家电行业2019半年度投资策略：拨云见日，前路光明.pdf

Table_Title 家电行业 2019半年度投资策略 拨云见日，前路光明 2019 年 06 月 03 日 Table_Summary 【 投资要点 】 行业变革进行时：地产红利时代渐行渐远，需求结构重塑时点已至 ：1）地产拉动红利趋弱。 过去十年中，家电行业受益于地产和政策红利实现快速增长以及产业周期转换。主要家电产品如空调、冰箱、洗衣机等大型耐用消费品步入以更新换代需求为主的成熟期，完成产业周期的转换。 地产红利削弱直观体现在地产对家电销量的拉动效应趋于下滑。 至 2018 年，地产对空调、冰箱、洗衣机、彩电和油烟机的新增需求拉动效应分别为 26%/28%/27%/22%/67%，整体来看白电的地产拉动效应处于相对较低水平并逐年减弱，厨电的地产拉动效应在70%左右，由于其具备更强的前装属性，与地产的相关性更高。 2）城乡二元结构驱动需求分化。 由于历史发展轨迹以及经济发展水平等方面存在差异，城镇与农村的家电行业发展也分化出两条路径： 城镇地区已基本完成大型家电产品的普及，改善升级红利开始释放 ；乡村地区大型家电产品的普及需求程度相对较低，目前仍以刚性需求为主，但大型家电产品保有量仍有提升空间。 3）新常态下的行业发展趋势：激活存量市场，挖掘增量市场 。 存量市场方面，成熟品类迎来“规模+性能”双更新换代周期，技术迭代加快将推动 成熟品类进入性能升级换代周期 ；增量市场方面， 一二级市场聚焦新品渗透率，三四级市场成熟品类保有量仍有提升空间。 子行业展望：白电龙头优 势突出，地产改善预期增强有望利好厨电。空调方面， 龙头 将 长期享受渠道变革红利，短期有望享受成本下行和减税降费双重利好 。冰洗的 产品结构升级驱动逻辑未变， 但 更新需求释放或相对缓慢 。厨电 格局未企稳， 但 地产边际改善行情下有望出现机会 。小家电一季度表现略显平淡， 年内仍有望实现低双位数增长 。 【配置建议】 “稳健 +成长”双线龙头仍是我们推荐的配置思路 ：一方面，成熟子行业中的龙头公司具备风险防御以及高投资回报价值；另一方面，新兴子行业中的龙头公司将率先享受新兴赛道发展初期带来的高增长红利，业绩增速有望长期处于上升通道，从而使市场赋予其高估值。 继续重申三大主线投资逻辑：基本面筑底 +短期驱动业绩改善 +高景气小龙头： 1）基本面筑底：稳健现金流与高股息率匹配龙头高质量增长。看好老板电器（ 002508），谨慎看好龙头格力电器（ 000651） 、 美的集团（ 000333），谨慎看好苏泊尔（ 002032）。 2）短期驱动：业绩边际改善确定性大的个股。谨慎看好飞科电器（ 603868）。 3）高景气小龙头：享受新兴赛道带来的高景气增长。谨慎看好浙江美大（ 002677），建议关注科沃斯（ 603486）。 【风险提示】 政策实施不及预期；房地产景气度进一步下行；行业竞争加剧；宏观经济进一步下行的系统性风险。 Table_Rank 强于大市 （维持） Table_Author 东方财富证券研究所 证券分析师：陈博 证书编号： S1160517120001 联系人：黄滢 电话： 021-23586480 Table_PicQuote 相对指数表现 Table_Report 相关研究 2018 年报及 2019 年一季报分析：利润拐点已显，基金超配比例回升 2019.05.09 2018Q4 家电基金持仓分析：配置比例继续回落，小家电关注度提升 2019.01.30 鉴史观今，新政风口应关注哪些方向？ 2019.01.14 价值问道，贵在等待 2018.12.06 双十一家电销售：小家电增速领跑，龙头强者恒强 2018.11.26 -28.74%-20.28%-11.81%-3.34%5.12%13.59%5/29 7/29 9/29 11/29 1/29 3/29 5/29家电 沪深 300挖掘价值 投资成长 Table_Title1 行业研究 /家电 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 Table_yemei 家电行业 2019 半年度投资策略 正文目录 1. 板块回顾 . 4 1.1. 行情复盘 : 年初至今家电板块跑赢沪深 300 指数 . 4 1.2. 18 全年压力仍显， 19Q1 改善如期而至 . 7 1.2.1. 收入： 18Q4 收入端短暂改善， 19Q1 继续承压 . 7 1.2.2. 利润：原材料继续回落， 19Q1 净利润改善显著 . 9 1.2.3. 盈利能力： 18Q4-19Q1 厨电毛利率连续两季度改善显著 . 11 2. 行业变革进行时：地产红利时代渐行渐远，需求结构重塑时点已至 . 12 2.1. 地产拉动红利趋弱 . 13 2.2. 城乡二元结构驱动需求分化 . 15 2.3. 新常态下的行业发展趋势：激活存量市场，挖掘增量市场 . 17 3. 新零售渠道对传统渠道体系的冲击 . 21 4. 子行业展望：白电龙头优 势突出，地产改善预期增强有望利好厨电 . 22 4.1. 白电：竞争格局稳定，龙头优势凸显 . 22 4.1.1. 空调：龙头长期享受渠道变革红利，短期有望享受成本下行和减税降费双重利好 . 22 4.1.2. 冰洗：产品结构升级驱动逻辑未变，更新需求释放或相对缓慢 . 25 4.2. 厨电：格局未企稳，地产边际改善行情下有望出现机会 . 27 4.3. 小家电：表现略显平淡，年内仍有望实现低双位数增长 . 30 5. 投 资建议 . 31 6. 风险提示 . 32 图表目录 图表 1：家电行业整体跑赢市场 . 4 图表 2：家电板块指数触底回升 . 4 图表 3：申万家电三级子行业累计 涨跌幅走势 . 5 图表 4：家电板块估值中枢下行 . 5 图表 5：公募对家电板块配置比例以及超配情况 . 6 图表 6： 19Q1 龙头基金重仓持股占行业整体比重有所上升 . 6 图表 7：家电行业重点关注公司 2018 全年及 2019Q1 主要财务情况 . 7 图表 8： 18 年行业及子板块营收增速一览 . 8 图表 9： 17Q1 以来各子板块收入增速一览 . 8 图表 10： 18 年行业及子板块净利润增速一览 . 9 图表 11： 17Q1 以来各子板块净利润增速一览 . 10 图表 12：铜现货价格（截止 2019.03.31） . 10 图表 13：铝现货价格（截止 2019.03.31） . 10 图表 14：螺纹钢现货价格（截止 2019.03.31） . 10 图表 15：冷热轧板价格指数（截止 2019.03.31） . 10 图表 16：塑料 ABS 市场价（截止 2019.03.31） . 11 图表 17：液晶面板价格（截止 2019.03.31） . 11 图表 18：行业整体与各子板块毛利率水平 . 11 图表 19：行业整体与各子板块净利率水平 . 12 图表 20：地产对家电行 业的综合影响传导机制示意图 . 13 图表 21：期房和现房销售面积与主要家电产品内销量 . 13 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 Table_yemei 家电行业 2019 半年度投资策略 图表 22： 2000 年后我国城镇化率提速 . 14 图表 23：地产对家电细分品类新增需求的拉动效应 . 14 图表 24：城镇 家庭每百户家电耐用品保有量（台 /百户） . 15 图表 25：城镇居民人均可支配收入及每百户家电耐用品保有量增速 . 16 图表 26：农村家庭每百户家电耐用品保有量（台 /百户） . 16 图表 27：农村居民人均可支配收入及每百户家电耐用品保有量增速 . 17 图表 28：家电产品需求趋势的演变 . 17 图表 29：空调更新需求测算 . 18 图表 30：主要家电产品更新换代需求测算 . 19 图表 31：主要家电产品 更新需求占比或将逐步上升 . 19 图表 32：以洗碗机为例，国内新兴家电产品未来成长空间很大 . 20 图表 33：家电经销体系趋势的演变 . 21 图表 34：奥克斯渠道链条 . 22 图表 35： 2018.1-2019.3 空调内销出货情况 . 23 图表 36： 2018.1-2019.3 空调外销出货情况 . 23 图表 37： 2019Q1 空调终端销售情况 . 23 图表 38： 19Q1 空调线下均价微降 . 23 图表 39： 19Q1 空调市场份额 . 24 图表 40： 2018.1-2019.3 冰箱内销出货情况 . 25 图表 41： 2018.1-2019.3 冰箱外销出货情况 . 25 图表 42： 2018.1-2019.3 洗衣机内销出货情况 . 25 图表 43： 2018.1-2019.3 洗衣机外销出货情况 . 25 图表 44：冰箱技术渗透率提升进入瓶颈期 . 26 图表 45：冰箱龙头加速 收割份额 . 26 图表 46：线上均价降幅收窄 . 26 图表 47：冰箱龙头加速收割份额 . 26 图表 48： 2018.1-2019.3 油烟机内销情况 . 27 图表 49： 19Q1 后地产销售回暖 . 27 图表 50：厨电线上份额变化情况 . 28 图表 51：厨电线下份额变化情况 . 28 图表 52：集成灶行业逆势增长 . 28 图表 53：一线城市商品房销售率先回暖 . 29 图表 54：二线城市商品房销售快速升温 . 29 图表 55：小家电零售额变化情况 . 30 图表 56： 2019 年分品类小家 电品类零售额规模 . 31 图表 57：家电行业 2019 年度重点推荐公司 . 32 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 Table_yemei 家电行业 2019 半年度投资策略 1. 板块回顾 1.1. 行情复盘 : 年初至今家电板块跑赢 沪深 300 指数 截止 2019 年 5 月 31 日，申万家用电器行业指数年初至今 上涨 32.56%，在27 个申万一级行业指数中排行第 3位 ，与 2018年底（截止 2018年 12月 31 日）相比上升 14 位 ；同期上证指数 上涨 16.23%，沪深 300 指数上涨 20.56%，家电板块分别跑赢上证指数和 沪深 300 指数 16.33/12.00pct。 随着国内市场经济环境逐步向好叠加外部干扰有所减弱，各行业 2019 年初至今涨幅相比 2018 年均实现由负转正，涨幅显著提高 。 家电板块受到外资和南水等资金的增持，板块预期先于基本面改善，指数反弹并触底回升。 图表 1： 家电行业整体跑赢市场 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 注：数据更新截止日期为 2019 年 5 月 31 日 图表 2： 家电板块指数触底回升 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 注：数据更新截止日期为 2019 年 5 月 31 日 -35.0%-30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 Table_yemei 家电行业 2019 半年度投资策略 分板块来看， 截止 5 月 31 日， 申万 空调、冰箱、洗衣机、小家电、家电零部件、彩电六个子板块 近一年累计 涨跌幅分别为 1.53%/-20.10%/-14.12%/ -23.05%/-22.73%/-13.16%。年初以来申万家电各三级子行业的累计 涨 跌幅 与板块整体基本同步 ， 于年初开始逐步回暖， 六个子板块中表现最好的是空调板块， 2018 年 6 月至 2019 年 5 月 累计 涨 跌幅 为正且大 于沪深 300 指数，并 从 4月中旬以后反超大盘 ； 3-4 月 彩电板块受益于超高清视频产业发展行动计划政策的发布，预期提振明显；其余子板块表现则略弱于大盘 。 图表 3： 申万家电三级子行业累计涨跌幅走势 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 注：数据更新截止日期为 2019 年 5 月 31 日 年初至今 板块估值 强势反弹 。 在 经历了 近一年的估值回调后，家电行业 PE从 2012 年以来的历史底部开始触底反弹，截止 5 月 31 日申万家电板块市盈率（ TTM）为 19.57。年初至今申万家电指数估值走势快速回升并超过历史平均水平，外部性因素给板块带来的负面影响有所降低， 18H2 开始人民币汇率也进入贬值通道，叠加年初以来多项家电补贴政策的刺激，市场对家电板块的预期先于基本面数据改善，并呈进一步上升的趋势。家电板块估值得到有效修复，与沪深 300 指数 PE(TTM)逐渐走出“剪刀差”形态。 图表 4： 家电板块估值中枢下行 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 注：数据更新截止日期为 2019 年 5 月 31 日 -50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%冰箱 (申万 ) 空调 (申万 ) 洗衣机 (申万 ) 小家电 (申万 )家电零部件 (申万 ) 彩电 (申万 ) 沪深 3000.05.010.015.020.025.030.02012/03/012012/06/012012/09/012012/12/012013/03/012013/06/012013/09/012013/12/012014/03/012014/06/012014/09/012014/12/012015/03/012015/06/012015/09/012015/12/012016/03/012016/06/012016/09/012016/12/012017/03/012017/06/012017/09/012017/12/012018/03/012018/06/012018/09/012018/12/012019/03/01沪深 300 家用电器 (申万 ) 家电平均 PE2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 6 Table_yemei 家电行业 2019 半年度投资策略 19Q1 公募家电板块配置比例止跌回升，板块公募基金超配比例回调。 截止2019 年 3 月 31 日，家电板块公募基金配置比例约为 4.54%，环比 18Q4 上升0.21pct，结束了自 18Q2 以来的下跌趋势。家电公募基金超配比例从 2016Q1开始呈上升态势，至 18Q2 达到接近 8%的历史高点，随后连续两个季度快速回落至 2.44%，进入 19Q1 后板块超配比例回升至 2.58%，环比上升 0.14pct。 图表 5：公募对家电板块配置比例以及超配情况 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 从个股占比行业重仓市值情况来看， 白电、厨电和小家电龙头基金重仓比例均有所上升。 拆分板块来看， 19Q1 白电板块中格力电器、美的集团、青岛海尔和小天鹅 A 重仓比例分别为 27.23%/21.88%/5.05%/2.14%，环比提升 6.78/ 4.18/0.92/0.63pct，小家电板块中苏泊尔、九阳股份重仓比例分别为 3.85%/ 0.28%，环比提升 1.13/0.10pct，厨电板块中老板电器、华帝股份重仓比例分别为 1.93%/1.70%，环比提升 1.64/0.47pct，上游零部件板块中三花智控重仓比例为 1.30%，环比小幅下滑 0.34pct。年初以来，受南水大举增持以及家电补贴政策预期刺激等的影响，白电龙头估值得到较大程度的修复，此外地产预期边际改善也为厨电龙头估值带来一定的修复空间，小家电由于业绩稳健穿越周期的特性也颇受公募基金青睐。我们认为，目前家电龙头估值在经历了 19Q1的估值修复阶段后或将进入短暂的调整时期，未来随着地产竣工数据逐步回暖、终端需求在政策刺激下有所提 振，家电龙头估值有望伴随业绩释放走出新一轮弹性向上趋势。 图表 6： 19Q1 龙头基金重仓持股占行业整体比重有所上升 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%2012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q1公募基金对家电板块配置比例 超配比例-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1格力电器 美的集团 青岛海尔 小天鹅 A 苏泊尔九阳股份 老板电器 华帝股份 三花智控2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 7 Table_yemei 家电行业 2019 半年度投资策略 1.2. 18 全年压力仍显， 19Q1 改善如期而至 在宏观经济景气下行、地产调控进一步收紧以及外部扰动带来的不稳定性的影响下， 2018 全年家电行业整体仍承压。但进入 19Q1 后，随着地产预期边际改善以及消费者信心有所回暖，行业进入业绩和估值双修复通道。 图表 7： 家电行业重点关注公司 2018 全年及 2019Q1 主要财务情况 证券代码 证券简称 2018 2019Q1 所属子行业 营业收入（亿元） 净利润（亿元） 毛利率 (%) 营业收入（亿元） 净利润（亿元） 毛利率（ %） 000651 格力电器 2000.24 263.79 30.23 405.48 56.98 30.59 白电 000333 美的集团 2618.20 216.50 27.54 752.06 65.41 28.36 白电 600690 青岛海尔 1833.17 97.71 29.00 480.43 26.66 29.12 白电 000418 小天鹅 A 236.37 21.31 26.20 73.60 6.88 28.96 白电 000921 海信家电 360.20 14.23 19.01 86.87 4.33 19.79 白电 600060 海信电器 351.28 5.47 14.69 76.22 0.50 14.75 黑电 002848 高斯贝尔 7.91 -0.74 13.79 1.22 -0.28 5.25 黑电 603486 科沃斯 56.94 4.85 37.84 12.48 0.70 36.60 小家电 002032 苏泊尔 178.51 16.69 30.86 54.74 5.15 31.28 小家电 002242 九阳股份 81.69 7.42 32.13 17.99 1.60 32.73 小家电 002614 奥佳华 54.47 4.43 36.26 12.43 0.36 36.72 小家电 603355 莱克电气 58.64 4.23 25.05 14.05 0.86 24.72 小家电 603868 飞科电器 39.77 8.44 39.09 8.46 1.63 38.51 小家电 603579 荣泰健康 22.96 2.50 34.07 5.11 0.54 29.05 小家电 002677 浙江美大 14.01 3.78 51.54 2.90 0.75 53.84 厨电 002035 华帝股份 60.95 6.94 47.34 13.31 1.36 48.13 厨电 002508 老板电器 74.25 14.84 53.52 16.60 3.24 54.79 厨电 603515 欧普照明 80.04 9.00 36.46 16.63 0.86 36.26 照明设备 300650 太龙照明 4.87 0.60 33.32 0.96 0.07 32.16 照明设备 603677 奇精机械 13.81 0.78 17.44 3.69 0.19 16.23 上游零部件 002050 三花智控 108.36 13.11 28.59 27.81 2.62 25.24 上游零部件 002860 星帅尔 4.09 1.01 39.68 1.56 0.29 33.33 上游零部件 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 1.2.1. 收入： 18Q4 收入端短暂改善， 19Q1 继续承压 2018 年家电行业上市公司整体实现营业收入 11766.19 亿元，同比增长13.83%，其中 18Q4 板块内上市公司实现收入 2979.58 亿元，同比增长 12.05%。分板块来看，白电、黑电、小家电、厨卫电器、照明设备以及上游零部件六个子行业 2018年营收增速分别为 15.37%/10.07%/19.40%/7.53%/10.63%/12.78%。 白电 2018全年收入规模达 7288.77亿元，占行业整体收入规模比重约 62%，在行业整体承压的情况下，白电厂商仍能凭借其强有力的渠道优势实现 16%的收入规模增长，小家电 则受到高景气度的拉动效应， 18 全年实现将近 20%的增幅，增速领跑其他子板块。白电和小家电合计收入规模占比行业整体约 70%，2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 8 Table_yemei 家电行业 2019 半年度投资策略 二者的稳健增长推动板块整体水平小幅提升。 图表 8： 18 年行业及子板块营收增速一览 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 18Q4 和 19Q1 行业整体收入增速分别为 12.05%和 7.47%，由于四季度家电出口集中释放，环比 Q3 改善 1.6pct，其中 18Q4 白电、 黑电、小家电、厨卫电器、照明设备以及上游零部件 的营收增速分别为 12.57%/14.12%/12.29%/ -5.86%/8.95%/-1.35%， 19Q1 各子板块收入增速分别为 6.75%/11.99%/6.52%/ -1.90%/-3.43%/2.57%，总体来看行业收入端在 18Q4 出现短暂的改善后， 19Q1整体仍延续承压态势。 进入 19Q1 后，主要产品抢出口现象明显减少，其中空调出口下滑最为显著，主要还是内销增长的贡献，但从终端数据来看内销需求改善有限，导致 19Q1增速环比放缓，白电和小家电板块增速环比均 有小幅下滑；但受益于地产预期的边际改善，厨电板块增速下滑幅度有所收窄；同时受益于空调厂商年初高排产，上游零部件企业收入增速环比由负转正。 图表 9： 17Q1 以来各子板块收入增速一览 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%02000400060008000100001200014000行业整体 白电 黑电 小家电 厨卫电器 照明设备 上游零部件2018 2017 同比增速-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1行业整体 白电 黑电 小家电厨卫电器 照明设备 上游零部件2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 9 Table_yemei 家电行业 2019 半年度投资策略 1.2.2. 利润：原材料继续回落， 19Q1 净利润改善显著 2018 年家电行业上市公司整体实现净利润 803.22 亿元， 同比增长 11.45%，其中 18Q4 板块内上市公司实现净利润 142.81 亿元，同比下滑 12.33%。分板块来看， 白电、黑电、小家电、厨卫电器、照明设备以及上游零部件六个子行业2018 年净利润 增速分别为 14.75%/-14.97%/19.74%/12.41%/-9.63%/7.62%。 行业整体净利润增速略低于收入增速，小家电板块实现收入和净利润双领跑，白电利润增速也较为稳健，黑电表现低于预期。 图表 10： 18 年行业及子板块净利润增速一览 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 18Q4 和 19Q1 行业整体净利润增速分别为 -12.33%和 9.91%， 18Q4 板块净利润环比进一步恶化，其中白电、 黑电、小家电、厨卫电器、照明设备以及上游零部件 的净利润增速分别为 -13.36%/-82.02%/15.61%/-0.96%/9.47%/65.61%，板块内仅小家电、照明设备和上游零部件实现净利润正增长，其中上游零部件改善最为显著，进入 19Q1 后行业整体净利润增速实现触底回升，为 9.91%，同时除上游零部件板块外，其余各子板块净利润增速均有明显的回 暖，分别为8.99%/8.61%/9.23%/13.86%/25.56%/25.47%，行业整体和各子板块的净利润增速拐点已经显现，我们判断 19Q1 利润端的回暖主要来自于原材料价格的回落以及汇率端的改善。 原材料回落释放成本端压力 。从铜、铝、螺纹钢以及塑料等原材料产品的价格走势来看，从 18Q3 开始主要原材料价格从相对高位逐步回落，至 19Q1 后原材料价格进一步下跌，为 17 年以来成本端的压力带来较大幅度的释放，在利润端则主要体现在 19Q1 行业整体和各个子板块净利润增速的改善，其中黑电板块改善最为明显。 -20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%0100200300400500600700800900行业整体 白电 黑电 小家电 厨卫电器 照明设备 上游零部件2018 2017 同比增速2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 10 Table_yemei 家电行业 2019 半年度投资策略 图表 11： 17Q1 以来各子板块净利润增速一览 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 图表 12：铜现货价格（截止 2019.03.31） 图表 13：铝现货价格（截止 2019.03.31） 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 图表 14：螺纹钢现货价格（截止 2019.03.31） 图表 15：冷热轧板价格指数（截止 2019.03.31） 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 资料来源： Choice，东方财富证券研究所 -100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1行业整体 白电 黑电 小家电厨卫电器 照明设备 上游零部件1700000190000021000002300000250000027000002900000310000033000003500000铜 -现货价（元 /吨）50000060000070000080000090000010000001100000铝 -现货价（元 /吨）100000120000140000160000180000200000220000240000260000280000300000螺纹钢 -现货价（元 /吨）40608010012014016018016.01.0416.02.2316.04.0816.06.0316.07.2016.09.0216.10.2416.12.0717.01.2317.03.1517.05.0217.06.1617.08.0117.09.1417.11.0617.12.2018.02.0518.03.2818.05.1518.06.2918.08.1418.09.2818.11.1518.12.2919.02.20冷轧板价格指数 热轧板价格指数