2018年医药行业春季策略报告：平淡中孕育希望.pdf

医药生物 |证券研究报告 板块最新信息 2018 年 2 月 28 日 Table_IndustryRank 中性 公司名称 股票代码 股价 (人民币 ) 评级 康美药业 天士力 片仔癀 康弘药业 信立泰 翰宇药业 美年健康 信邦制药 一心堂 开立医疗 600518.CH 600535.CH 600436.CH 002773.CH 002294.CH 300199.CH 002044.CH 002390.CH 002727.CH 300633.CH 21.17 35.39 74.12 49.40 38.34 14.80 22.90 8.02 24.35 23.25 买入 买入 买入 买入 买入 买入 增持 买入 买入 买入 资料来源：万得，中银 证券 以 2018年 2月 27日当地货币收市价为标准 相关研究报告 Table_relatedreport 莫为浮云遮望眼，风物长宜放眼量 20180210 医疗器械标准规划发布，提高标准体系、助推器械创新 20180206 新药注册申请与国际接轨，优质仿创仍为发展重点 20180129 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 Table_Industry 医药生物 Table_Analyser 邓周宇 (86755)82560525 zhouyu.dengbocichina 证券投资咨询业务证书编号： S1300517050001 张威亚 (8610)66229354 weiya.zhangbocichina 证券投资咨询业务证书编号： :s1300517070002 高睿婷 (8621)20328514 ruiting.gaobocichina 证券投资咨询业务证书编号： S1300517080001 Table_Title 2018 年 医药行业 春季策略报告 平淡中孕育 希望 Table_Summary 医药 行业稳健增长，长期保持 10%-15%的增速水平。医保支付端不仅仅只有控费，而是“节流 +开源”并举，商业健康险快速增长（增速超过 40%），医药行业长期增长动力不会衰竭。供给侧方面：新药审批提速，一致性评价逐步推进将促成行业优胜劣汰。估值方面： A 股医药股估值处于历史中值，白马 股估值较高，但没有明显泡沫，大量中小市值股票也跌到合理估值水平，平淡之中孕育希望；港股医药股 22 倍，尽管经历一年以上的牛市，港股仍然是全球最便宜的市场之一，我们看好今年 A 股和港股医药板块的表现。 支撑评级的要点 A股 医药股 估值处于历史中值，港股 医药股 估值仍处于全球最低水平。 用TTM 整体法，比较 2017 年 PE 估值，其中： A股医药板块 31倍，港股医药板块 22倍，美股医药板块 26 倍。经过 2月下跌之后， A股医药板块估值重新回到历史中值水平；而港股医药板块尽管经历长达 1年以上的上涨，目前仍然是全球最便宜的市场之一。 医药 行业稳健增长 。 2017 年 1-12 月医药工业同比增速达到 12.5%，达到近两年来的新高。 2017 前 3季度，医药板块收入同比 +14.3%，归母利润同比+21.4%，均高于 2016 年增速，预计 2017 年整体板块利润增速超过 20%。 政策： 医保“开源节流”并举， 创新加速，一致性评价稳步推进。 医保支付端不仅仅只有控费，而是长期进入“节流 +开源”并举的时代，商业健康险快速增长（增速超过 40%），医药行业长期增长动力不会衰竭。供给侧方面：新药审批提速，一致性评价逐步推进将促成行业优胜劣汰。 A股投资策略： 平淡中孕育希 望 。 2017 年 A股医药板块呈现一九分化，白马股获得明显超额收益，而以创业板为代表的中小市值股票持续下跌。我们认为：医药行业进入强者恒强的时代，政策和资金都在向优势龙头公司集中，龙头公司也将凭借优势地 位快速向新兴细分领域切入，当前投资配臵仍需要以龙头白马股为主。 但 大量中小市值股票经过长期下跌之后，部分优质公司投资价值凸显 ，平淡中孕育希望 ，部分成长性较好的公司 PEG处于 1附近，我们也建议投资组合中适当加大优秀中小市值股票配臵。 港股市场未来存在估值系统性上升机会，建议进一步加大港股医药股配臵权重。 港股医药板块尽 管经历长达 1年以上的上涨，目前仍然是全球最便宜的市场之一。未来港股市场随着全流通逐步推进将获得系统性估值提升的机会，而对创新型公司的鼓励上市，将进一步提升港股投资标的的可选择性，提升资金的投资热情。港股医药白马股估值较 A股仍然明显便宜，同时港股有较多创新型优质医药企业估值和流动性均处在极低的水平，未来随着市场估值和流动性的提升以及公司业绩的持续增长，这些股票将获得戴维斯双击。港股我们重点关注： 东阳光药、绿叶制药、药明生物、先健科技、丽珠医药、白云山。 评级面临的主要风险 医改政策推进速度低于预期。 重点推荐 A 股投资组合 ： 康美药业、天士力、片仔癀、 康弘药业、信立泰、翰宇药业、美年健康、 一心堂、 信邦制药 、开立医疗 。 2018 年 2 月 28 日 2018 年医药行业春季策略报告 2 目录 春季医药行业投资策略：平淡中孕育着希望 . 4 行情回顾 . 6 A 股年报前瞻 . 8 经济运行数据分析：医药工业数据保持平稳较快增长 . 13 海外资讯 . 15 康美药业 . 20 天士力 . 22 片仔癀 . 24 康弘药业 . 26 信立泰 . 28 翰宇药业 . 30 美年健康 . 32 信邦制药 . 34 一心堂 . 36 开立医疗 . 38 益丰药房 . 40 凯莱英 . 42 白云山 . 44 康泰生物 . 46 通化东宝 . 48 2018 年 2 月 28 日 2018 年医药行业春季策略报告 3 图表 目录 图表 1. 医药板块港股与 A 股 代表性股票估值比较 .5 图表 2. 年初以来各行业涨跌幅排名（申万一级） .6 图表 3. 年初以来医药各细分行业涨跌幅（申万二级） .6 图表 4. 医药生物板块及市场行情 .6 图表 5.各市场医药板块 TTM 市盈率比较 .7 图表 6.医药生物板块历史溢价率 .7 图表 7. 部分业绩预告上市公司一览 .8 续图表 7. 部分业绩预告上市公司一览 .9 续图表 7. 部分业绩预告上市公司一览 . 10 续图表 7. 部分业绩预告上市公司一览 . 11 图表 8.部分个股估值情况一览 . 12 图表 9. 中国医药工业 2008-2017 增长情况 . 13 图表 10. SW 生物医药 2008-2017 年 Q1-Q3 增长情况 . 13 图表 11. 2008-2016 年我国 健康险保费增速明显 . 14 图表 12.部分医药类美股营收及估值 . 18 图表 13. 2017 年全球前十大重磅药销售情况 . 18 附录： 图表 14. 报告中提及上市公司估值表 . 19 2018 年 2 月 28 日 2018 年医药行业春季策略报告 4 春季医药行业投资策略：平淡中孕育着希望 A 股估值处于历史中值，港股估值仍处于全球最低水平 。 用 TTM 整体法，比较 2017 年 PE 估值，其中： A 股医药板块 31 倍，港股医药板块 22 倍，美股医药板块 26 倍。经过 2 月下跌之后， A 股医药板块估值重新回到历史中值水平；而港股医药板块尽管经历长达 1 年以上的上涨，目前仍然是全球最便宜的市场之一。 医药 板块增长速度平稳。 2017 年 1-12 月医药工业同比增速达到 12.5%，达到近两年来的新高。从上市公司披露的年报来看：原料药板块受益于涨价及环保因素预增普遍较高，化药和商业板块预增较为平均，中药和生物药板块普遍存在下滑迹象，器械和服务板块预增稳健。 2017 前 3季度，医药板块收入同比 +14.3%，归母利润同比 +21.4%，均高于 2016 年增速，预计 2017 年整体板块利润增速超过 20%。 医药政策： 医保 长期进入 “开源节流”并举 时代 ， 创新加速 、 一致性评价稳步推进 ，零售药店强化监管。 医保支付端不仅仅只有控费，而是长期进入“节流 +开源”并举的时代，商业健康险快速增长（增速超过 40%）， 医药行业长期增长动力不会衰竭。 2017 年 11 月 16 日保监会出台健康保险管理办法 (征求意见稿 ) ,旨在鼓励和规范商业健康险的发展，我们认为 ,商业健康险将成为医保基金的重要补充 ,缓解医保基金压力 ,提高医疗保险的保障水平 ,利好行业的长期发展。 药品供给侧方面： 新药审批加速，一致性评价稳步推进将促成行业优胜劣汰。 继 2017 年 10 月国务院发布关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见之后， CFDA 陆续发布包括生物制品、细胞治疗、中药领域的鼓励创新细则。仿制药一致性评价方面， 2017 年年底 CFDA公布 首批通过一致性评价品种名单， 2018 年 1 月发布关于公开征求已上市化学仿制药（注射剂）一致性评价技术要求意见的通知，根据之前要求， 2018 年前 289 个基药目录品种必须做完一致性评价工作，预计后续较多大品种会陆续通过。 零售药店强化监管： 2 月，多部委联合起草关于推进零售药店分类分级管理的指导意见 (征求意见稿 )，未来零售药店将 分 3 级管理，有利于零售药店龙头企业做强做大。 A 股投资策略 ：平淡中孕育着希望。 2017 年 A 股医药板块呈现一九分化，白马股获得明显超额收益，而以创业板为代表的中小市值股票持续下跌。 我们认为：医药行业进入强者恒强的时代，政策和资金都在向优势龙头公司集中，龙头公司也将凭借优势地位快速向新兴细分领域切入，当前投资配臵仍需要以龙头白马股为主。而大量中小市值股票经过长期下跌之后，部分优质公司投资价值凸显，平淡中孕育着希望， 部分成长性较好的公司 PEG 处于 1 附近，我们也建议投资组合中适当加大优秀中小市值股票配臵。 我们 A 股春季投资组合包括：康美药业、天士力、片仔癀、 康弘药业、信立泰、翰宇药业、美年健康、 一心堂、 信邦制药 、开立医疗 。 此外，我们重点关注： 凯莱英、迪安诊断、 云南白药、 华润三 九、白云山、 益 丰药房、 海王生物、嘉事堂、江中药业、康泰生物、 华润双鹤 、通化东宝 。 港股市场未来存在估值系统性上升机会，建议进一步加大港股医药股配臵权重。 港股医药板块尽管经历长达 1 年以上的上涨，目前仍然是全球最便宜的市场之一。未来港股市场随着全流通逐步推进将获得系统性估值提升的机会，而对创新型公司的鼓励上市，将进一步提升港股投资标的的可选择性，提升资金的投资热情。港股医药白马股估值较 A 股仍然明显便宜，同时港股有较多创新型优质医药企业估值和流动性均处在极低的水平，未来随着市场估值和流动性的提升以及公司业绩的持续增长，这些股票 将获得戴维斯双击。 港股我们重点关注：东阳光药、绿叶制药、药明生物、先健科技、丽珠医药、白云山。 2018 年 2 月 28 日 2018 年医药行业春季策略报告 5 图表 1. 医药板块港股与 A 股 代表性股票估值比较 代码 简称 PE（ TTM） A 股 代码 简称 PE（ TTM） 白马股 港股 1093.HK 石药集团 40.32 A 股 600276.CH 恒瑞医药 67.28 1177.HK 中国生物制药 38.92 600867.CH 通化东宝 49.80 1513.HK 丽珠医药 6.24 000513.CH 丽珠集团 8.36 1530.HK 三生制药 37.96 000661.CH 长春高新 41.20 2196.HK 复星医药 30.23 600196.CH 复星医药 30.65 0874.HK 白云山 14.76 600332.CH 白云山 20.44 0570.HK 中国中药 16.14 600518.CH 康美药业 26.35 2607.HK 上海医药 13.26 601607.CH 上海医药 17.89 1099.HK 国药控股 16.24 600511.CH 国药股份 22.44 3320.HK 华润医药 20.85 600998.CH 九州通 22.75 0867.HK 康哲药业 22.42 000028.CH 国药一致 18.12 8138.HK 同仁堂国药 20.58 603939.CH 益丰药房 56.89 1066.HK 威高股份 14.06 300003.CH 乐普医疗 52.08 000538.CH 云南白药 30.89 002294.CH 信立泰 28.16 300015.CH 爱尔眼科 74.03 中小市值成长股 港股 1061.HK 亿胜生物科技 18.05 A 股 300558.CH 贝达药业 84.75 2186.HK 绿叶制药 22.02 002773.CH 康弘药业 51.29 0950.HK 李氏大药厂 23.26 300009.CH 安科生物 62.17 0512.HK 远大医药 27.73 300199.CH 翰宇药业 45.60 1558.HK 东阳光药 37.05 002821.CH 凯莱英 45.91 1302.HK 先健科技 39.49 300601.CH 康泰生物 78.78 2666.HK 环球医疗 8.85 300347.CH 泰格医药 74.67 资料来源： 万得，中银证券 2018 年 2 月 28 日 2018 年医药行业春季策略报告 6 行情回顾 今年市场从 1 月末开始大幅下调，以 2018 年 1 月 1 日为基准，大盘下跌 4.65 个百分点。相比而言大票逆势抗压动力更强，沪深 300 仅跌回年初水平，而中小板和创业板分别下跌 8.67%和 12.09%。大盘动荡环境下，医药板块亦未能幸免，受挫严重，自年初以来下跌 7.98 个百分点，在申万一级子行业中排名 14 位处于中游，节前几个交易日表现回调。大消费板块中的家电、休闲服务排名较靠前，食品饮料相 对跌幅也较小，钢铁、银行业仍为市场支撑主力，虽然单周回调较多但仍保持靠前涨幅。 图表 2. 年初以来各 行业 涨跌幅 排名 （申万一级） 图表 3. 年初以来医药各细分行业涨跌幅（申万二级） - 2 0 .0 0 % - 1 5 .0 0 % - 1 0 .0 0 % - 5 .0 0 % 0 .0 0 % 5 .0 0 % 1 0 .0 0 %国防军工 ( 申万 )综合 ( 申万 )通信 ( 申万 )电气设备 ( 申万 )机械设备 ( 申万 )公用事业 ( 申万 )电子 ( 申万 )计算机 ( 申万 )汽车 ( 申万 )建筑装饰 ( 申万 )农林牧渔 ( 申万 )传媒 ( 申万 )有色金属 ( 申万 )纺织服装 ( 申万 )医药生物 ( 申万 )商业贸易 ( 申万 )化工 ( 申万 )轻工制造 ( 申万 )非银金融（申万）交通运输 ( 申万 )建筑材料 ( 申万 )采掘 ( 申万 )食品饮料 ( 申万 )房地产 ( 申万 )休闲服务 ( 申万 )银行 ( 申万 )家用电器 ( 申万 )钢铁 ( 申万 )- 1 2 .0 0 %- 1 0 .0 0 %- 8 . 0 0 %- 6 . 0 0 %- 4 . 0 0 %- 2 . 0 0 %0 .0 0 %医药商业(申万)化学制药(申万)中药(申万)医疗服务(申万)生物制品(申万)医疗器械(申万)资料来源：万得 ， 中银证券 资料来源：万得 ， 中银证券 从医药板块细分子行业来看，去年子版块行情呈现两极分化，医疗服务和生物药、化药由于龙头较多，表现相对较好，均有近 10%的涨幅，而器械和中药由于行业受政策影响较大，集中度较低，竞争格局分散，分别有 16.9%和 5.43%的跌幅。进入 18 年后，受市场影响，各版块均 有 6%-11%左右下跌，器械板块由于小票居多且缺少行业催化剂仍居跌幅首位，部分前期超跌品种有所反弹。个股层面，部分涨势较好的白马股也出现明显回调，叠加解禁和有质押风险的品种呈现了更大跌幅。 预期之后随大盘剧烈震荡的极端行情将逐渐趋稳，个股行情将逐渐回归基于基本面的判断而产生分化，随着上市公司的业绩预告和业绩快报陆续发布，后续进入年报密集发布期，业绩将仍为市场主要考察指标，建议重点关注利润稳定高增长的细分领域龙头及利润大幅超预期的标的，包括部分由于环保或政策压力等因素带来供给端格局改变的子行业，如原料药、血制 品、疫苗等。 图表 4. 医药生物板块及市场行情 05101520252017年1月2017年2月2017年3月2017年4月2017年5月2017年6月2017年7月2017年8月2017年9月2017年10月2017年11月2017年12月2018年1月2018年2月全部 A 股 沪深 300 中小企业板 创业板 SW 医药生物( %)资料来源：万得，中银证券 2018 年 2 月 28 日 2018 年医药行业春季策略报告 7 总体来看，此轮调整已将医药板块及大量公司的估值带入合理配臵区间。现在 A 股（非金融）的 TTM市盈率（整体法，剔除负值）为 24.9 倍，已回到 中值 区间，而申万医药板块的动态市盈率仅为 33.5倍，已处于近几年来的历史较低水平，溢价率在 30%左右；若以 2018 年行业利润平均增长率为 20%计算，则 18 年估值水平在 28 倍左右。和海外市场横向比较，其差值也在逐渐缩小。 一月以来，中小创受冲击较大，虽然整体上平均估值依然高于主板，但需要注意到，其中 部分品种已跌至近期甚至历史估值最低水平，性价比的优势已经开始显现。建议投资者也要适当关注具有较深护城河和技术品牌优势的优质标的，在白马股的惯性思路之外关注低估值高成长的标的具有的投资价值。 图表 5.各市场医药板块 TTM 市盈率比较 图表 6.医药生物板块历史溢价率 01020304050602013年1月2013年4月2013年7月2013年10月2014年1月2014年4月2014年7月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月SW 医药生物 H K W I N D 医疗保健 美股 W I N D 医疗保健( 倍 )0%20 %40%60%80%100%120%01020304050602013年1月2013年4月2013年7月2013年10月2014年1月2014年4月2014年7月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月SW 医药生物 全部 A 股 ( 非金融 ) 相对全部 A 股（非金融）溢价率( 倍 )资料来源：万得 ， 中银证券 资料来源：万得 ， 中银证券 2018 年 2 月 28 日 2018 年医药行业春季策略报告 8 A 股 年报前瞻 截止 2018 年 2 月 26 日 共有 185 家 SW 医药生物上市 公司发布了业绩预告 。 分行业看，其中 原料药 板块受益于涨价及环保因素预增普遍较高， 化药 和商业板块 预增 较为平 均， 中药和 生物药板块普遍存在下滑迹象，器械和服务板块预增稳健。 我们 认为基于环保压力和通胀预期，原料药 企业 将保持较高的增长 ；化学 制剂板块部分竞争格局 较好 的标的业绩将保持 中等 增速 ； 生物制品中疫苗企业增速将继续保持高增长、血制品企业预计 2018 年 下半年恢复 中等 增速； 器械 和服务类企业将继续保持稳健增长。 图表 7. 部分业绩 预告上市公司一 览 股票代码 公司名称 2016 年 净利增速 (%) 2017 净利 增速下限 (%) 2017 净利 增速上限 (%) 化学 制剂： 300006.CH 莱美药业 93.86 831.09 859.73 300016.CH 北陆药业 (49.85) 590.00 620.00 000513.CH 丽珠集团 25.83 451.04 470.56 600380.CH 健康元 18.57 362.51 383.92 600789.CH 鲁抗医药 289.81 292.10 309.28 600079.CH 人福医药 26.60 108.00 114.00 002370.CH 亚太药业 125.30 50.00 85.00 300110.CH 华仁 药业 1.04 37.81 62.87 002262.CH 恩华药业 18.18 20.00 50.00 002332.CH 仙琚制药 39.97 30.00 50.00 002675.CH 东诚药业 79.59 20.00 50.00 300199.CH 翰宇药业 (4.39) 20.00 50.00 300584.CH 海辰药业 12.17 43.00 48.00 002422.CH 科伦药业 15.21 15.00 45.00 300630.CH 普利制药 37.63 37.00 41.00 002773.CH 康弘药业 25.98 10.00 40.00 300194.CH 福安药业 238.83 21.64 39.67 300705.CH 九典制药 22.14 24.71 37.55 300723.CH 一品红 124.90 20.00 35.00 603658.CH 安图生物 25.80 20.00 35.00 300086.CH 康芝药业 (42.16) 1.82 31.72 002728.CH 特一药业 16.86 5.00 25.00 002393.CH 力生制药 1.22 (10.00) 20.00 002411.CH 必康股份 70.23 (15.00) 15.00 002294.CH 信立泰 9.48 0.00 10.00 002900.CH 哈三联 5.34 0.00 10.00 002923.CH 润都股份 22.91 0.00 10.00 002898.CH 赛隆药业 (3.27) 2.00 5.00 300702.CH 天宇 股份 142.95 (10.03) 8.36 300254.CH 仟源医药 29.27 (30.00) 0.00 300558.CH 贝达药业 7.11 (40.00) (20.00) 002653.CH 海思科 21.63 (50.00) (20.00) 600664.CH 哈药股份 37.32 (51.00) (46.00) 300436.CH 广生堂 (35.83) (59.35) (44.29) 002437.CH 誉衡药业 3.90 (60.00) (40.00) 资 料来源： wind， 中银证券 2018 年 2 月 28 日 2018 年医药行业春季策略报告 9 续图表 7. 部分业绩 预告上市公司一 览 股票代码 公司名称 2016 年 净利增速 (%) 2017 净利 增速下限 (%) 2017 净利 增速上限 (%) 原料药： 000597.CH 东北制药 106.72 360.00 400.00 300401.CH 花园生物 262.52 192.42 219.83 000788.CH 北大医药 (4.74) 162.76 210.53 002365.CH 永安药业 260.76 160.00 210.00 600267.CH 海正药业 (51.03) 110.59 115.89 000756.CH 新华制药 41.53 50.00 100.00 002019.CH 亿帆医药 88.80 65.00 95.00 300233.CH 金城医药 (7.66) 65.00 95.00 300725.CH 药石科技 76.48 77.21 93.82 002099.CH 海翔药业 (55.92) 42.21 86.65 002626.CH 金达威 172.82 35.00 80.00 002001.CH 新和成 214.33 20.00 50.00 603456.CH 九洲药业 (44.23) 30.00 50.00 002102.CH 冠福股份 29.39 14.10 38.55 002821.CH 凯莱英 62.39 25.00 35.00 002020.CH 京新药业 30.08 20.00 30.00 300636.CH 同和药业 (7.77) 5.00 25.00 002550.CH 千红制药 (14.34) (20.00) 20.00 300497.CH 富祥股份 84.31 0.00 15.00 300452.CH 山河药辅 10.19 (5.00) 10.00 603079.CH 圣达生物 (29.72) 3.09 8.47 300583.CH 赛托生物 (48.16) (15.00) (5.00) 300267.CH 尔康制药 30.50 (35.00) (10.00) 300363.CH 博腾股份 53.78 (40.00) (30.00) 002399.CH 海普瑞 (32.03) (62.21) (47.09) 600812.CH 华北制药 1.54 (70.00) (50.00) 生物制品 ： 300122.CH 智飞生物 (83.53) 1,191.50 1,283.75 000518.CH 四环生物 104.97 0.61 458.92 600161.CH 天坛生物 162.16 358.00 358.00 600080.CH 金花股份 7.96 80.00 127.00 002693.CH 双成药业 (837.32) 102.06 103.09 300009.CH 安科生物 49.42 31.78 57.12 300357.CH 我武生物 9.66 40.00 50.00 300685.CH 艾德生物 254.08 38.74 46.19 300294.CH 博雅生物 66.16 15.00 45.00 300653.CH 正海生物 7.01 30.00 40.00 002680.CH 长生生物 46.23 18.00 37.00 300239.CH 东宝生物 226.46 10.26 30.03 300255.CH 常山药业 13.81 10.00 30.00 002581.CH 未名医药 73.33 2.95 24.97 002007.CH 华兰生物 32.54 (5.00) 15.00 002038.CH 双鹭药业 (22.49) 0.00 15.00 300485.CH 赛升药业 23.48 (15.00) 15.00 300406.CH 九强生物 10.86 0.00 10.00 300204.CH 舒泰神 21.71 0.00 5.00 300289.CH 利德曼 (48.56) (5.00) 5.00 002880.CH 卫光生物 22.72 (8.00) 7.00 300683.CH 海特生物 88.32 (10.00) 5.00 002030.CH 达安基因 15.42 (20.00) 10.00 300573.CH 兴齐眼药 146.95 (28.38) (20.76) 300381.CH 溢多利 81.04 (35.00) (15.00) 002252.CH 上海莱士 11.48 (49.00) (39.00) 000004.CH 国农科技 479.20 (79.64) (59.29) 600645.CH 中源协和 (76.92) (147.54) (147.54) 300142.CH 沃森生物 103.25 (864.28) (857.18) 资料来源： wind， 中银证券 2018 年 2 月 28 日 2018 年医药行业春季策略报告 10 续图表 7. 部分业绩 预告上市公司一 览 股票代码 公司名称 2016 年 净利增速 (%) 2017 净利 增速下限 (%) 2017 净利 增速上限 (%) 中药： 600671.CH 天目药业 111.68 1,872.00 2,364.00 600781.CH 辅仁药业 (32.45) 1,868.98 2,038.89 600351.CH 亚宝药业 (87.60) 788.00 818.00 002566.CH 益盛药业 59.32 350.00 400.00 002166.CH 莱茵生物 (7.62) 80.00 130.00 000