要的机床整机设备，而金属切削机床是核心组成部分。金属切 削机 床和 金属 成型 机床共 同 构 成金 属加 工机 床，其 中 金 属切 削机 床价值占比较高，约 占三 分之 二。根 据中国 机床 工具 工业 协会 测算，2022 年我 国金 属加 工机床生 产 额 1823 亿 元，同 比增 长 5.1%，其 中金 属切 削机床 生产 额 1158.4 亿元，同比增 长 3.3%；金属 成形 机床生 产额 664.6 亿 元，同比增 长 8.4%。同时，根 据国统局 公布 的规 模以 上企 业统计 数据，2022 年金 属 切削机 床产 量 57.2 万台，金属成形 机床 产量 18.3 万 台，尽管 2020-2022 三 年因 外部经 济环 境影 响产 量逐 年下降，但金 属切 削机 床产 量占比 仍保 持 在 70%以上。金属成形机床一般指 锻压 设备，指 在锻 压加 工中 用于 成形和 分离 的机 械设 备，包括成形用的锻锤、机械压力机、液压机、螺旋压力机和平锻机，以及开卷机、矫正机、剪 切机、锻造 操 作机等 辅助 设备。当 前我 国低端 冲压 领域 存在 一定 的供给过剩，而 在大 型炼 化、航空航 天等 领域 设备 领域，仍然 需求 大吨 位的 锻压 设备以 完成 零部 件制 造，目前 国内的 大型、重 型锻 压设 备大多 依靠 进口。请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 图表8：2021 年机 床 市场 部分 细 分行 业 营 收情 况 图表9：2022 年金 属 加工 机 床产 量情 况 资料来源：中国 机床工 具工 业协会，中邮证 券研究 所 资料来源：中国 机床工 具工 业协会，中邮证 券研究 所 1.3 机 床种 类丰富，细 分行业 内竞 争激烈 车、铣、钻、镗、刨、磨 等 都是 是基本的金属机 械加 工方式，每种加 工方式由相应的机床进行加 工，因此对 应的 机床 设备 也属 于核心 的金 属加 工机 床。以下是对于 种类 丰富 的各 类金 属切削 机床 的简 要介 绍：图表10：金 属 切 削机 床 的细 分 种类 及作 用()()请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 资料来源：中邮 证券研 究所 1）车床 车床是一种加工圆柱 形工 件的机床，也是最常见的 机床之一。车床 的工 件通常水平 放置 并随 着主 轴高 速旋转，刀 具根 据加 工需 求相对 工件 移动，从 而车 削 工件表面 实现 机械 加工。车 床可完 成内 外圆 加工、钻 孔、车螺 纹、切断 车槽、端面加工、车成 形面 等加 工工 艺，一 般对 圆柱 形态 的工 件进行 加工。车 床在 加工 过程中，工件 通常 水平 放置，并 且随着 主轴 高速 旋转。在车 床上还 可用 钻头、扩孔 钻、铰刀、丝 锥、板 牙和 滚花 工具等 进行 相应 的加 工。根据车 床的 用途 和结 构等，可分为普 通车 床、多半 刀自 动车床、立 式车 床、联合 车床、马鞍 车床 等。图表11：车 床 的 细分 种 类及 作 用/3-5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12,资料来源：中邮 证券研 究所 车床行业特别是数控 车床 行业属于完全竞争市 场，市场竞争激烈，产业集 中度较低。因为 汽车 是车 床 下游最 核心 的应 用，高端 数控车 床市 场所 面临 的市 场竞争压力 主要 来自 以德 国、日本、美国 等发 达国 家的 先进企 业为 代表 的高 端数 控 车床制造 商，以及 中国 部分 具有较 强竞 争力 的中 高端 数控车 床企 业。具体 来看，国际上的 主要 制造 商是 山崎 马扎克、德 玛吉 森精 机、中村留 精密 工业、大 隈株 式会社(OKUMA)、津上 机床(TSUGAMI)、美国 哈挺 公司(Hardinge)、美国 哈斯。其中 山崎马扎 克、德 玛吉 森精 机、中 村留、大 隈、哈挺 等 均是领 先的 数控 机床 厂商，产品涵盖数控车床、加工中心、镗铣等产品，同时产品的精度、速度、工作效率、稳定性、智 能化 和定 制化 能力都 优于 中国 品牌，年 产值和 销售 额可 达数 百亿，中国 企业 与之 差距 较大。中国 的主 要制 造商 有秦 川机 床、日发 精机、华辰 装备、海天精工、浙海 德曼、齐重 数控、沈 阳机 床 等，以及 中国台 湾地 区的 领先 厂商 友佳国际，在 中国 机 床行 业中，基本 都属 于产 品线 相对 广泛的 综合 型企 业。2）铣床 图表12：车床市场 国 外 及中 国 典型 厂商 国际厂商 中国厂商 山崎 MAZAK 美国哈挺(Hardinge)秦川机床 日发精机 大隈株式会社(OKUMA)美国哈斯 沈阳机床 华辰装备 德玛吉森精机 浙海德曼 齐重数控 津上机床(TSUGAMI)海天精工 友佳国际（中国台湾）资料来源：中邮 证券研 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 铣床是一种用铣刀在 工件 上加工多种表面的机 床。铣 床与车 床明 显的 区别 是铣床的 刀具 进行 高速 旋转，而工 件基 本不 动，而 且 多数铣 床都 是立 式的，主 要用于切削 工件 平面。铣 床在 加工时，工 件装 在工 作台 上或分 度头 等附 件上，铣 刀高速旋转 并根 据加 工需 求在 工件表 面移 动而 铣削 加工。由于 是多 刀断 续切 削，因 而铣床的 生产 率较 高。1950 年后数 控系 统开 始用 于铣 床，1970 年以 后铣 床在 数 控系统和 自动 换刀 技术 的加 持下，铣床 的应 用范 围、加 工精度 和效 率都 得到 了提 升。根据铣床的结构，可以分为 龙门式铣床、台式铣床、悬 臂式铣床、平 面铣床、仿形铣床、摇臂式铣 床等。铣床 还可 以分 为立 式铣 床和卧 式铣 床，卧式 铣床 在精度和功 能拓 展性 上更 好，正在受 到用 户的 青睐。但 是立式 铣床 的稳 定性、价 格等有一定 优势，因 此在 钻孔 和插削 工艺 领域 应用 比较 广泛。图表13：铣 床 的 细分 种 类及 作 用 资料来源：中邮 证券研 究所 整理 铣床是 下游最广泛的 机床 种类，也是我国使用最 广 泛的机床。铣 床可 以加 工平面、沟 槽，也可 以加 工 各种曲 面、齿 轮，同时 还 能加工 比较 复杂 的型 面，还可以同时 进行 多个 加工 操作，特别 适合 加工 汽车、国 防和航 空航 天等 行业 所需 的 金属零件，在 机械 制造 和修 理部门 得到 广泛 应用。请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 目前全球顶级铣 床企业基本都在日本、德 国、美国和韩国，制造经 验丰富。典型的 龙头 企业 包 括 MAZAK（日 本马 扎克）、Amada（日本天 田）、Makino(日本 牧野)、DMG（德 国 德 玛 吉）、Fanuc（日 本 发 那 科）、Hardinge（美 国 哈 挺）、HaasAutomation（美国 哈 斯）等。中国 的 创世 纪、海天精 工、沈 阳机 床、山 东威达（济 一机 床）、国 盛智 科、秦川 机床、济南 二机、北 一机床、武 重集 团都 在制 造铣床工 具。铣床 作为 最大 的机床 市场，领 域聚 集了 机床行 业的 顶级 企业。从 国际顶级机 床企 业的 成立 时间 来看，大都 在 1980 年以 前就开 始从 事机 床制 造，距 今已经 有 40 年以 上的 历史，制造经 验极 其丰 富。3）磨床 磨床是利用磨具对工 件表 面进行磨削加工的机 床。多 数的磨 床是 使用 高速 旋转的砂 轮进 行磨 削加 工，少 数会使 用油 石、砂带 等其 他 磨具和 游离 磨料 进行 加工，如珩磨 机、超 精加 工机 床、砂 带磨 床、研 磨机 和抛 光机等。磨床 可以 加工 内 外圆柱面、圆 锥面、平 面、齿 轮齿廊 面、螺 旋面 及各 种 成型面 等各 种表 面，还 可 以刃图表14：卧 式 和 立式 铣 床的 区 别(1)(2)(3)(4)(1)(2)(3)资料来源：中邮 证券研 究所 图表15：铣床市场 国 外 及中 国 典型 厂商 国际厂商 中国厂商 MAZAK（日本马扎克）Fanuc（日本发那科）创世纪 山东威达 Amada（日本天田）美国哈挺(Hardinge)沈阳机床 国盛智科 Makino（日本牧野）美国哈斯 秦川机床 武重集团 DMG（德国德 玛吉）海天精工 资料来源：中邮 证券研 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 磨刀具 和切 断，支持 多种 类型的 工艺。磨 削加 工的 加工精 度比 较高，主 要用 于零件精加 工，尤其 是淬 硬钢 件和高 硬度 特殊 材料 的精 加工。图表16：磨 床 的 细分 种 类及 作 用()资料来源：中邮 证券研 究所 磨床设 备的 下游 应用 主要 是汽车、通 用机 械、精 密 机械等，中国 从 事磨 床制造的企 业包 括北 二机 床、秦川机 床、无 锡上 机数 控、北 一机 床、普创 机械、无锡一机、川磨 岷机、SAMHIDA、广宇 大成、戴 杰磨 床、全 数控科 技、福裕 事 业（中 国台湾）等，其 中北 二机 床、普 创机 械、无锡 一机、广宇大 成都 是主 营磨 床设 备的企业。秦川 机床 主要 制造 加工中 心和 磨床 设备，无 锡上机 数控 主要 生产 高硬 脆 材料专用 加工 设备 和通 用数 控外圆 磨床 系列 产品，是 高硬脆 材料 专用 加工 设备 龙 头企业。国际 上看，日本 天 田、日 本牧 野、德 国德 玛 吉、日 本三 菱、捷 太格 特、津上机床、Junker Group 等 均在制 造磨 床设 备。请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 目前国 内机 床企 业已 经可 以提供 车、铣、钻、镗、刨、磨等 各种 加工 方式 的机床，特别 在车 床和 铣床 领 域有比 较全 面的 布局。随 着 国内机 床产 业结 构的 好转，国产机 床与 海外 机床 的性 能差距 也在 快速 缩短，加 上国产 机床 有着 明显 的性 价 比优势，国产 机床 已经 在逐 步替代 海外 机床。1.4 数控机床是未来机床更新迭代的趋势所向，国内数控化率亟待提升 图表18：数 控 机 床发 展 历程 及 重要 拐点 资料来源：数控机 床发展 历程及未 来趋势，中邮证 券研究所 图表17：磨 床 市 场国 外 及中 国 典型 厂商 国际厂商 中国 厂商 Amada（日本天田）捷太格特 北一机床 北二机床 Makino（日本牧野）津上机床 广宇大成 普创机械 DMG（德国德 玛吉）秦川机床 福裕事业（中国台湾）日本三菱 无锡上机数控 资料来源：中邮 证券研 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 数控机床是搭配数字 控制 系统的自动化机床，是机 电一体化的典型产品。数控 系统能够逻辑地处理具有控制编码或其他符号指令规定的程序，并将其译码，用代码 化的 数字 表示，通 过信息 载体 输入 数控 装置。经运 算处 理由 数控 装置 发 出各种控 制信 号，控制 机床 的动作，按 图纸 要求 的形 状和尺 寸，自动 地将 零件 加工出来。数 控机 床较 好地 解 决了复 杂、精 密、小批 量、多 品种 的零 件加 工问 题，是一种柔 性的、高 效能 的自 动化机 床，代表 了现 代机 床控制 技术 的发 展方 向。数控机床不 光可 以根 据前 述的 机床分 类来 区分，还 可以 根据性 能和 技术 水平 不同，划分为低 档数 控机 床、中 档 数控 机 床和 高 档 数控 机床 三类。高档数控机床是指具 有高 速、精密、智能、复合、多轴联动、网络通信等功能的数控机床。多 轴 联动 控制技 术是 高端 数控 机床 的核心 技术 之一，多轴 联 动是指数控 机床 各进 给轴（包 括直线 坐标 进给 轴和 回转 坐标进 给轴）在 数控 系统 控 制下按照 程序 指令 同时 运动。机床 联动 轴的 数量 是衡 量数控 机床 先进 程度 的重 要 标准，高 端数 控机 床通 常具 有四轴 或四 轴以 上联 动控 制功能。工 业上 需要 加工 复 杂的曲面，舰 艇、飞 机、火 箭、卫 星、飞 船中 许多 关 键零件 的材 料、结构、加 工工艺都有 一定 的特 殊性 和加 工难 度，用 传统 加工 方法 无法达 到要 求，必须 采用 多 轴联动、高速、高精 度的 数 控机床 才能 满足 加工 要求。而五 轴联 动是 指机 床基 本的直线轴 三 轴 X、Y、Z 及 附 加的旋 转轴 两 轴 A、C，五 个轴同 时运 动，任 意调 整 刀具或工件 的姿 态，以实 现对 空 间复杂 型面 的加 工。五轴 联 动数控 技术 集计 算机 控制、高性能 伺服 驱动 和精 密加 工技术 于一 身，主要 应用 于表面 形状 复杂 且精 度要 求 较高的工 件加 工，具有 高精 度、高 效率 和高 自动 化等 特点，是衡 量一 个国 家复 杂精密部件 加工 技术 水平 的重 要标准 之一。请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 图表19：五 轴 数 控机 床 原理 图 资料来源：中国 数控机 床展 览会网站，中邮 证券研 究所 数控机床属于智能制 造装 备行业，主要为下游行业 提供技术装备服务。数控机床产 业链 主要 上游 为钣 焊件、铸 件、精密 件、功 能部件、数控 系统、电 气 元件等；而 在下 游则 主要 用于 加工各 种回 转表 面和 回转 体的端 面，应用 于多 个下 游 行业。图表20：数 控 机 床与 上 下游 间 的关 系 资料来源：国盛 智科招 股说 明书，中 邮证券 研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 图表21：数 控 机 床与 普 通机 床 相比 的优 势 点 0.000020.01mm 3-4:)资料来源：数控技 术与数 控机床，中 邮证券 研究所 我国数 控机床初具规模，数控化 率仍需追赶发达 经济体。2021 年中国 金 属切削机 床产 量 60.2 万台，数控金 属切 削机 床产 量 27 万台，金属 切削 机床 数控 化率为 43.3%；金 属成 型机 床 产量 21 万 台，数控 金属 成 型机 床 2.4 万台，金 属成 型机床数 控化 率 11.4%。2022 年 1-6 月 金属 切削 机床 产量 29 万 台，金属 成型 机 床15.2 万台。我国 机床 数控 化率 虽 然在 逐步 提升 且数 量可观，但 同 国 外发 达经 济 体相比 数 控化 率与 差距 较大，2021 年的 数控 化率 仅为 日本的 一半 左右，亟 待提 升。2 风险提 示 机床行 业需 求不 及预 期风 险；核心零 部件 供应 受阻 风险；海外市 场出 口压 力增 大风 险；政策引 导力 度低 于预 期风 险。请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 中 邮证 券投资 评级 说明 投资评级 标准 类型 评级 说明 报告中投 资建议 的评级 标准：报告发布 日后的 6 个月 内的 相对市场表 现，即 报告发 布日 后的 6 个月内的公 司股价（或 行业指数、可转债 价格）的涨 跌幅相对同 期相关 证券市 场基 准指数的涨 跌幅。市场基准 指数的 选取：A 股市场以沪深 300 指数为基 准；新三板市场 以三板 成指为 基准；可转债市 场以中 信标普 可转 债指数为基 准；香 港市场 以恒 生指数为基 准；美 国市场 以标 普500 或纳斯达克综合 指数为 基准。股票评级 买入 预期个股 相对同 期基准 指数 涨幅在 20%以上 增持 预期个股 相对同 期基准 指数 涨幅在 10%与20%之间 中性 预期个股 相对同 期基准 指数 涨幅在-10%与 10%之间 回避 预期个股 相对同 期基准 指数 涨幅在-10%以下 行业评级 强于大市 预期行业 相对同 期基准 指数 涨幅在 10%以上 中性 预期行业 相对同 期基准 指数 涨幅在-10%与 10%之间 弱于大市 预期行业 相对同 期基准 指数 涨幅在-10%以下 可转债 评级 推荐 预期可转 债相对 同期基 准指 数涨幅在 10%以上 谨慎推荐 预期可转 债相对 同期基 准指 数涨幅在 5%与 10%之间 中性 预期可转 债相对 同期基 准指 数涨幅在-5%与 5%之间 回避 预期可转 债相对 同期基 准指 数涨幅在-5%以下 分 析师 声明 撰写此报 告的分 析师（一人 或多人）承诺本 机构、本人 以及财产 利害关 系人与 所评 价或推荐 的证券 无利害 关系。本报告所 采用的 数据均 来自 我们认为 可靠的 目前已 公开 的信息，并 通过独 立判断 并 得出结论，力求独 立、客观、公平，报 告结论 不受本 公司其 他部门和 人员以 及证券 发行 人、上 市公司、基金 公司、证券资产 管理公 司、特定客 户等利益相关 方的干 涉和影 响，特此声明。免 责声 明 中邮证券 有限责 任公司（以 下简称“中邮证 券”）具备 经中国证 监会批 准的开 展证 券投资咨 询业务 的资格。本报告信 息均来 源于公 开资 料或者我 们认为 可靠的 资料，我们 力求但 不保证 这些信 息的准确 性和完 整性。报告 内容仅供参考，报 告中的 信息或 所表达观 点不构 成所涉 证券 买卖的出 价或询 价，中邮证 券不对因 使用本 报告的 内容 而导致的损失 承担任 何责任。客 户不应以 本报告 取代其 独立 判断或仅 根据本 报告做 出决 策。中邮证券 可发出 其它与 本报 告所载信 息不一 致或有 不同 结论的报 告。报告所 载资料、意见 及推测 仅反映 研究人 员于发出本报 告当日 的判断，可 随时更改 且不予 通告。中邮证券 及其所 属关联 机构 可能会持 有报告 中提到 的公 司所发行 的证券 头寸并 进行 交易，也 可能为 这些公 司提 供或者计划提 供投资 银行、财务 顾问或者 其他金 融产品 等相 关服务。证券期 货投资 者适当 性管 理办法 于 2017 年 7 月 1 日起正式 实施，本报告 仅供 中邮证券 客户中 的专业 投资 者使用，若 您非中 邮证券 客户中 的专业投 资者，为控 制投资 风险，请取消 接收、订阅或 使用本报 告中的 任何信 息。本公司不会因 接收人 收到、阅读 或关注本 报告中 的内容 而视 其为专业 投资者。本报告版 权归中 邮证券 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