上海车展专题分析报告：新能源新四化引领行业趋势.pdf

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点 ： 1. 第 18 届上海车展中展现的业态和趋势。 2. 传统车企及外资品牌的新能源化进程与车型情况。 3. 造车新势力新车与目标市场布局。 4. 智能驾驶软硬件供应商最新进展。 张帅 分析师 SAC 执业编号： S1130511030009 (8621)61038279 zhangshuai gjzq 周俊宏 联系人 zhoujunhong gjzq 上海车展 新能源新四化引领行业趋势 事件 4 月 18 日，第 18 届上海车展开幕，以“共创美好生活”为主题，意在集中展示世界汽车工业的创新发展成果，并为全球车市带来机遇和信心。 本次车展共有来自 20 个国家和地区 1000 余家国内外知名企业踊跃参展 。 评论 汽车 “新四化” 电动化、智能化、网联化、共享化势不可挡。 传统车厂和造车新势力共同发力新能源， 纷纷展出 旗下 最优质的 电动车型“秀肌肉” ，传统车企加码新能源，造车新势力发力实车 PK 元年 。 且 上海车展 中 首次设立未来出行展区，聚焦于新能源、车联网、无人驾驶解决方案、激光雷达、芯片、高精定位和地图等跨界领域， 充分展现了 汽车“新四化”（电动化、智能化、网联化、共享化） 的不可逆趋势 。 传统车企巩固新能源布局，外资品牌进军 高端 市场。 新能源为整车厂提供了弯道超车的机会，传统车企为巩固自身竞争 优势，积极拥抱新能源。 一方面， 比亚迪 、吉利、上汽 等本土车企投放新款新能源车型，完善自身产品覆盖面，巩固新能源龙头地位。 另一方面， 奔驰、奥迪等外资车厂利用自身品牌优势及研发生产能力，陆续推出中高端 电动 车型，并针对中国市场推出国产版本，将成为中高端市场上 最有竞争力的玩家 。 造车新势力 竞争加剧 ， 焦虑与愿景 共存 。 从 2015 年 纷纷涌现至 2019年开始实行的 严苛 补贴退坡政策 ， 造车新势力 将今年面临有史以来最严峻的考验，需在今年的交付量和车型布局上看到成绩 。 毫无疑问， 在激烈竞争中脱颖而出的新兴车企不但要具备优秀的量产能力，也需要有突出的技术基础以保证需求。本次为造车新势力 （蔚来、小鹏、威马、零跑等） 首次 大规模 参展上海车展。 华丽样车的背后透漏着焦虑 与愿景 ：高昂造车成本与越来越难的融资、造车资质交织为困局， 量产车型成为生死的唯一试金石；而不断装车应用的新技术，智能化又 给予 新兴造车无限想象空间。 上海车展顺应趋势发展设立“未来出行”展区，汇集了众多知名软硬件供应商， 诸如核心零部件供应商（大陆、博世、采埃孚）、自动驾驶解决方案 和 软件算法公司（地平线、禾多科技、魔视智能）等数十家 企业，集中展示了各自细分领域的前沿技术与核心产品，共同为出行方式的革新创造了有利条件，对于车联网、自动驾驶、未来出行的发展具有指导意义。 投资建议 建议关注 比亚迪 （ 全球新能源汽车 龙头 ， 兼顾纯电和插电 ，车型体系优势 ）、 上汽集团 （ 重心逐渐向电动车转移 ， 积极布局智能网联和新能源 ）及吉利汽车 （ 自主销量龙头， 平台化战略强化新能源布局 ） 风险提示 新能源汽车产销量低于预期 ； 新能源汽车推广不及预期 ； 自动驾驶及车联网行业发展不及预期 ； 法律法规限制自动驾驶发展 。 2019年 04月 21 日 上海车展专题分析报告 行业专题研究报告 证券研究报告 新能源与汽车研究中心 上海车展专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1.展会介绍 .4 2. 传统车厂：加码新能源，电动平台加速布局 .4 2.1 奔驰 EQC：旗下首款纯电动车型 .4 2.2 奥迪 e-tron：应用超级快充系统，中国市场特供 Q2L e-tron .4 2.3 日产 IMs、 IMQ 概念车：搭载 I2V 技术，支持 L4 级别自动驾驶 .5 2.4 比亚迪：巩固新能源龙头地位，布局电动超跑车型 .6 2.5 上汽：剑指 5G,引领未来 .6 2.6 北汽：发布平台搭载 5G 技术 .7 2.7 其他自主品牌新能源布局 .8 3. 造车新势力：主打智能化，发力中高端市场 .9 3.1 蔚来：产品系列更加完善 .9 3.2 小鹏：首款自动驾驶轿车发布 .9 3.3 威马：多款自动驾驶车型直指未来 .10 3.4 零跑：智能跨界纯电动 SUV 抢眼 .10 3.5 其他造车新势力：积极布局，百花齐放 . 11 4.智能驾驶及车联网零部件企业 .12 4.1 博世： IoT Shuttle 概念车 .12 4.2 采埃孚： ProAI RoboThink 亚太区首秀 .12 4.3 华为蓄势踏足车市 .12 4.4 恩智浦展出 Rinspeed MicroSnap 概念车，深耕雷达领域 .12 4.5 地平线发布 AI on Horizon 战略，亮点纷呈 .13 4.6 禾多科技 .13 4.7 魔视智能 .13 5.风险提示 .14 图表目录 图表 1：奔驰 EQC 外观图 .4 图表 2：奔驰 EQC 内饰图 .4 图表 3：奥迪 e-tron 外观图 .5 图表 4：奥迪 e-tron 内饰图 .5 图表 5：日产 IMs 外观图 .5 图表 6：日产 IMQ 外观图 .5 图表 7：比亚迪宋 Pro DM外观图 .6 图表 8：比亚 迪 e-SEED GT 外观图 .6 图表 9：荣威 Vision-i 外观图 .7 图表 10： MARVEL X 外观图 .7 图表 11：北汽 ARCFOX外观图 .7 上海车展专题分析报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 12：新版北汽 EC3 外观图 .7 图表 13：蔚来 ET Preview .9 图表 14： Formula E .9 图表 15：小鹏 G3.9 图表 13：威马 EX6.10 图表 14：威马 EX5.10 图表 16：零跑 S01 . 11 图表 17：零跑 S01 . 11 图表 18：天际汽车 . 11 图表 19：理想 ONE. 11 上海车展专题分析报告 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 1.展会介绍 4 月 18 日，第 18 届上海车展开幕，以“共创美好生活”为主题，意在集中展示世界汽车工业的创新发展成果，并为全球车市带来机遇和信心。本次车展共有来自 20 个国家和地区 1000 余家国内外知名企业踊跃参展 。本次车展有两大看点： 一方面 ， 展会上新能源汽车热度超越传统车， 传统车厂和造车新势力共同发力新能源。 海内外主流汽车品牌（奔驰、奥 迪、日产、上汽 、比亚迪等）不断丰富 旗下电动车型，造车新势力（ 蔚来、 威马、小鹏、合众、天际等） 也 拿出 各自的核心产品 。 第二，上海车展首次设立未来出行展区。 未来出行展区专注于 新 能源、车联网、无人驾驶解决方案、激光雷 达、芯片、高精定位和地图 等跨界领域， 博世、采埃孚、法雷奥、 地平线、 ALIOS 等业界龙头参展，华为、 LG、 科大讯飞、康明斯等知名企业首次 “秀肌肉” 。本次车展引领了汽车行业的未来趋势， 5G 时代下 汽车 电动化、智能化依旧 势不可挡。 2. 传统车厂 ： 加码 新能源 ，电动平台加速布局 2.1 奔驰 EQC：旗下首款纯电动车型 国产纯电动 版 SUV， 预计售价 50 万起。 EQC 配套有 最新 版 拥有自主学习能力 的 MBUX 车机系统 ， 搭载 由两台异步电机组成的全时四驱系统，最大功率为 300 千瓦；最高车速达 180 公里 /小时， 0-100 千米 /小时的加速时间为 5.1 秒。 国产版本使用宁德时代电池组 ，是采用国产电芯的先行者 。 EQC 配套的 锂电池组容量为 80 千瓦时， NEDC 续航里程超过 450 公里，续航里程亮眼。且 EQC 提供 五 个 驾驶模式和五个 级别能量回收模式，并支持快充功能， 使用 110 千瓦充电桩时， 电量由 10%充至 80%仅 需要 40 分钟 。 图表 1： 奔驰 EQC 外观图 图表 2： 奔驰 EQC 内饰图 来 源： 现场实拍 ，国金证券研究所 来源： 公司官网 ，国金证券研究所 2.2 奥迪 e-tron： 应用超级快充系统 ，中国市场特供 Q2L e-tron 纯电动 SUV， 预计 售价 70 万起 。 e-tron 共推出四款配置车型，搭载了 前后双电机 组成的动力系统， 最大功率 为 300 千瓦 ，且 配置了电动 quattro四驱系统， 0-100 千米 /小时的加速时间为 5.7 秒。 e-tron 电池组容量为 95千瓦时， WLTP 工况下续航里程超过 400 公里 ， NEDC 工况下 综合续航为525 公里 。奥迪 e-tron 拥有 150 千瓦直流快充 技术 ， 30 分钟即可充电至80%。 上海车展专题分析报告 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 中国特供版 Q2L e-tron。 Q2L e-tron 外观 与 Q2L 大体一致 ， 搭载输出功率为 100 千瓦 的电机 ，并采用 容量为 38 千瓦时 的 宁德时代 三元锂电池组 ， 0-100 千米 /小时的加速时间为 10.2 秒，最高时速 达 150 公里 /小时， 综合续航为 265 千米 。 图表 3： 奥迪 e-tron 外观图 图表 4： 奥迪 e-tron 内饰图 来源： 现场实拍 ， 国金证券研究所 来源： 公司官网 ， 国金证券研究所 2.3 日产 IMs、 IMQ 概念车：搭载 I2V 技术，支持 L4 级别自动驾驶 IMs：高价运动型轿车。 IMs 采用全轮驱动模式， 动力系统 最大功率为 360千瓦 ， 并使用 115 千瓦时 的电池组， 最大理论 续航里程达 611 千米。该车型电池组位于车身下方，使得座舱更大宽敞。同时，该概念车 支持 L4 级别自动驾驶 ，无需任何手动操作 。 IMQ： 跨界概念车型。 IMQ 搭载 e-POWER 智充电动技术，将电动机与汽油发动机相结合产生电能 ，但 仅受电动机驱动， IMQ 具有与纯电动车型相同的性能。 日产 IMs、 IMQ 概念车均搭载无形可视化技术 （ Invisible-to-Visible， I2V）。该技术科技将现实世界和虚拟世界 融合， 使得 驾驶者 可以 看见 不可见 的信息， 以 帮助驾驶者更好地操控车辆。 图表 5： 日产 IMs 外观图 图表 6： 日产 IMQ 外观图 来源： 南方网 ， 国金证券研究所 来源： 南方网 ， 国金证券研究所 上海车展专题分析报告 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 2.4 比亚迪 ：巩固新能源龙头地位，布局电动超跑车型 比亚迪宋 Pro， A级 SUV： 共提供 燃油、 DM 混动以及纯电动三种 版本，配有 智能座舱、 DiLink2.0 智能网联系统 、 L2 自动辅助系统以 及 360 度全息透明影像系统。 宋 Pro DM 车型 售价区间为 20-25 万 ， 使用了 第三代 DM 技术 ， 搭载1.5T 涡轮增压发动机 与电动机 ，最大功率为 118 千瓦 。 该车型 具有三擎四驱、双擎四驱两种 动力组合， 三擎四驱车型 0-100 千米 /小时的加速时间为 4.7 秒。 宋 Pro EV 车型 的最大综合功率为 135 千瓦， NEDC 工况 续航 达到502 千米 ，快充模式 下 ， 15 分钟充电即可 续航 100 千米 。 比亚迪 e2： 纯电动跨界两厢车 。 比亚迪 e2 使用镍钴锰酸锂电池 和 最大功率 为 70 千瓦 的驱动电机， NEDC 续航里程 或 达到 360 千米以上，具体参数需待官方进一步公布。 比亚迪 e-SEED GT概念车，超跑定位 ： 搭载 2.0T 发动机与 150 匹马力电动机组成的插 混 系统， 四驱版车型 预计会在后桥 使用 476 匹马力的电动机。该跑车 0-100 千米 /小时的加速时间 为 2.9 秒 ， NEDC 续航可以达到 600 千米，极速极有可能突破 250 千米 /时，预计未来将推出纯电版本。 图表 7： 比亚迪 宋 Pro DM外观图 图表 8： 比亚迪 e-SEED GT 外观 图 来源： 买车网 ， 国金证券研究所 来源： 新浪汽车 ， 国金证券研究所 2.5 上汽 ： 剑指 5G,引领未来 上汽“新四化”布局 成果 逐步展现： 上汽精准把握 住了 5G 市场的 风口 。一方面，上汽 发布了 具有 全球首款 5G 零屏幕智能座舱 的 荣威 Vision-i 概念车， 且 旗下的荣威 MARVEL X Pro 版已达 L3 级别智能驾驶水平 ； 另一方面，上汽与中国移动、华为、上海国际汽车城 合作开展 5G 智慧交通示范区建设 ，共同致力于智能出行生态链的打造。 荣威 Vision-i 概念车独创 SPV 全新车型品类 。 SPV（ Smart Proactive Vehicle） 将 SUV 的高通过性与 MPV 的大空间融合，同时引入情感化“智能助理” 。 这样的交互式 不仅将 有效提高用户的乘车体验， 而且 在 未来将 成为 5G 出行场景的最好载体。 MARVEL X Pro 版 实现 “最后一公里 ”自主泊车 。 已能够量产的 MARVEL X Pro 版，在 Marvel X 上市半年后已 能 实现 “最后一公里 ”自主泊车 的功能，即能够在低速无人驾驶条件下完成自主泊车、取车。 上海车展专题分析报告 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 9： 荣威 Vision-i 外观图 图表 10： MARVEL X 外观 图 来源： 网易汽车 ， 国金证券研究所 来源： 现场实拍 ， 国金证券研究所 2.6 北汽 ： 发布平台搭载 5G 技术 北汽 EX3， A0 级跨界纯电动 SUV。 新车续航 501-630km，共推出 5 个版本，补贴后售价 13 万起 。 北汽计划 会在年内推出高端纯电动轿车 EU7 车型 ，并将 继续 推出 LITE R300、 EC5、 EU5 R600 等升级版车型。 ARCFOX 发布首个 5G 技术平台。 北汽集团 ARCFOX品牌于 4 月 14 日发布全球首个搭载 5G 技术的平台 IMC 智能模块标准架构 ， 可满足从 A0到 C 级车型的应用需求。此平台所含芯片每秒算力高达 352 万亿次，能够实现 L3-L4 自动驾驶，并通过 OTA 持续迭代升级。 ARCFOX-GT 赛道版及街道版 在日内瓦车展 亮相， 街道版搭载四电机， 0-100 千米 /小时的加速时间为 2.59 秒。基于 IMC 架构， ARCFOX 还将在2020-2021 年继续推出其他 4 款高性能智能车。 图表 11： 北汽 ARCFOX 外观图 图表 12： 新版 北汽 EC3 外观图 来源： 现场实拍 ， 国金证券研究所 来源： 现场实拍 ， 国金证券研究所 上海车展专题分析报告 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明 2.7 其他自主品牌新能源布局 广汽 Aion LX： 根据官方公布数据， 该车 NEDC 综合续航将 超过 600 千米。Aion LX采用第二代纯电专属平台 GEP（ GAC Electric Platform）， 并配有L3 级的自动驾驶辅助系统。 吉利几何 A，售价 15万起： 首款纯电动车，分为高续航和低续航两个版本，高维标准续航版采用 51.9 千瓦时的电池组，续航里程为 410 公里；高能超长续航版配备了 61.9 千瓦时的电池组，续航里程达到 500 公里。 东风联合华为打造 Sharing-VAN ： Sharing-VAN为国内首台融合 5G 远程驾驶技术的 L4 级自动驾驶汽车 ， 车内 无驾驶座、无方向盘、无油门刹车。Sharing-VAN 有专门的 调度监控平台，可以用于公共出行、分时租赁、移动零售、智慧物流等场景。 上海车展专题分析报告 - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明 3. 造车新势力 ： 主打智能化，发力中高端市场 3.1 蔚来：产品系列更加完善 蔚来首款轿车车型预览版 ET Preview 正式亮相 。外观上采用家族式统一设计，车体线条流畅，尾部简洁干练，整体气质优雅，丰富了蔚来的产品布局，同时为轿车产品系列的进一步发展奠定较好的基础。此外，同时展出 EP9、 ES8、 ES6 和 Formula E 赛车四款车型 。 “一键加电”服务即日起正式对外开放。 对 其它品牌电动车 也适用， 用户可通过 对应的 微信小程序呼叫蔚 进行 加电服务。 图表 13： 蔚来 ET Preview 图表 14： Formula E 来源： 现场实拍， 国金证券研究所 来源： 现场实拍， 国金证券研究所 3.2 小鹏：首款自动驾驶轿车发布 小鹏 P7 正式发布并启动预售， 预计 将于 2020 年第二季度开始交付。 外观方面， 作为基于 SEPA 智能电动平台打造的中型轿车， 小鹏 P7 车长 4900mm，轴距达到 3000mm，外观上富有动感。 动力方面， P7 采用前后双电机的四驱系统 ，百公里 加速 4 秒 ， NEDC工况续航里程超过 600km。 智能化方面， P7 搭载了 骁龙 820A 处理器 、英伟达 Xavier 等最新的车载系统和自动驾驶计算芯片，试图提供 L3 级自动驾驶服务 。同时，OTA 技术也将逐步落地。 图表 15：小鹏 G3 来源： 现场实拍， 国金证券研究所 上海车展专题分析报告 - 10 - 敬请参阅最后一页特别声明 3.3 威马：多款自动驾驶车型直指未来 威马 EX5 Pro车展上市发售 。 其 车长 4591mm， 轴距 2703mm， 百公里加速 8.1 秒 ， 综合续航里程 460km。搭载 L2 级别智能驾驶辅助系统、 Living Engine 全车交互智能引擎、智能场景式动态 Logo、自然语音智能交互等配置。 威马 EX6 Limited 和 EVOLVE CONCEPT两款量产概念车亮相。 EX6 Limited 定位 中型纯电 SUV，预计 2019 年下半年正式上市 。 EVOLVE CONCEPT 表现较为亮眼，除了搭载与百度 Apollo 联合研发的 L3 级别智能驾驶辅助系统以外，还搭载 Living Motion 三电动能系统，能够实现 WLTP 续航 600km，并利用 Ulti-Charge 技术能够在 15分钟补充 300km续航里程。 图表 16： 威马 EX6 图表 17： 威马 EX5 来源：现场实拍，国金证券研究所 来源：现场实拍，国金证券研究所 3.4 零跑：智能跨界纯电动 SUV 抢眼 零跑汽车 正式发布了首款准量产 SUV 车型 C-more： 动力方面，采取双电机四轮驱动的 C-more 百公里加速达到 5s， NEDC 续航超过 500km； 智能化方面 ， C-more 搭载 Leap Pilot 智能驾驶系统可实现 L3 级智能驾驶功能，后续可通过 OTA 升级到 L4，同时搭载 Leap In 生物钥匙系统可实现“指静脉识别解锁”与“人脸识别启动”。 零跑汽车展出首款量产车型零跑 S01 以及与雷蛇共同打造的 Razer Chroma 雷蛇幻彩概念版 S01，后者集成了零跑自研三电科技、智能车机与 Razer Chroma 技术。